導(dǎo)語：報(bào)表與盈利重要嗎？如果你只看這個，你就錯過了偉大公司亞馬遜了！
如何從商業(yè)與生意的角度挖掘好公司？
@儒峰 的辦法是：經(jīng)?？瓷虡I(yè)類的網(wǎng)站來培養(yǎng)自己的商業(yè)嗅覺，結(jié)合行業(yè)與公司的最新市場數(shù)據(jù)，挖掘還沒被人注意到的好公司。
——正文——“少年經(jīng)商，中年炒股”問：哪一年入市的？這些年收益如何？儒峰：我是1999年9月入市的，入市前已經(jīng)關(guān)注股市幾年了。做職業(yè)投資開始，2005年到2015年底的11年里，我的投資總收益是1188%，復(fù)合年化26%左右。
問：您的預(yù)期年化收益率是？儒峰：一開始投資炒股也沒什么收益方面的目標(biāo)，職業(yè)投資后對收益有一定的要求了。我覺得每年20-30%的收益率是可以做到，比較合理的。
問：聽說您少年時候還做個生意，這對您的投資有什么幫助嗎？儒峰：年少經(jīng)商十幾載，錢賺的不多，但靠自己打拼闖蕩。二十七歲開始邊經(jīng)商邊做股票，后來在城里買了房，股市投資也漸有起色。三十出頭開始職業(yè)投資，盡管中間有過大挫折，但總體上還算是可以。現(xiàn)在四十幾歲，依然走在投資的路上。
幫助主要是三方面：1）讓我覺得：一個人無論做什么，只要專注和堅(jiān)持，通過不斷的學(xué)習(xí)和努力都是有可能走向成功的；2)實(shí)業(yè)經(jīng)歷，讓我價(jià)值投資“買股票就是買公司”的理念篤定不移；3）經(jīng)商讓我對商業(yè)和經(jīng)營管理有了一些認(rèn)識和經(jīng)驗(yàn)，看待生意的角度會有些不一樣。比如，我會更在意一家公司的管理者的能力，經(jīng)常會從自己就是公司管理者的角度去考慮公司發(fā)展戰(zhàn)略問題，考察公司目前的戰(zhàn)略和現(xiàn)有管理層的素質(zhì)是否匹配。
“先賺6倍再腰斬，過山車后，決定洗心革面”問：您的投資之路大體可分為幾個主要時期？儒峰：大致可分為四個階段：第一個階段，1996~2004年，學(xué)習(xí)和嘗試的階段。剛開戶那會，自己開店做生意比較忙，家又住在一個小鎮(zhèn)，信息渠道并不發(fā)達(dá)，只能通過報(bào)紙和電視了解點(diǎn)股市情況。后來買了電腦在家看行情。
初入股市運(yùn)氣還不錯，從入市到2000年上半年，盈利20%以上，但經(jīng)過追漲殺跌，到2001年的年中已經(jīng)變成虧20%多了。但入市之前的三年學(xué)習(xí)紙上談兵，而1999年到2001年初涉股海也只是懵懵懂懂，2001年下半年離開股市做了兩年小公司的經(jīng)理，直到2003年，我才算真正的開始專心做股票和系統(tǒng)的學(xué)習(xí)。2003-2004年，這兩年我把江恩、道氏、波浪和混沌理論都學(xué)完了，并且可以熟練的應(yīng)用到交易中，此時我才覺得自己逐漸找到了投資（投機(jī)）之門的鑰匙。
我在家不斷學(xué)習(xí)，買技術(shù)類的書看，在網(wǎng)上也搜集各種學(xué)習(xí)資料，并在一些比較火的股票論壇、博客開過專欄。那時候也很刻苦的研究，有時候前半夜睡覺的時候很少。雖然當(dāng)時本金不多，賺的錢生活起來還有些拮據(jù)，但我看到了希望，有了把投資作為終身職業(yè)的想法。
