近幾個月來，關(guān)于意大利可能發(fā)生主權(quán)債務(wù)危機(jī)的傳聞就不時流布于國際金融界。從上周起，歐洲股市已出現(xiàn)國際投資者拋售意大利政府債券和股票的動向。本周一，意大利股市發(fā)生自今年3月以來最大規(guī)模的拋售風(fēng)潮。隨即，倫敦、巴黎和法蘭克福的股市聞風(fēng)下跌。最終使意大利落水的是兩條令投資者信心崩潰的消息：一是因有關(guān)各方無法達(dá)成再次援救希臘的新方案，歐盟或?qū)⒈黄嚷犎蜗ＥD“有限地拖欠”到期應(yīng)償還的債務(wù)；二是有傳聞?wù)f意政府削減400多億歐元的預(yù)算案可能在議會擱淺。股市于是應(yīng)聲暴跌。
意大利是世界第七大經(jīng)濟(jì)體，歐元區(qū)第三大經(jīng)濟(jì)體，其經(jīng)濟(jì)規(guī)模遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于先前發(fā)生主權(quán)債務(wù)危機(jī)的希臘、愛爾蘭、葡萄牙。專家認(rèn)為，如果意大利主權(quán)債務(wù)危機(jī)大爆發(fā)的話，即便把歐洲央行、國際貨幣基金組織和歐盟各國可動用的資金加在一起，也不足以把意大利拖出泥潭。而且，歐美各國在意大利政府債券上投入大量資金（美國是367億美元，德法兩國是將近1100億歐元；相比之下，法德兩國投在希臘政府債券的資金僅為260億歐元）。因此，意大利危機(jī)勢必在大西洋兩岸產(chǎn)生巨大影響，還可能拖累緩慢復(fù)蘇的世界經(jīng)濟(jì)。
歐洲債務(wù)危機(jī)延續(xù)至今，不僅未得到緩解，反而愈演愈烈，其原因既有政策性的也有結(jié)構(gòu)性的。在政策層面上，希臘等南歐國家長期不履行作為歐元區(qū)國家的義務(wù)，逃避歐洲央行的監(jiān)控，在財政上寅吃卯糧，本身負(fù)有不可推卸的責(zé)任；而德國等經(jīng)濟(jì)狀況較好的國家在危機(jī)發(fā)生后動作遲緩，救助不力，對危機(jī)的蔓延和深化也難辭其咎。更重要的是，作為歐洲一體化的產(chǎn)物，實(shí)質(zhì)上是“政治貨幣”的歐元本身具有結(jié)構(gòu)性的缺陷。例如，歐元區(qū)各國把決定貨幣政策的主權(quán)交給了歐洲央行，但財政大權(quán)仍掌握在各國手里，歐元區(qū)各國失去了通過貨幣政策與財政政策的協(xié)調(diào)來調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)的手段，而歐洲央行則無法通過財政手段穩(wěn)定歐元。再加上歐元誕生后恰逢歐洲經(jīng)濟(jì)增長乏力，歐洲債務(wù)危機(jī)的發(fā)生就難以避免了。
為此，曾多年擔(dān)任財政大臣的英國前首相布朗日前撰文強(qiáng)調(diào)，歐盟若要擺脫衰勢，必須正視和解決歐盟各國龐大的財政赤字、歐洲銀行高負(fù)債率和經(jīng)濟(jì)增長趨緩等痼疾；否則，現(xiàn)已降至世界經(jīng)濟(jì)總量五分之一的歐洲將進(jìn)一步萎縮，到2050年歐洲的GDP將僅占世界總量的7%，屆時經(jīng)濟(jì)規(guī)模將與非洲相仿。
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