在股市當中往往不是因為學到很多而懂得珍惜，更多的時候是因為有所經(jīng)歷而學會放棄。所感所學尤以從月風先生所講最為根本，對先生所傳承致以深深敬意?？此坪唵蔚内厔荨⑽恢?、形態(tài)卻蘊藏了多層次的變化，也許學到至今仍未深明其意，但愿以自己所學與大家分享，或許對初學者有所借鑒之。今以道氏理論為開篇(所列條目以月風老大所講為次序，再夾以其它所學，望學者加以細辨之)：
1、股票指數(shù)反映一切(除了“上帝的行為”)(其它市場譯為:平均價格反映了一切因素或是平均價格涵蓋了一切!)
股票指數(shù)是國民經(jīng)濟的晴雨表，它不但可以反映國民經(jīng)濟的過去、現(xiàn)在，還可以反映國民經(jīng)濟的未來。股票市場對各種經(jīng)濟信息的反應靈敏，在瞬時即可完成股價的調(diào)整。股票指數(shù)作為社會經(jīng)濟總體情況的領先指標，一般領先于經(jīng)濟周期3-6個月。股票指數(shù)基本上反映了交易者的心理變化，及社會經(jīng)濟狀況等。此外，雖然市場無法預知那些天災人禍，諸如：地震、火災、水災、恐怖襲擊等等重大事件的發(fā)生，但卻會迅速評估這類事件發(fā)生后的相關影響，并在市場或價格中反映出來（即市場行為反映一切信息！）。所以說，在純正的技術分析里面，沒有什么RSI、KDJ之類的，也沒有什么金叉死叉，更沒有現(xiàn)貨價格多少，實際價格多少，發(fā)生乖離有多少，也更沒有比較。股票指數(shù)基本反應了交易者的心理變化，及社會的經(jīng)濟狀況，即所謂的市場行為反應了一切信息。即然你接受了股票指數(shù)反應了一切，那么在個股可以這么說價格反映涵蓋了一切。
2、趨勢的判定及劃分
趨勢分為三個部分:主要趨勢(基本趨勢)、次級趨勢(次要趨勢或中期趨勢)及小型趨勢(日間波動)，分別對于海洋的潮汐、波浪和漣漪。從某種意義上來講，長期投資者決定基本趨勢，中期投資者決定次級趨勢，而短期交易者決定日常波動。在期貨里面的炒手常死在里面，為什么呢？因為他太關心即日漲幅了，也就是日間波動！日間波動如何理解呢？凡是在形態(tài)之內(nèi)的波動都稱為日間波動，所以說在形態(tài)內(nèi)怎么波動都沒有用！只有突破頸線了才能做多或做空！
在任何市場的發(fā)展過程中都同時存在著三種運動，即基本趨勢、次級趨勢及日常波動，它們彼此的方向可能相同也可能相反?；具\動是最重要的，并能夠為我們所把握，但日常波動這樣小級別的運動具有很強的隨機性，很難被我們把握。而次級運動的規(guī)律性介于基本運動與日常波動之間，雖然在一定程度上可以被認識，但是難以把握，因此帶有很強的欺騙性。在時間上基本運動持續(xù)數(shù)月至數(shù)年，通常在一年以上；次級運動持續(xù)數(shù)個星期至數(shù)個月；日常波動持續(xù)數(shù)天至數(shù)個星期。
在趨勢判斷中，一個穩(wěn)定的趨勢表明一個低波動性的穩(wěn)定上漲。價格上漲和下跌的幅度不大。當其波動性開始加大時，通常是趨勢要變得不穩(wěn)定的一個早期信號。
3、主要趨勢（基本趨勢）
正確判定基本趨勢的運動方向是決定成功投資（投機）的重要因素。主要趨勢就是長期向上或長期向下的大規(guī)模運動，它是三種趨勢規(guī)模最大及具有投機參考價值的，也就是市場上常提起的牛市和熊市，在個股上就叫牛股或熊股，在期貨里面就叫單邊市。通常一個主要趨勢一旦形成后一般持續(xù)一年或數(shù)年之久，可導致股價（或價格）增值或貶值20％以上。所以，無論我們做股票、期貨、還是外匯，你只要做主要趨勢就可以了！
基本趨勢運動存在一定規(guī)律性：熊市的期間通常比牛市短；趨勢具有自我否定性，即運動和反運動原則；恐慌之后將可能緊跟著一次程度達40-60%的反彈；市場基本趨勢以不嚴謹?shù)闹芷谛缘剡M行近似正態(tài)分布運動。
