股價(jià)趨勢(shì)的含義和分析方法
“我預(yù)測(cè)股票市場(chǎng)或任何未來(lái)事件的方法就是重視歷史，并努力發(fā)現(xiàn)我們正處于什么樣的循環(huán)中，據(jù)此指出將來(lái)的軌跡，將來(lái)不過(guò)是市場(chǎng)運(yùn)動(dòng)的再現(xiàn)。偉大的波動(dòng)法則就是建立在波的相似性原理上，即相近的原因產(chǎn)生相近的結(jié)果。無(wú)線電、電話以及收音機(jī)的發(fā)明都?xì)w功于這一法則。制約使用這種數(shù)學(xué)法則對(duì)未來(lái)進(jìn)行預(yù)測(cè)的唯一因素，是不能正確地理解和掌握歷史的數(shù)據(jù)、資料。如果你站在正確的起點(diǎn)上，又知道再現(xiàn)歷史的那種循環(huán)，那么預(yù)測(cè)100年將會(huì)同預(yù)測(cè)一年或者兩年一樣簡(jiǎn)單?！?/span>
這是投資大師威廉?江恩(William D.Gann)的一段話，對(duì)于研判股價(jià)運(yùn)行規(guī)律具有非常重要的啟示作用。
一、趨勢(shì)分析與交易
重視分析歷史數(shù)據(jù)，從中總結(jié)出目前依然發(fā)揮作用的規(guī)律，這是成功者的經(jīng)驗(yàn)之談，也是想要成功的交易者必須具備的技術(shù)能力。這種技術(shù)能力， 其實(shí)就是大局觀。你只有看得足夠遠(yuǎn)，才能發(fā)現(xiàn)別人發(fā)現(xiàn)不了的財(cái)富洼地。
看大局，才可能有賺大錢(qián)的格局；過(guò)度沉迷于細(xì)節(jié)分析的人，總是忘記抬起頭看一看方向。在錯(cuò)誤的方向上，無(wú)論你怎樣努力奔跑，都難以得到想要的結(jié)果。
股票技術(shù)分析中的大局，無(wú)疑就是趨勢(shì)。
趨勢(shì)是指在一個(gè)相對(duì)較長(zhǎng)的交易時(shí)期內(nèi)價(jià)格運(yùn)行的整體方向。向上運(yùn)行的趨勢(shì)，一般稱(chēng)為牛市；向下運(yùn)行的趨勢(shì)，一般稱(chēng)為熊市；相對(duì)橫向運(yùn)行的趨勢(shì)，稱(chēng)為振蕩盤(pán)整市。
交易者首先必須明確當(dāng)前市場(chǎng)運(yùn)行于何種趨勢(shì)，才能為自己的交易確定一個(gè)合適的交易策略和計(jì)劃。
比如，當(dāng)市場(chǎng)處于長(zhǎng)期熊市下跌趨勢(shì)中時(shí)，交易者的策略應(yīng)以觀望、融券做空以及狙擊波段性強(qiáng)反彈為主；反之，如果市場(chǎng)處于長(zhǎng)期牛市上漲趨勢(shì)中時(shí)，交易者則應(yīng)選擇穩(wěn)定持倉(cāng)或融資加倉(cāng)等積極做多的交易策略。
順勢(shì)而為是成功交易者的基本策略，而與市場(chǎng)大趨勢(shì)相逆，強(qiáng)行做多或做空，明顯是不理智的行為，注定出力不討好。
但是，順勢(shì)和逆勢(shì)有時(shí)并不像想象中的那么容易判斷。
有些當(dāng)前看起來(lái)是順勢(shì)而為的交易行為，隨著行情的突變，卻似乎變成了逆勢(shì)而為。比如，一些交易者在上漲行情最火熱的階段追高買(mǎi)入，卻遭遇趨勢(shì)忽轉(zhuǎn)急下，最終發(fā)生了虧損?？瓷先ナ且粯俄槃?shì)而為的交易，結(jié)果卻以虧損終結(jié)。
