今天給大家?guī)?lái)一本《雪球投資》，作者林起，是一個(gè)私募基金的管理人，這本書通俗易懂，尤其是對(duì)于從來(lái)沒有接觸過(guò)股票的人來(lái)說(shuō)幫助很大，因?yàn)椴恍枰燃m正錯(cuò)誤的理念，對(duì)于小白們來(lái)說(shuō)這是非常好的價(jià)值投資入門之道，但作者說(shuō)這本書其實(shí)是寫給立志于想達(dá)到專業(yè)投資者水平的人看的，都是簡(jiǎn)單卻深刻的道理。
作者一開始就說(shuō)投資之路是一條少有人走通的路，走的人非常多，但是真正能走通的鳳毛麟角，為什么道理簡(jiǎn)單而成功的人少？因?yàn)橥顿Y之路考驗(yàn)的是人性，這是非常難做到的事情。能在股市獲得投資成功，做生意也能成功，因?yàn)槟軐?duì)抗人性中的貪婪，恐懼，忍受得了寂寞孤獨(dú)，不隨波逐流，就是非常優(yōu)秀的人，這樣的人永遠(yuǎn)都是極少數(shù)的。
進(jìn)入股市前你要搞清楚自己到底想要什么，你可能說(shuō)這不是廢話嗎？當(dāng)然是賺錢，但是并不一定，因?yàn)橛腥诉M(jìn)入股市就是要那份刺激，看著股票漲漲跌跌不斷刺激自己的神經(jīng)覺得有意思，就像賭博一樣，如果真的是賺錢為目的那么當(dāng)贏了很多錢的時(shí)候應(yīng)該走啊，但實(shí)際是很多人都不走，一直到把錢輸光才走，這就證明他賭博的真正目的是追求刺激而不是賺錢。
在股市也是一樣，又些人周末看不到股票很不舒服，如果放個(gè)長(zhǎng)期對(duì)他們簡(jiǎn)直就是折磨，所以他們想要的其實(shí)不是賺錢而是那份感覺。
那進(jìn)入股市就是為了賺錢是對(duì)的嗎？作者說(shuō)也不對(duì)，因?yàn)槿绻褪菫榱速嶅X，那么看著股價(jià)的漲漲跌跌，心里會(huì)很難受，這就違背了投資的目的。作者說(shuō)做投資其實(shí)是一種生活方式，這種方式可以幫助你實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)自由，而且可以過(guò)上自己喜歡的生活，這才是正確的方式。
做投資心態(tài)很重要，要保持開放的心態(tài)，積極的心態(tài)。保持開放的心態(tài)在看到股市大漲大跌后會(huì)處之泰然，淡定自如，保持積極心態(tài)更重要，因?yàn)槿绻銓?duì)事物的看法不積極，為公司的未來(lái)不積極，對(duì)股市，對(duì)國(guó)家的未來(lái)沒有積極的看法，不可能做好價(jià)值投資，因?yàn)橥顿Y需要長(zhǎng)時(shí)間耐心的等待，試問如果你認(rèn)為股市幾年后關(guān)門，誰(shuí)會(huì)有耐心等待呢？
所以從本質(zhì)上講投資者必須是樂觀派
進(jìn)入股市先要學(xué)會(huì)屏蔽小道消息，因?yàn)檫@些消息要不是5手消息，要不是上市公司希望你聽到的消息，所以質(zhì)量很差。聽消息炒股會(huì)讓你心態(tài)很差，很焦慮，因?yàn)槟愀靖悴磺宄约嘿I的股票，對(duì)于不懂的東西人天生會(huì)焦慮害怕，聽消息炒股是散戶的特征之一，是要先戒的不良習(xí)慣。還有不要你相信各種大神，我親眼見過(guò)有人花8萬(wàn)，18萬(wàn)加入一個(gè)什么專家的群，但實(shí)際那些專家贏錢的概率和散戶差不多，完全是博概率，預(yù)測(cè)10次總能中1到2次，中了就成為了案例，到處宣傳，沒有中的永遠(yuǎn)都沒有人知道。
這些神棍是魔鬼，他們考驗(yàn)著不成熟的散戶，為什么A股有特別多這樣的人？因?yàn)锳股有肥沃的土壤。
接下來(lái)作者以寓言故事的方式談到了市場(chǎng)先生，所謂市場(chǎng)先生就是股民形成的情緒，主要是恐懼和貪婪，市場(chǎng)先生主宰人類的股市幾百年，呼風(fēng)喚雨，但是他最害怕的是價(jià)值投資，它背后的老板魔鬼先生更害怕，而價(jià)值投資者人數(shù)在中國(guó)越來(lái)越多，所以他老板壓著他來(lái)向作者求救怎么辦？
作者安慰他說(shuō)，其實(shí)你大可以放心，因?yàn)閮r(jià)值投資者的人數(shù)永遠(yuǎn)都是少數(shù)，真正能成功的更是極少數(shù)。如果市場(chǎng)上全都變成了價(jià)投者，那么價(jià)投也會(huì)失去效果。
而價(jià)投能獲得超過(guò)市場(chǎng)平均的收益，還需要感謝市場(chǎng)先生，正因?yàn)槭袌?chǎng)先生在A股興風(fēng)作浪，價(jià)投者才獲得了超額收益。
