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滬深300期權(quán)三箭齊發(fā),3000點之上迎來新品種

12月13日晚間上交所、深交所、中金所分別發(fā)布了華泰柏瑞300ETF期權(quán)、嘉實300ETF期權(quán)、滬深300股指期權(quán)將于2019年12月23日上市的公告,就是說三個交易所將在同一天迎來基于滬深300指數(shù)的期權(quán)上市!

對普通投資者來說,期權(quán)是個相對陌生的品種,但是期權(quán)在市場上已經(jīng)發(fā)展了5年。第一個期權(quán)品種上證50ETF期權(quán)早在5年前就已上市,并逐漸受到機構(gòu)投資者的高度重視。

什么是期權(quán)?期權(quán)能給市場帶來什么變化?海博士帶大家快速梳理下期權(quán)業(yè)務(wù),同時了解下即將上市的新品種有什么特點。

一、什么是期權(quán)?

先來看期權(quán)的官方定義:

期權(quán)姓“期”名“權(quán)”,“期”代表未來進行交收,“權(quán)”表示交易雙方交易的是權(quán)利,即未來某日買賣對應(yīng)標的的權(quán)利。

期權(quán)買方與賣方:付出權(quán)利金,獲得權(quán)利的一方就是期權(quán)的買方;收到權(quán)利金,承擔義務(wù)的一方就是期權(quán)的賣方。支付了權(quán)利金后,買方只有權(quán)利,沒有義務(wù);而得到了權(quán)利金后,賣方只有義務(wù),沒有權(quán)利。

聽起來是不是很復雜?

舉個買入看漲期權(quán)的栗子,只是個栗子哦~~

你要買房子,但錢一時半會兒拿不出,又怕房子漲價,于是你拿了一萬塊錢給賣房的,他答應(yīng)你如果你三個月之內(nèi)把錢湊齊了,就還按這個價賣給你。

情景一:第三個月快結(jié)束的時候你把錢湊齊了,房價漲了N倍,但你還能按原先的價買,一下子賺翻了!

情景二:房價大幅下跌,原來說一套房價格能買現(xiàn)在整個小區(qū)了,堅決不能買,一萬塊錢不要了咱也不能買!你就損失了1萬元的權(quán)利金。

這就是期權(quán)的通俗解釋,用一萬塊保證金買的權(quán)利,可以買也可以不買,最多賠個保證金。

當然如果你是賣出期權(quán)方,你得相當謹慎,一旦方向錯了,到交割的時候你可能出現(xiàn)較大虧損。

二、期權(quán)和期貨大不同

雖然都姓“期”,但期權(quán)和期貨存在較多區(qū)別,具體包括:

1.當事人權(quán)利義務(wù)不相等:期權(quán)合約是非對稱性的合約,期權(quán)買方只享有權(quán)利無義務(wù),賣方只承擔義務(wù)無權(quán)利;而期貨合約當事人雙方的權(quán)利義務(wù)是對等的。

2.收益風險不同:期權(quán)買方風險有限而盈利可能無限,賣方收益有限而潛在風險無限,而期貨合約當事人雙方承擔的盈虧風險是對稱的;

3.保證金制度不同:期權(quán)交易中,賣方支付保證金,買方不支付保證金,而期貨交易雙方都需以一定保證金作抵押。

4.套保和盈利權(quán)衡不同:投資者利用期權(quán)進行套保操作,鎖定風險時還預留盈利空間,而利用期貨合約套保時,在規(guī)避不利風險的同時也放棄了收益變動的增長可能。

總的來看,造成期權(quán)買賣雙方權(quán)利義務(wù)不對等的根本原因在于,買方在交易初始是付錢方,而賣方在交易初始是收錢方,正所謂天下沒有免費的午餐,而期貨的買賣方都支付保證金,成交的一開始并沒有任何資金往來。

三、目前有哪些股票期權(quán)?

目前,場內(nèi)股票期權(quán)只有上海證券交易所于2015年2月9日推出的50ETF期權(quán),它對應(yīng)的標的是華夏上證50ETF(510050.SH),經(jīng)過近5年穩(wěn)定發(fā)展,50ETF期權(quán)已成為全球ETF交易量排名第2的品種。前11個月,期權(quán)日均成交名義價值834.32億元,是華夏上證50ETF總市值的約1.9倍。

四、即將推出的新品種有什么特點?

