上一篇《利潤(rùn)利潤(rùn)，知多少》，我們主要講了利潤(rùn)，企業(yè)存在目的和價(jià)值就是賺錢，那么問(wèn)題來(lái)了，有了利潤(rùn)，企業(yè)就賺到錢了嗎？答案是，不一定。企業(yè)有沒(méi)有真的賺到，最后還要看利潤(rùn)能不能兌現(xiàn)，只有拿到真金白銀，才算拿到錢。現(xiàn)金是企業(yè)的命門，一分錢難倒英雄漢，不是沒(méi)利潤(rùn)而是沒(méi)現(xiàn)金，資金鏈斷鏈，商業(yè)巨人轟然倒塌的橋段幾乎天天上演。
三張財(cái)務(wù)報(bào)表中，現(xiàn)金流量表主要說(shuō)明企業(yè)現(xiàn)金的來(lái)龍去脈，進(jìn)的是哪里來(lái)的，出的是到了那里去。根據(jù)企業(yè)活動(dòng)的性質(zhì)，現(xiàn)金流分為經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流（生產(chǎn)和銷售）、投資活動(dòng)現(xiàn)金流（投資擴(kuò)大再生產(chǎn)）、和籌資活動(dòng)現(xiàn)金流（借錢和還錢或者股東投錢和分紅）。
經(jīng)營(yíng)活動(dòng)是指所有影響利潤(rùn)表的活動(dòng)，比如銷售、購(gòu)買原材料、支付職工薪酬等。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量的編制有兩種方法，直接法和間接法。
直接法就是直接記錄匯總每一筆現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出，類似于一本流水賬的加總，比較容易理解，只需注意一點(diǎn)，由于營(yíng)業(yè)收入中不包含增值稅，如果經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流入部分大于企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入，不要覺(jué)得奇怪。
間接法是從利潤(rùn)出發(fā)，結(jié)合資產(chǎn)負(fù)債表科目去倒推，先假設(shè)收入和支出都是現(xiàn)金，然后對(duì)比資產(chǎn)負(fù)債表的科目，如果增加了現(xiàn)金占用就減去，如果減少了現(xiàn)金占用，就加上。
具體可以分為三類：
1、算在了成本里面，但是沒(méi)有實(shí)際現(xiàn)金支出的，要加回去，比如，折舊、資產(chǎn)減值準(zhǔn)備、攤銷、遞延所得稅負(fù)債增加（如果暫時(shí)不理解，后續(xù)愛(ài)財(cái)君會(huì)專門對(duì)企業(yè)稅收文章，敬請(qǐng)關(guān)注）。
2、沒(méi)有算在成本里面，但是產(chǎn)生了現(xiàn)金支出的，要減去，比如，應(yīng)收項(xiàng)目增加、預(yù)付項(xiàng)目增加，存貨增加，遞延所得稅資產(chǎn)增加。
3，不能算作經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的收支，一律減去，比如，投資收益、公允價(jià)值變動(dòng)收益、會(huì)計(jì)費(fèi)用（費(fèi)用為負(fù)，則加回來(lái)）。
財(cái)報(bào)的現(xiàn)金流量表一般按照直接法編制，附注部分的“現(xiàn)金流量表補(bǔ)充資料”會(huì)用間接法進(jìn)行倒推演示。直接法可以直接說(shuō)明現(xiàn)金的來(lái)去，間接法可以揭示利潤(rùn)和現(xiàn)金變化的對(duì)比關(guān)系，一般來(lái)說(shuō)，如果經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額高于凈利潤(rùn)，說(shuō)明企業(yè)真的賺到了，拿到了真金白銀，否則說(shuō)明企業(yè)只是紙上富貴，有可能最終只是過(guò)眼云煙。
投資活動(dòng)是指購(gòu)入或者處理長(zhǎng)期資產(chǎn)的活動(dòng)，對(duì)內(nèi)，長(zhǎng)期資產(chǎn)主要是指廠房、設(shè)備等固定資產(chǎn)；對(duì)外，主要是通過(guò)參股并購(gòu)進(jìn)行的長(zhǎng)期股權(quán)投資。購(gòu)入資產(chǎn)，現(xiàn)金流為負(fù)，處置資產(chǎn)（賣資產(chǎn)、投資公司的分紅），現(xiàn)金流為正。
投資活動(dòng)現(xiàn)金流可以看出企業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)，如果投資活動(dòng)現(xiàn)金流為負(fù)，說(shuō)明企業(yè)正在擴(kuò)張，反之，說(shuō)明企業(yè)在收縮。巴菲特提出過(guò)一個(gè)自由現(xiàn)金流的概念，自由現(xiàn)金流=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈額-投資現(xiàn)金流凈額。經(jīng)營(yíng)賺的錢，減去企業(yè)可持續(xù)發(fā)展所需要的錢，才是最后真正可以屬于股東的錢。
