克魯格曼：瑞典經(jīng)濟(jì)跌入日本式陷阱瑞典王國(guó)位于北歐斯堪的納維亞半島的東南部，面積約45萬(wàn)平方千米，是北歐最大的國(guó)家。海岸線長(zhǎng)7624千米，從1397年起是受丹麥控制的卡爾馬聯(lián)盟成員，1523年重獲獨(dú)立，在兩次世界大戰(zhàn)中都宣布中立。瑞典工業(yè)發(fā)達(dá)而且種類繁多，重工業(yè)地位突出，主要有采礦業(yè)，機(jī)械制造業(yè)，林業(yè)和造紙業(yè)。瑞典是歐洲最大的鐵礦砂出口國(guó)，森林覆蓋率為54%。由于氣候比較寒冷，所以農(nóng)業(yè)比重較小。著名的企業(yè)有沃爾沃汽車公司。風(fēng)景名勝有諾貝爾紀(jì)念館和瑞典王宮。按人口比例計(jì)算，瑞典是世界上擁有跨國(guó)公司最多的國(guó)家。瑞典實(shí)行高度發(fā)達(dá)的私營(yíng)工商業(yè)與比較完善的國(guó)營(yíng)公共服務(wù)部門相結(jié)合的“混合經(jīng)濟(jì)”，以高工資、高稅收、高福利著稱。瑞典在保留傳統(tǒng)的特色同時(shí)，優(yōu)勢(shì)部門卻已轉(zhuǎn)向技術(shù)集約度高的機(jī)械工業(yè)和化學(xué)工業(yè)，大力發(fā)展信息、通訊、生物、醫(yī)藥、環(huán)保等新興產(chǎn)業(yè)。目前，瑞典擁有自己的航空業(yè)、核工業(yè)、汽車制造業(yè)、先進(jìn)的軍事工業(yè)，以及全球領(lǐng)先的電訊業(yè)和醫(yī)藥研究能力。在軟件開發(fā)、微電子、遠(yuǎn)程通訊和光子領(lǐng)域，瑞典也居世界領(lǐng)先地位。瑞典被視為具有社會(huì)自由主義傾向以及極力追求平等，設(shè)立許多社會(huì)福利制度，且在聯(lián)合國(guó)開發(fā)計(jì)劃署的人類發(fā)展指數(shù)中通常名列前茅。瑞典實(shí)施了新的產(chǎn)業(yè)調(diào)整戰(zhàn)略，進(jìn)一步加大科研的力度和投入，積極發(fā)展現(xiàn)代高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，成為現(xiàn)代化福利社會(huì)。
三年前，瑞典被廣泛贊譽(yù)為對(duì)付全球危機(jī)方面的模范典型。盡管瑞典出口受到世界貿(mào)易衰退的重創(chuàng)，但很快得到恢復(fù)；監(jiān)管良好的銀行業(yè)安然度過(guò)了金融風(fēng)暴；堅(jiān)強(qiáng)的社會(huì)保障計(jì)劃支持著消費(fèi)需求；與大部分歐洲國(guó)家不同，瑞典依然擁有自己的貨幣，從而提供了急需的靈活性。到了2010年年中，出口急劇大幅增長(zhǎng)，失業(yè)快速下降?！度A盛頓郵報(bào)》宣布，瑞典成為“經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的搖滾明星。” 
后來(lái)，極端貨幣主義者粉墨登場(chǎng)。
當(dāng)時(shí)的情況是這樣的：2010年瑞典經(jīng)濟(jì)比絕大多數(shù)發(fā)達(dá)國(guó)家好得多，但失業(yè)率依然居高不下，通貨膨脹很低，盡管如此，瑞典央行——相當(dāng)于美國(guó)的美聯(lián)儲(chǔ)——卻決定開始提高利率。
就這項(xiàng)決定當(dāng)時(shí)在瑞典央行內(nèi)部也存在不同意見。時(shí)任副行長(zhǎng)的拉斯·斯蒂森——我以前普林斯頓的一位同事——就激烈地反對(duì)利率提高。斯蒂森是研究日本式通貨緊縮陷阱的世界著名專家之一。他警告說(shuō)，經(jīng)濟(jì)依然疲軟條件下提高利率將瑞典置于同樣后果的風(fēng)險(xiǎn)之中。但他發(fā)現(xiàn)自己受到孤立，2013年離開了瑞典央行。
果然，利率開始升高以后，瑞典的失業(yè)迅速停止下降。通貨緊縮需要的時(shí)間較長(zhǎng)，但最終還是出現(xiàn)了。經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的搖滾明星本身變成了日本。
