這一講，我們來(lái)系統(tǒng)的，專業(yè)的，同時(shí)用大家輕易能理解的方式，介紹可轉(zhuǎn)債的一些重要基本規(guī)則。
第一節(jié)，自然就是可轉(zhuǎn)債是什么。
1)可轉(zhuǎn)債是什么？可轉(zhuǎn)債全稱叫可轉(zhuǎn)換公司債券，簡(jiǎn)稱“可轉(zhuǎn)債”或“轉(zhuǎn)債”。顧名思義，它先是一種債券，然后這種債券又可以轉(zhuǎn)換成公司股票。簡(jiǎn)單理解呢，可轉(zhuǎn)債是一種可以轉(zhuǎn)換成股票的債券。
也就是說(shuō)，可轉(zhuǎn)債，首先是具有保底低風(fēng)險(xiǎn)功能的債券，其次附加的功能：它可以轉(zhuǎn)換成相應(yīng)股票。
2)可轉(zhuǎn)債有何特征？可轉(zhuǎn)債的債券和轉(zhuǎn)換特性對(duì)應(yīng)著債權(quán)和期權(quán)的雙重特性，也就是可轉(zhuǎn)債價(jià)值=債券價(jià)值+股票看漲期權(quán)。
可轉(zhuǎn)債是下有保底，上有溢價(jià)的一個(gè)非常優(yōu)秀的理財(cái)產(chǎn)品。
我舉一個(gè)例子：
假設(shè)，一家公司按100元一張的價(jià)格發(fā)行可轉(zhuǎn)債，約定轉(zhuǎn)股價(jià)是10元。且當(dāng)且正股的股價(jià)也是10元。
在不考慮時(shí)間成本的前提下，當(dāng)公司股價(jià)從10元跌倒8元，甚至是5元，我手上的可轉(zhuǎn)債值多少錢？100元+相應(yīng)利息。當(dāng)公司股價(jià)從10元漲到12元，我手上的可轉(zhuǎn)債價(jià)值多少錢？120元。優(yōu)秀吧，也就是說(shuō)，可轉(zhuǎn)債，正股股價(jià)上漲了，你可以獲得相應(yīng)的升值，正股股價(jià)跌了，你不受任何影響。
接下來(lái)，我們來(lái)具體說(shuō)說(shuō)這兩個(gè)功能是怎么回事： 可轉(zhuǎn)債的保底功能：
這也就是可轉(zhuǎn)債的債券價(jià)值。
公司按100塊錢一張，發(fā)行可轉(zhuǎn)債。如果有效期內(nèi)沒(méi)有被轉(zhuǎn)成股票，或者強(qiáng)贖，時(shí)間(通常5，6年)到了之后，就會(huì)按照100塊錢+對(duì)應(yīng)的利息，收回。
不管中間公司股價(jià)怎么變化，都不影響最終公司要按這個(gè)價(jià)格回收這批債券，除非公司破產(chǎn)了，賠不起了。這就叫債。(哪怕公司股價(jià)從10塊，跌到1塊，都跟這個(gè)債的價(jià)值沒(méi)關(guān)系。且公司破產(chǎn)或者賴賬，目前這個(gè)沒(méi)有發(fā)生過(guò)，一般被批準(zhǔn)發(fā)可轉(zhuǎn)債的上市公司，還相對(duì)是有一定基本面的。)
可轉(zhuǎn)債的額外增值功能：
這也就是可轉(zhuǎn)債的股票看漲期權(quán)價(jià)值。
由于可轉(zhuǎn)債發(fā)行的同時(shí)，會(huì)約定一個(gè)轉(zhuǎn)股價(jià)?？赊D(zhuǎn)債發(fā)行半年后，投資者就可以自行隨時(shí)選擇，要不要把手中的可轉(zhuǎn)債換成相應(yīng)股票。
正是由于這個(gè)功能，使得可轉(zhuǎn)債的實(shí)時(shí)價(jià)格在100元以上，會(huì)跟正股聯(lián)動(dòng)。
這里，我們直接用上面那個(gè)例子來(lái)講。
假設(shè)，一家公司按100元一張的價(jià)格發(fā)行可轉(zhuǎn)債，約定轉(zhuǎn)股價(jià)是10元。且當(dāng)且正股的股價(jià)也是10元。也就是說(shuō)，一張可轉(zhuǎn)債可以用可轉(zhuǎn)債面值/轉(zhuǎn)股價(jià)，也就是1 00元/10元=10張。不考慮交易費(fèi)，假設(shè)你申購(gòu)了100張可轉(zhuǎn)債，一共花了100 張*100元/張=10000元。那么意味著，等這個(gè)可轉(zhuǎn)債上市半年后，你隨時(shí)有權(quán)利在交易日，把手上的100張可轉(zhuǎn)債換成1000股正股。
(計(jì)算公式是：持有可轉(zhuǎn)債數(shù)量*可轉(zhuǎn)債面值/轉(zhuǎn)股價(jià)，可轉(zhuǎn)債面值目前一般都是100元，固定的。)
那么關(guān)鍵來(lái)了：股價(jià)是隨時(shí)波動(dòng)的，在這個(gè)例子里，不管股價(jià)如何波動(dòng)，而我手中這100張可轉(zhuǎn)債，固定能夠換成1000 股正股。
假設(shè)，正股從10元，漲到了12元。
那么意味著，我當(dāng)初花了1萬(wàn)元買了100張可轉(zhuǎn)債，可以換成1000股正股，然后以12元每股的當(dāng)前股票價(jià)格，從市場(chǎng)上賣出去。
本金：100張*100元/張=1萬(wàn)元。換成1000股整股?？少u價(jià)格：12元/股 * 1000股= 1萬(wàn)2千元。
