“全球資產(chǎn)配置之父”加里·布林森曾說：
“有一點(diǎn)很重要，應(yīng)當(dāng)把你的投資組合看做不同類型資產(chǎn)的混合。以往的經(jīng)驗(yàn)告訴我們，這種混合的程度越高，所能取得的投資回報(bào)就越好。”
同樣，“組合投資”的理念也適用于基金，本文就以成長(zhǎng)型和價(jià)值型基金的組合為例來介紹基金組合投資。
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組合投資的重要性
有人說，好股要重倉。包括巴菲特個(gè)人，其持有的前五只股票占了總倉位的百分之八十。但是，重倉某個(gè)標(biāo)的的前提是，你充分了解這家公司，并完全信任這家公司足夠優(yōu)秀。否則就不要孤注一擲！
人的認(rèn)知是有限的，總有一些黑天鵝事件無法被人預(yù)料。尤其是普通投資者，無論眼光、時(shí)間、精力、資源，都遠(yuǎn)遠(yuǎn)趕不上專業(yè)人員與機(jī)構(gòu)，所以，大部分普通投資者應(yīng)該知道：“雞蛋不能放在同一個(gè)籃子里”。
就像巴菲特的建議：如果想在投資領(lǐng)域立于不敗之地，不在于你有多么高人一等的智商、多么獨(dú)到的商業(yè)眼光，真正關(guān)鍵的因素是在做出決定時(shí)，你是否有健全的心態(tài)和有效避免負(fù)面情緒的能力。
在這一點(diǎn)上，投資組合能在投資中起到至關(guān)重要的作用，是一個(gè)聰明的投資者應(yīng)具備的選擇。投資者通過使用投資組合，適度分散投資標(biāo)的，一方面可以提高贏面，另一方面可以降低風(fēng)險(xiǎn)！
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基金組合投資的建立
所謂“基金組合投資”，是通過把握大類資產(chǎn)配置的機(jī)會(huì)，篩選出優(yōu)秀的基金進(jìn)行投資，并根據(jù)市場(chǎng)波動(dòng)情況及時(shí)調(diào)整和優(yōu)化組合。
簡(jiǎn)單理解就是同時(shí)投資于多只基金。
我們都知道“不要把雞蛋放在一個(gè)籃子里”這種說法，所以我們選擇了投資基金，因?yàn)?span>基金本身就是一攬子的股票和債券，避免了單一股票或債券的投資風(fēng)險(xiǎn)。
但同時(shí)，單只基金仍然會(huì)有它的局限性，比方說，股票型基金即使是面對(duì)市場(chǎng)大跌的情況下，也必須持有80%以上的股票倉位。如果你只是投資單只的股票基金，那么這只基金的下跌仍然會(huì)造成較大的損失。這個(gè)時(shí)候，建立一個(gè)基金投資組合往往能夠更好的分散風(fēng)險(xiǎn)。
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基金組合投資實(shí)例
老羅之前的推文中，曾列舉過組合定投滬深300、中證500和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的例子，在選定期限內(nèi)，這三只指數(shù)歷史數(shù)據(jù)的相關(guān)性低，走勢(shì)變動(dòng)的差異大，適合做組合定投，最終收益如下：
表：組合定投收益情況
大家可以從數(shù)據(jù)中看出，不同的年份中，組合定投收益率均會(huì)優(yōu)于表現(xiàn)最差的單只指數(shù)收益率，甚至有時(shí)候會(huì)優(yōu)于兩個(gè)指數(shù)。
這是因?yàn)?strong>組合能夠分散非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，使我們每一年的收益更為平穩(wěn)，避免了在大小市場(chǎng)風(fēng)格差異時(shí)，只定投一類風(fēng)格的指數(shù)而承擔(dān)過大的風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致收益較差的情況。
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“價(jià)值+成長(zhǎng)”的基金組合投資
那么接下來，本文就要為大家推薦一種“價(jià)值+成長(zhǎng)”的基金組合投資模式。
成長(zhǎng)型基金的投資目標(biāo)在于追求資本的長(zhǎng)期成長(zhǎng)，因此基金將資產(chǎn)主要投資于資信好、長(zhǎng)期有盈余或有發(fā)展前景的公司的普通股票。
價(jià)值型基金的投資風(fēng)格是買入目前價(jià)格比內(nèi)在價(jià)值較低的股票，預(yù)期股票價(jià)格會(huì)重返應(yīng)有的合理水平。
價(jià)值型和成長(zhǎng)型，哪一種風(fēng)格更好呢？