第二個階段，2005~2009年，職業(yè)投機(jī)者的階段。2005年，我放棄了其它方式謀生的想法，專心做股票，算是職業(yè)投資生涯的開始。2005-2007年底取得了600%多的投資收益，但2008年遭遇第一次大失敗，全年虧損65%，雖然2009年收益翻倍挽回了不少損失，但這次失敗讓我開始徹底反思自己的投資理念和方式。
第三個階段，2010年開始到2012年，轉(zhuǎn)型階段。通過暫時遠(yuǎn)離市場和不斷的反思學(xué)習(xí)，逐漸由一名投機(jī)者轉(zhuǎn)變?yōu)橐幻顿Y者。期間有一本書對我的影響特別大，它就是馬爾基爾的《漫步華爾街》。
第四個階段，從2013年到現(xiàn)在，自己的投資理念和體系已經(jīng)較為成熟和系統(tǒng)。
問：2015年的收益如何？6月~9月的大股災(zāi)，您的回撤大嗎？儒峰：2015年我的投資收益率是47.21%，自己還比較滿意。上半年開始，隨著市場的風(fēng)險(xiǎn)程度逐漸上升到非常高的水平，我的股票倉位也逐步降到了30%的最低持倉標(biāo)準(zhǔn)。同時，我還逐步買入了幾只分級基金A類，倉位占比達(dá)到了一半還多，后來隨著A類分級普遍從0.7元多漲到0.9元以上，我的市值也創(chuàng)出了新高。
我在2013~2014年用過融資杠桿，2014年底全部卸掉了，2015年我沒有用，2015年上半年一直在減倉，從3-4月份開始大規(guī)模減倉，那也是市場漲的最瘋狂的時候。
經(jīng)歷過牛熊市我知道，這樣的盛況是沒法長久的，反而是牛市即將見頂?shù)那罢?。更重要的是隨著指數(shù)大幅升高，大多數(shù)股票已經(jīng)被高估。
再加上也察覺到場內(nèi)資金杠桿被過度的使用，我覺得這一定會出大問題的，問題的爆發(fā)一定是以暴跌來結(jié)束的。
所以，投資風(fēng)格一向謹(jǐn)慎的我在大漲中把股票倉位陸續(xù)的減到30%，剩下的30%一直留到現(xiàn)在也沒動。目前股票倉位在30%的基礎(chǔ)上又增加了一些。
【投資體系】“道法自然，知行合一”
問：能講講您的投資理念和方法嗎？儒峰：用簡單的話概括就是：道法自然，知行合一。
道：不虧錢、投資價(jià)值、確定性、復(fù)利；
法：低估、組合投資、再平衡、好公司。
********************投資之道：不虧錢、投資價(jià)值。追求確定性、復(fù)利積累 *********************（一）不要虧錢。保住本金都比獲得利潤更重要。盡量避免永久性損失是投資的首要的任務(wù)，在熊市時，少虧損有時也是一種勝利。熊市時跑贏市場，遠(yuǎn)比牛市時戰(zhàn)勝指數(shù)要重要的多。
我覺得可以從以下幾個方面進(jìn)行：獨(dú)立思考，理性客觀；逆向思維，深入思考；貼近公司，遠(yuǎn)離市場；不急不躁，耐心耐心；道法自然，知行合一。
（二）投資價(jià)值。沒有價(jià)值的東西是不值得買入和擁有的。
長期而言，上市公司的股價(jià)和公司的基本面百分之百正相關(guān)，這是我從事并堅(jiān)持價(jià)值投資的思想基礎(chǔ)所在。上市公司的市場價(jià)值經(jīng)常不等同于其內(nèi)在價(jià)值。所以，在某公司的市場價(jià)值低于內(nèi)在價(jià)值時買入，預(yù)留出足夠的安全邊際是一種風(fēng)險(xiǎn)很低且很有效的投資方式。
我的做法一般是：
1、價(jià)值股買打折品。這類股票通常具有低市盈率、低市凈率、高股息的特征，我喜歡在以下情況下買打折的價(jià)值股：
（1）經(jīng)營穩(wěn)健的大公司遭遇“黑天鵝”事件時；
