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基本面分析
貨幣市場(chǎng)的兩種主要分析方法為基本面分析和技術(shù)分析. 基本面分析注重金融, 經(jīng)濟(jì)理論和政局發(fā)展, 從而判斷供給和需求要素. 技術(shù)分析觀察價(jià)格和交易量數(shù)據(jù), 從而判斷這些數(shù)據(jù)在未來的走勢(shì). 技術(shù)分析還可進(jìn)一步分為兩個(gè)主要類型:量化分析: 使用各種類型的數(shù)據(jù)屬性來幫助估計(jì)買超 / 賣超貨幣的限度, 圖表分析: 使用線條和圖形來辨別貨幣匯率構(gòu)成中的顯著趨勢(shì)和模式. 基本面分析與技術(shù)分析最明顯的一點(diǎn)區(qū)別就是, 基本面分析研究市場(chǎng)運(yùn)動(dòng)的原因, 而技術(shù)分析研究市場(chǎng)運(yùn)動(dòng)的效果.
當(dāng)以另一國(guó)貨幣估價(jià)一國(guó)貨幣時(shí), 基本面分析包括對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo), 資產(chǎn)市場(chǎng)以及政治因素的研究.宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)包括經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率等數(shù)字, 由國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值,利息率, 通貨膨脹率, 失業(yè)率, 貨幣供應(yīng)量, 外匯儲(chǔ)備以及生產(chǎn)率等要素計(jì)算而得.資產(chǎn)市場(chǎng)包括股票, 債券及房地產(chǎn).政治因素會(huì)影響對(duì)一國(guó)政府的信任度, 社會(huì)穩(wěn)定氣候和信心度.
有時(shí), 政府會(huì)干預(yù)貨幣市場(chǎng), 以防止貨幣顯著偏離不理想的水平. 貨幣市場(chǎng)的干預(yù)由中央銀行執(zhí)行, 通常對(duì)外匯市場(chǎng)產(chǎn)生顯著卻又暫時(shí)的影響. 中央銀行可以采取以另一國(guó)貨幣單方面購(gòu)入/賣出本國(guó)貨幣, 或者聯(lián)合其它中央銀行進(jìn)行共同干預(yù), 以期取得更為顯著的效果. 或者, 有些國(guó)家能夠設(shè)法僅僅通過發(fā)出干預(yù)暗示或威脅來達(dá)到影響幣值變化的目的.
如何看各國(guó)經(jīng)常公布的一些經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù):
1)GDP是國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值，指的是全年可供消費(fèi)的商品和服務(wù)價(jià)值的綜合，它衡量的是一國(guó)經(jīng)濟(jì)的總體生產(chǎn)能力。如果GDP比上一年增加1%，那就相當(dāng)于是說經(jīng)濟(jì)的年增長(zhǎng)率是1%。但以價(jià)格形式體現(xiàn)出的商品和服務(wù)的價(jià)值受通貨膨脹的影響也會(huì)上漲。因此，經(jīng)濟(jì)學(xué)家喜歡用“實(shí)際增長(zhǎng)”來測(cè)算一國(guó)的經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)。如果名義上一國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率是7%，而通貨膨脹率是5%，那么，實(shí)際的年增長(zhǎng)率就是2%。
通常情況下，一國(guó)GDP的增長(zhǎng)率越高，該國(guó)的經(jīng)濟(jì)越有活力，其貨幣也會(huì)相應(yīng)地堅(jiān)挺。但是，在比較不同國(guó)家的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率時(shí)，應(yīng)該考慮到各自不同的經(jīng)濟(jì)基數(shù)。像美國(guó)，日本這樣大的經(jīng)濟(jì)體，增長(zhǎng)率在3%左右已經(jīng)可以視為非常不錯(cuò)了；而像中國(guó)這樣一個(gè)較小的經(jīng)濟(jì)實(shí)體，如果只有3%的增長(zhǎng)率，那就無法認(rèn)定其經(jīng)濟(jì)發(fā)展態(tài)勢(shì)良好了。
