經(jīng)濟(jì)市場的發(fā)育為企業(yè)提供了更多的經(jīng)營場所和多種籌資渠道及籌資方式，企業(yè)不僅要關(guān)心一定時期的經(jīng)營業(yè)績，而且要重視籌資和投資效果及財務(wù)狀況。籌資和投資的效果好壞及財務(wù)狀況的優(yōu)劣，最終體現(xiàn)在能否增加現(xiàn)金凈流量上，而現(xiàn)金流量以其內(nèi)容的客觀性無可辯駁地排除了權(quán)責(zé)發(fā)生制下多種人為的虛擬性影響，能夠更加真實(shí)公允地反映企業(yè)的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果，對企業(yè)的財務(wù)結(jié)構(gòu)、財務(wù)能力、財務(wù)彈性和收益質(zhì)量能有一個更為直觀而透徹的理解和評價。因此，現(xiàn)金流量表財務(wù)分析應(yīng)運(yùn)而生。
一、現(xiàn)金流量表的意義和作用
現(xiàn)金流量表是按照一定的格式，以現(xiàn)金為基礎(chǔ)編制的財務(wù)狀況變動表，動態(tài)地反映了一定會計期間有關(guān)現(xiàn)金流入、現(xiàn)金流出及現(xiàn)金凈流量等信息，在評價企業(yè)經(jīng)營業(yè)績、衡量企業(yè)財務(wù)資源和財務(wù)風(fēng)險以及預(yù)測企業(yè)未來前景方面，具有十分重要的作用。
（1）揭示企業(yè)現(xiàn)金流入流出的來龍去脈；（2）有助于評價公司的支付能力、償債能力和周轉(zhuǎn)能力；（3）有助于評價企業(yè)利潤的質(zhì)量和經(jīng)營績效；（4）有助于預(yù)測和規(guī)劃企業(yè)未來的現(xiàn)金流量和財務(wù)前景
二、現(xiàn)金流量表財務(wù)分析的主要內(nèi)容
從現(xiàn)金流量表的數(shù)據(jù)構(gòu)成，結(jié)合資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表，可以對現(xiàn)金流量表進(jìn)行以下幾個方面分析：
（一）現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析
企業(yè)的現(xiàn)金流量由經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量和籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量三部分構(gòu)成。分析現(xiàn)金流量及其結(jié)構(gòu)，可了解企業(yè)現(xiàn)金的來龍去脈和現(xiàn)金收支構(gòu)成，評價企業(yè)經(jīng)營狀況、創(chuàng)現(xiàn)能力、籌資能力和資金實(shí)力。
經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量是企業(yè)現(xiàn)金的主要來源，將其與凈利潤比較可確切反映企業(yè)的經(jīng)營質(zhì)量。具體分析時可將銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金與購進(jìn)商品、接受勞務(wù)付出的現(xiàn)金進(jìn)行比較，在企業(yè)經(jīng)營正常、購銷平衡時，二者比率大，說明企業(yè)的銷售利潤大，銷售回款良好，創(chuàng)現(xiàn)能力強(qiáng)。也可將銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金與經(jīng)營活動流入的現(xiàn)金總額比較，比重大，說明企業(yè)主營業(yè)務(wù)突出，營銷狀況良好。此外可將本期經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量與上期比較，增長率越高，說明企業(yè)成長性越好。
投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額指標(biāo)反映企業(yè)固定資產(chǎn)投資及權(quán)益性、債券性投資業(yè)務(wù)的現(xiàn)金流量情況。若企業(yè)本會計期間的投資回收額大于支出額，表明企業(yè)資本運(yùn)作收效顯著，投資回報及變現(xiàn)能力較強(qiáng)；若是企業(yè)處理手中的長期資產(chǎn)以求變現(xiàn)，則表明企業(yè)產(chǎn)業(yè)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)將有所調(diào)整，或?qū)淼纳a(chǎn)能力會受到嚴(yán)重影響，已經(jīng)陷入深度的債務(wù)危機(jī)中。因此，必須對企業(yè)投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量原因進(jìn)行具體分析。當(dāng)企業(yè)擴(kuò)大規(guī)?；蜷_發(fā)新的利潤增長點(diǎn)時，需要大量的現(xiàn)金投入，投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入量補(bǔ)償不了流出量，投資活動現(xiàn)金凈流量為負(fù)數(shù)，但如果企業(yè)投資有效，將會在未來產(chǎn)生現(xiàn)金凈流入用于償還債務(wù)，創(chuàng)造收益，企業(yè)不會有償債困難。因此，分析投資活動現(xiàn)金流量，應(yīng)結(jié)合企業(yè)目前的投資策略、規(guī)模、投資項(xiàng)目進(jìn)行，不能簡單地以現(xiàn)金凈流入還是凈流出來論優(yōu)劣。