道氏理論是以在股票市場中同時存在作用、反作用和相互作用的三種明確價格運動形式為基礎而建立的理論，其基本元素就是牛市和熊市兩股力量內(nèi)部結(jié)構(gòu)的規(guī)律。根據(jù)作用和反作用法則，每個基本運動（無論牛市還是熊市）都具有一種自我否定的趨勢，某一方向的行情越大則相反方向的最終反作用也越大。同時道氏也指出基本運動的長度并不能被預測，也就是說轉(zhuǎn)勢的具體時間不能確定，但是它走得越遠這種反作用就越大，趨勢的發(fā)展轉(zhuǎn)勢的可能性就越來越大，從而根據(jù)這種反作用成功進行交易的確定性也越大。
在牛市中人們總是非常貪婪，在熊市中人們總是非?？謶?，因此股市總是處于周期性的上漲與下跌之中。歷史不斷重復著貪婪與恐懼的循環(huán)交替，反映在市場上就是牛市與熊市的循環(huán)趨勢。牛市、熊市的循環(huán)與經(jīng)濟周期有密切的聯(lián)系。根據(jù)歷史記錄分析，人類在處理自己的問題時將永遠像以前那樣愚蠢，人類總是不斷重復以往的錯誤。從人性的角度就注定的歷史會不斷重演，但它不會簡單的重復。
4、牛市的判定
“牛市”是指股票長期上升的主要趨勢，當后續(xù)上升浪突破前一個高點，且后續(xù)下降浪終止于前一個低點之上時，則表示市場處于牛市中，期間會伴隨修正下調(diào)的次級趨勢。在牛市第一期股市會出現(xiàn)一個大型的回調(diào)，而且回調(diào)幅度是牛市第一期上升幅度的1/3至2/3強，通常是漲幅的1/2。牛市可分為三個階段：
懷疑階段（因懷疑而猶豫）：該階段即是吸貨期，尤其是下跌了很久了，特別在未走出底部形態(tài)（如頭肩形態(tài)）之前，懷疑是否還繼續(xù)下跌，這段就是懷疑階段。該階段有遠見的交易者進場建倉，而“公眾”交易者則徹底離場，成交量較為一般。在此階段上升的股票通常以大藍籌股等實力強的企業(yè)為主。很多低價股票在這一階段不但不會上升，反而在大勢上升時轉(zhuǎn)而下跌。
樂觀階段（因信任而樂觀）：隨著穩(wěn)健的上漲和成交量的不斷增加，市場參與者的信心逐漸樂觀起來，技術型交易者往往正是在這一段斬獲頗豐的。此階段是一個比較緩慢的上升，指數(shù)升幅不算很大，以調(diào)整鞏固為主。這個時期除了有實力的高價股之外，就輪到一些實力較次、卻也不是低價股的股票上升，高價股因為在牛市第一期已經(jīng)有不少上升幅度，因此在這個時期反而只作輕微上升。二線實力股、中價股在這個時期升幅比高價股顯著。但因為中價股很多都不列入指數(shù)之列，所以中價股的上漲并沒有帶動指數(shù)的上升。低價股這個時期仍然不會上升，只有個別的小型公司從衰退后回復過來，才有可觀的升幅。樂觀階段就是量升價漲，在此階段跟勢交易者最掙錢，之后就進入瘋狂期。
狂熱階段（因貪婪而狂熱）：公眾交易者紛紛擁進市場，交易極度活躍成交量維持在較高的水平上，新股發(fā)行數(shù)量增加。進入牛市第三期已離之前的熊市很遠了，這是一個雞犬升天的時候，差不多什么股票都上漲。此期間低價股在牛市第一、二階段沒有被炒作過，這類股票會被炒的最火熱，而且一旦被炒起來，升幅可以很快。在牛市第三瘋狂時期，低價股升的最多。
5、熊市的判定
“熊市”是指股票指數(shù)長期下跌的主要趨勢，當后續(xù)上升浪終止于前一個高點之下，且后續(xù)下降浪突破前一個低點，則表示市場處于熊市中，期間會伴隨修正反彈的次級趨勢，反彈的幅度也是介于跌幅1/3至2/3強，通常是跌幅的1/2。熊市亦可分為三個階段：