籌資活動(dòng)分為債券融資和股權(quán)融資，包括企業(yè)的借款、還款、股東增資和分紅。對(duì)于企業(yè)維持發(fā)展和擴(kuò)大再生產(chǎn)的資金來(lái)源，根據(jù)融資順位理論（pecking order theory），自由現(xiàn)金流優(yōu)于債券融資（借錢）優(yōu)于股權(quán)融資（增發(fā)股票）。
如果自由現(xiàn)金流夠用，企業(yè)就不需要籌資，這顯然是極好的，比如，傲嬌的東阿阿膠，籌資活動(dòng)現(xiàn)金流經(jīng)常為負(fù)（主要是給股東分紅）。如若不然，舉債發(fā)展也好過(guò)增發(fā)股票，企業(yè)敢借款，說(shuō)明企業(yè)自己對(duì)未來(lái)有信心，能夠償還利息和本金，同時(shí)，銀行敢放貸，也是一種變相背書(shū)，畢竟風(fēng)控是銀行的生命線，不過(guò)，第二點(diǎn)對(duì)于天朝國(guó)企貸款并不適用，要注意區(qū)別對(duì)待哦。如果企業(yè)通過(guò)增發(fā)去籌資就是另外一個(gè)故事了，股東投的錢，沒(méi)有還款壓力，打了水漂又如何?？梢詤⒁?jiàn)愛(ài)財(cái)君之前對(duì)，萬(wàn)華化學(xué)和隆基股份的分析，不同的融資方式，高下立現(xiàn)。
根據(jù)企業(yè)不同經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流凈額，可以看出企業(yè)的經(jīng)營(yíng)特征。
正牌成長(zhǎng)型公司
經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流為正，并伴隨凈利潤(rùn)同步增長(zhǎng)。投資活動(dòng)現(xiàn)金流為凈流出，甚至高于利潤(rùn)和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流?；I資現(xiàn)金流為凈流入，并以債權(quán)融資為主，表現(xiàn)為長(zhǎng)期負(fù)債的增長(zhǎng)。企業(yè)賺了錢，但是，仍然不滿足于現(xiàn)狀，繼續(xù)投資擴(kuò)大再生產(chǎn)，并對(duì)投資回報(bào)非常有信心，不輕易進(jìn)行股權(quán)融資。這類公司是投資者尋找的好三好學(xué)生，比如萬(wàn)華化學(xué)。
疑似成長(zhǎng)型公司
投資活動(dòng)現(xiàn)金流為凈流出，并且大幅增加，雖然利潤(rùn)持續(xù)增長(zhǎng)，但是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流低于凈利潤(rùn)，甚至為負(fù)?；I資活動(dòng)現(xiàn)金流為凈流入，以股權(quán)融資為主，經(jīng)常定增融資。企業(yè)并沒(méi)有真正賺到錢，但還在盲目擴(kuò)大再生產(chǎn)，需要股東不斷投入，去支撐企業(yè)的“萬(wàn)丈雄心”，創(chuàng)業(yè)階段的互聯(lián)網(wǎng)公司現(xiàn)金流一般都變現(xiàn)為此類特征。對(duì)這類公司，不能說(shuō)都是騙子，但一定要小心再小心，不要被他的PPT忽悠了。
穩(wěn)健型公司
經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流和凈利潤(rùn)相當(dāng)，同步緩慢增長(zhǎng)，籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出現(xiàn)凈流出。公司成為股東的現(xiàn)金奶牛，如果股息率還不錯(cuò)的話，此類公司，可以長(zhǎng)期投資，或者熊市避險(xiǎn)，特別適合作為打新門票。
危機(jī)型公司
經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流低于凈利潤(rùn)，甚至為負(fù)。投資活動(dòng)現(xiàn)金流為凈流出，甚至大幅增長(zhǎng)?；I資活動(dòng)現(xiàn)金流為凈流入，企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難，但不拋棄不放棄，心比天高命比紙薄。對(duì)這類公司，應(yīng)該冷眼旁觀，以靜制動(dòng)，等待轉(zhuǎn)機(jī)出現(xiàn)。
業(yè)績(jī)衰退型公司
經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流和凈利潤(rùn)持續(xù)下降，甚至為負(fù)。投資活動(dòng)現(xiàn)金流為凈流入，籌資活動(dòng)現(xiàn)金流為凈流入，企業(yè)四處籌錢，不惜變賣家產(chǎn)，窮途末路，無(wú)藥可救。這種公司，思想有多遠(yuǎn)，就讓他們滾多遠(yuǎn)。
雖然財(cái)報(bào)故事已經(jīng)寫到了第三篇，希望我們還能人生只如初見(jiàn)。
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