基于百萬億巨量貨幣的堆積，通脹的長(zhǎng)期壓力已經(jīng)形成，抑制的難度要超過以往任何時(shí)候?；诟吣茇泿哦逊e的通脹，一旦爆發(fā)，其影響最廣泛、最深刻，也最難治理。所以，面對(duì)巨量存款，當(dāng)如履薄冰、如臨深淵、如臨大敵，一定正確引導(dǎo)好、分流好、利用好
“今年元旦以來才二十幾天時(shí)間，沒費(fèi)什么勁，上半年的存款任務(wù)都快完成一大半了。員工開玩笑地說，不僅等著發(fā)春節(jié)前的年終獎(jiǎng)，恐怕要連上半年的吸儲(chǔ)獎(jiǎng)也一起發(fā)了。這種情況真是多年未見，往年春節(jié)前忙于沖刺開門紅，攬存款，忙得可以說是腳踩風(fēng)火輪，一天都不得歇，而今年的存款是鼓破肚皮啊?！弊蛉?，一家大型國(guó)有銀行分管行長(zhǎng)表示，今年的存款形勢(shì)出乎意料的好。
存款正延續(xù)去年以來的強(qiáng)勁增長(zhǎng)勢(shì)頭。去年底，廣義貨幣（M2）余額已超過97萬億元，同比增長(zhǎng)14%以上，而同期GDP增長(zhǎng)卻在8%以下?！叭绨茨瓿跹胄心繕?biāo)和資金市場(chǎng)的情況看，今年春節(jié)前后，金融體系的存款極有可能接近100萬億元。江蘇的情況也差不多，存款總量已經(jīng)逼近8萬億大關(guān)，其中去年一年的存款增長(zhǎng)就超過了一萬億，這是多年未見的存款豐收年。”一位長(zhǎng)期從事貨幣政策研究的專家表示。
此輪金融危機(jī)以來，伴隨著一輪又一輪的量化寬松，為拯救財(cái)政懸崖，各國(guó)央行齊開印刷機(jī)，貨幣泛濫已到了十分嚴(yán)重的地步。在這股貨幣超發(fā)的洪流中，中國(guó)雖然左沖右突，以避免落入貨幣主義的泥淖，但也在不知不覺間成為流動(dòng)性“巨人”。公開數(shù)據(jù)顯示，2008年末，中國(guó)銀行業(yè)存款總量為47.52萬億元，就是說，我們僅用4年便實(shí)現(xiàn)了貨幣“倍增”。在一個(gè)金融大爆炸的年代，“錢多”的背后是財(cái)富注水虛高，對(duì)通脹的焦慮、擔(dān)憂和恐懼正在困擾著每一個(gè)人。
人們首先關(guān)心一個(gè)問題，巨量的錢從哪里來？銀行存款的構(gòu)成中，除了正常的居民工資性收入、資產(chǎn)性收入和企業(yè)存款，也是近年來外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)過快、信貸投放過多、固定資產(chǎn)投資過猛、資產(chǎn)價(jià)格上漲過高等共同作用的結(jié)果。近年來累積的3萬多億美元外匯儲(chǔ)備，在現(xiàn)行外匯管理體制下，央行每回收一美元都要投放等值的人民幣資金，3萬多億美元的外儲(chǔ)就要投放20萬億元左右的人民幣。而2008年以來，銀行體系投放了約40萬億元的信貸資金。其中，10萬億元的投融資平臺(tái)、10萬億元的房地產(chǎn)貸款，10萬億元的“鐵公基”貸款，這些高能貨幣從央行體系流出后，經(jīng)過商業(yè)銀行的貨幣創(chuàng)造機(jī)制（商業(yè)銀行以資產(chǎn)池發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品、信托產(chǎn)品、中期票據(jù)等），杠桿效應(yīng)撬動(dòng)自然形成放大效應(yīng)，巨量的高能貨幣沉淀在銀行，轉(zhuǎn)化為銀行存款。而存款再繼續(xù)轉(zhuǎn)化為貸款，貸款到了客戶賬上又轉(zhuǎn)化為存款或者票據(jù)，如此這般循環(huán)往復(fù)，相互強(qiáng)化，銀行的錢自然會(huì)越來越多。
如果不是基于真實(shí)財(cái)富的貨幣增加必然誘發(fā)通脹，銀行體系中過多的貨幣往往讓人生出對(duì)通脹的莫名恐懼。年關(guān)時(shí)節(jié)，買金條的人排長(zhǎng)隊(duì)，并且還提不到現(xiàn)貨。南京一家黃金批發(fā)商前幾年的黃金銷售量不到一個(gè)億，去年做到了4個(gè)億，老板說江蘇一年的實(shí)物黃金要賣幾十噸。本應(yīng)反映核心CPI數(shù)據(jù)的農(nóng)貿(mào)市場(chǎng)菜價(jià)，讓人步步驚心。以房地產(chǎn)為代表的資產(chǎn)泡沫未得到有效遏制，與近100萬億的銀行存款相對(duì)應(yīng)的，是城市居民的住宅類資產(chǎn)也已突破100萬億。銀行存款100萬億的天文數(shù)字，表現(xiàn)為資本過剩，但資本過剩的同時(shí)勞動(dòng)力短缺同步出現(xiàn)。銀行動(dòng)輒以百萬美元為起始門檻的貴賓客戶激增的同時(shí)，普通勞動(dòng)者的收入并沒有多少提高，收入倍增還是一個(gè)中長(zhǎng)期計(jì)劃。
現(xiàn)在，近100萬億的資金被攔在銀行的防洪堤里，銀行體系已不堪承受之重。我們?cè)谝粋€(gè)前所未有的悖論面前難以選擇。沒有錢不行，但錢多了，流動(dòng)性過剩甚至泛濫，又會(huì)帶來新的麻煩。錢多已是一枚硬幣的兩個(gè)方面，利弊共生，如何才能趨利避害？100萬億，如果引導(dǎo)得當(dāng)，既可為資本市場(chǎng)提供源頭活水，讓持續(xù)多年的股市一掃頹勢(shì)，又可轉(zhuǎn)化為消費(fèi)力和有效投資，提振內(nèi)需，成為拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的積極健康力量。但如果引導(dǎo)不當(dāng)，沒有足夠恰當(dāng)?shù)某刈雍徒鹑趧?chuàng)新工具來分流泄洪，巨量資金就極易成為“籠中虎”，一有機(jī)會(huì)就猛虎撲食，極易引發(fā)各類資產(chǎn)價(jià)格的輪番上漲，誘發(fā)通脹和社會(huì)恐慌。
大量資金囤集在銀行體系，它也從一個(gè)側(cè)面反映出在長(zhǎng)期的金融抑制條件下，金融創(chuàng)新和有效供給不足，全社會(huì)投資渠道狹窄，消費(fèi)和投資熱點(diǎn)缺失，而社會(huì)保障體系不完善、百姓不敢放手消費(fèi)等一系列問題始終沒有破解。而基于百萬億巨量貨幣的堆積，通脹的長(zhǎng)期壓力已經(jīng)形成，抑制的難度要超過以往任何時(shí)候?；诟吣茇泿哦逊e的通脹，一旦爆發(fā)，其影響最廣泛、最深刻，也最難治理。所以，面對(duì)巨量存款，當(dāng)如履薄冰、如臨深淵、如臨大敵，一定正確引導(dǎo)好、分流好、利用好。貨幣如水，引導(dǎo)得好，它滋潤(rùn)萬物；引導(dǎo)不好，則極具破壞力，具有摧毀一切的力量。茲事體大，當(dāng)慎之又慎。
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