趨勢(shì)分析與交易的關(guān)系，絕不像看上去那樣簡(jiǎn)單。首先需要交易者真正學(xué)會(huì)分析趨勢(shì)、趨向，搞清楚趨勢(shì)與趨向的層次與類(lèi)別；其次，做交易時(shí)， 即使是順勢(shì)而為，也需要確定合適的交易點(diǎn)，莽撞的交易行為會(huì)帶來(lái)難以預(yù)料的后果。
學(xué)習(xí)趨勢(shì)分析，要從根基開(kāi)始，從最基本的波動(dòng)原理著手。每一項(xiàng)專(zhuān)業(yè)知識(shí)，都需要我們塌下心來(lái)仔細(xì)研讀并不斷體會(huì)。不但初學(xué)者如此，即使是投資大師，也要不斷汲取新知識(shí)，不斷改進(jìn)自己的理論體系。例如，江恩在自己的著作中寫(xiě)道，“在過(guò)去的四十年里，我年年研究和改進(jìn)我的理論。我還在不斷地學(xué)習(xí)，希望自己在未來(lái)能有更大的發(fā)現(xiàn)?！?/span>
對(duì)于知識(shí)的重要性，江恩曾說(shuō)道，“在過(guò)去的十年中，我將全部的時(shí)間和精力都投入到市場(chǎng)投機(jī)中。像其他人一樣，我曾損失過(guò)以千計(jì)的美元，并經(jīng)歷了一個(gè)在沒(méi)有預(yù)備知識(shí)而入市的新手所必然遭遇到的起起落落。我很快便意識(shí)到，所有成功人士，無(wú)論是律師、醫(yī)生還是科學(xué)家，他們?cè)陂_(kāi)始賺錢(qián)以前，都對(duì)自己特定的追求或職業(yè)進(jìn)行過(guò)多年的學(xué)習(xí)和研究。在我自己的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)以及為大量客戶(hù)服務(wù)的過(guò)程中，我有常人難得的機(jī)會(huì)去研究他人失敗和成功的原因。我發(fā)現(xiàn)，在對(duì)市場(chǎng)沒(méi)有任何知識(shí)和研究的投資者中，百分之九十以上最終虧本?！?/span>
江恩之所以能夠成為一代投資大師，就在于不斷提升自我，完善自我。
二、趨勢(shì)分析的基石——道氏理論
講股價(jià)趨勢(shì)分析，就不能不講道氏理論。道氏理論被認(rèn)為是股票技術(shù)分析的基石，對(duì)投資和投機(jī)的影響是巨大的，大部分投資和投機(jī)理論皆脫胎于此，比如葛蘭威爾法則以及均線理論等，對(duì)于趨勢(shì)分析來(lái)說(shuō)更是如此。不講道氏理論，就無(wú)法講清趨勢(shì)的基本波動(dòng)原理，也就無(wú)從理解趨勢(shì)運(yùn)行的內(nèi)在規(guī)律。
道氏理論源于道瓊斯指數(shù)創(chuàng)始人之一的查爾斯·道(Charles Dow ), 但查爾斯?道本人并沒(méi)有將之系統(tǒng)化并為之著書(shū)立說(shuō)，而是全部以社論的形式發(fā)表在《華爾街日?qǐng)?bào)》上。之后威廉·彼得·漢密爾頓(William Peter Hamilton )和羅伯特·雷亞(Robert Rhea )等人對(duì)于這一理論進(jìn)行了補(bǔ)充、 發(fā)展和完善，最終形成了道氏理論的完整體系。
道氏理論的精髓和核心，個(gè)人認(rèn)為主要由五個(gè)定理和三個(gè)假設(shè)構(gòu)成，充分理解和消化這部分知識(shí)點(diǎn)，對(duì)于理解和應(yīng)用趨勢(shì)分析有很大的幫助。
1.五個(gè)定理
定理一，市場(chǎng)有三種走勢(shì)，三者可以同時(shí)出現(xiàn)。
第一種走勢(shì)最重要，它是主要趨勢(shì)，即整體向上或向下的走勢(shì)，也被稱(chēng)為多頭或空頭市場(chǎng)，持續(xù)時(shí)間可能長(zhǎng)達(dá)數(shù)年；
