香港萬(wàn)得通訊社報(bào)道，四季度伊始，全球市場(chǎng)就給了交易員們“下馬威”，黃金大跌、英鎊跳水。行情異動(dòng)真的只是大資金“強(qiáng)制清算”，以及 “錯(cuò)誤程序交易”？這一切都可能預(yù)兆著，有聰明錢(qián)正提前對(duì)第四季度云集的“四大風(fēng)險(xiǎn)”作出調(diào)整應(yīng)對(duì)。
德銀引發(fā)歐洲銀行業(yè)危機(jī)？
德銀（DB）最近一直是新聞的焦點(diǎn)。有媒體稱(chēng)，這家歐盟區(qū)第一大銀行將淪為第二個(gè)“雷曼兄弟”。
它并非唯一一個(gè)面臨經(jīng)營(yíng)困境的歐洲銀行。德國(guó)第二大銀行——德國(guó)商業(yè)銀行（Commerzbank）最近也宣布，將裁員近1萬(wàn)人。如果我們將目光從歐元區(qū)最大經(jīng)濟(jì)體移開(kāi)，會(huì)發(fā)現(xiàn)意大利和西班牙也面臨類(lèi)似壓力。
一家銀行受到打擊并不可怕，可怕的是金融系統(tǒng)間的傳染效應(yīng)。因?yàn)殂y行間交易非常頻繁，如果一家銀行不能履行承諾，其他所有銀行會(huì)立即加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范。這意味著杠桿效應(yīng)顯著減少，而降杠桿就意味著拋售。
為什么要強(qiáng)調(diào)這是四季度不可忽視的風(fēng)險(xiǎn)？DailyFX指出，近期德銀事件只是催化劑，歐洲銀行業(yè)問(wèn)題將在四季度爆發(fā)最大威力。事態(tài)的多變可能是無(wú)法預(yù)料的，因?yàn)榈侥壳盀橹?，歐洲央行還沒(méi)有一個(gè)“程序模板”可以用來(lái)處理類(lèi)似情況。
另一方面，據(jù)《華爾街日?qǐng)?bào)》，業(yè)內(nèi)人士也在擔(dān)憂(yōu)，德銀多年積累下的、高達(dá)42萬(wàn)億歐元的未到期衍生品。一旦德銀倒下，這規(guī)模相當(dāng)于13個(gè)德國(guó)GDP總值的資本市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，將如巨大旋渦般狂卷全球金融行業(yè)與經(jīng)濟(jì)秩序。
“大嘴”川普當(dāng)選總統(tǒng)
今年美國(guó)總統(tǒng)選舉可謂是一片混亂。大家一方面對(duì)特朗普當(dāng)選可能帶來(lái)的巨大經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂(yōu)，一方面又質(zhì)疑希拉里的誠(chéng)信和健康問(wèn)題。
從最新民調(diào)來(lái)看，不被看好的特朗普仍有可能逆襲。如果他真的做到了，那就無(wú)疑是本年度最大的黑天鵝事件。外媒甚至認(rèn)為，其沖擊力可能超過(guò)年中的英國(guó)脫歐公投。
媒體指出，鑒于特朗普曾提出要對(duì)中國(guó)征收45％關(guān)稅，若他當(dāng)選，中國(guó)對(duì)美國(guó)出口額或?qū)p少4200億美元。這相當(dāng)于中國(guó)對(duì)美出口額的87%、中國(guó)GDP的2.6％，美國(guó)的整個(gè)消費(fèi)架構(gòu)也會(huì)被重新洗牌。
但DailyFX卻認(rèn)為，很多人都忘記了，國(guó)會(huì)在美國(guó)政治中扮演了一個(gè)非常強(qiáng)大的角色，因此美國(guó)總統(tǒng)不可能成為獨(dú)裁者。雖然媒體們喜歡發(fā)布悲觀的預(yù)測(cè)，這樣比較吸引眼球，但不太可能成為現(xiàn)實(shí)。
所以在四季度，我們可能會(huì)看到輿論引導(dǎo)下的市場(chǎng)波動(dòng)，至于交易員要不要改變“游戲規(guī)則”，則需要看到其他更多證據(jù)。