即將推出的期權(quán)新標的,是上交所、深交所、中金所分別要推出的華泰柏瑞300ETF期權(quán)、嘉實300ETF期權(quán)和滬深300股指期權(quán),前兩個是ETF期權(quán),后一個是股指期權(quán)。

下面一圖就可以看清楚三者的差異。

看完這張表,大家是不是有點暈,就讓小編帶大家具體分析下三個品種的區(qū)別:

1、合約標的

滬、深證券交易所即將推出的300ETF期權(quán),其合約標的是滬深300ETF,其中上交所選擇的是“華泰柏瑞滬深300ETF”(510300.SH),而深交所選擇的標的是“嘉實滬深300ETF”(基金代碼159919.SZ),目前兩個基金的規(guī)模分別為350億元、245億元,而中金所滬深300股指期權(quán)的合約標的,則是滬深300指數(shù)(000300.SH)。

2、合約乘數(shù)

滬深交易所300ETF期權(quán)的合約乘數(shù)與上證50ETF期權(quán)一樣,合約乘數(shù)都是10000,期權(quán)的權(quán)利金就是報價乘以10000,其中每張合約代表買賣10000份ETF標的的權(quán)利,而中金所300股指期權(quán)的合約乘數(shù)是每點100元,也就是大家盤面上看到的單價在實際成交時乘以100。

具體來看,目前滬深300ETF約為4元,而滬深300ETF期權(quán)的合約單位為10000,因此每張滬深300ETF的名義面值為4*10000=40000元,而滬深300指數(shù)目前約為4000點,合約單位為每點對應(yīng)100元,因此滬深300股指期權(quán)的名義面值即為4000*100=400000元,差不多是滬深300ETF期權(quán)的10倍。

3、合約月份

滬深交易所300ETF期權(quán)的合約月份為4個,具體為當月、下月、當季月、隔季月。比如現(xiàn)在是12月16日,那么市場上存續(xù)的月份就是12月、明年1月、明年3月、明年6月合約。

而中金所300指數(shù)期權(quán)的合約月份為6個——當月,下面兩個月份,以及隨后的三個季月。比如現(xiàn)在是12月16日,那么市場上存續(xù)的月份就是12月、明年1月、明年2月、明年3月、明年6月、以及明年9月。

4、到期日

期權(quán)到期日,即期權(quán)最后交易日,對于歐式期權(quán)來說,這一天是權(quán)利方行使權(quán)利的日子。具體來看,上海、深圳證券交易所的合約到期日,與50ETF期權(quán)一樣,即到期月份的第四個周三(遇節(jié)假日順延),而中金所300股指期權(quán)合約到期日是到期月份的第三個周五(同中金所股指期貨)。

5、行權(quán)價格

滬、深交易所的滬深300ETF,新掛合約行權(quán)價格共9檔:以標的昨日收盤價為基準,按行權(quán)價格間距掛出4個實值、1個平值、4個虛值期權(quán),而中金所的滬深300股指期權(quán),行權(quán)價格覆蓋滬深300指數(shù)前一交易日收盤價上下浮動10%對應(yīng)的價格范圍。

6、最小報價單位

滬、深交易所300ETF期權(quán)的報價單位是“元”,最小報價單位是0.0001元,而中金所300指數(shù)期權(quán)的報價單位是“點”,最小報價單位是0.2點。

7、履約方式

滬、深交易所的標的是滬深300ETF,采用實物交收方式,合約到期行權(quán)交收將出現(xiàn)錢與“券”的交收,而中金所300股指期權(quán)的合約標的是指數(shù),由于指數(shù)無法交割,因此滬深300股指期權(quán)只能采用現(xiàn)金交割的方式,到期不會發(fā)生交收。

五、多品種期權(quán)上市對市場有什么影響?

金融期權(quán)品種的增加對于市場的積極影響不言而喻,無論從促進資本市場的發(fā)展,還是從豐富投資者交易策略的角度來看,金融期權(quán)新品種的上市推出都有著重大意義。

1.提高資本市場成熟度

從全球資本市場發(fā)展規(guī)律來看,期權(quán)產(chǎn)品的推出,能夠促進標的現(xiàn)貨流動性、平抑標的價格波動、吸引機構(gòu)投資者入市,從而提高市場成熟度。

從數(shù)據(jù)來看,華泰柏瑞、嘉實滬深300ETF規(guī)模合計超過華夏上證50ETF,同時,當50ETF期權(quán)推出后,50ETF成交量中位數(shù)提高了45%,兩所同時推出滬深300ETF期權(quán),無疑將對300ETF的規(guī)模產(chǎn)生促進作用。

上證50指數(shù)與滬深300ETF規(guī)模比較

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