最近市場(chǎng)瘋狂殺跌，今天再次擊破2800點(diǎn)。一路走低，個(gè)股大面積跌停，市場(chǎng)人氣倍受打擊，恐慌氣氛彌漫股市，人心惶惶。我不禁想到，如果投資大師遇到這種情形，他們?cè)摬粫?huì)跟我們一樣吧？且看大師是如何應(yīng)對(duì)暴跌的。
1987年10月19日，這個(gè)黑色的星期一，一天之內(nèi)，道瓊斯指數(shù)跌了508 點(diǎn)，跌幅高達(dá)22.6％。而在此之前，美國(guó)股市已經(jīng)連續(xù)上漲5年，累計(jì)漲幅2.46倍，道瓊斯指數(shù)從不到1000點(diǎn)上漲到2258 點(diǎn)。
由于股市突然暴跌，沃倫·巴菲特的伯克希爾公司股票也未能幸免。一天之內(nèi)巴菲特財(cái)富損失了3.42億美元。短短一周，伯克希爾公司的股價(jià)暴跌了25%。那么，巴菲特如何應(yīng)對(duì)呢？暴跌的那一天，他根本無(wú)暇關(guān)注股市，因?yàn)樗霓k公室里既沒(méi)有電腦，也沒(méi)有股票行情機(jī)，原來(lái)他從來(lái)不看股市行情。整整一天，他和平常一樣，安安靜靜地呆在辦公室里，打電話與朋友聊天、研究年報(bào)，做他自己愿意做的事。后來(lái)，有位記者問(wèn)巴菲特：這次股災(zāi)崩盤，意味著什么？巴菲特回答只有一句話，也許股市過(guò)去漲的太高了。此次暴跌，他并沒(méi)有恐慌地加入拋售股票隊(duì)伍中，面對(duì)市值的大幅縮水，他非常平靜，若無(wú)其事。
同樣的這一天，彼得·林奇管理的100多億美元的麥哲倫基金資產(chǎn)凈值損失了18%，損失高達(dá)20億美元。面對(duì)暴跌，林奇又是如何應(yīng)對(duì)的呢？他只有一個(gè)選擇：把所有的股票都賣了，因?yàn)樗仨殤?yīng)付巨額基金贖回。一年以后，他回憶起來(lái)仍然感到后怕：“在那一時(shí)刻，我真的不能確定，到底是到了世界末日，還是我們即將陷入一場(chǎng)嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)大蕭條，又或者是事情并沒(méi)有變得那么糟糕，僅僅只是華爾街即將完蛋？”
兩位投資大師在這次暴跌中，一個(gè)根本置之不理，一個(gè)選擇全部賣出，說(shuō)明什么問(wèn)題呢？對(duì)于巴菲特來(lái)說(shuō)，因?yàn)樗麖膩?lái)都是視股票為企業(yè)，把自己當(dāng)成是企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者，只要這個(gè)企業(yè)能夠長(zhǎng)期盈利，又能保持競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，內(nèi)在價(jià)值能夠持續(xù)增長(zhǎng)，具有良好的發(fā)展前景，股價(jià)又未被嚴(yán)重高估，他就愿意無(wú)限期的持有公司的股票。有了這樣的理念和前提，股市的漲跌對(duì)他又有什么意義呢？而且他早已說(shuō)過(guò)，“我從不試圖通過(guò)股市賺錢。我們購(gòu)買股票是在假設(shè)他們次日關(guān)閉股市，或者在5年內(nèi)不重開(kāi)股市的基礎(chǔ)上”。
而林奇身為基金經(jīng)理，為了應(yīng)對(duì)巨額贖回，只能選擇拋售股票。林奇本身也是價(jià)值投資的追隨者，看起來(lái)他拋售股票，純粹是因?yàn)榛疬@種商業(yè)模式有缺陷，否則一定他也愿意長(zhǎng)期持有去實(shí)現(xiàn)自己的理想。但即便如此，他仍然取得年均29%的投資報(bào)酬率，13年增值29倍，成為美國(guó)有史以來(lái)最成功的基金經(jīng)理。事后他總結(jié)道，“如果你在股市暴跌中絕望地賣出股票，那么你的賣出價(jià)格往往會(huì)非常之低。即使1987年10月19日的行情讓你對(duì)股市的走勢(shì)感到驚恐不安，你也不必要這一天甚至也不必在第二天把股票拋出。你可以逐步減持你的股票投資組合，從而最終能夠取得比那些由于恐慌全部拋出的投資人更高的投資回報(bào)。因?yàn)閺?1月份開(kāi)始股市就穩(wěn)步上揚(yáng)。到1988年6月，市場(chǎng)已經(jīng)從反彈了400多點(diǎn)，也就是說(shuō)漲幅超過(guò)了23%”。他認(rèn)為暴跌是最好的投資機(jī)會(huì)，因?yàn)椤肮墒写蟮鴷r(shí)人們紛紛低價(jià)拋出，就算我們的投資組合市值可能會(huì)損失30%，這也沒(méi)什么大不了的。我們不要把這種股市大跌看做一場(chǎng)災(zāi)難，而要把股市大跌看做是一個(gè)趁機(jī)低價(jià)買入股票的機(jī)會(huì)。巨大的財(cái)富往往就是在這種股市大跌中才有機(jī)會(huì)賺到的”。
所以，我們必須樹立這樣的理念：不要把自己擁有的股票看作是一張每天價(jià)格都在變動(dòng)的憑證，其實(shí)我們投資的是企業(yè)，而不是股市，更不是指數(shù)，這是應(yīng)對(duì)股市暴跌的唯一辦法。
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