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    目前市場所走的技術(shù)形態(tài)其實是一個整理形態(tài)，上證指數(shù)實際上它的牛市并沒有開始。2月3號下面那個缺口實際上已經(jīng)補上了，但是現(xiàn)在受到了外圍股市的影響。我估計外圍股市的影響，對于A股來說最多是三天的周期，很快大家適應了，這事也就過去了。創(chuàng)業(yè)板預期還會在這個區(qū)間震蕩整理，但是整理完了之后，一定是從這個板塊中再創(chuàng)新高。因為哪怕是結(jié)構(gòu)牛也沒有這么短的，用這么短的機構(gòu)可就慘了。現(xiàn)在完全不可能通過減持股票而尋求高拋低吸，因為市場流動性并不給機構(gòu)提供這種機會，它只能進一步的精選個股，然后還要繼續(xù)加倉。

    從我這感覺到今天為止，基金都是凈申購的，市場兩方面的情緒都有，一方面已經(jīng)獲利的想出來躲一躲，但是沒上車的機會。所以今天你看從創(chuàng)業(yè)板、上證指數(shù)、深證成指、低位的支撐都是非常的強的。大家把資金放在當前價格的里面，意思是你要跌了我就成交了，整個市場的情緒是從今天看還是非常穩(wěn)定的。下午再看看，如果下午機構(gòu)要是有人帶個頭，剩下機構(gòu)可能忍不住了。多少買一點就可以上的，盤子確實挺輕的。目前就是這樣一個情況。我認為后市是看好的。

    目前看來比較成功的配置是大科技加醫(yī)藥。大家可能認為前期大科技部分個股收的太猛，但實際上回頭看，大消費、大金融它們連熊市的回檔都沒有做，一直延續(xù)原先的強者恒強；所以市場將來是兩翼齊飛，但是飛的比較快的還只能是大科技。經(jīng)過這一次的調(diào)整，除了我們的引導之外，我們更多也感受投資者對于不同基金的反應，仍然是對大科技基金或者偏重于高貝塔的基金更青睞一點，所以就可以預期大科技獲得新資金比大金融和大消費要容易得多。

    所以我判斷咱們配置應該是大科技加醫(yī)藥，有些基金天然有屬性，你買一個就等于全買了，你要是分散其實更好?？匆豢此闹貍}股，看一看基金經(jīng)理的表述，從這個角度來配。純價值投資應該是最穩(wěn)當，是屬于防守型和穩(wěn)健型的一種選擇，也是不錯的。但是進取型一般做的那兩個。

    創(chuàng)業(yè)板的調(diào)整是在所難免的，因為每一個沖鋒之后都會累計獲利盤。一般來說等獲利盤打光了，調(diào)整也就差不多結(jié)束了，然后再沖一下再調(diào)一下，然后就可以再創(chuàng)新高。這波大科技炒的也不能說是炒市盈率和市夢率，而是說未來產(chǎn)業(yè)一個發(fā)展的方向，它是一個5年到15年的大周期。

     所以我有一個建議，這屬于私人建議，就是強者恒強，如果前期龍頭股或者說行業(yè)的一些領(lǐng)軍的上市公司一旦在高位出現(xiàn)盤整，那么兩三周之后你就可以進去了。它只要不垮，你就可以來，就這么一個原則。反而是那些穩(wěn)當?shù)墓善?，后面也很穩(wěn)當，這就是結(jié)構(gòu)牛的強者恒強的特征。我們可以復盤，從998~6124那一波還是5178那一波，都是這個特征。越高的股票其實反而是越安全的，這不是哲學的命題，越是危險的地方越安全，為什么？因為高的股票的機構(gòu)根本就出不了貨。一條道他只有走到黑，這也是博弈層面的考慮。

    我們也有一個歷史經(jīng)驗，長期橫盤并且是一種叫做飄在相對高位上的橫盤，這個時候你就要認真的去檢查，所謂高到底是什么類型的高，最好是用指數(shù)坐標系，最好在你的軟件中讓軟件顯示成為10%為一條虛線。你數(shù)數(shù)有多少格？其實有些高位股票是在你的軟件上顯得高，因為軟件總是把最低位最高位撐滿，但實際上并不高。所以所謂中位的股票其實在中線上也是高位，低位的股票是絕對不能碰的，整個這一波結(jié)構(gòu)化行情是要淘汰的部分。所以買中位看起來高的股票，而且就是在高位橫盤兩個月以上的，對于中小投資者來說，也許心理壓力低一點，我覺得是可以做。

    接下來再說兩個問題，一個問題會不會徹底的風格轉(zhuǎn)換？這個可能性幾乎沒有。目前大家的思維方式是存量博弈下的思維方式，就這么多錢，從這邊挖出來填那邊，于是就造成蹺蹺板式的這種波動，但是這一輪是大科技的增量資金推動的，主要是基金銷售機構(gòu)，我們正在努力的給市場找到健康的資金。而健康的資金我們也試過，就是大金融大消費真的就基金賣不動，因為它前期的業(yè)績過于保守，投資者還是希望有點風險偏好。因此目前看來股市的都是高風險偏好型的投資者。所以現(xiàn)在你要想轉(zhuǎn)到大科技和大金融，新增資金并不支持，我們也賣不動這兩種基金。

    另一方面大金融大消費真的不低。你要說大科技高了，它們其實更高，甚至填權(quán)之后，當年06年2塊錢的股票，現(xiàn)在200塊錢，你說它要漲多少倍了？所以機構(gòu)之間要有一個叫理念和信仰的爭論，價值投資型就開始借機會懟懟成長型，但是成長型現(xiàn)在是不說話。

    而且做投資，你要看你的目標是什么？如果說我們的目標就是單純的投資，那么你的收益預期應該是每年16%，因為m2每年增長8%，你能拉到16%，那就是超級贏家了。像現(xiàn)在價值投資型，比如對銀行股的持股，包括對于保險股，包括那些超級績優(yōu)的消費股，都是像保險資金這樣的大資金特別喜歡，因為它的目標就是一年15%。

    如果中小投資者也是以理財為目標，而不是以牛市過癮作為目標來說，你參與這些基金或者直接買這些股票是完全成立的，我也是支持的。前提你就不要比排名，因為這種價值投資形勢不適合爆發(fā)為牛市的，一旦它爆發(fā)出牛市，整個市場就完了。因為市場有一個低估值的銀行股，整個市場的預期都是向上的，尤其是上證指數(shù)，你要把它炒瘋的話，那么到頭之后大家一哄而散，三五年都是熊市，這是不是市場要的呢？所以我的結(jié)論是這樣，你看到那些不錯的好股票，一年給你16%，如果你滿意，你就拿走、就堅守它。這就是價值投資基金經(jīng)理的想法。