第二種走勢(shì)最難以捉摸，它是次級(jí)折返走勢(shì)或稱(chēng)修正走勢(shì)，也就是主要多頭市場(chǎng)中的重要下跌走勢(shì)，或主要空頭市場(chǎng)中的反彈走勢(shì)。修正走勢(shì)通常會(huì)持續(xù)三個(gè)星期至數(shù)個(gè)月；
第三種走勢(shì)通常較不重要，它是每天波動(dòng)的走勢(shì)。
道氏理論將紛亂繁雜的市場(chǎng)運(yùn)行趨勢(shì)進(jìn)行了分類(lèi)。主要趨勢(shì)，也就是市場(chǎng)的長(zhǎng)期走勢(shì)；次級(jí)折返走勢(shì)，就是市場(chǎng)的中期走勢(shì)；除此以外的則定義為短期走勢(shì)。這種趨勢(shì)分類(lèi)，對(duì)于辨別行情性質(zhì)和采取不同的交易策略，具有非同尋常的重要意義。如圖所示。
定理二，主要趨勢(shì)代表行情整體的、長(zhǎng)期的基本趨勢(shì)，通常稱(chēng)為多頭或空頭市場(chǎng)，持續(xù)時(shí)間可能在一年乃至數(shù)年之久。正確判斷主要趨勢(shì)的方向， 是投機(jī)行為成功與否的最重要因素。沒(méi)有任何已知的方法可以預(yù)測(cè)主要趨勢(shì)的持續(xù)期限。
道氏理論看重市場(chǎng)運(yùn)行的主要趨勢(shì)，并認(rèn)為投機(jī)成功的關(guān)鍵在于是否能夠判斷出當(dāng)前行情運(yùn)行的整體趨勢(shì)，也就是投資或投機(jī)行為應(yīng)該順勢(shì)而為。 同時(shí)道氏理論還認(rèn)為，一個(gè)主要趨勢(shì)運(yùn)行的期限并不以人的意志為轉(zhuǎn)移，沒(méi)有人或組織可以改變或預(yù)測(cè)主要趨勢(shì)的持續(xù)性。
定理三，主要的空頭市場(chǎng)是整體長(zhǎng)期向下的趨勢(shì)，其間夾雜著次級(jí)反彈。 主要的空頭市場(chǎng)源自各種不利的經(jīng)濟(jì)因素，唯有股票價(jià)格將這些可能出現(xiàn)的最糟情況充分反映之后，這種趨勢(shì)才會(huì)結(jié)束。
主要的空頭市場(chǎng)有三個(gè)階段。
第一階段：市場(chǎng)參與者開(kāi)始認(rèn)識(shí)到股票過(guò)度虛高的價(jià)格是難以長(zhǎng)久保持的；
第二階段：與股票拋售相對(duì)應(yīng)的是經(jīng)濟(jì)狀況與企業(yè)盈余的衰退；
第三階段：質(zhì)地優(yōu)良的股票也遭到無(wú)情的拋售，不論價(jià)值如何，許多人急于變現(xiàn)至少一部分的股票。
主要的空頭市場(chǎng)就是通常所說(shuō)的熊市行情。
定理四，主要的多頭市場(chǎng)是整體長(zhǎng)期向上的趨勢(shì)，其間夾雜著次級(jí)回落。 主要的多頭市場(chǎng)是由于經(jīng)濟(jì)情況好轉(zhuǎn)，投資性與投機(jī)性的需求增加并因此推高股票價(jià)格。
主要的多頭市場(chǎng)有三個(gè)階段。
第一階段：人們對(duì)于未來(lái)的景氣度逐步恢復(fù)信心；
第二階段：股票開(kāi)始反映經(jīng)濟(jì)狀況與企業(yè)盈余的改善；
第三階段：投機(jī)氛圍高漲，股價(jià)虛高，大多數(shù)人都認(rèn)為仍將繼續(xù)上漲。
主要的多頭市場(chǎng)，就是通常所說(shuō)的牛市行情。與熊市行情一樣，道氏理論同樣將牛市行情劃分為三個(gè)階段。
