海底撈：凈虧損9.64億元，
股票上漲43%
海底撈財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，上半年總營收比減少16.5%至97.6億元，凈虧損9.64億元。
餐廳營收占比93.7%，餐廳翻臺(tái)率下滑、門店客流減少是總營收往下跌的主要原因之一。上半年，海底撈餐廳平均翻臺(tái)率從去年同期的4.8次╱天減少到3.3次╱天。
從今年1月26日開始，海底撈中國大陸所有門店暫停運(yùn)營，從3月12日起才開始陸續(xù)恢復(fù)營業(yè)，恢復(fù)營業(yè)后還需進(jìn)行客流管控、限制就餐人數(shù)等。
盡管海底撈上半年虧損，創(chuàng)始人張勇、舒萍夫婦還是以190億美元繼續(xù)位列福布斯發(fā)布的2020年新加坡富豪榜首。在財(cái)務(wù)虧損嚴(yán)重的上半年，海底撈在資本市場依然被看好。
從2020年初至財(cái)報(bào)發(fā)布前，海底撈的股價(jià)從32.35港元漲到了46.1港元，累計(jì)漲幅達(dá)到43%。8月27日，海底撈盤中股價(jià)一度觸及49.7港元，市值達(dá)到2634.10億港元。
營收、利潤雙雙下跌的同時(shí)，為何海底撈的股價(jià)仍在持續(xù)上漲？在海底撈的財(cái)報(bào)中仍然可以找到一些看點(diǎn)。
首先，海底撈門店規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張。整個(gè)上半年，海底撈在餐飲業(yè)消極的大背景之下新開了173家餐廳、關(guān)閉6家餐廳。
全球門店總數(shù)從去年年底的768家增長至935家，平均每1.05天就有1家新店開業(yè)。內(nèi)參君對比了往年開店數(shù)據(jù)，2018年凈開店193家，2019年凈開店302家，今年的開店速度比以往都快。中信證券在最新研報(bào)中表示，海底撈上半年開店數(shù)量超預(yù)期、逆市快速擴(kuò)張。
對于連鎖餐飲企業(yè)來說，核心發(fā)展邏輯還是門店規(guī)模。海底撈上半年的開店數(shù)量仍然可觀，且翻臺(tái)率維持在合理范圍。這個(gè)擴(kuò)張速度依然符合期待，這是股價(jià)依然強(qiáng)勢上漲的原因。
海底撈的另一看點(diǎn)是外賣。對比2019年的數(shù)據(jù)，今年上半年海底撈外賣營收409.6百萬元，增長了123.7%，主要由于外賣訂單量增加。海底撈主要是靠掛靠店的模式拓展外賣業(yè)務(wù)。財(cái)報(bào)顯示，海底撈外賣掛靠店的數(shù)量從2019年底的206家增長至299家，半年內(nèi)新增了93個(gè)服務(wù)點(diǎn)。
值得注意的是，8月8日，“海底撈外送”微信公眾號發(fā)文表示，針對家庭、企業(yè)、團(tuán)隊(duì)聚餐等大型用餐場景推出外賣火鍋團(tuán)餐業(yè)務(wù)，不僅能提供團(tuán)餐火鍋，還可提供變臉、撈面、美甲等海底撈特色服務(wù)。
門店之外的團(tuán)餐業(yè)務(wù)，或?qū)⒊蔀楹５讚莆磥硇碌陌l(fā)力點(diǎn)之一。
九毛九：凈虧損8869.6萬元，
太二酸菜魚卻逆勢增長
近日，九毛九發(fā)布2020年上半年財(cái)報(bào)，上半年?duì)I收及利潤均呈現(xiàn)下降態(tài)勢，凈利虧損8869.6萬元。主要原因還是受疫情影響，上半年有近兩個(gè)月門店關(guān)門未營業(yè)，營業(yè)時(shí)間大幅縮減。