瑞典央行為何犯下如此嚴(yán)重的錯(cuò)誤？這個(gè)問(wèn)題難以回答，因?yàn)殡S著時(shí)間的推移，官員們不斷改變說(shuō)法。最初，該行行長(zhǎng)宣稱完全是為了防止出現(xiàn)通貨膨脹：“如果現(xiàn)在不提高利率，今后我們將存在非常高通貨膨脹的風(fēng)險(xiǎn)......最重要的任務(wù)是確保實(shí)現(xiàn)我們制定的通貨膨脹2%的目標(biāo)。然而，隨著鑒于通貨膨脹下滑接近于零，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于被認(rèn)為至關(guān)重要的目標(biāo)值，瑞典央行又提出了新的理由：緊縮銀根是為了遏制房地產(chǎn)泡沫，避免發(fā)生金融動(dòng)蕩。也就是說(shuō)，隨著形勢(shì)的變化，瑞典官員為不變的政策發(fā)明了各種新理由。
總之，這是極端貨幣主義（sadomonetarism）在行動(dòng)的經(jīng)典案例。
我刻意使用這個(gè)詞匯（《觀察家》雜志的威廉·吉岡發(fā)明）并不是為了給文章增色。至少在我看來(lái)，極端貨幣主義是貨幣官員及評(píng)論家中普遍存在的一種態(tài)度，涉及對(duì)低利率與貨幣寬松政策一種本能的厭惡，即便失業(yè)率居高不下，通貨膨脹很低。在國(guó)際組織中你會(huì)發(fā)現(xiàn)有許多極端貨幣主義者；在美國(guó)，他們通常出現(xiàn)在華爾街或具有右翼傾向的部門。令人欣慰地說(shuō)，這些人在美聯(lián)儲(chǔ)沒(méi)有多大影響——但他們不斷地騷擾美聯(lián)儲(chǔ)，要求停止增加就業(yè)方面的努力。
我說(shuō)這種對(duì)低利率的厭惡屬于本能，其實(shí)就是這個(gè)意思。盡管極端貨幣主義者對(duì)于自己所持的政策觀點(diǎn)可能會(huì)提出了各種聽上去似乎連貫的分析性理由，但針對(duì)不斷變化的條件，他們卻不改變自己的政策觀點(diǎn)——只是不斷發(fā)明新的理由。這種情況強(qiáng)烈地表明，我們所面臨的是一種本能感覺(jué)，而不是深思熟慮的立場(chǎng)。
實(shí)際上，瑞典央行對(duì)提高利率提出的不斷進(jìn)化的理由在其它國(guó)際組織中也有同樣的反映。例如總部設(shè)在瑞士的國(guó)際結(jié)算銀行，這個(gè)非常具有影響的銀行就是一個(gè)極端貨幣主義的堡壘。與瑞典央行一樣，該行不斷變換高利率的理由——為了通貨膨脹！為了金融穩(wěn)定！——但卻從來(lái)不說(shuō)是自己政策的要求。
這種對(duì)低利率打心眼里的厭惡來(lái)自何方？在某種程度上，它是本能地認(rèn)同富裕債務(wù)人（而不是通常較窮的債務(wù)人）利益的一種必然反應(yīng)。不過(guò)，我認(rèn)為，也受許多貨幣官員強(qiáng)烈希望表現(xiàn)為態(tài)度嚴(yán)肅、心底強(qiáng)硬的人士——通過(guò)實(shí)施痛苦顯示他們究竟有多么強(qiáng)硬——的驅(qū)動(dòng)。
不管他們的動(dòng)機(jī)如何，極端貨幣主義者已經(jīng)造成了大量的傷害。在瑞典，他們功敗垂成，將一個(gè)經(jīng)濟(jì)成功故事轉(zhuǎn)變成一個(gè)處處經(jīng)濟(jì)停滯與通貨緊縮的故事。
他們還有可能造成更多的傷害。最近以來(lái)金融市場(chǎng)比較平靜——沒(méi)有大的金融危機(jī)，不存在迫在眉睫的歐洲崩潰威脅。然而，認(rèn)為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇已經(jīng)確信無(wú)疑卻是錯(cuò)誤和危險(xiǎn)的：壞的政策非常容易破壞我們依然停滯的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。因此，如果那些穿著黑西服口吻嚴(yán)肅的人告訴你現(xiàn)在該停止所有寬松貨幣政策并提高利率，一定不要忘記：看看這些人對(duì)瑞典做了些什么。 （2014年4月21日《紐約時(shí)報(bào)》）
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