美國1977年——2007年30年間GDP年平均增長大約為4.5%左右，股指以年均8%+同期一年期銀行存款利率保持增長。
中國1992——2008年17年間ＧＤＰ年均為１０.４％增長，一年期銀行存款利率平均約為４.９５％，１９７９年——２００８年ＣＰＩ（消費者物價指數(shù)）年平均為５.７％ 。
我是在一次聽郎咸平教授的講座時，聽他說到美國股市指數(shù)幾十年（好像是50年）年均增長率 = 8 % + 同期一年期銀行存款利率.受此啟發(fā)，就想到A股的歷史過于短暫，而美國已是非常成熟的市場，而越成熟的市場，價值投資就占據(jù)越主要的地位，于是就試圖用美國已幾十年來被證實了的結(jié)果，來推算A股的價值中樞和極限值。自己用美國和中國的ＧＤＰ，ＣＰＩ，及一年期存款利率幾個參數(shù)，來用價值估算法預(yù)測Ａ股的價值中樞，最高區(qū)間，最低區(qū)間。由于中國經(jīng)濟增長速度遠高于美國，則Ａ股的年均增速自然應(yīng)高于美國股市的年均增速，于是中國高出美國的ＧＤＰ增長就應(yīng)在測算Ａ股的公式中表現(xiàn)出來，及要加上兩國年均ＧＤＰ之差，再將美國的相應(yīng)數(shù)據(jù)換成中國的，就得出了以下的公式。
注：由于１９８８和１９８９年的ＣＰＩ分別高達１８.８％和１８％；１９９３——１９９５年的ＣＰＩ分別高達１４.７％，２４.１％，１７.１％這些多是在改革開放初期高層對市場經(jīng)濟調(diào)控較缺乏經(jīng)驗的情況下，發(fā)生的非正常性的惡性通貨膨脹。再考慮中國的經(jīng)濟不可能再保持之前那些年的發(fā)展速度，必然有所放緩的因素，若要計算未來較長期的Ａ股的價值，應(yīng)將年均ＧＤＰ增速，ＣＰＩ相應(yīng)調(diào)低，才較為可科學(xué)。就將兩項參數(shù)分別取整調(diào)低為ＧＤＰ＝10％，ＣＰＩ＝５％來計算
Ａ股的價值中樞年均增長率＝美國股市年均增速+中國年均一年期銀行存款利率+（中國年均ＧＤＰ增速—美國年均ＧＤＰ增速）
＝８％+4.95％+10％—４.５％
＝１8.4５％
Ａ股的價值下限年均增長率偏離價值中樞年均增長率的最大幅度＝價值中樞年均增長率－中國年均ＣＰＩ—中國年均一年期銀行存款利率
＝１8.4５—５％—4.95％
＝8.5％
則 Ａ股的價值下限 ＝基準(zhǔn)點位*（Ａ股的價值中樞年均增長率-Ａ股的價值下限年均增長率偏離價值中樞年均增長率的最大幅度）
= 基準(zhǔn)點位*（18.45%-8.5%）
= 基準(zhǔn)點位*9.95%
≈基準(zhǔn)點位*10%
價值下限的意義是指在股市暴跌時，Ａ股正常的價值中樞，除去ＣＰＩ，銀行利率的極限值。由于連通貨膨脹和資金使用成本都不計算在內(nèi)了，這顯然是非常態(tài)的極端情況，注定是不可能持久的，反映到股市上就是歷史大底的出現(xiàn)。
則?。凉傻膬r值上限 ＝基準(zhǔn)點位*（價值中樞年均增長率＋價值下限年均增長率偏離價值中樞年均增長率的最大幅度）
＝基準(zhǔn)點位*（１8.4５+8.5%）
= 基準(zhǔn)點位*26.95%
≈基準(zhǔn)點位*27%
價值上限的意義是指在行情火爆時，Ａ股正常的價值中樞，加上ＣＰＩ，銀行利率的極限值。由于是在Ａ股價值中樞的基礎(chǔ)上，又將通貨膨脹和資金使用成本再次計算在內(nèi)了（價值中樞其實就將這些因素考慮進去了，再加等于雙倍計算在內(nèi)了），這顯然也是非常態(tài)的極端情況，注定是不可能持久的，反映到股市上就是歷史大頂?shù)某霈F(xiàn)。
按復(fù)利計算公式推算得出：
F=P*(1+i)N(次方)
F:未來復(fù)利終值測算點位
P: 基準(zhǔn)點位
i:年均增速
N：年均增速獲取時間的整數(shù)倍
以上證指數(shù)為例：以１９９４年７月２９日的明顯低點３２６點為基準(zhǔn)。與重要高低點2245，998，6124，1664對比結(jié)果如下：（由于A股剛開始時股票數(shù)量太少，供求關(guān)系嚴重不平衡，導(dǎo)致股價的定位失真較為明顯，因此選取三年后的1994年7月29日的最低點作為基準(zhǔn)點就比較合理了。）
則２００５年６月６日計算的Ａ股的價值下限＝３２６*（１+10％）１1次方
＝9 3 0（實際９９８，誤差7％）
２００８年１０月２８日計算的Ａ股的價值下限＝３２６*（１+10％）１４次方
＝１２3 7（實際１６６４，誤差２６％）
則２００１年６月１４日計算的Ａ股的價值上限＝３２６*（１+２7％）７次方
＝１7 3 7（實際２２４５，誤差 2 3 ％）
2 0 0７年１０月１６日計算的Ａ股的價值上限＝３２６*（１+２7％）１３次方
＝7 2 8 9（實際６１２４，誤差1 9％）
以深圳成指為例：以１９９４年７月２９日的明顯低點９４４點為基準(zhǔn).