失望階段（因沮喪面失望）：打穿頸線之前，這個階段就是失望階段，這個階段是從瘋狂期來的，很多公眾交易者進來了后，沒有賺錢并開始微虧，導致非常的失望。而有遠見的交易者會套現(xiàn)離場，成交量仍然很高，公眾交易者仍然活躍，但伴隨著預期利潤的逐漸消失而開始表現(xiàn)出沮喪情緒。熊市第一期源于經(jīng)濟逆轉(zhuǎn)，投資者對壞消息更敏感。當牛市結(jié)束熊市來臨，股市會出現(xiàn)恐慌下跌，這時高價股會跌得極厲害，很多藍籌股會下跌三五成，甚至更多。不過相對高價股，低價股會跌得更慘。
悲觀階段（因恐懼而悲觀）：打穿頸線后，頂部逆轉(zhuǎn)確立，然后進入悲觀階段，原來只虧10-20%，現(xiàn)在虧50-60%。隨著買入者越來越少，而拋貨者越來越心切，令市場或價格下降的趨勢突然加速成為一種近乎垂直的下跌情況，同時成交量達到較高的水平，悲觀恐慌階段之后，一般會有一段次級趨勢的調(diào)整修正（反彈）。抑或是一段橫向的整理運動。在第二階段的反彈中，只有實力強大，或是次一等的二線實力股才會有很大的反彈。低價股很多在此時期仍下跌，或處于膠著狀態(tài)，即使有些反彈，反彈的力度也是比較小的。
絕望階段（因厭惡而絕望）：頂部逆轉(zhuǎn)之后出現(xiàn)一個中繼的反彈，接下來破位急加速，跌下來進入絕望期，之后近入牛市的第一期--懷疑期。此階段由絕望氣氛所籠罩，跌勢并不太快，但持續(xù)時間長，公眾交易者斬倉拋售。此階段任何股票都不能夠幸免，跌幅最大的往往都是藍籌股，因為人們不再相信優(yōu)良股票的價值了，就算是一些具有穩(wěn)實基礎的藍籌股也一樣有人愿意賤賣。至該階段未期時一些質(zhì)地較好的股票趨勢漸緩或止跌啟穩(wěn)，市場對利淡消息反映遲鈍。
6、次級趨勢(次要趨勢或者中期趨勢)的判定
在一個市場里面，最掙錢的是單邊市，無論是多頭還是空頭。主趨勢當中還伴隨著次級調(diào)整勢，次級調(diào)整勢一個區(qū)別是：多頭的調(diào)整勢是向下的，而空頭的調(diào)整勢是向上的，這就是為什么好多交易者在期貨里暴倉的根本原因。至于形態(tài)內(nèi)的趨勢都是日間趨勢。所以，最賺錢就是單邊的多和單邊的空。
次級趨勢代表的是主要趨勢的修正，通常持續(xù)時間在3周至6個月以上。調(diào)整幅度一般為前一段主要趨勢的1/3、1/2或2/3，最常見的為前一段主要趨勢1/3、1/2左右。關于調(diào)整幅度，在行情當中調(diào)整多大幅度代表行情終結(jié)呢？道氏是這樣定義的，如果調(diào)整幅度是這個垂直漲幅的三分之一，然后它又漲了，代表行情趨勢非常強勁，調(diào)整1/2再起來代表次強，跌到2/3處再漲起來就代表著趨勢非常的弱，有可能形成雙頭，說明向上的力量非常小了！如果擊穿2/3就由原來的多頭轉(zhuǎn)為了空頭。但調(diào)整幅度不是賣出的與買入的依據(jù)，這必須活學活用。對于下跌市場的反彈1/3又下跌了，它代表還是一個非常強勁的空頭市場，反彈到1/2弱一點，要是反彈到2/3處，即便是再向下也是非常弱了。一旦站上了2/3,那么就代表著是說空頭市場有可能被逆轉(zhuǎn)了，變成多頭市場。這個調(diào)整比例只是用有判斷市場強弱級別，它并不指導直接的操作。
分析次級趨勢運動有助于判斷股票或其他金融市場的基本運動的轉(zhuǎn)折。通常主要風險來自于次級運動的下跌，相對于基本運動而言，次級運動有暴漲暴跌的傾向。次級運動的市場功能是欺騙大多投資者，使其投資決策失誤，因此次級運動必然以多變的形態(tài)存在，不存在固定的形態(tài)或模式。漢密爾頓指出：次級運動的改變是突然的，而基本運動的重新開始又是緩慢的。牛市的次級折返與熊市的第一波下跌，兩者之間的分辨可能是投資成敗的分水嶺。
7、小型趨勢（日間波動）的判定