（2）市場崩潰或者處在長期熊市的谷底時；
（3）所在行業(yè)處在景氣度的低潮期并有見底或回升跡象時；
（4）公司的實(shí)際價(jià)值未被市場真正認(rèn)識到，且錯的離譜時；
（5）公司的市盈率處于其歷史市盈率的低點(diǎn)附近時。
2、成長股買稀缺品。稀缺性和價(jià)格往往是一致的，所以成長股很難買到打折品，估值合理我就會考慮買入。（1）強(qiáng)大的品牌號召力是一家企業(yè)最大的市場競爭力；（2）企業(yè)的稀缺性指的是經(jīng)過殘酷市場競爭后的勝出，而非行政干預(yù)或政策保護(hù)下的人為壟斷；（3）成長動力主要來自于銷售額的增長，以及不犧牲利潤的情況下市場份額的擴(kuò)大；（4）利潤過于豐厚且進(jìn)入門檻不高的行業(yè)往往會引來更多的“掠食者”，使藍(lán)海最終變成紅海；（5）必需消費(fèi)品和醫(yī)療健康行業(yè)更容易產(chǎn)生成長型企業(yè)，歷史已經(jīng)證明了這一點(diǎn)。
（三）追求確定性。投資是一項(xiàng)講究概率的游戲，為了提高確定性，我會這樣做：
1、正確的認(rèn)識自己，清楚自己的“能力圈”在哪里和有多大；
2、拓展但不試圖邁出自己的能力圈，不做能力之外的投資決策；
3、只買自己看得懂的生意，只投資自己信得過的企業(yè)；
4、多角度、深層次、近距離的觀察目標(biāo)公司以及公司的管理者；
5、不提倡止損操作，但真的看錯也要勇于承認(rèn)并及時糾正。
（四）復(fù)利累積。價(jià)值投資者更希望實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)可控的復(fù)合增長。看到過一張表格，“股神”巴菲特執(zhí)掌伯克希爾哈撒韋的1965-2010年的46年間，其年均復(fù)利率是20.3%，感覺一點(diǎn)都不高，但累計(jì)起來卻是驚人的4923倍。
********************投資之法：低估買入、組合投資、動態(tài)平衡、好股好公司*********************（一）低估買入： 我理解的估值是模糊和動態(tài)的，我對公司進(jìn)行估值定性分析約占70%；定量約占30%。
通過針對公司基本面的定性和定量分析，橫向和縱向的估值比較，深入研究后可以得出某家公司的某個時點(diǎn)大致五種估值判斷：嚴(yán)重高估、高估、合理、低估和嚴(yán)重低估。
1、定性分析：財(cái)務(wù)報(bào)表以外的非量化分析。我主要通過“波特五力模型”去分析企業(yè)。即：（1）同行業(yè)內(nèi)現(xiàn)有競爭者的競爭能力，即企業(yè)的競爭優(yōu)勢如何；
（2）潛在進(jìn)入者的威脅，也就是企業(yè)的壁壘如何；
（3）替代品的威脅，可以理解為企業(yè)的創(chuàng)新力如何；
（4）供應(yīng)商的討價(jià)還價(jià)能力，概括為企業(yè)對上游的定價(jià)權(quán)如何；
（5）購買者的討價(jià)還價(jià)能力，我理解為企業(yè)針對下游或消費(fèi)者擁有的定價(jià)權(quán)如何；
2、定量分析：以財(cái)務(wù)報(bào)表為主要數(shù)據(jù)來源，按照某種數(shù)理方式整理，得出企業(yè)信用結(jié)果。
（1）市凈率要低。
目前我不會購買市凈率超過5倍的股票，未來這個標(biāo)準(zhǔn)會每隔幾年降低一個數(shù)值，未來可能會降低到2倍。