定理五，次級(jí)折返走勢(shì)在主要的多頭市場(chǎng)中是重要的回落走勢(shì)，在主要的空頭市場(chǎng)中是重要的反彈走勢(shì)，持續(xù)的時(shí)間通常在三個(gè)星期至數(shù)月。
次級(jí)折返走勢(shì)的幅度為前一次級(jí)折返走勢(shì)結(jié)束之后主要趨勢(shì)幅度的33% 至 66%。
次級(jí)折返走勢(shì)經(jīng)常被誤認(rèn)為是主要趨勢(shì)的改變，比如，反彈會(huì)被認(rèn)為是多頭市場(chǎng)的初期走勢(shì)，但事實(shí)上可能僅是空頭市場(chǎng)的次級(jí)折返走勢(shì)。相反的情況則會(huì)發(fā)生在多頭市場(chǎng)出現(xiàn)頂部后，參與者認(rèn)為僅是次級(jí)折返走勢(shì)，但事實(shí)上卻是空頭市場(chǎng)的初期走勢(shì)。
次級(jí)折返走勢(shì)就是牛市行情中的回落走勢(shì)和熊市行情中的反彈走勢(shì)。
如圖所示，該股經(jīng)過(guò)大幅下跌后，出現(xiàn)在A點(diǎn)和B點(diǎn)的次級(jí)折返走勢(shì)性質(zhì)的反彈，就很容易被認(rèn)為是多頭市場(chǎng)的初期走勢(shì)。
2.三個(gè)假設(shè)
假設(shè)一，指數(shù)或股票每天、每星期的波動(dòng)可能受到人為操縱，次級(jí)折返走勢(shì)也可能受到這方面有限的影響，比如常見(jiàn)的調(diào)整走勢(shì)，但主要趨勢(shì)不會(huì)受到人為的操縱。
人為操縱，可以說(shuō)是投資及投機(jī)市場(chǎng)中難以回避的現(xiàn)象，尤其對(duì)于中短期價(jià)格運(yùn)行趨勢(shì)而言更是如此。市場(chǎng)的長(zhǎng)期運(yùn)行趨勢(shì)卻很少受到這種影響，人為操縱只能使得長(zhǎng)期趨勢(shì)加速或遲緩，很難使其發(fā)生改變。在一個(gè)主要趨勢(shì)運(yùn)行過(guò)程中，一些受到人為操縱發(fā)生的單日劇烈下跌或次級(jí)折返走勢(shì)，很難改變主要趨勢(shì)的運(yùn)行方向。
假設(shè)二，每一位對(duì)于金融事務(wù)有所了解的市場(chǎng)人士，他所有的希望、失望與知識(shí)，都會(huì)反映在道瓊斯指數(shù)或其他指數(shù)每天的收盤(pán)價(jià)波動(dòng)中，因此， 市場(chǎng)指數(shù)永遠(yuǎn)會(huì)適當(dāng)?shù)仡A(yù)期未來(lái)事件的影響。如果發(fā)生火災(zāi)、地震、戰(zhàn)爭(zhēng)等災(zāi)難，市場(chǎng)指數(shù)也會(huì)迅速地加以評(píng)估。
當(dāng)個(gè)人見(jiàn)解符合或者違背市場(chǎng)對(duì)于事件的反映時(shí)，必然帶來(lái)贏利或者虧損的后果。
假設(shè)三，道氏理論并非是完美的不會(huì)出錯(cuò)的理論，利用它協(xié)助投機(jī)或投資行為，需要深入研究并客觀地綜合判斷，絕不可以用希望去思考和判斷。
個(gè)人認(rèn)為，假設(shè)三最能反映道氏理論的哲學(xué)思想，即摒棄以主觀愿望進(jìn)行交易，而應(yīng)客觀地看待市場(chǎng)以及所有的分析結(jié)論。無(wú)論投資還是投機(jī)交易， 都容不得半點(diǎn)神秘主義成分的存在。
三、趨勢(shì)類(lèi)別和級(jí)別的實(shí)戰(zhàn)指導(dǎo)作用