2) PPI：生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)。它說明生產(chǎn)原料價(jià)格的情況，可以用來衡量各種不同的商品在不同生產(chǎn)階段的價(jià)格變化情況。各國(guó)是通過統(tǒng)計(jì)局來向各大生產(chǎn)商搜集各種商品的報(bào)價(jià)，并通過自己的計(jì)算方法計(jì)算出百進(jìn)位形態(tài)以便比較。例如：現(xiàn)在美國(guó)公布的數(shù)據(jù)以1967年的指數(shù)當(dāng)作100來計(jì)算，這個(gè)指標(biāo)由美國(guó)勞工部公布，每月一次。大家看到如果公布的這個(gè)指數(shù)比預(yù)期高，說明有通貨膨脹的可能。有關(guān)方面會(huì)就此進(jìn)行研究，考慮是否實(shí)行緊縮的貨幣政策。這個(gè)國(guó)家的貨幣因而會(huì)升值，會(huì)產(chǎn)生利好。如果這個(gè)指數(shù)比預(yù)期的差，那么該貨幣會(huì)下跌。
3) CPI：這是消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)的英文縮寫。這個(gè)指數(shù)反映消費(fèi)者支付商品和勞務(wù)的價(jià)格的變化情況。這個(gè)指數(shù)也是美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)經(jīng)常參考的指標(biāo)。美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)主席格林斯潘就用它來衡量美國(guó)國(guó)內(nèi)的通貨膨脹到底到了什么程度，是否以加息或減息來控制美國(guó)經(jīng)濟(jì)的方法。這個(gè)指標(biāo)在美國(guó)由勞工部每月統(tǒng)計(jì)一次后公布，我們應(yīng)該引起重視。當(dāng)這個(gè)指數(shù)上升時(shí)，顯示這個(gè)地區(qū)的通貨膨脹率上升了，說明貨幣的購(gòu)買力減少了。理論上對(duì)該貨幣不好，可能會(huì)引起這個(gè)貨幣的貶值。目前歐洲央行把控制通貨膨脹擺在首要位置。通貨膨脹卻利好這個(gè)貨幣，假如通貨膨脹受到控制，利率同時(shí)回落，該貨幣的利率反而會(huì)下跌。
4) RPI是零售物價(jià)指數(shù)。在美國(guó)，這個(gè)數(shù)據(jù)由美國(guó)商務(wù)部在每月的全國(guó)性商業(yè)調(diào)查中進(jìn)行抽樣調(diào)查。用現(xiàn)金或信用卡形式支付的零售商品均做為調(diào)查對(duì)象，包括家具，電器，超市上銷售的商品和藥品等，不包括服務(wù)業(yè)的消費(fèi)。如果經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅速，個(gè)人消費(fèi)就會(huì)增加。供過于求，導(dǎo)致物價(jià)上升，這個(gè)指數(shù)就會(huì)上升，將為后來帶來通貨膨脹的壓力。該國(guó)的政府就會(huì)收緊貨幣政策。于是利率趨于上升，給這個(gè)國(guó)家的貨幣帶來利好的支持。
5) UE是指失業(yè)率。由國(guó)家的勞工部統(tǒng)計(jì)，每月公布一次。各國(guó)的政府通過對(duì)全國(guó)的家庭的抽樣調(diào)查，來判斷這個(gè)月該國(guó)月內(nèi)全部勞動(dòng)人口的就業(yè)情況。如果有工作意愿，卻未就業(yè)的這個(gè)數(shù)字，就是失業(yè)率。這個(gè)指標(biāo)是很重要的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)。以歐元區(qū)為例：當(dāng)歐元啟動(dòng)時(shí)，歐盟各國(guó)的失業(yè)率在10%以上，高于美國(guó)，于是導(dǎo)致歐元一路下跌。在11月初，日本的失業(yè)率由5. 5%下降為5.4%，日元因此一舉突破了121的關(guān)口，直至119水位
