美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫再瞪“鷹”眼，支撐美元重新走強(qiáng)，看多氛圍頗濃的大宗商品市場(chǎng)再現(xiàn)“寒意”。焦煤、焦炭以及鎳、鋁等部分品種價(jià)格快速回調(diào)，此外橡膠等品種期貨價(jià)格已經(jīng)連續(xù)六日下跌。自2月中旬以來(lái)，反映國(guó)內(nèi)大宗商品期貨價(jià)格的文華大宗商品指數(shù)已經(jīng)停止?jié)q勢(shì)，進(jìn)入盤整格局。
開年至今，大宗商品價(jià)格走勢(shì)呈階梯上行態(tài)勢(shì)。1月上半旬市場(chǎng)呈現(xiàn)一波急速拉升，隨后市場(chǎng)受春節(jié)假期影響一直維持橫盤整理，2月上半月市場(chǎng)再度急速上升。業(yè)內(nèi)人士表示，2016年大宗商品價(jià)格暴漲，供給出清可能是主要因素，需求復(fù)蘇、補(bǔ)庫(kù)周期、流動(dòng)性填平股指洼地和美元回調(diào)起到了助推作用，但2017年有些邏輯可能弱化，大宗商品市場(chǎng)有可能遭遇大幅震蕩。
美元指數(shù)重回強(qiáng)勢(shì)
2月以來(lái)，美元指數(shù)強(qiáng)勢(shì)回升，漲幅近2%。數(shù)據(jù)顯示，截至2月22日，美元指數(shù)報(bào)101.42點(diǎn)。業(yè)內(nèi)人士表示，多位美聯(lián)儲(chǔ)官員發(fā)表鷹派講話，其中美國(guó)費(fèi)城聯(lián)儲(chǔ)主席哈克表示不排除3月份加息可能。
美國(guó)克利夫蘭聯(lián)儲(chǔ)主席梅斯特(LorettaJ.Mester)周一在演講中表示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)目前情況良好?！?a target="_blank">油價(jià)下挫確實(shí)造成了暫時(shí)性沖擊，抑制了通脹，美元升值也抑制了通脹，但這些影響已經(jīng)過(guò)去，通脹趨勢(shì)已經(jīng)抬頭向上了。所以我樂(lè)見通脹接近目標(biāo)并仍在向目標(biāo)靠近。”
一些分析師表示，若美聯(lián)儲(chǔ)本次公布的貨幣政策會(huì)議紀(jì)要繼續(xù)釋放“鷹派”信號(hào)，那么將會(huì)進(jìn)一步推升美聯(lián)儲(chǔ)3月加息的市場(chǎng)預(yù)期，從而助推美元重拾漲勢(shì)。
今年3月份，特朗普政府可能就將應(yīng)付“財(cái)政懸崖”問(wèn)題，需說(shuō)服國(guó)會(huì)允許政府債務(wù)上限提高。相關(guān)分析人士指出，美國(guó)政府每次債務(wù)上限提高最終都能過(guò)關(guān)，但多數(shù)情況下會(huì)有些“驚險(xiǎn)”的過(guò)程，而在此期間美元總是難以上漲，美聯(lián)儲(chǔ)通常也很難在這段時(shí)間加息。另外，美聯(lián)儲(chǔ)3月加息除了要顧忌上述“財(cái)政懸崖”外，還需要考慮到4月23日法國(guó)第一輪總統(tǒng)大選。從去年情況看，美聯(lián)儲(chǔ)加息是從年初一步步地尋借口推遲至年末的。
一些國(guó)際投行發(fā)布的最新報(bào)告中表示，盡管近期美元指數(shù)漲勢(shì)有些乏力，但這并不妨礙這些機(jī)構(gòu)繼續(xù)看漲美元，部分歸因于美國(guó)可能實(shí)施邊境稅。美國(guó)總統(tǒng)特朗普曾聲稱要對(duì)在海外生產(chǎn)并將產(chǎn)品銷往美國(guó)的制造商征收高額“邊境稅”。在極端的情況下，要完全抵消這一可能的稅收政策所帶來(lái)的價(jià)格變動(dòng)，美元的升值幅度可能會(huì)達(dá)到15%。此外，花旗分析師表示，中長(zhǎng)期內(nèi)財(cái)政政策和美聯(lián)儲(chǔ)加息可能支撐美元，未來(lái)6至12個(gè)月美元兌主要貨幣均有望上漲。
大宗商品乍暖還寒
大宗商品市場(chǎng)正呈現(xiàn)出牛市景象。
數(shù)據(jù)顯示，全球大宗商品市場(chǎng)去年實(shí)現(xiàn)了2012年以來(lái)的首次上漲，大宗商品價(jià)格指數(shù)由2015年的最低點(diǎn)371點(diǎn)升至目前的434點(diǎn)，漲幅達(dá)14.5%。彭博大宗商品指數(shù)2017年上漲約1.3%，延續(xù)了去年全年上漲的走勢(shì)，22種原材料價(jià)格走勢(shì)的指標(biāo)也實(shí)現(xiàn)了連續(xù)4個(gè)月上漲，創(chuàng)2014年4月以來(lái)最長(zhǎng)連漲紀(jì)錄。
分析師劉心田指出，結(jié)合去年下半年的市場(chǎng)情況來(lái)看，從去年6月底開啟的這波大幅上漲行情到目前為止似乎尚未結(jié)束，即便春節(jié)休市期間，市場(chǎng)也未停止上升的腳步，至今，大宗商品價(jià)格指數(shù)BPI漲幅已高達(dá)28%，當(dāng)前市場(chǎng)仍處于牛市。