小型趨勢是指每個交易日股指的波動，道氏認為日間波動可受人操縱的，與主要趨勢和次級趨勢比較，其投機參考價值最低！是唯一能夠被操縱的趨勢，其持續(xù)時間很少持續(xù)3周，通常小于6天。關注日常波動是必要的，但不要追隨日常波動進行交易。
在實際投資活動中，絕大多數(shù)的投資者被盤面的日常波動所左右，日常波動的主要功能是誘導大眾投資者進入市場。真正成功的投資者具有與一般大眾投資者完全不同的思維方式，能夠抵抗日常波動的干擾，不被市場情緒所左右。有時盤面會發(fā)生完全想不到的事件，需要注重分析的問題不是消息本身，而是市場認為或看上去認為消息是否重要。通常的結(jié)論是：意外的事件的發(fā)展會很快結(jié)束，而且不會逆轉(zhuǎn)事件發(fā)生發(fā)前的既定的市場趨勢。只是起到加強或減緩原起始趨勢的作用。
8、在主要趨勢（基本趨勢）運行中的市場不可能被人為操控
在主要趨勢的市場中，不可能被人為的操縱。這句話當如何理解呢？個股不是有人操縱嗎？道氏指的是大的市場，在華爾街每人都不可以操縱個股，因為這個市場太大了！在我們國家，為什么說期貨很難被市場操縱，就是這個道理，因為他的流通盤理論上是無限大的。所以說，在一個成熟的有效的一個市場里面，市場是不能被人為是不能操縱的！由于市場的基本運動是由自然法則所決定的，而自然法則就是客觀規(guī)律，因此由市場行為所構(gòu)成的基本運動必然是按照客觀的自然經(jīng)濟規(guī)律發(fā)展的，按照一定的趨勢演變，從而使基本運動不能被人為操縱。
9、兩個指數(shù)互相確認（其他市場譯為：各種平均價格必須相互驗證）
兩個指數(shù)要相互印證：兩個指數(shù)一個道瓊斯工業(yè)指數(shù)和運輸指數(shù)相互應證，我們的市場是上證指數(shù)和深綜指要相互應證是一個道理。要是做期貨了，比方說交易豆子，那么就必須看豆子的指數(shù)，同時還要看外盤美豆的走勢，這是為什么呢？因為我們內(nèi)盤跟著外外盤走，人家是老大，咱們是跟屁蟲。
相互驗證原則：對于兩個有較強相關性的商品或指數(shù)，當它們之間的走勢一致時，其中一個商品或指數(shù)的走勢可以得到另一個商品或指數(shù)的驗證，這意味著趨勢還繼續(xù)；當它們之間的走勢背離時，則其中一個商品或指數(shù)的走勢不能得到另一個商品或指數(shù)的驗證，這意味著趨勢難以繼續(xù)。
道氏理論相互驗證原則揭示出的實質(zhì)問題是，任何國家的國民經(jīng)濟的生產(chǎn)與流通兩個部分均表現(xiàn)出向好的健康態(tài)勢時，其經(jīng)濟狀況才是健康的，其股市也才是有活力的。只要其中的任何一個部分出現(xiàn)不好的情況時，都預示著國民經(jīng)濟及股票市場將會出現(xiàn)問題。相互驗證提出的是一種思想，必須找到符合自己情況的相互驗證的工具。
如果兩個指數(shù)的表現(xiàn)相互背離，我們通常選擇原先的趨勢還將繼續(xù)有效這一假設，但必須提高警惕，用未來趨勢走勢的事實加以證明。背離現(xiàn)象預示著風險來臨，而不是投資機會的來臨。背離走勢有兩種可能，一種是通常的次級趨勢運動，一種是基本趨勢運動的反轉(zhuǎn)走勢。具體方式可以觀察股市的次級運動，當這兩個指數(shù)同時處于漲潮或退潮階段時，才能證實整個股市基本運動的形成。而任何單個指數(shù)的漲跌，無論怎么強烈都不足以說明股市潮流方向及其趨勢的轉(zhuǎn)變。這也告誡信奉道氏理論的投資者，只要有任何一點頭寸都應時刻關注市場。
相互驗證原則的適用范圍：它不僅適用于市場的基本運動，還大體上適用于次級下跌和次級反彈。但是它不適用于日常波動。用它分析個別股票的運動將有可能得到錯誤的結(jié)論。在其它市場，只要有較強的相關性，但又受制于不同因素，這項原則也是適用的。它不僅適用于股票市場，也適用于商品期貨市場。
10.趨勢需要有成交量的確認。
