本次會議核心內(nèi)容摘要：
美聯(lián)儲 決定維持利率不變。
聲明中強調(diào)了 通脹的疲軟，結(jié)合近期有關(guān)美聯(lián)儲通脹目標(biāo)變化的新聞來看， 遲遲不達預(yù)期的通脹使得再次加息的條件變得更加嚴苛。
相比于9月的經(jīng)濟預(yù)測， FOMC的利率預(yù)期在整體下調(diào)。
只有4位FOMC委員預(yù)計明年將回到加息軌道，剩下13位預(yù)計2020年的利率保持不變。 多數(shù)委員認為2021年，利率仍將處于2%以下。
發(fā)布會的大多數(shù)問題 幾乎都圍繞著通脹目標(biāo)展開，顯然，目前市場的聚焦點在于美聯(lián)儲遲遲未達標(biāo)的2%通脹目標(biāo)。
有理由相信，如果通脹仍然不達標(biāo)，美聯(lián)儲將在政策上保持耐心（不加息）。
聲明對比：無太大差異，表達了對通脹的擔(dān)憂
經(jīng)濟預(yù)測與點陣圖：
下調(diào)失業(yè)率預(yù)測， 預(yù)計明年保持當(dāng)前的利率水平，2021年開始加息。只有4位FOMC委員預(yù)計明年將回到加息軌道，剩下13位預(yù)計2020年的利率保持不變。多數(shù)委員認為2021年，利率仍將處于2%以下。
相比于9月的SEP，對利率的預(yù)期整體調(diào)降。
發(fā)布會細節(jié)：
在發(fā)布會一開始， 鮑威爾對剛剛?cè)ナ赖那懊缆?lián)儲主席沃爾克表達了敬意與緬懷之情。
鮑威爾強調(diào)了通脹不達標(biāo)的害處。長期不達2%目標(biāo)的通脹將促使預(yù)期產(chǎn)生變化， 使得實際通脹水平進一步下滑，這也將使得利率被推低，使得美聯(lián)儲更受零利率下限的限制。（名義-通脹=實際）
美聯(lián)儲的短期國債購買以及定期回購操作平抑了貨幣市場的不穩(wěn)定狀況。
第一個問題：為什么通脹遲遲不達標(biāo)？
答：通脹與失業(yè)率、資源利用率的關(guān)系產(chǎn)生了異變。 這使得美聯(lián)儲需要保持政策寬松來驅(qū)動通脹向上達標(biāo)。
第二個問題：你之前將本輪周期與1998年的情況進行類比，這種類比可以被延續(xù)下去嗎？
答：當(dāng)時的情況和當(dāng)下類似，需要更寬松的政策，但經(jīng)濟擴張周期仍未走完。所以我們這次也選擇了三次降息。與當(dāng)時的狀況相比嗎，現(xiàn)在情況的不同之處 在于通脹。失業(yè)率達到了50年來的低點，但是通脹仍然沒有做出反應(yīng)。
第三個問題：BIS的季報和瑞信的報告都認為回購市場的波瀾不是臨時性的問題，而是結(jié)構(gòu)性的問題所致。因此他們預(yù)測美聯(lián)儲將不得不采取更多的行動。比如買入短債的同時賣出長期國債？
答：我們的操作在宏觀經(jīng)濟層面沒什么影響。我們在今年一月就決定保持充足的準(zhǔn)備金，其目的是控制我們的基準(zhǔn)利率水平和其他短期利率。我們有足夠的工具做到這一點。但我們這么做的原因不是為了消除回購市場的波動。對于回購市場，我們做了很多，包括調(diào)研銀行的準(zhǔn)備金需求，終止縮表等等。但九月時回購市場突然表現(xiàn)出收緊的現(xiàn)象。資金并沒有流入回購市場。因此我們立即開始行動，平抑了回購市場的流動性波動。同時，對于年末的流動性波動和需求狀況，我們也做出了積極的政策回應(yīng)，以保證政策利率處于我們的區(qū)間內(nèi)。 只要有必要，我們會繼續(xù)行動買入短期債券。
第四個問題：有關(guān)常備回購便利工具。
答： 我們討論過，但是該工具還需要進一步的研究和調(diào)研。目前我們在仔細跟蹤年末的流動性需求狀況。但年末平穩(wěn)渡過以后，定期回購和其他的流動性需求可能會下降。
第五個問題：一些FOMC官員認為在達到2%的通脹目標(biāo)以前都不應(yīng)該再進一步加息。你怎么看？
答： 要提高利率，我希望看到通脹的回升是持續(xù)的，且顯著的回升，這就是我的觀點。