下圖顯示，與英國(guó)退歐相比，此前對(duì)中國(guó)人民幣和美國(guó)加息的“擔(dān)心”對(duì)標(biāo)普500指數(shù)影響更大，不過(guò)最終指數(shù)都回到原來(lái)的軌道。
美聯(lián)儲(chǔ)12月加息
市場(chǎng)普遍預(yù)期，間隔一年之后，美聯(lián)儲(chǔ)將于今年12月再次加息。今年年初，加息的預(yù)期還是四次，3月時(shí)預(yù)期降至兩次。現(xiàn)在人們不得不承認(rèn)，美聯(lián)儲(chǔ)最多只可能加息一次。
雖然美聯(lián)儲(chǔ)一再?gòu)?qiáng)調(diào)，后面任何一次會(huì)議都有可能加息。但考慮到11月會(huì)議就發(fā)生在總統(tǒng)選舉前一周，加息的可能性并不大。CME最新FedWatch數(shù)據(jù)顯示，11月加息概率僅為8.3%，12月加息概率則高達(dá)65.1%。
另一個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)是，加息后市場(chǎng)會(huì)怎么消化？畢竟 “美聯(lián)儲(chǔ)加息魔咒”歷史上屢屢應(yīng)驗(yàn)： 20世紀(jì)70年代加息后發(fā)生拉美債務(wù)危機(jī)、87年加息令日本房地產(chǎn)“泡沫”破滅，94年加息令日本經(jīng)濟(jì)雪上加霜并衍生97年亞洲金融危機(jī)等，都是前車(chē)之鑒。
FXDaily指出，更大的問(wèn)題是加息后美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)未來(lái)的展望，他們是否會(huì)重復(fù)去年對(duì)全球市場(chǎng)的超級(jí)鷹派觀點(diǎn)？如果這樣就要小心了，因?yàn)槭袌?chǎng)并未做好更多緊縮的準(zhǔn)備。
意大利也要退歐？
英國(guó)公投退歐的余波還未散盡，歐洲另一個(gè)更大的火藥桶也要爆炸了，轟轟烈烈的公投大戲?qū)⒃诹硪粋€(gè)國(guó)家再次上演，而且還是一個(gè)“極不靠譜”的國(guó)家——意大利。
盡管只是憲法公投，但市場(chǎng)早就開(kāi)始感到緊張。在全球主要國(guó)家主權(quán)債受到資金瘋狂追捧的氛圍下，意大利國(guó)債的表現(xiàn)甚至不及同為“歐豬”隊(duì)友的西班牙。
知名財(cái)經(jīng)博客Zerohedge指出，此次憲法公投的影響不容小覷。如果公投失敗，意大利現(xiàn)任總理倫齊(Matteo Renzi)承諾會(huì)辭職，民粹主義政黨“五星行動(dòng)”可能最終掌權(quán)，而這個(gè)政黨向選民承諾，一旦上臺(tái)就會(huì)進(jìn)行退歐公投。
英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》認(rèn)為，如果意大利退出歐元區(qū)將在短時(shí)間內(nèi)引發(fā)歐元區(qū)全面崩潰，可能引發(fā)史上最嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)沖擊。
另一個(gè)擔(dān)憂(yōu)是，意大利會(huì)不會(huì)成為“歐債”的最后一根稻草，畢竟德銀近期暴露的問(wèn)題已經(jīng)讓市場(chǎng)極為敏感。數(shù)據(jù)顯示，目前意大利銀行貸款壞賬率高達(dá)17%，幾乎為美國(guó)的10倍(美國(guó)即便在金融危機(jī)時(shí)期的壞賬率也僅為5%)。在歐元區(qū)的上市銀行中，意大利創(chuàng)造的壞賬占一半。
此次意大利公投定于2016年12月4日舉行，目前民調(diào)結(jié)果膠著。
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