“股市教授”科斯托蘭尼，德國(guó)著名的投資大師，20世紀(jì)股市見(jiàn)證人、20世紀(jì)金融史上最成功的投資者之一，35歲就賺夠了一生的財(cái)富。著有《最佳金錢故事》《大投機(jī)家》《證券心理學(xué)》等著作。
科斯托蘭尼根據(jù)投資市場(chǎng)的循環(huán)規(guī)律，提出了“科斯托蘭尼雞蛋”理論。
“科斯托蘭尼雞蛋”表達(dá)為：在證券市場(chǎng)，升跌是分不開(kāi)的伙伴，如果分不清下跌的終點(diǎn)，就看不出上升的起點(diǎn)。同樣道理，如果分不清上升的終點(diǎn)，也就不能預(yù)測(cè)到下跌的起點(diǎn)。
每一次市場(chǎng)大升大跌都由三個(gè)階段組成：1、修正階段。2、調(diào)整或相隨階段。3、過(guò)熱階段。成功的關(guān)鍵就是在兩個(gè)過(guò)熱階段逆向操作。
具體做法：根據(jù)“科斯托蘭尼雞蛋”理論逆向操作，在下跌的過(guò)熱階段買進(jìn)，即使價(jià)格繼續(xù)下挫，也不必害怕，在上漲的修正階段繼續(xù)買進(jìn)，在上漲的相隨階段，只觀察，被動(dòng)隨行情波動(dòng)，到了上漲的過(guò)熱階段，投資者普遍亢奮時(shí)，退出市場(chǎng)。
A1：修正階段(行情在絕望之中誕生)
成交量萎縮后開(kāi)始增溫，約150億~500億，固執(zhí)的投資人進(jìn)場(chǎng)。
A2：相隨階段(在半信半疑中成長(zhǎng))
成交量漸漸放大，約500億~1000億，指數(shù)逐漸上揚(yáng)，敏銳的投資人進(jìn)場(chǎng)。
A3：過(guò)熱階段(在憧憬之中成熟)
成交量維持常態(tài)性1,000億以上，一有利多就漲翻天。
X：市場(chǎng)能投資股票的資金都已經(jīng)進(jìn)場(chǎng)，股價(jià)嚴(yán)重偏離基本面，隨便一根針(利空)就能撮破氣球。崩盤僅需半年時(shí)間，一般投資人來(lái)不及反應(yīng)。（out：市場(chǎng)節(jié)奏更快）
B1：過(guò)熱階段(在充滿希望中毀滅)
行情開(kāi)始逐漸下跌，不少投資者卻認(rèn)為這是漲多的短漲回調(diào)整理，機(jī)會(huì)難得而進(jìn)場(chǎng)承接。（以反彈對(duì)待）
B2：相隨階段(多殺多融資斷頭，及投資人認(rèn)賠殺出)
開(kāi)始帶量下殺，甚至是無(wú)量下殺，投資人受不了認(rèn)賠殺出。使用融資的散戶，損失慘重。
B3：修正階段(交易量冷清，投資人對(duì)股市沒(méi)興趣)
成交量萎縮，市場(chǎng)冷清、信心動(dòng)搖，政府出面信心喊話，四大基金、國(guó)安基金進(jìn)場(chǎng)護(hù)盤。
Y：市場(chǎng)對(duì)股票失去興趣，對(duì)利空利多無(wú)明顯反應(yīng)，甚至出現(xiàn)重大利空而打出低點(diǎn)，反彈之后底部出現(xiàn)。由空頭走到多頭需要6~8年??買進(jìn)后永久持有，等待多頭行情到來(lái)，那時(shí)股價(jià)必定更高。
股票市場(chǎng)往往會(huì)出現(xiàn)以下的情況：
1、在出現(xiàn)不利消息時(shí)，市場(chǎng)并沒(méi)有下跌。這樣就是市場(chǎng)出現(xiàn)超賣，行情已接近最低點(diǎn)的征兆。
2、市場(chǎng)對(duì)有利消息不再有反應(yīng)。這就是超買和行情暫時(shí)處在最高點(diǎn)的信號(hào)。
3、如果行情下跌時(shí)，某一段時(shí)間里成交量很大。這表示有大量股票從猶豫的投資者手里，轉(zhuǎn)移到固執(zhí)的投資者手里?！簿褪钦f(shuō)，如果成交量增加，行情仍繼續(xù)下跌時(shí)，就是已經(jīng)接近下一次上漲起點(diǎn)的信號(hào)。
4、當(dāng)成交量小，且指數(shù)還繼續(xù)下跌時(shí)。就表示市場(chǎng)前景堪憂。
5、當(dāng)成交量越來(lái)越大，股票還不斷看漲。這也是前景堪憂。
6、當(dāng)成交量小，指數(shù)不斷看漲。這種情形就非常有利。（回調(diào)企穩(wěn)，及時(shí)入場(chǎng)）
