26年間，每一個(gè)交易日，散戶發(fā)出的每一道買入和賣出指令，周而復(fù)始影響著A股市場的律動，最終匯流成為A股市場跌宕起伏的二26年K線圖譜。
中國A股市場創(chuàng)立、發(fā)展、壯大的26年，也是中小投資者不斷成長、走向成熟的26年，悲喜交雜、冷暖自知。
從最初的“老八股”，到如今上市公司規(guī)模突破3000家，無論從市值規(guī)模、行業(yè)結(jié)構(gòu)還是經(jīng)營業(yè)績等維度來看，A股上市公司群體的成長和演進(jìn)有目共睹。作為A股市場中的主要投資力量，中小投資者的投資歷程值得銘記。
這是一個(gè)小而散的群體。由于資金規(guī)模較小、主要進(jìn)行零星小額買賣且喜歡快進(jìn)快出，A股中的小額投資者(主要指個(gè)人投資者)又被稱之為“散戶”。盡管單體資金力量較小，但由于股民參與股票投資熱情非常高，因此與國外一些相對成熟的資本市場相比(機(jī)構(gòu)投資者為主)，A股市場的一大特點(diǎn)即是，個(gè)人投資者是中國股市價(jià)格機(jī)制的主要參與者。
與投研能力強(qiáng)、青睞價(jià)值投資、相對專業(yè)嚴(yán)謹(jǐn)?shù)臋C(jī)構(gòu)投資者相比，散戶的投資特點(diǎn)是偏愛追漲殺跌、缺乏理性思考，投資具有一定隨意性。隨著新生力量不斷接力，散戶的這一特點(diǎn)也被持續(xù)驗(yàn)證。
“一般散戶在初期炒股應(yīng)該都會經(jīng)歷這個(gè)階段，投資者在經(jīng)歷一輪牛熊市后才能更加認(rèn)清市場，也認(rèn)清自己?！辟Y深股民老張告訴記者，在1995年之前，他基本也是跟著消息亂炒股，同時(shí)也是偏好追漲殺跌。
“跌了就怕，漲了也怕，來回下來一總結(jié)，不但沒賺錢反而虧了一些?！币庾R到憑消息炒股不靠譜的老張，隨后開始從書中汲取炒股的理論支撐，即轉(zhuǎn)向了技術(shù)分析，期間嘗過短線投資，也試過長期握著價(jià)值股。“如今來看，研究技術(shù)也好，挖掘題材也好，價(jià)值投資也好，這都是一個(gè)過程，作為中小投資者，最重要的是結(jié)合自己的性格、特點(diǎn)來形成符合自身的投資理念，最終做到穩(wěn)定盈利?！崩蠌堈Z重心長地說。
老張的炒股經(jīng)歷，是大多數(shù)資深散戶的路徑投射?？陀^而言，投資風(fēng)格本沒有對錯，關(guān)鍵在于自身適合哪一種。尤其是在“一贏兩平七虧”的股市定律之下，能成為登上“塔尖”的十分之一實(shí)屬不易。
數(shù)據(jù)是最好的證明。在2008年至2013年期間，從每個(gè)年末的自然人賬戶市值分布來看，所持A股流通市值在“1萬元以下”及“1萬元至10萬元”的賬戶，合計(jì)占據(jù)了整體自然人比重的八成以上甚至九成，這也從另一角度詮釋了“散戶”的定義。自2014年起，這一現(xiàn)象才有所改觀(“10萬至50萬元”賬戶占比升至20%以上).