第六個問題：根據(jù)今天的經(jīng)濟預(yù)測（SEP），看起來FOMC的官員預(yù)計通貨膨脹永遠不會超過2%，到2021年底只會達到2%，但你們卻預(yù)計利率在2021年重新開始上升。這是怎么回事？
答：自我上任以來通脹（不達2%）一直是個大問題。對于未來的利率路徑，每個官員有各自的想法?？赡芤驗槲覀冾A(yù)計長期利率在2.5%的附近，所以2021年的利率才預(yù)期開始上升。 很多官員認為讓通脹超調(diào)（超過2%）是合意的。
第七個問題：從現(xiàn)在的情況來看，即便失業(yè)很低，通脹也可以很低迷，你為什么有自信能推升通脹？
答：這確實是一個挑戰(zhàn)，但我們會努力朝這個目標(biāo)前進。
第八個問題：有關(guān)美聯(lián)儲政策框架以及2%的通脹目標(biāo)會否改變？
答： 我們想要建立通脹目標(biāo)的信譽度。但扭轉(zhuǎn)通脹預(yù)期是需要時間的。
第九個問題：有關(guān)美加墨貿(mào)易協(xié)定。
答：我們無意評論特定的貿(mào)易政策，如果這項協(xié)議得以通過，肯定會消除一些貿(mào)易政策的不確定性，我相信這對經(jīng)濟是有利的。有關(guān)和中國的貿(mào)易談判，我的觀點是一致的。
第十個問題：從聲明來看，你變得樂觀了，為什么？
答：別忘了在聲明中我們也強調(diào)了全球經(jīng)濟的進展和通脹的壓力。我們已經(jīng)降息了75個基點，貨幣政策需要時間來發(fā)揮作用。
第十一個問題：你在一開始提到了沃爾克，從他的經(jīng)驗來看，2018年的聯(lián)儲是否行動過快抑制了通脹呢？
答：2018年的經(jīng)濟增長高達3%，在當(dāng)時的處境中，提高利率顯然是合理的。但2018年以后事情產(chǎn)生了變化，經(jīng)濟增長在下行。包括貿(mào)易問題，這都使得我們不得不轉(zhuǎn)向?qū)捤伞?/p>
第十二個問題：和中國談崩了怎么辦？
答：我們不想陷入這類假設(shè)之中再去決定貨幣政策。對此美聯(lián)儲盡可能不作出回應(yīng)。對于短期波動而言，貨幣政策不是很好的回應(yīng)方式。
追問：你不是見了總統(tǒng)嗎？就此問題有過溝通嗎？
答： 剛才你問我啊我可以（像我的前任們那樣）回答你一句無可奉告。
第十三個問題：有關(guān)總統(tǒng)彈劾
答：我們不考慮這樣的事情。
第十四個問題：有關(guān)點陣圖的變化
答：如何看待點陣圖是一個復(fù)雜的問題。特別是在拐點時期，點陣圖很難傳達現(xiàn)實狀況，政策總是取決于經(jīng)濟前景和經(jīng)濟前景的變化。 當(dāng)經(jīng)濟前景發(fā)生變化時，（迎合）點陣圖就不在我們的考量之中了。
第十五個問題：有關(guān)把通脹目標(biāo)提到4%。
答： 如果你連2%的通脹目標(biāo)都達不到，談?wù)?%又有什么意義呢？ 這又有什么可信度呢？
第十六個問題：今年要過了，你從今年學(xué)到了什么經(jīng)驗教訓(xùn)嗎？
答：我們目前專注于把當(dāng)下的政策搞好，并思考明年經(jīng)濟會怎么樣。目前我認為我們在政策上所處的位置是適當(dāng)?shù)模灰?jīng)濟前景不變，我們很可能會保持這種立場。到2018年底，人們?nèi)匀桓械浇?jīng)濟正以3%左右的速度增長，但事實情況并非如此，我們確實面對了挑戰(zhàn)（經(jīng)濟增長下行）。
第十七個問題：工資增速的問題，為什么我們沒有看到更強勁的工資增長？工資增長比年初要慢。這是為什么？
答：之前三四年工資增速在2%，現(xiàn)在則是3%，增速慢是因為生產(chǎn)率的原因。我們看到適齡人口的勞動參與率在過去兩三年中穩(wěn)步上升。這是一件非常積極的事情。但它確實提供了更多的勞動力供應(yīng)，這意味著勞動力市場的緊湊程度較低。
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