在A股很多人是投機(jī)份子，認(rèn)為A股不適合做投資，他們的理由是管理層都是薅羊毛的，市場(chǎng)也不健全，一個(gè)新股上市動(dòng)不動(dòng)50倍的市盈率，但這些都不是真正的理由，真正的理由是你想投機(jī)，想賺快錢，忍受不了寂寞的等待。
那投機(jī)和投資有什么區(qū)別？
投資時(shí)間的長(zhǎng)短能區(qū)分投資和投機(jī)嗎？不能，當(dāng)股價(jià)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于內(nèi)在價(jià)值的時(shí)候，就應(yīng)該賣出股票，如果不賣出反而是投機(jī)，因?yàn)檫€在等待更高的價(jià)格。反過(guò)來(lái)很多散戶買入一只股票本打算賺個(gè)快錢，但沒有想到接下來(lái)就猛跌，因?yàn)椴簧岬酶钊?，所以一不小心變成了“股東”，
這種長(zhǎng)期持有也是典型的投機(jī)。
那研究公司基本面的總是投資吧？比如那些做風(fēng)險(xiǎn)投資，因?yàn)樗麄儠?huì)對(duì)行業(yè)，公司，創(chuàng)業(yè)者，商業(yè)模式等進(jìn)行細(xì)致的研究，但作者說(shuō)他們也不是價(jià)值投資，因?yàn)檫@些風(fēng)險(xiǎn)投資者也是博取概率，投幾十家企業(yè)，最后成功一家就賺嗨了，他們既不想長(zhǎng)期持有，也不是想做公司股東，只想到期套現(xiàn)離開。
那投資和投機(jī)的區(qū)別是什么？
投資買的是公司，投機(jī)買的是股票
投資是對(duì)企業(yè)分析研究，所以安全性相對(duì)有保障，未來(lái)收益相對(duì)可靠，在股價(jià)合適的時(shí)候是買入企業(yè)的權(quán)益。
而投機(jī)買的是股票，對(duì)企業(yè)不了解也不在意。
投資賺的是企業(yè)增長(zhǎng)帶來(lái)的收益，是真正的盈利，而投機(jī)賺的是市場(chǎng)波動(dòng)的錢，是別人口袋里的錢。
投資中應(yīng)該分散投資還是集中投資？
分散投資的優(yōu)點(diǎn)是風(fēng)險(xiǎn)分散了，但是缺點(diǎn)也很明顯，收益也不會(huì)高，最典型的就是買基金。
巴菲特說(shuō)要集中投資，指的是買8到20指股票，而不是只買一只股票才叫集中，那對(duì)于資金量不是很大的朋友，可以買5-8只股票，每個(gè)股票占20%的資金，這就是很好的集中投資。
對(duì)于追求高收益的投資者來(lái)說(shuō)，應(yīng)該采用集中投資，而對(duì)資金量很大的投資者，就應(yīng)該采用分散投資。
價(jià)投基本面分析是基礎(chǔ)，需要對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)，行業(yè)，企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，管理水平等進(jìn)行研究，最重要的當(dāng)然是對(duì)公司研究，怎么理解利潤(rùn)表，資產(chǎn)負(fù)債表和現(xiàn)金流量表三大報(bào)表的作用？他們的價(jià)值其實(shí)就像去醫(yī)院做體檢，可以大概率判斷一個(gè)企業(yè)是否健康，但更多的時(shí)候我們判斷一個(gè)人是否生病不需要去醫(yī)院，看氣色就知道，這在投資中是藝術(shù)的部分。
接下來(lái)作者談到了如何理解對(duì)未來(lái)股價(jià)的精準(zhǔn)預(yù)測(cè)，他說(shuō)沒人可以預(yù)測(cè)未來(lái)，應(yīng)該做的是基于研究找出好公司，然后在合理價(jià)格買入就可以。那些用DCF估價(jià)模型，股權(quán)自由現(xiàn)金流模型（FCFF,FCFE），看上去高大上，但實(shí)際上沒有卵用，只會(huì)誤導(dǎo)人，因?yàn)橐斎氲膮?shù)很多，比如多少現(xiàn)金流，每年資本支出，貼現(xiàn)率，增長(zhǎng)率，這些都是主觀判斷的，每個(gè)人的看法不一樣，而只要輸入的數(shù)據(jù)一點(diǎn)點(diǎn)差別，最后的結(jié)果是千差萬(wàn)別，所以根本沒有意義，實(shí)際上巴菲特雖然嘴巴上強(qiáng)調(diào)自由現(xiàn)金流，但是他的搭檔芒格說(shuō)他從來(lái)沒有真正用過(guò)這個(gè)方法估值。
這就是今天的內(nèi)容，下一篇我們講企業(yè)分析的方法，好公司的標(biāo)準(zhǔn)，好公司的財(cái)務(wù)特征，要避而遠(yuǎn)之的股票，如何解讀年報(bào)等內(nèi)容。
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