6)外貿(mào)平衡數(shù)字：這是衡量國(guó)于國(guó)之間的商品貿(mào)易，構(gòu)成經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的重要一環(huán)。如果一個(gè)國(guó)家的進(jìn)口總額大于出口，這就是貿(mào)易逆差，反之，就是順差。如果一個(gè)國(guó)家的貿(mào)易經(jīng)常出現(xiàn)逆差，這個(gè)國(guó)家的貨幣貶值的概率就會(huì)很大。因?yàn)樨泿刨H值，就會(huì)使商品的出口的競(jìng)爭(zhēng)力上升，反之，則看好該貨幣。
7)通貨膨脹：指的是一國(guó)總體價(jià)格水平的升高和該國(guó)貨幣購(gòu)買力的相應(yīng)下降。簡(jiǎn)單地說，如果通貨膨脹率為10%，價(jià)值100元的商品一年后會(huì)漲到110塊，再過一年，121塊，第三年，133。1元。從上述例子可以看到通貨膨脹復(fù)加后的惡果：價(jià)格不僅每年都在上漲，而且是利滾利式地上漲。這就是為什么我們必須運(yùn)用部分資產(chǎn)從事高風(fēng)險(xiǎn)，高收益的投資，而不是把錢簡(jiǎn)單地存在銀行的根本原因。
經(jīng)濟(jì)學(xué)家將通貨膨脹劃分為兩類：需求拉上型和成本推進(jìn)型的通貨膨脹。前者主要在一國(guó)經(jīng)濟(jì)中消費(fèi)超過其生產(chǎn)能力時(shí)發(fā)生。而后者主要是因?yàn)槊x工資增加或非工資因素，如原材料，能源價(jià)格上漲所引發(fā)。
對(duì)大多數(shù)發(fā)達(dá)國(guó)家而言，3%以下的年通貨膨脹率被認(rèn)為是適宜的，有助于刺激生產(chǎn)投資。而一旦通貨膨脹率過高，一國(guó)的中央銀行會(huì)傾向于提高利率加以抑制。因此，只要密切關(guān)注一國(guó)定期公布的通貨膨脹指標(biāo)--通貨膨脹率、消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)、調(diào)和消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（歐元區(qū)主要的通脹衡量指標(biāo)）等--我們大致可以推測(cè)出該國(guó)的央行是傾向于上調(diào)或下調(diào)利率，從而推斷出該國(guó)貨幣的走勢(shì)。
值得注意的是，如果通貨膨脹是由一些突發(fā)事件或季節(jié)性因素引起的（比如說，歐佩克大幅提高油價(jià)，或美國(guó)的冬季今年比往年要冷得多導(dǎo)致原油的需求大增以至于抬高總體價(jià)格水平），要想通過提高利率來控制通貨膨脹是不太可能的。這時(shí)，央行大多會(huì)傾向于靜觀事態(tài)發(fā)展，而不會(huì)冒然行事。
8)預(yù)算赤字/盈余：體現(xiàn)了一國(guó)政府的收入是少于或多于政府的支出。赤字所形成的缺口通常由政府通過借貸加以彌補(bǔ)。該項(xiàng)指標(biāo)對(duì)于匯率的影響比較復(fù)雜：一般情況下，在經(jīng)濟(jì)不景氣甚至是衰退的時(shí)候推行赤字財(cái)政，有助于提振經(jīng)濟(jì)，從而有可能刺激一國(guó)貨幣匯率上升。不過，長(zhǎng)期的赤字形成的巨額債務(wù)，尤其是對(duì)外債務(wù)，會(huì)使得該國(guó)政府和人民不堪重負(fù)，最后勢(shì)必會(huì)導(dǎo)致嚴(yán)重的通貨膨脹，從而壓低該國(guó)貨幣的匯率。
9)綜合領(lǐng)先指標(biāo)：這是用來預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的指標(biāo)。以美國(guó)為例，美國(guó)商務(wù)部負(fù)責(zé)收集資料，其中包括股價(jià)，消費(fèi)品新定單，平均每周的失業(yè)救濟(jì)金建筑，消費(fèi)者的預(yù)期，制造商的未交貨定單的變動(dòng)，貨幣供應(yīng)，銷售額，原材料的生產(chǎn)銷售，廠房設(shè)備以及平均的工作周。經(jīng)濟(jì)學(xué)家可以通過這個(gè)指標(biāo)來判斷這個(gè)國(guó)家未來的經(jīng)濟(jì)走向。如果領(lǐng)先指標(biāo)上升，顯示該國(guó)的經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，有利于該國(guó)貨幣的升值。如果這個(gè)指標(biāo)下降，則說明該國(guó)經(jīng)濟(jì)有衰退跡象，對(duì)這個(gè)國(guó)家的貨幣是不利的。
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