則２００５年６月３日計算的Ａ股的價值下限＝９４４*（１+1 0 ％）１１次方
＝2 6 9 3（ 實際２５９０，誤差 4 ％）
２００８年１０月２８日計算的Ａ股的價值下限＝９４４*（１+1 0 ％）１４次方
＝３５8 4【 實際５5７7，誤差3 6％，實際的點位比推算的結(jié)果高出較多，主要是由于成分股中，占權(quán)重最大的前三只股票（
五糧液(000858)，深萬科，深發(fā)展）在998點至6124點的超級大牛市中的平均漲幅過大（15倍），大大高于全部股票的平均漲幅（深綜指僅上漲6.7倍），因此雖然經(jīng)歷了之后一年的暴跌，但深圳成指與其它股票和指數(shù)相比，實際上仍處于較高的位置所致】。
則２００１年 4 月１７日計算的Ａ股的價值上限＝９４４*（１+２7 ％）７次方
＝５0 3 0（實際５０９１，誤差 1.2 ％）
則２００７年１０月１６日計算的Ａ股的價值上限＝９４４*（１+２7 ％）１３次方
＝2 1 1 0 7（實際１９６００，誤差 7.7％）
注：從以上數(shù)據(jù)可以看出，誤差較大的超過8%的有4次，其中誤差最大的兩次是因為2008年10月28日的歷史大底和2005年的歷史大底間隔時間過短，而998點至6124點的超級大牛市的漲幅又過大，且2008年的歷史大底是僅用一年多一點的時間跌出來的，而價值估算法是需要用較長的時間和間隔來衡量重要轉(zhuǎn)折點才會比較準(zhǔn)確的，因此2008年各指數(shù)實際大底的點位均比用價值估算法推算出的結(jié)果高出不少是正常和必然的。在實際運用時自然要向上修正一定幅度才較為合理，并能更準(zhǔn)確起到預(yù)測參考的作用。
我雖是一名堅定的趨勢投資者，但若能在股市總體估值方面，采取較有說服力的分析思路，運用合符邏輯的推理，最終若能找到一種較具參考意義的價值估算模型，在一定程度上將股市波動的極限給以大體上的量化，再結(jié)合相應(yīng)的技術(shù)分析手段，就可更準(zhǔn)確的把握股市的歷史重要高低點出現(xiàn)的轉(zhuǎn)折時機。從上證指數(shù)和深圳成指分別的兩個明顯高低點的推算和實際點位對比看，此種推算法對Ａ股歷史性的大底和大頂，具有較為準(zhǔn)確的預(yù)測作用，通過8次測算和市場的實際走勢對比，誤差在8％以內(nèi)的次數(shù)占到50%，平均誤差為約１5.6％，若對幾次明顯知道誤差較大原因的情況，根據(jù)具體狀況自己進行相應(yīng)的修正，再通過其它周期更小的各種分析方法，便可使實際操作的誤差更近一步的縮小。用此種方法進行分析已具備相當(dāng)大的指導(dǎo)意義和可操作性了。因為隨后往往是至少一，兩倍的大牛市，或是跌幅通常在５０％以上的大熊市。不管泡沫和危機有多大，股市還是不能脫離經(jīng)濟基本面太遠，短中期可以由于資金的推動使股市走向較為瘋狂的狀態(tài)，也可以因種種原因，重大利空等因素將股市拖入極度的恐慌之中。但長期來看，價格必然會圍繞一個較為合理的區(qū)間（價值中樞）進行波動，向上和向下偏離過遠，達到一定程度時，市場自然會對非理性的狀態(tài)做出修正。拉回到較正常的軌道上來。投資資本市場就是要在股市向下，跌至超跌極限值附近買入，在向上上漲至超漲極限值附近賣出