7、當(dāng)媒體的氣氛非常樂(lè)觀時(shí)，那些不久前還不懂股票的人，就會(huì)對(duì)證券市場(chǎng)產(chǎn)生興趣。當(dāng)市場(chǎng)處于牛市第三階段結(jié)束時(shí)，最后一批的悲觀者就會(huì)轉(zhuǎn)而加入樂(lè)觀者的行列。
8、當(dāng)媒體氣氛非常負(fù)面時(shí)……最后的樂(lè)觀者變成悲觀者，這時(shí)市場(chǎng)就處在熊市第三階段結(jié)束處。
當(dāng)股市對(duì)利好無(wú)反應(yīng)時(shí)，就撤退；對(duì)利空無(wú)反應(yīng)時(shí)，就出擊。熊市末期，牛市初期逆勢(shì)買入；牛市中期順勢(shì)買入或持有；牛市末期逆勢(shì)賣出。投資人在股市循環(huán)的過(guò)程中，在兩個(gè)階段中必須采取逆向操作，只有一個(gè)階段可以順勢(shì)而為。逆向是成功的要素。
成功法則“反其道而行”
在證券交易的輪回過(guò)程中，投資者要怎么做才能成功？在描述了暴漲和隨之而來(lái)的崩盤后，回答這個(gè)問(wèn)題并不難。顯然，你必須是位固執(zhí)的投資者，而且必須逆向操作。
在第三階段，也就是在行情下跌的過(guò)熱階段，你應(yīng)該買進(jìn)，即使價(jià)格繼續(xù)下跌，也不必害怕。因?yàn)椋拖窭贤稒C(jī)家在布達(dá)佩斯糧食交易所說(shuō)的：「小麥跌時(shí)，沒(méi)有買小麥的人，小麥漲時(shí)，沒(méi)有小麥?！乖谏蠞q中的第一階段，你應(yīng)該繼續(xù)買進(jìn)，因?yàn)檫@時(shí)已經(jīng)越過(guò)了最低點(diǎn)。在第二階段，你應(yīng)該只作觀望，被動(dòng)地隨著行情波動(dòng)，在精神上做好準(zhǔn)備，在第三階段，即普遍亢奮時(shí)退出市場(chǎng)。
例如，在出現(xiàn)不利消息時(shí)，市場(chǎng)并沒(méi)有下跌，就是市場(chǎng)出現(xiàn)超賣，行情已接近最低點(diǎn)的征兆。這時(shí)股票已掌握在固執(zhí)的投資者手中，他們對(duì)不利消息不感興趣。他們有自己的想法，相信會(huì)出現(xiàn)更好的時(shí)機(jī)，他們手中的股票都已付清，遂有耐心等待更有利的消息。
相反地，市場(chǎng)對(duì)有利消息不再有反應(yīng)，就是超買和行情暫時(shí)處在最高點(diǎn)的信號(hào)。在這種情況下，猶豫的投資者手里抓滿股票，盡管有利多消息，他們也無(wú)法買進(jìn)股票。固執(zhí)的投資者雖然有現(xiàn)金，但在這樣的行情下卻不想買進(jìn)。
成交量提供了另一個(gè)訊息。如果行情下跌時(shí)，某一段時(shí)間里成交量很大，這表示有大量股票從猶豫的投資者手里，轉(zhuǎn)移到固執(zhí)的授資者手里。甚至可能發(fā)展成猶豫的投資者賣光了所有股票而此時(shí)股票正躺在固執(zhí)的投資者的保險(xiǎn)柜里。直到后來(lái)，指數(shù)上漲時(shí)。這些股票才會(huì)從保險(xiǎn)柜里露出來(lái)。
也就是說(shuō)，如果成交量增加，行情仍然繼續(xù)下跌時(shí)，就是已經(jīng)接近下一次上漲起點(diǎn)的信號(hào)。但多數(shù)情況下，指數(shù)此時(shí)處在不合理的低點(diǎn)，這種局面應(yīng)歸咎于大眾的歇斯底里和股票持有人的普遍拋售。這是行情過(guò)度下跌中的第三個(gè)階段，在這個(gè)階段，猶豫的投資者把所有的股票賣掉，甚至包括原來(lái)留下來(lái)最好的、最抗跌的股票。但當(dāng)成交量小，且指數(shù)還繼續(xù)下跌時(shí)，就表示市場(chǎng)前景堪慮。因?yàn)樵谶@種情況下，股票還掌握在猶豫的投資者手里，他們還在等市場(chǎng)恢復(fù)元?dú)猓贿^(guò)如果行情繼續(xù)下跌，他們會(huì)突然恐懼起來(lái)，而把所有股票低價(jià)賣掉。
科斯托蘭尼曾經(jīng)說(shuō)過(guò)，為了不受誘惑而改變自己的看法，投機(jī)者干脆不要去交易所。為了避開(kāi)危險(xiǎn)，不要感染到某種氣氛，就應(yīng)該繞路，因?yàn)檫@種氣氛就像海岸上的天空一樣，變化無(wú)常。
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