也就是說(shuō)，股價(jià)從10元漲到12元，我手上的可轉(zhuǎn)債，也賺了2000元。而可轉(zhuǎn)債也是可交易的。拾荒網(wǎng)，專注短線技術(shù)技巧進(jìn)階。所以根據(jù)這個(gè)價(jià)值，可轉(zhuǎn)債當(dāng)時(shí)的實(shí)時(shí)價(jià)值應(yīng)該是120元。
(注意，這里講的是價(jià)值，不是價(jià)格。)
也就是說(shuō)，當(dāng)股價(jià)從10元漲到12元，我手中的可轉(zhuǎn)也從100元漲到了120元。
如果低于120元一張，想買我的可轉(zhuǎn)債，就是占我便宜。
(雖然，當(dāng)初我是100元一張買的。)
簡(jiǎn)單說(shuō)完可轉(zhuǎn)債的基本概念，我們就要深入來(lái)了解一些細(xì)節(jié)規(guī)則。
我們前面說(shuō)過(guò)，可轉(zhuǎn)債債性價(jià)值就是每年的利息。但是這個(gè)利息特別低：
比如，泰晶轉(zhuǎn)債，他是6年存續(xù)期限，利息是：
第一年 0.40%、第二年 0.60%、第三年 1.00%、第三年1.00%、第四年 1.50%、第五年 1.80%、第六年 2.%
幾乎所有的可轉(zhuǎn)債利息都這么低。基本上就比銀行活期利息高一點(diǎn)。
所以，你投資可轉(zhuǎn)債的目的絕對(duì)不是為了獲得這個(gè)利息，這個(gè)利息只是你的保底。(萬(wàn)一公司股價(jià)崩了，我至少還能獲得這些)
所以，我們就要談到投資可轉(zhuǎn)債的獲利退出方式
目前，可轉(zhuǎn)債本身主流退出方式有四種：二級(jí)市場(chǎng)賣出/轉(zhuǎn)股>強(qiáng)制贖回>到期回售>兌付，但多數(shù)可轉(zhuǎn)債最終以轉(zhuǎn)股形式退出。
這里先要插播一個(gè)話題：
上市公司最希望投資者用什么方式退出可轉(zhuǎn)債？
答案只有一個(gè)：轉(zhuǎn)股。
本質(zhì)上，對(duì)于上市公司來(lái)說(shuō)，發(fā)行可轉(zhuǎn)債，就是向投資者借錢。那么最好就是這錢我借了，不用還了。如何不用還？你把他換成股票，由二級(jí)市場(chǎng)買單，那上市公司就不用還這筆錢了。所以，上市公司會(huì)想方設(shè)法，讓投資者換股，而不是最終兌付。這是一個(gè)基本前提。
第一種：二級(jí)市場(chǎng)賣出/轉(zhuǎn)股
在二級(jí)市場(chǎng)交易時(shí)，可轉(zhuǎn)債有兩種退出方式，第一種是直接在市場(chǎng)賣出，第二種是把可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股。在市場(chǎng)賣出的好處是能直接拿到現(xiàn)金，現(xiàn)金買入轉(zhuǎn)債，賣出轉(zhuǎn)債拿到現(xiàn)金，直接賺中間差價(jià)，最純粹。但畢竟可轉(zhuǎn)債的特性是可以轉(zhuǎn)股，所以也可以再推出時(shí)把轉(zhuǎn)債換成正股，然后再在二級(jí)市場(chǎng)把股票賣出，拿到現(xiàn)金。
可能有人疑問(wèn)，轉(zhuǎn)股賣出豈不是麻煩？固然麻煩，之所以有人做，是因?yàn)橛欣蓤D。比如110元/張買入轉(zhuǎn)債，然后轉(zhuǎn)債價(jià)格漲到130元/張，如果直接賣出轉(zhuǎn)債可賺20元差價(jià)，但如果當(dāng)時(shí)正股價(jià)格漲幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于轉(zhuǎn)債，按照130元/ 張換成股票后再在二級(jí)市場(chǎng)賣出股票可以獲得25元乃至30 元，豈不更好。
第二種：強(qiáng)制贖回
這個(gè)又叫條件贖回條款。
這個(gè)具體我們會(huì)在下一節(jié)重點(diǎn)講到。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，就是當(dāng)觸發(fā)一定條件，上市公司就可以選擇要求強(qiáng)制把可轉(zhuǎn)債贖回。
你要么在期限內(nèi)(一般幾天時(shí)間)，轉(zhuǎn)成股票。要么你按10 0元一張+利息，賣回給我。
這是上市公司迫使投資者轉(zhuǎn)股的一種辦法。
第三種：轉(zhuǎn)債回售
注意，如果上一條，強(qiáng)制贖回是上市公司是主動(dòng)方，那么這一條就是投資是主動(dòng)方了。
具體也是在下一節(jié)講。
大概的意思就是，在轉(zhuǎn)債的最后2年，如果股價(jià)連續(xù)30天低于轉(zhuǎn)股價(jià)的70%，投資者就可以要求提前讓上市公司按100 元+利息的方式回購(gòu)。
第四種：正常兌付
這個(gè)很容易理解，就是可轉(zhuǎn)債存續(xù)期到了，又沒(méi)有轉(zhuǎn)股的，上市公司按照100元一張+利息把可轉(zhuǎn)債收購(gòu)回來(lái)
這里，就跟可轉(zhuǎn)債，以及正股的價(jià)格沒(méi)有任何關(guān)系。哪怕當(dāng)時(shí)可轉(zhuǎn)債價(jià)格是80元一張，上市公司也要按照100元一張回收。哪怕股價(jià)跌成渣，也不影響。
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