盡管多數(shù)小盤股的估值仍在高位徘徊，但經(jīng)歷市場震蕩和業(yè)績分化的洗禮后，當前有54只小盤股的估值已回落至深市主板A股的平均估值以下。從以上股票的市場走勢來看，雖然投資者不認同低估值小盤股的整體性機會，但4月以來仍有15只處于“低估值梯隊”的小盤股跑贏同期深成指，顯示市場對于“低估值+持續(xù)增長”結構性機會的挖掘早已悄然展開。

　　小盤股乍現(xiàn)“低估值梯隊”

　　截至5月3日收盤，按照一季報業(yè)績進行測算，深證主板A股的加權平均市盈率為29.37倍，按相同口徑測算的中小板和創(chuàng)業(yè)板的市盈率則分別為38.85倍和48.95倍。由此來看，當前中小板和創(chuàng)業(yè)板的整體估值仍顯著高于深證主板。

　　在高估值壓力下，4月以來小盤股持續(xù)出現(xiàn)下跌，且調(diào)整幅度明顯超越主板。統(tǒng)計顯示，按總市值加權平均方法測算，4月至今深證主板A股整體下跌1.28%，而中小板和創(chuàng)業(yè)板則分別下挫4.32%和8.78%。

　　但是，不同的小盤股票，其調(diào)整步伐遠非一致。同時，一季報披露后，小盤股的業(yè)績分化進一步加劇。經(jīng)歷市場調(diào)整和業(yè)績分化的洗禮后，盡管多數(shù)小盤股的估值仍在高位徘徊，但少數(shù)小盤股的估值已回落至深市主板A股的平均估值以下。從這個角度來看，當前估值整體高企的小盤股內(nèi)部，已然出現(xiàn)一個“低估值梯隊”。

　　截至5月3日收盤，按照一季報業(yè)績進行測算，深證主板A股的加權平均市盈率為29.37倍，但當前已有54只中小板和創(chuàng)業(yè)板股票的估值低于這一水平，成為名副其實的中小盤股“低估值梯隊”。

　　就具體股票來看，中小板股票德美化工的最新市盈率僅為11.16倍，一舉成為當前估值最低的小盤股票。另外，廣宇集團、濱江集團和寧波華翔等小盤股的最新估值也已下降至13.73倍、16.11倍和16.43倍。從其估值角度來看，這些股票已非市場普遍所認為的估值高企的中小盤股，甚至與不少主板股票相比，其估值水平也已處于相對低位。

　　弱市掘金“低估值+持續(xù)增長”

　　當前投資者對于小盤股的低估值有兩種理解。有投資者認為，低估值只是一種動態(tài)概念，盡管一些低估值股票已出現(xiàn)較大幅度的調(diào)整，但隨著調(diào)控持續(xù)，一些小盤股的業(yè)績有繼續(xù)下滑可能，不排除這些股票后市繼續(xù)出現(xiàn)劇烈調(diào)整的可能，從這個意義上看，低估值只是股價調(diào)整的結果而并非投資機會臨近的先兆。另外，有些投資者則認為，對于業(yè)績增長前景較好的小盤股來說，其估值處于低位無疑是難得的介入良機。

　　從邏輯上來看，以上兩種看法都有一定的道理。事實上，如果就當前小盤股“低估值梯隊”中的54只股票來看，其4月以來的平均跌幅為2.69%，而同期深證成份指數(shù)則僅下跌1.11%。通過與深成指走勢的比較，可以發(fā)現(xiàn)當前市場對“低估值梯隊”的小盤股并不“感冒”。因此，如果簡單地認為低估值的小盤股就等同于投資機會，未免有失偏頗。

　　然而，需要指出的是，低估值的小盤股整體上不具備投資機會，并不否認其中結構性機會的存在。統(tǒng)計顯示，就以上處于“低估值梯隊”的54只小盤股而言，4月以來有15只股票跑贏了同期深成指。另外，這15只跑贏深成指的低估值小盤股，絕大多數(shù)今年一季度業(yè)績出現(xiàn)較高同比增幅。據(jù)此推測，盡管市場不認同低估值小盤股的整體性機會，但對于“低估值+持續(xù)增長”結構性機會的挖掘早已悄然展開。

　　研究人士指出，在市場趨勢性機會缺失的情況下，尋找估值處于低位、業(yè)績增長前景較好的小盤股，或許可以成為投資者不錯的投資借鑒。