近期有色金屬期貨和相關(guān)個(gè)股走勢(shì)跌宕起伏，7月4日大漲后，5日和6日期貨市場(chǎng)上有色金屬系品種逐步回落，而股市上相關(guān)個(gè)股在瘋狂拉升后出現(xiàn)分化。金貴銀業(yè)在近期白銀價(jià)格飆漲刺激下連續(xù)3天漲停，次新股華鈺礦業(yè)也3天高舉高打，股價(jià)創(chuàng)出歷史新高。
整體上看，有色板塊指數(shù)自6月1日以來上漲14%，表現(xiàn)強(qiáng)勁。那么，此次“色舞”是卷土重來還是短線炒作？
分析人士認(rèn)為，在全球央行維持低利率和投資者避險(xiǎn)需求推動(dòng)下，今后有色股將不斷掀起波瀾，但指望基本面完全反轉(zhuǎn)還不到時(shí)候。
7月4日，國(guó)內(nèi)商品期貨多個(gè)品種集體大漲，其中有色金屬板塊表現(xiàn)最為強(qiáng)勁，滬銀、滬鎳主力合約漲停，滬錫、滬銅等漲幅居前。當(dāng)天，有色金屬板塊相關(guān)股票也瘋狂飆升，14只漲停。交易所盤后公開信息顯示，機(jī)構(gòu)突擊發(fā)力，積極搶籌相關(guān)股票。5日，期貨市場(chǎng)全面回落，益盟58只有色股走勢(shì)也分化，25只上漲(其中7只漲停).6日，盡管有色商品期貨表現(xiàn)不濟(jì)，但該板塊個(gè)股再度強(qiáng)勢(shì)，指數(shù)上漲2.2%，遠(yuǎn)超過大盤。
從基本面看，工信部微博發(fā)布，2016年1~5月，我國(guó)有色金屬行業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入22074億元、利潤(rùn)687.4億元，同比分別增2.6%、8.6%；行業(yè)減虧成效顯著，虧損企業(yè)虧損額176億元，同比降11.8%。這使得資金涌向有色板塊。但是5日綜合產(chǎn)出指數(shù)出來，從5月份的50.5降至50.3，顯示該月增速輕微，為4個(gè)月來最低，顯示有色金屬并沒有多大實(shí)質(zhì)性利好，隨后個(gè)股走勢(shì)出現(xiàn)分化。
根據(jù)生意社價(jià)格監(jiān)測(cè)，2016年上半年(截至6月24日)大宗商品價(jià)格漲跌榜中，有色板塊環(huán)比上升的有19種，其中10種漲幅5%以上；漲幅前3的分別為鉬精礦(36.11%)、鈦精礦(攀。46)(27.96%)、黃金(24.16%)。環(huán)比下降的有11種，5種跌幅在5%以上；跌幅前3的分別為鍺(-26.63%)、鏑鐵合金(-7.97%)、鉍(-7.94%).
