此前，生財(cái)君已為大家講解了價(jià)值投資的經(jīng)典理論，但在實(shí)際運(yùn)用過程中，我們?nèi)匀恍枰私?、把握一些基本原則。接下來，生財(cái)君就為大家介紹價(jià)值投資的“五大基本原則”，它們分別是“市場(chǎng)先生原則”、“企業(yè)所有者原則”、“護(hù)城河原則”、“安全邊際原則”和“能力圈原則”。
“價(jià)值投資是一種投資策略，其精髓是將股票的價(jià)格與背后的企業(yè)價(jià)值聯(lián)系起來，由企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值決定投資行為?！敝袊ど蹄y行私人銀行部相關(guān)負(fù)責(zé)人說。
一、“市場(chǎng)先生”原則
“市場(chǎng)先生”出自本杰明·格雷厄姆編著的寓言故事。設(shè)想你在與一個(gè)叫市場(chǎng)先生的人進(jìn)行股票交易，每天市場(chǎng)先生會(huì)提出一個(gè)他愿意購買你股票的價(jià)格或賣給你股票的價(jià)格。但市場(chǎng)先生的情緒很不穩(wěn)定，有時(shí)他會(huì)報(bào)出很高的價(jià)格，有時(shí)卻相當(dāng)懊喪，只看到眼前的困難，因此報(bào)出很低的價(jià)格。此外，市場(chǎng)先生還有一個(gè)特點(diǎn)，他不介意被人冷落，如果你不理會(huì)他的報(bào)價(jià)，他明天還會(huì)回來并提出他的新報(bào)價(jià)。
市場(chǎng)先生對(duì)我們有用的是他口袋中的報(bào)價(jià)，而不是他的智慧，如果市場(chǎng)先生表現(xiàn)出愚蠢的情緒，你可以選擇不理會(huì)或者利用這樣的機(jī)會(huì)；但是，如果你深受他情緒的影響，就難免會(huì)做出錯(cuò)誤的決定。
二、“企業(yè)所有者”原則
所謂“企業(yè)所有者”原則，是指以企業(yè)主心態(tài)投資，視投資如同經(jīng)營(yíng)企業(yè)，這是一種真實(shí)投資的心態(tài)，符合投資的本質(zhì)。大多數(shù)人只把股票當(dāng)成交易的材料、游戲的籌碼，這有悖投資的初衷和本質(zhì)，價(jià)值投資需要把眼光放長(zhǎng)遠(yuǎn)。
格雷厄姆認(rèn)為，“最聰明的投資方式，就是把自己當(dāng)成持股公司的老板”；巴菲特曾將此句話稱為“這是有史以來關(guān)于投資理財(cái)最重要的一句話?！?/div>
此外，巴菲特還認(rèn)為，在投資時(shí)，我們應(yīng)該把自己看成是企業(yè)分析師，而不是市場(chǎng)分析師、宏觀經(jīng)濟(jì)分析師、證券分析師?！拔覐氖峦顿Y時(shí)，主要觀察一家公司的全貌，而大多數(shù)投資人只盯著它的股價(jià)”。
三、“護(hù)城河”原則
該原則是指，選擇有“護(hù)城河”的企業(yè)進(jìn)行投資，而企業(yè)的“護(hù)城河”是指維持保護(hù)其長(zhǎng)期利潤(rùn)并超過其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的競(jìng)爭(zhēng)能力。
由于經(jīng)濟(jì)波動(dòng)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)客觀存在，價(jià)值投資者會(huì)避免投資那些被產(chǎn)品市場(chǎng)萎縮、行業(yè)蕭條、競(jìng)爭(zhēng)加劇和技術(shù)轉(zhuǎn)型所威脅的公司，而選擇那些具有強(qiáng)勢(shì)品牌、產(chǎn)品、市場(chǎng)實(shí)力以及充足研發(fā)資源的企業(yè)。
護(hù)城河較深的企業(yè)，其盈利基礎(chǔ)牢固，能更好地應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)，從而能夠給投資者提供較高的、可持續(xù)的投資回報(bào)。
四、“安全邊際”原則
基于“價(jià)格不同于價(jià)值”的觀點(diǎn)，價(jià)值投資者應(yīng)堅(jiān)持獲取盡可能大的“價(jià)格價(jià)值差異率”，即使是最好的企業(yè)，買入價(jià)格也應(yīng)合理。這種做法產(chǎn)生了安全邊際，能夠有效地防止判斷失誤。
“安全邊際原則”展示的是這樣一個(gè)淺顯的道理：花5角錢購買價(jià)值1塊錢的資產(chǎn)是安全并有利可圖的；如果你離懸崖還有一公里，那么你肯定不會(huì)跌下懸崖，但若投資者忽視安全邊際，一直在懸崖邊上行走，難免有一天會(huì)“一失足成千古恨”。
正如巴菲特所說，“架設(shè)橋梁時(shí)，你堅(jiān)持載重量為3萬磅，但你只準(zhǔn)許1萬磅的卡車穿梭其間，同樣的道理也適用于投資領(lǐng)域。”
五、“能力圈”原則
價(jià)值投資者會(huì)對(duì)自身能力進(jìn)行評(píng)估，了解自己的局限，嚴(yán)格界定自己的能力圈，從而避免投資了不在能力圈內(nèi)的投資標(biāo)的。這種方法強(qiáng)調(diào)將時(shí)間和資源集中地應(yīng)用于自己熟悉的領(lǐng)域、行業(yè)或公司，進(jìn)而提高投資效率。
對(duì)于無法判斷自己是否具備選股能力、但仍想把部分財(cái)富分配到股票投資上的投資者來說，較好的途徑是借助權(quán)益投資工具，如權(quán)益類公募基金、指數(shù)等。
“在實(shí)際的投資操作中，我們應(yīng)時(shí)刻謹(jǐn)記這些原則，它們能夠幫助我們更好地踐行價(jià)值投資理念，盡可能避免因受市場(chǎng)情緒波動(dòng)等因素的影響而做出不理性的投資決定?！鄙鲜鲐?fù)責(zé)人說。
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