一般來說，籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量越大，企業(yè)面臨的償債壓力也越大，但如果現(xiàn)金凈流入量主要來自于企業(yè)吸收的權(quán)益性資本，則不僅不會面臨償債壓力，資金實(shí)力反而增強(qiáng)。因此，在分析時，可將吸收權(quán)益性資本收到的現(xiàn)金與籌資活動現(xiàn)金總流入比較，所占比重大，說明企業(yè)資金實(shí)力增強(qiáng)，財務(wù)風(fēng)險降低。
現(xiàn)金流量構(gòu)成分析。首先，分別計算經(jīng)營活動現(xiàn)金流入、投資活動現(xiàn)金流入和籌資活動現(xiàn)金流入占現(xiàn)金總流入的比重，了解現(xiàn)金的主要來源。一般來說，經(jīng)營活動現(xiàn)金流入占現(xiàn)金總流入比重大，表明企業(yè)財務(wù)基礎(chǔ)越穩(wěn)固，持續(xù)經(jīng)營及獲利能力的穩(wěn)定程度越高，財務(wù)風(fēng)險越低，收益質(zhì)量越好，現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)越合理。其次，分別計算經(jīng)營活動現(xiàn)金支出、投資活動現(xiàn)金支出和籌資活動現(xiàn)金支出占現(xiàn)金總流出的比重，它能具體反映企業(yè)的現(xiàn)金用于哪些方面。一般來說，經(jīng)營活動現(xiàn)金支出比重大的企業(yè)，其生產(chǎn)經(jīng)營狀況正常，現(xiàn)金支出結(jié)構(gòu)較為合理。通過結(jié)構(gòu)分析，報表的使用者可以進(jìn)一步了解企業(yè)財務(wù)狀況的形成過程、變動過程及變動原因等。
（二）償債能力分析
企業(yè)在生產(chǎn)過程中，經(jīng)常通過舉債來彌補(bǔ)自有資金的不足，籌集部分資金。但是舉債是以能償債為前提的，如果企業(yè)到期不能還本付息，則生產(chǎn)經(jīng)營就會陷入困境，以至危及到企業(yè)的生存。由于企業(yè)真正能用于償還債務(wù)的是現(xiàn)金流量，因此，用現(xiàn)金流量來衡量和評價企業(yè)的償債能力是最穩(wěn)健、最能說明問題的，可以通過以下指標(biāo)來反映：
到期債務(wù)比是指企業(yè)現(xiàn)金余額與本期到期的債務(wù)的比率，反映企業(yè)的期償債能力。比率越高，償還能力越強(qiáng)。流動負(fù)債保障率是指企業(yè)經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額與流動負(fù)債的比值，表明現(xiàn)金流量對當(dāng)期流動負(fù)債償還的滿足程度。比率越大，企業(yè)短期償債能力越強(qiáng)，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額對當(dāng)期債務(wù)的保障程度越高，資產(chǎn)流動性越好。企業(yè)的流動負(fù)債通常需要在短期內(nèi)用現(xiàn)金償還，如無足夠現(xiàn)金還款，企業(yè)就會陷入財務(wù)困境。由于真正用于償還債務(wù)的最直接的資產(chǎn)還是現(xiàn)金。因此，流動負(fù)債保障率比流動比率和速動比率更能反映企業(yè)的短期償債能力。負(fù)債保障率是指企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額與當(dāng)期負(fù)債總額的比值，表明企業(yè)現(xiàn)金流量對其全部債務(wù)償還的滿足程度。比率越大，企業(yè)償還債務(wù)的能力越強(qiáng)。一般認(rèn)為企業(yè)的債務(wù)保障率只要超過借款付息率，債務(wù)人權(quán)益就有保障。
（三）支付能力分析
現(xiàn)金支付能力是指企業(yè)除了用現(xiàn)金償債外，用現(xiàn)金購買原材料、支付職工工資、稅金及經(jīng)營費(fèi)用等各項(xiàng)開支的能力。支付能力分析就是將經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量同企業(yè)承包各項(xiàng)活動需支付現(xiàn)金進(jìn)行比較，當(dāng)現(xiàn)金凈流量等于或大于需要支付的現(xiàn)金時，表明企業(yè)具備支付能力，企業(yè)適應(yīng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化和利用投資機(jī)會的能力越強(qiáng)。