成交量是指我們所研究的對象在基本時間單位內(nèi)成交的總額。在國內(nèi)股票市場是按單邊計算，而國內(nèi)期貨市場一般則按雙邊計算。單邊是指多頭頭寸或者空頭頭寸的數(shù)量，而雙邊是指多頭頭寸和空頭頭寸的總和。價格與成交量的關系主要是在日線圖中展現(xiàn)。趨勢需要成交量的確認，特別是形成趨勢的那一霎那，當脫離一個形態(tài)突然向上行的時候，就必須有成交量的配合。上漲做多的時候一定要成交量的配合，當在下跌時，因為我國參與者的特殊性，突破頸線是不需要成交量配合的。
成交量是推動價格波動的原動力，代表著股市內(nèi)的人氣。成交量也可作假，大機構(gòu)可通過對敲做出大成交量，但是卻無法使成交量在他的控制中萎縮。從某種意義上講，在趨勢穩(wěn)定期成交量并不一定隨價格的上漲而增加，而成交量對趨勢的驗證主要是運用在趨勢的不穩(wěn)定期。
成交量是推動價格波動的原動力，因此成交量的變化通常領先于價格的變化，而且成交量的增長與基本的方向相同。成交量的大小還可以用來估量價格運動的強度和緊迫性。而牛市的成交量通?？偸谴笥谛苁械某山涣?。盡管說成交量驗證趨勢，但是這個原則的真正意義在于趨勢的轉(zhuǎn)折點的驗證和重要位置突破的證明，而不能機械的認為價格長期上漲時，成交量也一定增加。實際上，在趨勢平衡發(fā)展時，成交量的變化反而呈現(xiàn)出無序狀態(tài)，因為只有在轉(zhuǎn)折點各重要位置才會吸引眾多投資者的關注，并把握機會入市或出市。因此，就將成交量作為對趨勢變化的微觀驗證。
11、線狀窄幅調(diào)整（道氏線）
關于線性整理形態(tài)，即道氏軌，呈橫向運動，一般可持續(xù)兩三周至數(shù)月的時間，波動幅度大約為5％左右。如果一個交易品種在一個狹窄的空間內(nèi)震蕩，一般理論在5%，我們一般放大到10%左右，基本在5-10%，現(xiàn)在是多頭還是空頭，我不知道！如果帶量向上有效突破上軌（上邊界線），則表示為收集籌碼，就表示可以做多；反之，若向下有效突破其下軌（下邊界線），則表示為派貨，就可以做空！這種類型走勢還有一個變種，如果一個股票不斷上漲，之后在一個大陽線二分之一之處運行，是賣還是不賣？不賣，上去繼續(xù)持有，如果下來馬上賣出，這種操作原理就是來源于道氏理論！
橫盤意味著市場中出現(xiàn)了擁塞，擁塞得越厲害，就像開闡放水一樣，突破之后的跟進就越有利。通常盤整區(qū)持續(xù)時間越長、波動的幅度越窄，突破后介入更有利。但需要提醒的是，盤整期間不要入市是投機的重要原則。
12.著重收市價
日收盤價對于研究次級運動和日常波動是最重要的收盤價，而周收盤價對于基本運動的研究最為重要。道氏和漢密爾頓把收盤價的上的任何突破，哪怕是0.01的突破都當作有效標志。
注重收市價格!無論是外匯、期貨還是股票市場都要注重收市價格。
13.應該假定原有趨勢起作用，直至出現(xiàn)明確的翻轉(zhuǎn)信號
當一個主要趨勢形成，通常會朝著既有方向運動，除非有外部力量改變其運動方向為止!（主要趨勢一旦形成，將其扭轉(zhuǎn)是及其費力的，要牢記這一點，千萬別試圖作逆勢交易!）。就是當這個趨勢沒有破掉的時候，無論發(fā)生什么，當一個多頭繼續(xù)有效的時候，你不能隨便改成空頭，同理，當一個空頭成立，不能隨便的變成多頭。在主要趨勢運行中，應順勢而為，作為交易者，他所必須作到的一切就是識別當前的趨勢并嚴格按照趨勢的方向進行交易，此點告誡那些逆勢而為的交易者，逆勢交易一般都不會有好結(jié)果。學了這些理論之后就要在盤口上加以靈活應用。
注意：道氏理論同樣使用于具體的交易媒介
道氏理論博大精深，沒有真正多年的市場經(jīng)驗是很難參悟透徹的！若想將這一理論融會貫通并在實踐當中運用自如，委實非朝夕之功，一蹴而就之事！