（2）市盈率也要低。
價(jià)值股預(yù)期收益率對應(yīng)的市盈率不超過20倍，最好在10倍以下；成長股預(yù)期收益率對應(yīng)的市盈率不超過30倍。（預(yù)期收益率為未來三年可能的年均收益率）
（3）市銷率最好也低。
一般觀點(diǎn)認(rèn)為市銷率對于暫時虧損或者凈利潤有著巨大改善潛力的企業(yè)比較有效，但我發(fā)現(xiàn)它不但對零售企業(yè)非常有效，其它大多數(shù)行業(yè)的企業(yè)也都可以用。
利用市銷率判斷公司價(jià)值，對不同的行業(yè)應(yīng)該用不同的標(biāo)準(zhǔn)。比如零售業(yè)數(shù)值1以下為好，傳統(tǒng)制造業(yè)可放寬到2或者3，高科技行業(yè)相應(yīng)的就更高些。
（4）PEG指標(biāo)要低。PEG在1以下的才算合格，0.5左右的可以買入，1.5以上的為高估，2以上的堅(jiān)決不碰。
長期增長率的取值很重要，針對不同的公司標(biāo)準(zhǔn)也不同。經(jīng)營穩(wěn)健的大藍(lán)籌型公司，我一般取前五年或者前三年的增長率均值；高速增長型公司，取未來三年的預(yù)期增長率均值，無法估算的用前四個季度的增長均值模擬。
（5）市凈率與市盈率的乘積。目前我分三個檔來要求：
一檔是10以下。比如市最高凈率為1、市盈率為10，目前適用于銀行、石化等大藍(lán)籌；二檔是30以下。比如市最高凈率為2、市盈率為15，適用于一般制造業(yè)公司；三檔是60以下。比如市最高凈率為3、市盈率為20，主要針對成長股。
（6）常年自由現(xiàn)金流為正。
（7）持續(xù)的分配股息。
（二）組合投資： 把不同行業(yè)、不同性質(zhì)的公司按不同的倉位分配到組合中，通過這樣一個多樣化的投資組合，對沖和平抑一部分因選擇性錯誤造成的風(fēng)險(xiǎn)。
倉位應(yīng)該是“相對集中下的適度分散”，我目前這樣管理和配置我的投資組合：
1、組合中至少有5個不同的行業(yè)
我主要投資于消費(fèi)（食品飲料、商業(yè)零售、必需消費(fèi)品生產(chǎn)等）、終端產(chǎn)品制造、醫(yī)藥、能源和金融行業(yè)。
2、組合中至少包括3種不同性質(zhì)的公司
我認(rèn)可林奇的劃分方式，將公司分為低速增長型、穩(wěn)定增長型、高速增長型、周期型和起死回生型，A股我再加上一個資產(chǎn)重組型。這幾種公司都可以投資，但投資策略并不同。
（1）低速增長型的公司，更重視低估的程度，一般股價(jià)在凈資產(chǎn)下方才會考慮。
（2）穩(wěn)定增長型的公司，投資起來風(fēng)險(xiǎn)相對較小，低估或合理時可以買。
（3）高速增長型公司就是所謂的成長股，一般要求其具有一定稀缺性。
（4）周期性公司我一般不太喜歡去投資，需要結(jié)合經(jīng)濟(jì)的運(yùn)轉(zhuǎn)情況來判斷此類公司經(jīng)營的高峰和低谷，對我而言是比較難的。
（5）困境反轉(zhuǎn)的公司，優(yōu)秀的公司將來繼續(xù)優(yōu)秀的可能性很大，暫時出現(xiàn)經(jīng)營苦難股價(jià)下跌時，正是作為長期投資標(biāo)的的好時機(jī)。
（6）資產(chǎn)重組型公司，不確定性較大，近幾年我已經(jīng)很少關(guān)注此類了。如果自己熟悉的，具有確切的資產(chǎn)重組動作，還是會考慮的。
3、組合中的上市公司家數(shù)在5-10家