從已經(jīng)披露的業(yè)績(jī)預(yù)告看，有色股今年上半年利潤(rùn)略有起色。申萬行業(yè)的106家有色金屬公司中，目前44家發(fā)布了業(yè)績(jī)預(yù)告(多數(shù)發(fā)布在一季報(bào)中)，預(yù)喜的25家，占57%，如湖南黃金、海亮股份業(yè)績(jī)將小幅增加；鋰和鎢鉬公司業(yè)績(jī)向好，如廈門鎢業(yè)上半年實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤(rùn)6842萬元，同比大增101%，主要是稀土、鎢鉬產(chǎn)品價(jià)格二季度開始持續(xù)回升，產(chǎn)品盈利能力大幅增長(zhǎng)。
也有7家有色股中期業(yè)績(jī)報(bào)憂。比如中金嶺南因受有色金屬產(chǎn)品下跌影響，上半年凈利預(yù)減66%~84%。閩發(fā)鋁業(yè)也預(yù)計(jì)上半年凈利潤(rùn)同比下降70%~40%。
這意味著，有色行業(yè)基本面整體尚難言完全好轉(zhuǎn)。只是在英國(guó)脫歐引發(fā)的避險(xiǎn)需求和市場(chǎng)預(yù)期全球央行將維持低利率的大背景下，資金開始追捧貴金屬，同時(shí)帶動(dòng)有色金屬板塊強(qiáng)勢(shì)回升。
美國(guó)商品期貨交易所數(shù)據(jù)顯示，截至6月最后一周，對(duì)沖基金和基金經(jīng)理增持的黃金和白銀凈多頭寸已經(jīng)升至紀(jì)錄最高。7月5日，紐約交所黃金期貨市場(chǎng)交投最活躍的8月黃金期價(jià)比前一交易日上漲19.7美元，收于每盎司1358.7美元，漲幅1.47%。6月以來黃金、白銀漲勢(shì)喜人。不過7月8日美國(guó)公布6月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告，報(bào)告中的數(shù)據(jù)將影響美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)加息預(yù)期，也將影響市場(chǎng)對(duì)黃金、白銀等避險(xiǎn)資產(chǎn)的偏好。
中信證券研究報(bào)告指出，通過周期品漲價(jià)和供給側(cè)改革的邏輯分析，當(dāng)前商品價(jià)格是“價(jià)格上漲預(yù)期產(chǎn)生需求”，而不是“需求增長(zhǎng)預(yù)期產(chǎn)生價(jià)格”，庫(kù)存見底為價(jià)格提供有力支撐；另一方面，供給側(cè)改革為周期品種提供了信心，低庫(kù)存和控產(chǎn)品種的價(jià)格可以無視產(chǎn)能需求關(guān)系持續(xù)上漲。同時(shí)，周期品漲價(jià)潮短期不會(huì)輕易扭轉(zhuǎn)，且當(dāng)前也是重要的業(yè)績(jī)反轉(zhuǎn)觀察窗口。長(zhǎng)期來看，資源類股票價(jià)格漲幅超過市場(chǎng)平均水平概率較大。
今年以來，有色行業(yè)漲幅位居行業(yè)第二位，但即便在鋅鋁價(jià)格大幅上漲的背景下，相關(guān)龍頭標(biāo)的漲跌幅仍位于行業(yè)中值以下的位置，負(fù)收益明顯。日前有色行業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的頂層文件印發(fā)，顯示供給側(cè)改革加強(qiáng)。而全球主要經(jīng)濟(jì)體實(shí)施大規(guī)模量化寬松政策，美歐日等發(fā)達(dá)國(guó)家均已步入零利率或負(fù)利率時(shí)代，黃金、白銀等貴金屬投資成本不斷降低，同時(shí)隨著石油等大宗商品價(jià)格的反彈，通脹預(yù)期不斷加強(qiáng)，白銀等貴金屬的保值增值價(jià)值凸顯。貴金屬作為重要的避險(xiǎn)工具，資產(chǎn)配置需求持續(xù)高漲，有望推動(dòng)價(jià)格持續(xù)上漲。
此外，當(dāng)前投資者偏好漲幅小、行業(yè)有催化劑的公司，鋅鋁等基本金屬標(biāo)的也具備博弈價(jià)值。不少分析師看好下半年鋅鋁標(biāo)的公司，如中孚實(shí)業(yè)、云鋁股份。目前鋅價(jià)在2150美元/噸，馳宏鋅鍺、中金嶺南的股價(jià)還處于年初鋅價(jià)1600美元/噸時(shí)附近，值得關(guān)注。
安信證券分析師衡昆認(rèn)為，接下來有色股機(jī)會(huì)主要來自兩方面，一是全球貨幣寬松背景下工業(yè)金屬有望重估，比如鋅、鋁等；二是確定性品種如稀土、磁材、新能源(鈷、鋰、鎂、燃料電池產(chǎn)業(yè)鏈)。稀土價(jià)格可能迎來全面顯著上漲，建議關(guān)注廈門鎢業(yè)、威華股份(稀土+鋰布局長(zhǎng)遠(yuǎn)，有望成為板塊黑馬)、廣晟有色、盛和資源、安泰科技等。另外，近期下半年核電機(jī)組招標(biāo)重啟預(yù)期升溫，建議關(guān)注東方鋯業(yè)、金鉬股份(核電相關(guān)鉬新材料).
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