現(xiàn)金股利保障率是指經(jīng)營活動的凈現(xiàn)金流量與現(xiàn)金股利的比率，反映企業(yè)年度內(nèi)使用經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量支付現(xiàn)金股利的能力。比率越大則支付能力越強(qiáng)。
現(xiàn)金投資保障比率是指企業(yè)經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額與投資活動支付的現(xiàn)金和存貨增加額的比值，反映企業(yè)通過經(jīng)營活動創(chuàng)造現(xiàn)金來適應(yīng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化和利用投資機(jī)會的支付能力。比率越大，表明企業(yè)現(xiàn)金投資的保障程度越高，財務(wù)彈性越好，適應(yīng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化和利用投資機(jī)會的能力越強(qiáng)。
企業(yè)的現(xiàn)金只有在支付經(jīng)營活動的支出和本期應(yīng)償還的債務(wù)后才能用于投資和發(fā)放股利?，F(xiàn)金流量表中的“現(xiàn)金流量凈增加額”為正數(shù)，說明企業(yè)支付能力較強(qiáng)，但現(xiàn)金流量凈增加額并非越大越好，因?yàn)楝F(xiàn)金收益性較差，若現(xiàn)金凈增加額太大，則可能是企業(yè)現(xiàn)有的生產(chǎn)能力不能充分吸收現(xiàn)有的資產(chǎn)，使資產(chǎn)過多地停留在盈利能力較低的現(xiàn)金上，從而降低了企業(yè)的獲利能力。
（四）獲現(xiàn)能力分析
獲取現(xiàn)金能力是指經(jīng)營現(xiàn)金凈流入與投入資源的比值，反映企業(yè)營業(yè)收入或投入資源創(chuàng)造現(xiàn)金的能力。
盈利現(xiàn)金流量比率是指經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量與當(dāng)期凈利潤的比率，反映當(dāng)期實(shí)現(xiàn)的凈利潤中有多少現(xiàn)金作保證，可以說明凈利潤的質(zhì)量。比率越大，說明凈利潤的質(zhì)量越好；若比率過小就有“慮盈實(shí)虧”的可能，說明企業(yè)在獲取利潤的過程中經(jīng)營活動的現(xiàn)金流入不足，甚至存在操縱賬面利潤的可能，財務(wù)報表分析者應(yīng)該進(jìn)一步分析企業(yè)的會計政策、會計估計和會計差錯變更的影響以及應(yīng)收賬款及存貨的變現(xiàn)能力。
每股經(jīng)營現(xiàn)金凈流量是指企業(yè)經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量與流通在外的普通股數(shù)量的比值，反映企業(yè)每股資本金獲取現(xiàn)金凈流量的能力。其值越大，表明所有者投資的回報能力越強(qiáng)。
（五）盈利質(zhì)量分析
盈利質(zhì)量是指企業(yè)收益的含金量，即收益中收到現(xiàn)金的比率有多大，收現(xiàn)比率越大收益質(zhì)量越好。
現(xiàn)金營運(yùn)指數(shù)是指經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量與經(jīng)營活動應(yīng)得現(xiàn)金的比率，反映企業(yè)的收益質(zhì)量?，F(xiàn)金營運(yùn)指數(shù)小于1，表明企業(yè)收益中存在未收現(xiàn)的部分，則收益質(zhì)量不好。只要企業(yè)現(xiàn)金營運(yùn)指數(shù)保持在1左右，或連續(xù)幾個會計期間綜合為1，則表明收益質(zhì)量較好。
需要注意的是，現(xiàn)金流量表分析也有其局限性，主要表現(xiàn)為：
1、報表信息的可靠性。編制現(xiàn)金流量表的各種資料的可靠性受到很多因素影響，由于報表本身的不可靠使得報表分析同樣顯得不夠可靠。
2、報表信息的可比性。由于不同企業(yè)采用的會計處理方法不同以及同一企業(yè)的會計環(huán)境和基本交易的性質(zhì)發(fā)生變動，從而使得財務(wù)信息的可比性大大減弱。
3、報表信息的有效性。財務(wù)報表中所反映的數(shù)據(jù)，是企業(yè)過去會計事項(xiàng)影響的結(jié)果，根據(jù)這些歷史數(shù)據(jù)計算得到的各種分析結(jié)論，對于預(yù)測企業(yè)未來的現(xiàn)金流動，只有參考價值，并非絕對有效。
因此，報表信息使用者應(yīng)在全面評價的基礎(chǔ)上選擇特定項(xiàng)目進(jìn)行重點(diǎn)分析，將全面分析結(jié)論和重點(diǎn)分析結(jié)論相互聯(lián)系，確保分析結(jié)果的有效性。
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