劉心田表示，開年市場(chǎng)之所以延續(xù)牛市，主要原因有三：一是進(jìn)入2017年后宏觀面利好不斷，2016年GDP增速超預(yù)期，加上今年1月進(jìn)出口數(shù)據(jù)表現(xiàn)突出，鼓舞了市場(chǎng)信心；二是“慣性＋周期”的力量，在2016年尤其是下半年市場(chǎng)瘋狂上漲的帶動(dòng)下，今年的市場(chǎng)很難一下子剎住車，諸如橡膠、有機(jī)化工品等在慣性使然下維持了強(qiáng)勢(shì)上漲。此外，2016年已然開啟了大宗商品新一輪景氣周期，而周期通常會(huì)持續(xù)2－3年，故今年仍在景氣周期內(nèi)；三是市場(chǎng)龍頭效應(yīng)，大宗商品市場(chǎng)傳統(tǒng)三大龍頭原油、鐵礦石、銅，除原油近3個(gè)月表現(xiàn)異常穩(wěn)定外，鐵礦石、銅開年后的表現(xiàn)可圈可點(diǎn)，尤其是春節(jié)后，鐵礦石、銅期現(xiàn)貨市場(chǎng)在供需情況較樂(lè)觀的情況下，均出現(xiàn)超過(guò)5%的漲幅，對(duì)整體大宗商品市場(chǎng)起到了帶動(dòng)作用。
不過(guò)，業(yè)內(nèi)人士擔(dān)憂，考慮到全球結(jié)構(gòu)性矛盾仍未得到有效解決、保護(hù)主義思潮涌動(dòng)、黑天鵝事件頻發(fā)、世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景依然存在較大不確定性等因素，大宗商品的寬幅動(dòng)蕩依然不可避免。美國(guó)可能實(shí)施的增加基礎(chǔ)設(shè)施投資、大規(guī)模減稅等供給側(cè)政策，以及美元加息步伐的加快，都有可能形成虹吸效應(yīng)，導(dǎo)致部分流入出口國(guó)的資本回流美國(guó)。此外，一旦美國(guó)政府赤字增加、私人投資擴(kuò)張、貿(mào)易保護(hù)主義可能導(dǎo)致貿(mào)易盈余縮窄，有可能會(huì)進(jìn)一步加劇各類貿(mào)易保護(hù)主義政策以及貨幣競(jìng)爭(zhēng)性貶值的風(fēng)險(xiǎn)。這將是新興經(jīng)濟(jì)體和大宗商品市場(chǎng)面臨的最大風(fēng)險(xiǎn)。
分化越發(fā)明顯
盡管美元指數(shù)強(qiáng)勢(shì)回升，但美元計(jì)價(jià)的黃金、原油價(jià)格并未出現(xiàn)相應(yīng)下跌。數(shù)據(jù)顯示，2月21日，芝商所（CME）旗下NYMEX原油期貨價(jià)格報(bào)收每桶54.23美元，在2月累計(jì)上漲超過(guò)2%。另外，同期COMEX黃金期貨價(jià)格累計(jì)漲幅也超過(guò)2%。
高盛在2月22日的研究報(bào)告中稱，對(duì)大宗商品繼續(xù)維持持有評(píng)級(jí)，等待重要數(shù)據(jù)以確認(rèn)近期的漲勢(shì)。同時(shí)，由于美國(guó)長(zhǎng)期利率料上升，將給黃金價(jià)格帶來(lái)一定的下行壓力。高盛對(duì)黃金的前景持有相對(duì)“不可預(yù)知”的觀點(diǎn)，對(duì)未來(lái)3個(gè)月、6個(gè)月和12個(gè)月的金價(jià)預(yù)估分別在每盎司1200美元、1200美元以及1250美元。
分析人士稱，目前黃金受制于在某個(gè)階段美國(guó)貨幣政策的可能收緊，三月份的可能性比較大，但諸多政治和經(jīng)濟(jì)的不確定性對(duì)黃金仍是支撐，黃金的避險(xiǎn)需求還是受到投資者青睞的，尤其是在美股日日創(chuàng)新高，風(fēng)險(xiǎn)不斷累積的情形下，黃金仍是對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的有效工具。黃金的投資需求可從世界最大的黃金ETF-SPDR的持倉(cāng)情況反映出來(lái)，自1月31日以來(lái)，持倉(cāng)已經(jīng)增加了5%至2704.4萬(wàn)盎司。
此外，一些投行分析師表示，原油價(jià)格可能在2017年年底達(dá)到70美元/桶，因?yàn)楣┙o和需求水平在未來(lái)幾個(gè)月會(huì)持續(xù)重歸平衡。據(jù)美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)(CFTC)上周五(2月17日)公布的數(shù)據(jù)，截至2月14日止當(dāng)周，對(duì)沖基金將美國(guó)WTI原油期貨的凈多頭頭寸提高8.6%至390,338手，為2006年有數(shù)據(jù)以來(lái)的最高水平。其中多頭頭
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