和海底撈同為資本市場的明星公司，自2019年底上市之來，九毛九漲幅已超過150%，目前股價(jià)已到17.58港元，備受追捧。資本市場的持續(xù)看好，原因或許來自其應(yīng)對疫情的積極舉措，及太二酸菜魚的突出表現(xiàn)。
疫情期間，九毛九集團(tuán)有48家自營餐廳也被迫關(guān)停，其中大部分為九毛九餐廳。為降低疫情影響，九毛九集團(tuán)已執(zhí)行多項(xiàng)節(jié)省成本策略，包括“不再于廣東及海南省外經(jīng)營九毛九餐廳”。
九毛九西北菜今年上半年?duì)I收為2.5億元，與去年同期的6.7億元相比，下滑幅度超過62%。另外，九毛九西北菜營收占總收入的比例也降至不足三成。
表現(xiàn)亮眼的是子品牌太二酸菜魚，上半年太二酸菜魚營收為6.7億元，同比增長24.8%，收入占比達(dá)集團(tuán)整體的70.7%，逆勢增長。
增長背后有多種原因：一是上半年太二酸菜魚扭轉(zhuǎn)思路，今年2月起，開始提供外賣服務(wù)。報(bào)告期內(nèi)，外賣業(yè)務(wù)占了太二總收入的23.1%。二是客單價(jià)的上漲，由75元漲至77元，原因在于2019年年底菜品價(jià)格的上漲。
太二酸菜魚正快速擴(kuò)張，從去年6月的91家店，拓展到161家。但快速開店背后，仍有隱患。在九毛九上市招股說明書中，太二酸菜魚的翻臺(tái)率為4.9次/天，今年上半年的翻臺(tái)率直接下滑到3.4次/天。
逆勢增長的太二酸菜魚成了重點(diǎn)發(fā)展對象，這是必然之事。麻辣酸香的口味依舊是大眾熱衷的口味，酸菜魚品類的高度標(biāo)準(zhǔn)化，可實(shí)現(xiàn)門店的快速擴(kuò)張，并保證一定品質(zhì)。但該品類的進(jìn)入門檻并不高，市面上早已有成熟的酸菜魚品牌，隨時(shí)準(zhǔn)備來分一杯羹。
當(dāng)然，九毛九并未只押寶太二，而是實(shí)行多品牌戰(zhàn)略。除太二酸菜魚餐廳開了37家外，還開了6間九毛九餐廳、2間2顆雞蛋煎餅自營餐廳及10間2顆雞蛋煎餅加盟餐廳。
8月份，九毛九入局火鍋賽道，在廣州推出了火鍋品牌“慫”，主打鮮切黃牛肉、只賣一款鍋底的火鍋店，依舊個(gè)性十足。
九毛九也在財(cái)報(bào)中提到，多品牌及多概念策略令其能夠進(jìn)一步向更細(xì)分市場擴(kuò)張、把握市場機(jī)遇及拓寬客戶群，從而最終提升市場份額。
全聚德：連跌3年，
上半年?duì)I收下跌58.77%
根據(jù)全聚德財(cái)報(bào)，上半年?duì)I收同比下滑58.77%至3.13億元；歸母凈利潤則同比下跌559.83%至-1.48億元。
全聚德將業(yè)績下滑歸咎于受疫情影響，原有餐飲市場客源出現(xiàn)大幅縮減，公司餐飲以及商品銷售業(yè)務(wù)受到重創(chuàng)。公司所屬直營門店堂食接待人數(shù)大幅下滑，尤其受6月北京地區(qū)疫情反彈影響，在京主力門店客流和收入恢復(fù)情況不及預(yù)期；商品銷售方面，公司真空烤鴨、鴨坯等產(chǎn)品受疫情影響銷售下滑。
財(cái)報(bào)顯示，全聚德餐飲和商品銷售業(yè)務(wù)同比下滑64.17%和45.72%。這兩大業(yè)務(wù)在整體營收中的占比分別為62.5%和34.08%。
全聚德的下跌不只受疫情影響。內(nèi)參君梳理財(cái)報(bào)發(fā)現(xiàn)，自2017年以來，全聚德業(yè)績就已經(jīng)開始持續(xù)下跌態(tài)勢。