諾貝爾獎(jiǎng)得主默頓·米勒、威廉·夏普表示：這個(gè)問題沒有肯定答案，一份常被引用的研究報(bào)告《對(duì)抗性投資，外推與風(fēng)險(xiǎn)》中反映，價(jià)值型與成長(zhǎng)型基金的表現(xiàn)不同，有時(shí)價(jià)值型超過成長(zhǎng)型，但另一時(shí)期成長(zhǎng)型可能又超過價(jià)值型。
所以，結(jié)合上文提到的“基金組合投資”理念，投資者可以結(jié)合兩種投資風(fēng)格，各取雙方部分特點(diǎn)，通過投資組合來提高回報(bào)和降低風(fēng)險(xiǎn)。
家電行業(yè)是目前較為成熟穩(wěn)定的行業(yè)，含有眾多藍(lán)籌股的“中證全指家電”指數(shù)屬于價(jià)值類型；相反，傳媒行業(yè)起步較晚，卻有較高成長(zhǎng)性，“中證傳媒”指數(shù)屬于成長(zhǎng)類型。
選擇兩只指數(shù)形成投資組合，得出2011.1-2014.1與2015.6-2017.12兩個(gè)區(qū)間內(nèi)單只指數(shù)與組合的收益情況比較：
（1）中證傳媒的市場(chǎng)表現(xiàn)較好，中證全指家電的市場(chǎng)表現(xiàn)較差（2011.1-2014.1）
表：2011.1-2014.1收益情況比較
圖：2011.1-2014.1收益情況比較
由以上數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，2011.1-2014.1區(qū)間內(nèi)，中證傳媒的市場(chǎng)表現(xiàn)較好，中證全指家電的市場(chǎng)表現(xiàn)較差，所以普通投資者可以基金組合定投兩個(gè)指數(shù)，使最終的投資收益率大于較差表現(xiàn)的指數(shù)的收益率，獲得平穩(wěn)正收益；而無需冒著風(fēng)險(xiǎn)，費(fèi)時(shí)費(fèi)力預(yù)測(cè)買入哪只指數(shù)的基金會(huì)獲得較好收益。
（2）中證傳媒的市場(chǎng)行情下跌，中證全指家電的市場(chǎng)行情上漲（2015.6-2017.12）
表：2015.6-2017.12收益情況比較
圖：2015.6-2017.12收益情況比較
由以上數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，2015.6-2017.12區(qū)間內(nèi)，兩只指數(shù)的市場(chǎng)表現(xiàn)與上個(gè)區(qū)間的表現(xiàn)相反，中證傳媒的市場(chǎng)行情下跌，中證全指家電的市場(chǎng)行情上漲。組合投資兩個(gè)指數(shù)，可以避免投資單只指數(shù)導(dǎo)致的-42.48%的巨大虧損情況！
而且與組合一次性投資的-18.02%的虧損相比，組合定投能夠獲得平穩(wěn)的正收益7.85%，是非專業(yè)的普通投資者的明智選擇！
因?yàn)椤俺砷L(zhǎng)”和“價(jià)值”是兩種不同的投資風(fēng)格，投資者可以將二者進(jìn)行組合，在“較低相關(guān)性”的前提下，規(guī)避部分風(fēng)險(xiǎn)，增大獲取穩(wěn)定收益的概率！
我國證券市場(chǎng)投資者經(jīng)過幾年市場(chǎng)漲漲跌跌的洗禮，理性投資的觀念已經(jīng)逐漸深入人心了。多數(shù)投資者不但能夠接受長(zhǎng)期投資，而且希望通過長(zhǎng)期投資獲得穩(wěn)定和滿意的收益。而成長(zhǎng)價(jià)值組合型投資基金正是這種投資工具，符合投資者的需求。
巴菲特：
如果想在投資領(lǐng)域立于不敗之地，不在于你有多么高人一等的智商、多么獨(dú)到的商業(yè)眼光，真正關(guān)鍵的因素是在做出決定時(shí)，你是否有健全的心態(tài)和有效避免負(fù)面情緒的能力。
風(fēng)險(xiǎn)提示：本資料僅作參考，不構(gòu)成本公司任 何業(yè)務(wù)的宣傳推介材料、投資建議或保證，不 作為任何法律文件?；鸸芾砣顺兄Z以誠實(shí) 信用、勤勉盡職的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)， 但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。 投資人購買基金時(shí)應(yīng)詳細(xì)閱讀基金的基金合 同和招募說明書等法律文件，了解基金的具 體情況?；鸸芾砣斯芾淼钠渌鸬臉I(yè)績(jī) 和其投資人員取得的過往業(yè)績(jī)并不預(yù)示其未 來表現(xiàn)，也不構(gòu)成本基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證?；鹜顿Y需謹(jǐn)慎。
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