我現(xiàn)在的投資組合是5-10家公司，分別來自5個以上的行業(yè)，至少3種不同性質(zhì)的公司。
4、適當(dāng)投資于金融衍生品
部分金融衍生品是可以適量適時適度參與的，比如分級基金、可轉(zhuǎn)債和股指期貨等。加上衍生品，我目前組合中品種數(shù)不超15個。
5、適量參與海外市場
海外市場我目前只少量參與了港股，時間也不長，處于試探階段，暫不多述。
6、熊市時不妨做做阿爾法
去年才開始學(xué)習(xí)和嘗試阿爾法策略，并在年中牛熊轉(zhuǎn)折前用減倉的資金陸續(xù)買入分級基金A類做對沖，抄到了分級A的底。5000點(diǎn)左右時還少量的融了一些券，所以盡管一直保留了3成的長期A股倉位，但股災(zāi)后市值反而屢創(chuàng)新高，初試牛刀的效果就非常好。今后，還會適時加入諸如股指期貨、風(fēng)險(xiǎn)套利等手段，進(jìn)一步豐富阿爾法策略，爭取更多絕對收益。
（三）動態(tài)再平衡：除了買什么和多少價(jià)格買之外，投資中還會涉及到買多少的問題，這就需要進(jìn)行倉位的管理。動態(tài)再平衡也屬倉位管理的范疇。
現(xiàn)階段我對倉位的劃分是這樣的，單只股票的持倉劃分為8種倉位，分別為：輕觀察倉：1%、重觀察倉：2%、底倉：5%、輕倉：10%、中等倉：15%、主力倉：20%、重倉：25%、頂倉：30%。
單只股票第一次買入我基本都是只買1%，繼續(xù)觀察后覺得可以正式建倉就直接加到5%，如果覺得還需觀察但可以再買點(diǎn)就加到重觀察倉。后面的倉位大都是根據(jù)價(jià)值的低估和看好該公司的程度而逐漸累加的，買之前我并不會設(shè)定幾個價(jià)格檔再買入，但原則是看好的公司越跌越買。單股的最大持倉我設(shè)定為30%，這個是牢固不破的，再看好的公司，股價(jià)再便宜也遵照此原則。
我動態(tài)再平衡做法激進(jìn)些，是持倉品種倉位占比方面的再平衡。
在組合中，當(dāng)某公司的股價(jià)出現(xiàn)上漲，導(dǎo)致持倉占比超過原倉位比例時，則賣出多余的倉位；在某只持倉股出現(xiàn)下跌，導(dǎo)致持倉占比低于原持倉比例時，則補(bǔ)上不足的倉位。
相當(dāng)于變相高拋低吸，一定程度上平抑了賬戶市值的波動幅度，又可降低部分風(fēng)險(xiǎn)和增加收益。市值的大幅波動容易導(dǎo)致心理出現(xiàn)問題，還是要盡量避免。
（四）好公司、好股票： 簡單說就是，低價(jià)買入有長期競爭優(yōu)勢的好公司是我進(jìn)行價(jià)值投資的核心思想。
詳參考：《不忘初心二十載-我的投資理論和實(shí)戰(zhàn)體系（完全版）》
https://xueqiu.com/2871624524/67589990“培養(yǎng)商業(yè)嗅覺，挖掘下一只超級牛股”問：您是通過最終商業(yè)網(wǎng)站來決定確定投資標(biāo)的的？能說說您的買股決策流程嗎？儒峰：我都是先從商業(yè)類網(wǎng)站上去尋找投資靈感和機(jī)會，如果覺得一家公司不錯，那我會去翻它的歷年年報(bào)和機(jī)構(gòu)的分析報(bào)告，再看看它的同行業(yè)競爭對手的情況，然后從定性角度去看它有沒有可能勝出或者保持領(lǐng)先，最后再看估值是不是便宜。然后，根據(jù)公司股價(jià)所處的位置以及市場指數(shù)所處的位置來輔助判斷，畢竟在大熊市中更可能買到便宜的股票。