財(cái)報(bào)顯示，全聚德2017年-2019年?duì)I業(yè)總收入分別為18.61億元、17.77億元、15.66億元；凈利潤分別為1.36億元、7304萬元、4462萬元。
全聚德此前在一封公告中坦言，近三年來，面對餐飲市場需求和消費(fèi)結(jié)構(gòu)快速變化帶來的挑戰(zhàn)，90后、00后消費(fèi)群體的興起，公司由于產(chǎn)品陳舊、創(chuàng)新不足、調(diào)整緩慢等問題，和年輕人的消費(fèi)認(rèn)知拉開了距離。
業(yè)績持續(xù)下滑，從內(nèi)部看，是產(chǎn)品和服務(wù)與年輕消費(fèi)群體脫節(jié)；從外部看，正餐市場客源分流明顯，全聚德經(jīng)營模式和產(chǎn)品類型單一，行業(yè)擴(kuò)展不足，導(dǎo)致了客流呈現(xiàn)連續(xù)下降趨勢。
因此，全聚德上半年門店調(diào)整的方向也開始注重年輕化。公司在財(cái)報(bào)中稱，于報(bào)告期內(nèi)推出了定位民生市場的醬鴨、熏鴨產(chǎn)品和針對年輕化、便捷化的消費(fèi)市場打造的鴨休閑零食產(chǎn)品。
此外，2月18日起全聚德部分門店也在餓了么等平臺(tái)上線了外賣業(yè)務(wù)。全聚德總經(jīng)理周延龍?jiān)硎?，全聚德?huì)轉(zhuǎn)變觀念，把外賣堅(jiān)持做下去，中餐餐飲的外賣市場前景大有可為。財(cái)報(bào)顯示，今年二季度，北京直營門店線上外賣比一季度增長150%。
積極求變，
才能具備長期增長潛力
備受資本市場喜愛的海底撈和九毛九，雖受疫情影響，仍沒有停下前進(jìn)的腳步。
一方面是通過舉措，減少疫情帶來的影響。疫情得到控制后，海底撈在3月12日重新開放，盡早營業(yè)。九毛九通過落實(shí)多項(xiàng)節(jié)省成本的措施，降低在租金、原材料等營運(yùn)開支。
另一方面積極尋找“出路”，且都有具體的行動(dòng)。海底撈繼續(xù)擴(kuò)張，上半年開出了173家新餐廳，全球門店總數(shù)從去年年底的768家增長至935家。九毛九以太二酸菜魚為戰(zhàn)略重點(diǎn)，實(shí)行多品牌發(fā)展戰(zhàn)略，嘗試新店，升級現(xiàn)有的中央廚房設(shè)備，在佛山新開中央廚房。
疫情期間，外賣成為了有力增長點(diǎn)。今年上半年海底撈外賣營收409.6百萬元，增長了123.7%，主要由于外賣訂單量增加。九毛九集團(tuán)中逆勢增長的太二酸菜魚，依靠的也是占比23.1%的外賣業(yè)務(wù)。全聚德也在疫情期間轉(zhuǎn)變觀念，上線了外賣業(yè)務(wù)，并實(shí)現(xiàn)了大幅度增長。
從另一個(gè)角度來看，這些上市企業(yè)在資本的加持下，擁有更強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，即便現(xiàn)金流不如以前明朗，依然有資本可以在這個(gè)時(shí)候抄底，用品牌溢價(jià)和優(yōu)惠的價(jià)格拿下更多新的門店。
無論是海底撈還是九毛九，能夠具備持續(xù)增長潛力的主要原因之一還是積極求變。對比之下，全聚德的變化步伐緩慢，拖垮了其整體增長。痼疾已久，若無法大破大立，真正實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品和服務(wù)與消費(fèi)群體的匹配，這種下滑狀態(tài)依舊會(huì)持續(xù)。
