陸向東

即便普通基民也都知道股票型基金是長線投資品種，股神 巴菲特 那些經(jīng)典案例也充分證明了堅持長期持有所投資的品種，才能獲得豐厚的投資收益。但為什么許多基民自成為基民以來卻始終難以擺脫虧損甚至是嚴(yán)重虧損狀態(tài)？

首先要認(rèn)識到，巴菲特和普通基民對待牛熊市的態(tài)度截然不同：1972年， 美國股市 是一個大牛市，股價大幅上漲。50只著名成長股的平均市盈率上漲到天文數(shù)字般的80倍。但巴菲特卻將持有了多年的股票紛紛賣出，使股票倉位降至不足16%，84%的資金都投資于債券。1973年美國市場因石油危機而步入熊市，道瓊斯指數(shù)1973年1月到1974年12月下跌達(dá)41.9%。幾乎每個人都恐懼得不停拋出股票。反觀巴菲特卻用1062萬 美元 買入華盛頓郵報股票，并持有了33年，投資收益率高達(dá)127倍。

那么，既不關(guān)注市場短期波動，也不頻繁買賣的巴菲特又是怎樣確認(rèn)正確的買賣時機呢？其秘訣就在于堅持了安全邊際原則。安全邊際這個概念聽起來很高深，其實很簡單，買股票應(yīng)當(dāng)像是買日用品，買的目的是為了用，只要能用、好用、管用，越便宜、越省錢越好。巴菲特不但要求有安全邊際，而且還強調(diào)安全邊際要足夠大，以保證絕對安全。一定要確認(rèn)這只股票的內(nèi)在價值遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于股價，安全邊際足夠大，即使 股市 發(fā)生大的震蕩，自己的投資也會絕對安全，只有在這種情況下才會買入這只股票。巴菲特幾乎所有的重倉股都是在某個公司遇到重大危機的情況下趁機低價買入的。這是因為，股市大跌時，投資者由于恐懼而紛紛低價拋售，會形成更大的安全邊際。

怎樣才能將安全邊際原則用于指導(dǎo)基金投資？主要看基金建倉的行業(yè)，一看行業(yè)自身價值與市場價格的關(guān)系。通常某行業(yè)龍頭股票的市場價格與自身價值背離越大，甚至嚴(yán)重低于凈資產(chǎn)，則表明安全邊際越大；二是分析行業(yè)在社會經(jīng)濟中的地位以及與國家相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策的關(guān)系。三是依據(jù)主流輿論對行業(yè)龍頭企業(yè)股票實際市場表現(xiàn)的評價觀點確定適宜的買入時機。通常某類股票的市場表現(xiàn)開始獲得主流輿論的認(rèn)同時，持有該股票的基金最易引起普通基民的關(guān)注，但這往往是安全邊際降低的標(biāo)志。因此，適宜的買入時機應(yīng)是基金持有行業(yè)龍頭企業(yè)的股票在歷經(jīng)長期大幅度調(diào)整后開始間歇式放量逐步走強，但主流輿論仍在以各種各樣的理由認(rèn)為應(yīng)堅持看空時，關(guān)注這只基金