問：能推薦幾個您?？吹纳虡I(yè)網(wǎng)站嗎？儒峰：經(jīng)?？瓷虡I(yè)類的網(wǎng)站主要是培養(yǎng)自己的商業(yè)嗅覺，通過發(fā)現(xiàn)一些行業(yè)和公司的最新動態(tài)和市場數(shù)據(jù)，進(jìn)而找到那些還沒有被發(fā)現(xiàn)，但卻可能值得投資的公司。 推薦幾個我經(jīng)?？吹娜袠I(yè)的資訊網(wǎng)站：中研網(wǎng)：http://www.chinairn.com/ 中國報(bào)告大廳：http://www.chinabgao.com/發(fā)改委：http://www.sdpc.gov.cn/全球經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)：http://www.qqjjsj.com/前瞻網(wǎng)：http://www.qianzhan.com/虎嗅網(wǎng)：http://www.huxiu.com/艾瑞網(wǎng)：http://www.iresearch.cn/
“先考慮倉位，在考慮公司類型”問：在買入一家公司前，您一般會做哪些準(zhǔn)備？儒峰：首先我會從總體的倉位配置去考慮。我會根據(jù)現(xiàn)有的持倉都是什么類型和行業(yè)的公司，來考慮新進(jìn)什么樣的公司更有利于整個持倉，力求做到多元和互補(bǔ)。比如價(jià)值股和成長股的配比、不同行業(yè)和類型公司的配比等。
其次就是考察和分析公司本身了。我更喜歡那些實(shí)際生活中能夠接觸到的公司，業(yè)務(wù)也不那么的復(fù)雜，我能看的懂的。我還喜歡那些遇到困難的好公司， 比如反腐時的茅臺、轉(zhuǎn)型的蘇寧等，我都有過和正在投資。
另外，買入前分析公司的財(cái)報(bào)也是必不可少的。至少要確定這是一家較為正規(guī)或者還算誠信的公司。至于公司的估值，我覺得單獨(dú)對一家公司估值是不夠全面和客觀的，進(jìn)行估值一定要跟整個市場的估值水平結(jié)合起來。所以，我喜歡在低迷的市場中去尋找喜歡的公司，那時它們的估值才是真的便宜。
問：您如何選股以及構(gòu)建股票池的？儒峰：我的股票池里有50個品種，這是目前觀察范圍的上限。不全是A股公司，也有少量港股、美股和其它的一些證券。我認(rèn)為投資最好有全球化的投資視野。
在股票池里的30來家A股之中，我也有關(guān)注幾家處在前沿行業(yè)的公司，如VR、機(jī)器人、創(chuàng)投和新能源汽車等。
對題材過重估值較高的公司我一般不會輕易的去投資，但我會通過觀察其中的某家公司，進(jìn)而去觀察這個行業(yè)的發(fā)展。如果遇到行業(yè)真正迎來爆發(fā)期而且公司的股價(jià)還沒怎么漲，也會考慮買一點(diǎn)。
“判斷牛熊的幾個要點(diǎn)：投資者情緒，市場整體估值水平”問：您覺得自己是價(jià)值投資者，那您對牛熊市的說法怎么看？您是如何判斷市場處于牛熊的哪個階段的？
儒峰：首先，市場是由人的本性在驅(qū)動，這一點(diǎn)對判斷牛熊市很重要。中國股市過去都是牛短熊長，但很少人會思考過為何是這樣。對于一個還不夠成熟的市場，一旦產(chǎn)生了較好的賺錢效應(yīng)，這種效應(yīng)就會迅速的擴(kuò)散，大家都愿意分享賺錢的快樂，這導(dǎo)致大量的新股民入場進(jìn)而推動市場又快速的上漲，這種疊加效應(yīng)是幾何級的，所以牛市往往越到中后期漲的越快。
