市盈率、市凈率、市銷率……這些估值方法，您真的了解嗎？今天，為大家奉上干貨文一篇，詳細(xì)講講下方6種常用估值方法優(yōu)缺點(diǎn)。
市盈率（P/E）
優(yōu)點(diǎn)
以每股收益來衡量盈利能力，是較為常見決定投資價(jià)值的因素；
市盈率指標(biāo)在投資領(lǐng)域被廣泛使用；
實(shí)證研究顯示市盈率差異與長期平均股票回報(bào)差異具有顯著關(guān)聯(lián)關(guān)系 。
缺點(diǎn)
每股收益可以為負(fù)數(shù)，將使得市盈率失去意義;
凈利潤波動(dòng)較為劇烈，且受多種因素影響，導(dǎo)致市盈率指標(biāo)不穩(wěn)定；
凈利潤容易被管理層操縱。
市凈率（P/B）
優(yōu)點(diǎn)
凈資產(chǎn)為累計(jì)數(shù)值且通常為正，因此當(dāng)市盈率指標(biāo)失效時(shí)往往市凈率指標(biāo)仍可使用；
每股凈資產(chǎn)比每股收益更加穩(wěn)定，因此當(dāng)每股收益劇烈波動(dòng)時(shí)市凈率指標(biāo)往往更加有用；
實(shí)證研究顯示市凈率對于解釋長期股票回報(bào)差異時(shí)具有幫助。
缺點(diǎn)
當(dāng)公司具有顯著規(guī)模差異時(shí)市凈率可能具有誤導(dǎo)性；
會(huì)計(jì)政策差異可能導(dǎo)致股東運(yùn)用市凈率對于公司真實(shí)投資價(jià)值的判斷錯(cuò)誤；
通貨膨脹和技術(shù)變革可能導(dǎo)致資產(chǎn)的賬面價(jià)值與市場價(jià)值之間差異顯著。
市銷率（P/S）
優(yōu)點(diǎn)
市銷率對于經(jīng)營虧損的公司依舊適用；
與每股收益和賬面價(jià)值不同，銷售收入往往難以被操縱或扭曲；
市銷率不像市盈率那樣波動(dòng)劇烈；
實(shí)證研究顯示市銷率的差異與長期平均股票回報(bào)差異顯著相關(guān)。
缺點(diǎn)
高額的銷售收入并不一定意味著高額的營業(yè)利潤；
市銷率未反應(yīng)不同公司之間的成本 結(jié)構(gòu)差異；
盡管不像利潤那樣容易被扭曲，但銷售收入的確認(rèn)方式仍可能扭曲銷售預(yù)測。
市現(xiàn)率（P/CF）
優(yōu)點(diǎn)
現(xiàn)金流較利潤更難被管理層操縱；
市現(xiàn)率比市盈率更加穩(wěn)定；
對于盈利質(zhì)量而言，現(xiàn)金流比利潤更加值得依賴；
實(shí)證研究顯示市現(xiàn)率的差異與長期平均股票回報(bào)差異顯著相關(guān)。
缺點(diǎn)
市現(xiàn)率計(jì)算現(xiàn)金流量的方法是凈利潤加折舊攤銷等非現(xiàn)金費(fèi)用，并未考慮其他影響經(jīng)營性現(xiàn)金流量的因素；
權(quán)益自由現(xiàn)金流量被認(rèn)為是更好的指標(biāo)，但較經(jīng)營性現(xiàn)金流量波動(dòng)也更為劇烈。
企業(yè)價(jià)值比率 （EV/EBITDA）
優(yōu)點(diǎn)
企業(yè)價(jià)值比率指標(biāo)對于計(jì)算財(cái)務(wù)杠桿差異較大的公司具有幫助；
企業(yè)價(jià)值比率指標(biāo)對于評(píng)估重資產(chǎn)高折舊的公司具有幫助；
息稅折舊攤銷前利潤通常為正。
缺點(diǎn)
如果運(yùn)營資本持續(xù)增加，息稅折舊攤銷前利潤將高估經(jīng)營性現(xiàn)金流量；
公司自由現(xiàn)金流量比息稅折舊攤銷前利潤在估值理論上更加相關(guān)。
凈資產(chǎn)值（NAV）
優(yōu)點(diǎn)
通過凈資產(chǎn)值的計(jì)算能夠把在未來現(xiàn)金流通過現(xiàn)金流折現(xiàn)方式體現(xiàn)出來；
慮了預(yù)期價(jià)格的變化、開發(fā)速度和投資回報(bào)率等因素，比市盈率更加準(zhǔn)確。
缺點(diǎn)
度量的是企業(yè)當(dāng)前有形資產(chǎn)的價(jià)值而不考慮品牌、管理能力和經(jīng)營模式的差異；
前提假設(shè)條件嚴(yán)格，導(dǎo)致計(jì)算結(jié)果出現(xiàn)偏差；
公司信息披露不充分，計(jì)算上難度較大。
聯(lián)系客服