道氏理論將長(zhǎng)期價(jià)格整體運(yùn)行方向稱(chēng)為主要趨勢(shì)，并將主要趨勢(shì)分為： 整體保持上升的趨勢(shì)為上漲趨勢(shì)，整體保持下跌的趨勢(shì)稱(chēng)為下跌趨勢(shì)。
趨勢(shì)的級(jí)別上：主要趨勢(shì)中出現(xiàn)的回落或反彈走勢(shì)（時(shí)間一般為三個(gè)星期至數(shù)月），稱(chēng)為次級(jí)折返走勢(shì)，也就是市場(chǎng)的中期走勢(shì)。其余短時(shí)間內(nèi)的波動(dòng)，則稱(chēng)為短期走勢(shì)。
實(shí)戰(zhàn)中，一般將道氏理論中的主要趨勢(shì)即上漲趨勢(shì)稱(chēng)為牛市，將下跌趨勢(shì)稱(chēng)為熊市。在這兩種長(zhǎng)期趨勢(shì)下發(fā)生的次級(jí)折返走勢(shì)和短期波動(dòng)走勢(shì)，稱(chēng)為中期趨向和短期趨向。換言之，趨勢(shì)，就是主要的長(zhǎng)期價(jià)格走勢(shì)；趨向， 就是指次級(jí)的中期走勢(shì)以及短期走勢(shì)。
以上分類(lèi)和級(jí)別區(qū)分，對(duì)于交易者辨別行情性質(zhì)，采取不同的交易策略, 具有非同尋常的重要意義。
比如，在辨別趨勢(shì)的延續(xù)與轉(zhuǎn)折上，首先需要從趨向開(kāi)始分析。趨向是中短期內(nèi)價(jià)格運(yùn)行的方向，趨向可能和趨勢(shì)一致，也可能不一致；但趨勢(shì)是由無(wú)數(shù)同向或逆向的趨向構(gòu)成的。趨向的改變并不意味著趨勢(shì)必然改變，但趨勢(shì)的改變必然由趨向改變開(kāi)始。
交易者首先要認(rèn)清的是行情的長(zhǎng)期趨勢(shì)，其運(yùn)行方向明晰之后，中期趨向和短期趨向就會(huì)躍然紙上。區(qū)分趨勢(shì)和趨向，有利于交易者從全局的角度來(lái)考慮和謀劃整個(gè)交易策略，避免糾結(jié)于價(jià)格細(xì)微的波動(dòng)之中，錯(cuò)失在大方向上布局的時(shí)機(jī)。
1.牛市行情
在長(zhǎng)期上漲趨勢(shì)即牛市行情中，交易者應(yīng)以持倉(cāng)和積極做多為主要的交易策略。長(zhǎng)期上漲趨勢(shì)，并不意味著股價(jià)一直上漲。趨勢(shì)運(yùn)行過(guò)程中，會(huì)有很多次級(jí)別較大的回調(diào)（即中期趨向或稱(chēng)次級(jí)下跌趨勢(shì)）以及不間斷的短期回調(diào)（短期趨向）來(lái)制造恐慌，以清洗不堅(jiān)定的持倉(cāng)者，減輕市場(chǎng)上行的壓力。
如圖中A點(diǎn)所示，一輪長(zhǎng)期上漲趨勢(shì)運(yùn)行期間，會(huì)出現(xiàn)多次中期下跌趨向和無(wú)數(shù)次短期趨向。
2·熊市行情
在長(zhǎng)期下跌趨勢(shì)即熊市行情中，交易者應(yīng)以空倉(cāng)和分階段交易為主要的交易策略。長(zhǎng)期下跌趨勢(shì)，同樣也并不意味著市場(chǎng)一直下跌，其在運(yùn)行過(guò)程 中會(huì)有很多次級(jí)別較大的反彈（即中期趨向或稱(chēng)次級(jí)上漲趨勢(shì)）以及不間斷 的短期反彈（短期趨向）來(lái)誘使資金介入。
如圖中B點(diǎn)所示，一輪長(zhǎng)期下跌趨勢(shì)運(yùn)行期間，同樣也會(huì)出現(xiàn)多次中期上漲趨向和短期趨向。
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