回看A股市場，在實(shí)踐中摸索出獨(dú)特投資模式的小部分人，借由股票市場完成了原始積累，成為眾多散戶的標(biāo)桿。這其中，有早年靠法人股發(fā)家的陳學(xué)東、陳學(xué)賡兩兄弟(兩人近年來將投資重心逐步轉(zhuǎn)向大宗交易、股權(quán)投資及新股市場)；有專注于投資垃圾股(ST板塊)押注重組的陳慶桃；有崇尚價(jià)值投資、始終鐘情萬科的劉元生；同樣也有依靠短線“打板”投機(jī)套利的漲停板敢死隊(duì)代表“趙老哥”等等。
然而，個(gè)體的成功并無更多的可復(fù)制性。結(jié)合A股市場走勢可以發(fā)現(xiàn)，A股發(fā)展20余年來，對廣大散戶而言具有普遍賺錢效應(yīng)的只有三大時(shí)段。一是1999年由網(wǎng)絡(luò)科技股熱潮引發(fā)的“5·19”行情，在科技股的引領(lǐng)下，彼時(shí)的一輪牛市一直持續(xù)到2001年6月；另一波則是在上市公司全面實(shí)施股權(quán)分置改革背景下，在2006年至2007年期間的一波大牛市，彼時(shí)上證指數(shù)最高曾沖至6124點(diǎn)；最近的一次單邊上漲牛市則是在2014年至2015年6月期間，在“改革?！钡念A(yù)期下，上證指數(shù)一度沖到5000點(diǎn)上方。
牛市，意味著賺錢效應(yīng)的持續(xù)顯現(xiàn)，也刺激著場外資金不斷涌入。中國證券登記結(jié)算有限公司過往統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，在A股市場26年的發(fā)展壯大過程中，個(gè)人投資者累計(jì)開立股票賬戶總數(shù)穩(wěn)步增長，而每一次新增開戶數(shù)的大幅度增加，均是在牛市期間。如2000年全年新開股票賬戶達(dá)到1341萬戶，此后數(shù)年新開數(shù)規(guī)模則顯著下滑(2005年僅有87萬戶)，直至2007年新一輪牛市達(dá)到高潮時(shí)，當(dāng)年新開股票賬戶攀升到3829.37萬戶，較上年同比增長逾11倍。而每年新開股票賬戶的投資者陣營中，個(gè)人都占據(jù)了其中的絕大部分。
但需指出的是，與前兩輪牛市后的緩慢下跌不同，2014年至2015年這波牛市“來得快、去得快”，隨后市場即出現(xiàn)三輪非理性下跌。該時(shí)期的中小散戶有別于以往的一大特點(diǎn)是，大量利用兩融乃至配資等融資杠桿入市，風(fēng)險(xiǎn)偏好大幅提升，由此導(dǎo)致個(gè)股快漲急跌，一些缺乏風(fēng)險(xiǎn)意識的中小散戶更是在連續(xù)數(shù)輪的下跌中損失慘重乃至爆倉。
K線起伏，恰似人生浮沉。中小投資者在股市中的每一點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)、每一滴教訓(xùn)，都是時(shí)間熬出來的。仔細(xì)分析股民構(gòu)成不難發(fā)現(xiàn)，無論是在哪個(gè)年代，“30歲至40歲”以及“40歲至50歲”的投資者始終是A股市場中的絕對主力。無論是經(jīng)驗(yàn)、資源和財(cái)富積累，上述兩個(gè)年齡段都是投資者大展身手的“黃金時(shí)代”。
然而，A股市場依然不乏感性、盲從的人群。我們可以看到，相較于機(jī)構(gòu)投資者，體量龐大但專業(yè)性、控制力較弱的一些中小散戶對相關(guān)個(gè)股的非理性甚至無厘頭的炒作仍在上演，特朗普(又譯“川普”)當(dāng)選美國新任總統(tǒng)消息發(fā)布當(dāng)日，A股川大智勝大漲，即是最新案例。
物換星移。當(dāng)“小張”變成“老張”，越來越多的中小投資者不斷走向成熟，不再盲從小道消息，不再隨意追漲殺跌，不再太多計(jì)較一時(shí)得失……
對許多中小投資者而言，每個(gè)階段的投資歷程，已深深嵌入了人生成長的軌跡。投資者一路走來所感受的酸甜苦辣，便是人生的滋味。
(原標(biāo)題：散戶這二十六年：不想當(dāng)“韭菜”)
聯(lián)系客服
