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投資者應(yīng)理性對(duì)待程序化交易

2016.04.11

“人性的弱點(diǎn)我也知道，但克服起來(lái)太難了，所以我專程來(lái)學(xué)習(xí)一下程序化交易，希望能夠有所幫助?！蓖顿Y者趙明德不無(wú)感慨地告訴記者。

趙明德是文華財(cái)經(jīng)舉辦的“第十六期程序化交易高級(jí)研修班”的學(xué)員，和很多其他學(xué)員一樣，他希望能夠通過(guò)程序化交易的方式，克服在期貨交易中一些常犯的錯(cuò)誤，以達(dá)到在期貨市場(chǎng)長(zhǎng)期穩(wěn)定盈利的目標(biāo)。

趙明德還表示，他最希望學(xué)到的是講師們多年積累的交易策略，以及如何將這些策略轉(zhuǎn)化成相應(yīng)的交易指令，“當(dāng)然還要結(jié)合自己的性格把它們個(gè)性化”。

與會(huì)專業(yè)人士表示，所謂程序化交易，是指在計(jì)算機(jī)和網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的支持下，瞬間完成交易者預(yù)先設(shè)置好的組合交易指令的一種先進(jìn)交易方式。作為一種個(gè)性化交易方式，投資者可以根據(jù)自己的投資經(jīng)驗(yàn)和智慧，設(shè)計(jì)編寫(xiě)自己的交易模型，進(jìn)行電腦自動(dòng)交易。交易模型是交易思想的凝練和實(shí)際化。正確的交易思想加上嚴(yán)格的操作紀(jì)律會(huì)產(chǎn)生良好、穩(wěn)定的投資收益，而通過(guò)交易模型進(jìn)行交易正是為了將二者有機(jī)結(jié)合在一起。

本次研修班的講師、長(zhǎng)期研究程序化交易的李斌告訴記者，目前世界上越來(lái)越多的從事專職理財(cái)?shù)耐顿Y公司或基金公司，尤其是對(duì)沖基金都采用了計(jì)算機(jī)程序化交易，或者使用了各種數(shù)理模型來(lái)進(jìn)行投資和交易。

“人性的弱點(diǎn)主要有幻想、貪婪、僥幸、恐懼和絕望等，在交易中表現(xiàn)為：損失厭惡，即認(rèn)為不賠錢遠(yuǎn)比賺錢更重要，對(duì)避免損失有一種強(qiáng)烈的偏好；重視成本，即更重視已經(jīng)賠掉或花掉的錢，而不是考慮未來(lái)可能要賠的或要花的錢，總想撈回前面的損失；處置錯(cuò)誤，即總是早早地處理了不該處理的持倉(cāng)，兌現(xiàn)了利潤(rùn)而留下應(yīng)該盡早處置的持倉(cāng)，讓虧損不斷擴(kuò)大；還有重視短期、重視結(jié)果、羊群效應(yīng)和趨利選擇等等。”李斌認(rèn)為，任何一個(gè)交易者在交易時(shí)都會(huì)受到各種弱點(diǎn)的影響，以致可能作出非理性的選擇，“因此，可以通過(guò)程序化交易，讓我們的交易保持理性狀態(tài)”。

當(dāng)前，電子自動(dòng)化交易系統(tǒng)在期貨市場(chǎng)正在得到快速發(fā)展，尤其是最近5年，網(wǎng)上交易發(fā)展比較迅速。隨著對(duì)期貨基本功能的深入認(rèn)識(shí)以及對(duì)各種分析工具和盈利模式的學(xué)習(xí)和掌握，越來(lái)越多的客戶對(duì)電子交易系統(tǒng)提出了更高的要求，比如加入止損指令、套利指令、批處理指令、預(yù)委托指令等等。研修班另一位講師，中航期貨總經(jīng)理王建斌介紹說(shuō)，這些對(duì)交易的功能性方面的需求其實(shí)也屬于程序化交易的范疇，針對(duì)這些需求，目前市場(chǎng)已出現(xiàn)了較為成熟的解決方案。他說(shuō)，客戶的想法越來(lái)越復(fù)雜，目前客戶希望期貨公司能提供可以實(shí)現(xiàn)復(fù)雜交易思路，并且操作簡(jiǎn)便的智能化交易系統(tǒng)，因此電子化交易系統(tǒng)很快就會(huì)從交易功能的自動(dòng)化，向交易思路和交易策略的自動(dòng)化轉(zhuǎn)變。

任何事物都有正反兩方面，程序化交易系統(tǒng)也存在自身的缺陷。王建斌表示，程序化交易主要有兩個(gè)缺陷。第一，大部分程序化交易系統(tǒng)都是為了追隨趨勢(shì)而編寫(xiě)的，因而比較注重技術(shù)分析。但是技術(shù)指標(biāo)實(shí)際上只是對(duì)市場(chǎng)價(jià)格的測(cè)量或計(jì)算，是對(duì)市場(chǎng)和價(jià)格變化的跟蹤和描述，它永遠(yuǎn)不會(huì)成為市場(chǎng)變化的直接原因，因而技術(shù)分析一般是滯后于價(jià)格變化的。第二，依靠技術(shù)指標(biāo)編寫(xiě)的模型系統(tǒng)所發(fā)出的交易信號(hào)也是滯后于趨勢(shì)的起點(diǎn)的，所以這種技術(shù)交易模型大多數(shù)在區(qū)間振蕩行情中將無(wú)法避免地遇到頻繁交易且可能出現(xiàn)連續(xù)虧損的情況，這是大多數(shù)程序化交易系統(tǒng)最主要的一個(gè)缺陷。

“程序化交易模型和交易者的關(guān)系，就好比兵器和使用者的關(guān)系。程序化交易模型雖然重要，但投資者進(jìn)行投資還是要先練好基本功，才能更好地對(duì)其加以利用?！蓖踅ū笠辉?gòu)?qiáng)調(diào)。

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