期指推出后套利機會更大
www.stockstar.com 2007-9-10 8:21:52 鄒平 長江商報
"價格預(yù)測、時機抉擇、資金管理是投資者成功投資期貨的三要素。"昨日下午，光大證券期貨籌(原南都期貨)研究部主任張毅在光大證券武漢紫陽路營業(yè)部舉辦的中國資本市場深度研討報告會上為到場的數(shù)百名投資者細(xì)說股指期貨。
張毅認(rèn)為，價格預(yù)測，可以幫助交易者決定入市時站在哪一邊，買還是賣。時機抉擇則幫助交易者決定何時做，確定具體的出入市點--何時行動、怎樣行動。資金管理，決定買入或賣出的金額。交易計劃中除價格預(yù)測及時機選擇外，要重視資金管理。資金管理中首先確定最大可能承受虧損，然后考慮單次交易風(fēng)險準(zhǔn)備金，最后來倒推計算每次交易可能開倉規(guī)模。著眼于多次投資帶來絕對收益增長，而不是預(yù)測準(zhǔn)確的次數(shù)本身。
期指是雙向投資模式
張毅介紹了股指期貨的雙向交易與T+0。他說，股指期貨可以先賣后買，也可以先買后賣。只要最后交易日前反向平倉就可免除交割義務(wù)，當(dāng)然也可持倉到最后參與現(xiàn)金交割。
對于投資者而言，若分析有誤，也可及時掉頭，加入正確方向中，T+0操作簡便靈活。
對于股指期貨交易策略及風(fēng)險管理，張毅也作了詳細(xì)講解。他指出，與投資股票相比，股指期貨投資策略發(fā)生重大變化，從原來的買進(jìn)之后等著股票上升再賣出的單一模式改變?yōu)殡p向投資模式，即股市的上升或下跌均有機會。投資者可通過賣出股指期貨合約對沖股市整體下跌的系統(tǒng)性價格風(fēng)險，也可在預(yù)計大盤要大幅上漲時通過買進(jìn)一定數(shù)量的股指期貨合約以避免踏空。投資者還可以根據(jù)自身的特點進(jìn)行跨期套利、期現(xiàn)套利。
期指推出后套利機會加大
張毅指出，股指期貨市場的價格走勢以股票現(xiàn)貨市場為基礎(chǔ)，期貨價格與股票現(xiàn)貨價格之間具有高度的相關(guān)性，但作為一個獨立市場，在參與者結(jié)構(gòu)及交易方式上也有自己的特色。
兩個市場之間以及股指期貨不同月份合約之間，其價差經(jīng)常變化，這就給套利者提供了機會。
張毅認(rèn)為，由于股指期貨交易的高杠桿效應(yīng)，投資者只要操作得當(dāng)就可獲得超常收益，而良好的資金管理體系大大提高了投資者的生存能力，使投資者能夠冷靜面對市場的各種風(fēng)浪，避免因為一次意外而導(dǎo)致期貨投資生涯結(jié)束。
張毅提醒投資者，股指期貨是一種新的風(fēng)險管理工具。但更是一個博弈的市場。滬深300指數(shù)成分股活躍度會增加，融資融券、備兌權(quán)證也可能會陸續(xù)推出。機構(gòu)將成為市場較量的主體。
入市前要做足功課，了解市場規(guī)則，交易者群體，品種特性及歷史價格變動，結(jié)合自己的風(fēng)險偏好，制訂相應(yīng)的交易策略，同時也注意必要后臺風(fēng)險控制，克服情緒帶來的沖擊。
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