熊市后的虧錢效應(yīng)來的就沒有牛市賺錢效應(yīng)那么的明顯。牛轉(zhuǎn)熊的時候人們往往更愿意相信這是暫時的，牛市還會繼續(xù)，直到后來一直下跌而盈利盡失還虧錢了，但這種不快樂的事情人們都習(xí)慣默默的去面對，直到失去耐心甚至忍無可忍才會割肉，這個過程疊加的效應(yīng)就小的多。這是我理解的中國股市牛短熊長的由來。
當(dāng)然，估值的高低才是關(guān)鍵。通過市場整體估值來判斷需要一些過往數(shù)據(jù)來輔助。比如2008年以前上證幾個大牛市高點(diǎn)時的平均PE是78倍，對應(yīng)的大熊市低點(diǎn)時的平均PE是12倍，而港股這兩個數(shù)值分別是24和8.8，美股分別是31和5.6。可以預(yù)見，A股未來這兩個值的趨勢一定是下降的?；厮菀幌?，2015年6月牛市高點(diǎn)時盡管上證PE只有近25倍，但顯然是低估值的銀行股拖累的，再看當(dāng)時創(chuàng)業(yè)板PE高達(dá)146倍、中小板高達(dá)89倍，整個深市的估值超過了72倍。理性的投資者應(yīng)該知道，這里離“天空”太近了。
通過過往的大頂?shù)墓乐禂?shù)據(jù)我們大致可以判斷市場的泡沫有多大，過往大底的估值數(shù)據(jù)則可以協(xié)助我們判斷彈簧壓的有多緊，但也就僅此而已。
判斷牛熊市甚至判斷市場處于牛熊市的那一個階段，有很多數(shù)據(jù)和特征可以參考，比如成交量、新增開戶數(shù)等等，包括一些技術(shù)分析方法。當(dāng)然，依據(jù)是現(xiàn)成的，如何去判斷就要看投資者的個人經(jīng)驗(yàn)了。
“投資風(fēng)險(xiǎn)不在市場，而在投資者本身”問：對于投資風(fēng)險(xiǎn)您是如何理解的？在風(fēng)險(xiǎn)控制的方面如何做的？儒峰：我的基本觀點(diǎn)是風(fēng)險(xiǎn)不在市場，而在投資者本身。每個人都有弱點(diǎn)，其中包括一些人類共性方面的弱點(diǎn)?？朔诵院妥陨淼娜觞c(diǎn)，是投資成功的必要因素之一，也是規(guī)避投資中最大的風(fēng)險(xiǎn)源所在。
問：對于使用投資杠桿，您是如何看待的？您使用杠桿嗎？儒峰：杠桿只是一種投資工具，它本身并無害，適當(dāng)和適量的使用是可以起到錦山添花的作用的，但如果錯誤或過度的使用，它就會有害與你，甚至是災(zāi)難。
我2013年初開通融資融券后就有些融資。我限制自己的融資比例最高是70%，即1.7倍的杠桿。融資的部分我嚴(yán)格的限制使用中的額度遞進(jìn)以及融資買入的股票品種，而且獲利后會盡早的還上融資，相比普通賬戶要更謹(jǐn)慎和保守。
詳參考：《要不要遠(yuǎn)離杠桿和衍生品》
https://xueqiu.com/2871624524/63792458問：您是如何杜絕隨手交易？儒峰：當(dāng)然不會。我覺得自己還算是自我管理能力比較強(qiáng)的人，能場外關(guān)注股市三年才入市，能近乎閉關(guān)學(xué)習(xí)三年完成自己的投資轉(zhuǎn)型。
除了自我控制和管理外，嚴(yán)格的步驟和計(jì)劃我覺得也是必不可少的。比如，不買入不在股票池中的股票，不買入自己不熟悉的公司的股票，不看完公司幾年的年報(bào)就不買它的股票等等，也都限制了交易的隨意性。
