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凱德集團(tuán)是亞洲規(guī)模最大的房地產(chǎn)集團(tuán)之一，總部設(shè)在新加坡，并在新加坡上市。集團(tuán)的房地產(chǎn)和房地產(chǎn)基金管理業(yè)務(wù)主要集中于新加坡和中國，業(yè)務(wù)多元化包括住宅、辦公樓、購物商場、服務(wù)公寓和綜合房產(chǎn)服務(wù)。

凱德集團(tuán)作為亞洲房地產(chǎn)基金管理的市場先鋒，是亞洲最大的房地產(chǎn)基金管理者之一。集團(tuán)旗下共管理5 支房地產(chǎn)投資信托（REITs）和16 支私募基金。截至2014 年，集團(tuán)管理資產(chǎn)總值約424 億新加坡元，折合人民幣2,100 億元。2014 年，集團(tuán)房地產(chǎn)基金管理費(fèi)收入為17.7 億元人民幣。2014 年，集團(tuán)的房地產(chǎn)交易、出租、酒店管理（雅詩閣）和房地產(chǎn)基金管理收入分別占比56%、19%、15%和10%。

凱德集團(tuán)于1994 年進(jìn)入中國，是中國領(lǐng)先的房地產(chǎn)外企。目前在華總開發(fā)規(guī)模約2,200 萬平方米，管理總資產(chǎn)超過2,000 億元人民幣。集團(tuán)在中國38 座城市擁有來福士等64 家購物中心，持有物業(yè)總值約848 億元人民幣，總面積約652 萬平方米。

截至2014 年，凱德集團(tuán)注資中國業(yè)務(wù)的REITs 有1 支，資產(chǎn)總值約23 億新加坡元，折合人民幣108 億元；私募房地產(chǎn)基金有12 支，總規(guī)模約179 億新加坡元，折合人民幣840 億元。凱德中國地產(chǎn)基金整體規(guī)模約950 億元，占比集團(tuán)房地產(chǎn)基金規(guī)模的48%

我們以凱德集團(tuán)管理的中國商業(yè)物業(yè)REITS——CRCT 為例：

凱德零售中國信托（CapitaLand Retail China Trust，簡稱CRCT）是第一只在新加坡上市的中國房地產(chǎn)基金，于2006 年12 月掛牌交易，設(shè)立目標(biāo)是長期投資于由中國零售商場組成的多樣化資產(chǎn)組合。凱德CRCT 最初的資產(chǎn)包由布局于中國5個城市的7 所零售商場組成；目前資產(chǎn)包擴(kuò)充至10 處商業(yè)物業(yè)，合計可租面積為60 萬平方米，出租率95.9%，總資產(chǎn)價值約106 億人民幣。

凱德臵地通過旗下的凱德商用中國發(fā)展基金等私募產(chǎn)品進(jìn)行資產(chǎn)收購，再通過CRCT 使用優(yōu)先認(rèn)購權(quán)的形式獲得凱德商用在內(nèi)陸控股的商用物業(yè)，隨后通過項目管理團(tuán)隊進(jìn)行開發(fā)運(yùn)營，最后將運(yùn)營成熟的商用物業(yè)注入CRCT，以REITs 的形式將其轉(zhuǎn)化為公眾投資實現(xiàn)退出。

凱德集團(tuán)通過“地產(chǎn)開發(fā)+資本運(yùn)作”的聯(lián)動模式，成功實現(xiàn)地產(chǎn)項目的投和退出，是核心增值型投資風(fēng)格的代表。CRCT 上市后管理費(fèi)提成比例為當(dāng)期凈營運(yùn)收入的4%。2014 年，CRCT 基金每份額NAV 1.63 新加坡元，每份額分紅0.177 新加坡元，2010-14 年CAGR 分別為8.6%和4.1%。截至2014 年12 月31 日，CRCT 基金凈值價格為1.615 新加坡元，分紅回報率為10.95%，市盈率為9.1 倍。