“知行合一，首先要理論知識扎實(shí)”問：知行合一是件很難的事，您如何將投資理念與想法結(jié)合起來？儒峰：知行合一是需要時間和歷練才能逐步達(dá)到的境界。想要達(dá)到這個境界，首先是投資方面的理論基礎(chǔ)要扎實(shí)，如果沒有篤定的投資理念而只是一知半解，達(dá)到知與行的統(tǒng)一也就成了空話。其次是制定一個步驟和計(jì)劃來限制自己的買賣行為，這樣時間長了后自然就成了習(xí)慣。其次是看一些人文、歷史、禪學(xué)方面的書也有一定的好處。心態(tài)平和才能處事不驚，才能理性的看問題，也才會讓我們在投資上少做蠢事。
問：您覺得理論知識到了什么程度算是扎實(shí)了？儒峰：投資其實(shí)不需要多么高深的理論，大多都是常識。我覺得多了解證券市場和人類的歷史對投資會很有用，因?yàn)榻裉旌蛯戆l(fā)生的也都將會成為歷史，而歷史往往會告訴我們未來，也會告訴我們在未來到來時該干些什么。
“未來大機(jī)會：新消費(fèi)、新金融、新業(yè)態(tài)”問：您覺得A股市場未來的機(jī)會在哪兒？儒峰：市場的長期投資機(jī)會我覺得隨著未來兩年的不斷筑底會逐漸的浮現(xiàn)出很多，大體上我歸為三類：新消費(fèi)、新金融、新業(yè)態(tài)。
過去，我國的消費(fèi)領(lǐng)域概括為衣食住行為主的屌絲經(jīng)濟(jì)，隨著生活水平的進(jìn)一步提高，中產(chǎn)階級逐漸在崛起和擴(kuò)大，新的消費(fèi)需求正在形成。人們在消費(fèi)時更重視快捷、健康、時尚、思想性和娛樂性等，引導(dǎo)出一些新的產(chǎn)品和服務(wù)，比如智能化產(chǎn)品、健康類產(chǎn)品、教育、文化娛樂和旅行等方面需求越來越豐富和迫切。
金融是經(jīng)濟(jì)最直接的晴雨表，金融行業(yè)尤其是銀行業(yè)面臨的問題我認(rèn)為是不可忽視的，所以看起來已經(jīng)較為便宜的銀行股我現(xiàn)在根本不敢買。但我相信這是一個涅磐的契機(jī)，讓傳統(tǒng)的銀行和金融體系徹底的改變。這里面綜合金融實(shí)力強(qiáng)大的中國平安是相對不錯的標(biāo)的。
商業(yè)模式大變革正在發(fā)生。產(chǎn)業(yè)已經(jīng)不僅僅是升級那么簡單，而是多種新的業(yè)態(tài)正在出現(xiàn)，傳統(tǒng)的商業(yè)、制造業(yè)和服務(wù)業(yè)都在悄然發(fā)生著結(jié)構(gòu)性的變化。這種變化不是簡單的“互聯(lián)網(wǎng)+”或者“工業(yè)4.0”等就能代表的，比如傳統(tǒng)的汽車業(yè)正在發(fā)生的新能源汽車革命，就是一場時代背景下催生的變革，這樣的變革里面當(dāng)然一定是有投資機(jī)會的。
問：能否推薦幾本您覺得有價(jià)值的書？儒峰：第一本當(dāng)然是開啟我價(jià)值投資之路的馬爾基爾的《漫步華爾街》。此書對市場上的大多數(shù)投資理論都有深入的思考和刻畫，不管是投資還是投機(jī)派，都值得一讀。
第二本是讓我對價(jià)值投資有更深刻理解的《聰明的投資者》，價(jià)值投資必讀書。
第三本是對我在形成目前的體系方面幫助極大的《彼得.林奇的成功投資》。林奇的書最貼近普通投資者，如果你已經(jīng)理解了價(jià)值投資，那么看林奇的書會教會你如何去運(yùn)用它去賺錢。
塞斯卡拉曼的《安全邊際》。這本書對完善我的價(jià)值投資理念方面幫助不小。
《白話菜根譚》，這本書在我最迷茫和困惑的時候讓我重新振作起來。
還要感謝雪球網(wǎng)這個平臺。玩雪球三年多了，來了以后幾乎每天都上。
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