全球金融市場(chǎng)周三將迎來(lái)名副其實(shí)的“超級(jí)日”。重頭大戲無(wú)疑是美聯(lián)儲(chǔ)利率決議，外界幾乎一致認(rèn)定美聯(lián)儲(chǔ)將實(shí)施加息行動(dòng)，但這并不意味著本周會(huì)議沒(méi)有其它看點(diǎn)，投資者將尋找后續(xù)加息以及縮表方面的重要線索，考慮到耶倫將召開(kāi)新聞?dòng)浾邥?huì)，市場(chǎng)注定會(huì)迎來(lái)巨大波動(dòng)。值得注意的是，在美聯(lián)儲(chǔ)決議出爐之前，市場(chǎng)首先要迎來(lái)兩份超重量級(jí)的經(jīng)濟(jì)報(bào)告——美國(guó)CPI和美國(guó)零售銷(xiāo)售，投資者可能在加息決議之前提前感受一場(chǎng)“風(fēng)暴”。
終極核彈---美聯(lián)儲(chǔ)加息
北京時(shí)間周四(6月15日)02:00，美國(guó)聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)將公布利率決議及政策聲明，同時(shí)也將公布最新經(jīng)濟(jì)預(yù)期；而隨后北京時(shí)間周四02:30，美聯(lián)儲(chǔ)(FED)主席耶倫(Janet Yellen)將召開(kāi)新聞發(fā)布會(huì)。
不少業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)周三在華盛頓舉行為期兩天的會(huì)議后將決定加息。美聯(lián)儲(chǔ)還可能承認(rèn)近期通脹率下降的同時(shí)，堅(jiān)持其此前發(fā)布的政策指引，即在年底之前再加息一次，并且邁出縮減4.5萬(wàn)億美元資產(chǎn)負(fù)債表的第一步。
路透最新公布的調(diào)查顯示，美聯(lián)儲(chǔ)今年將再加息兩次。外界普遍預(yù)期6月加息，不過(guò)很多預(yù)測(cè)人士對(duì)于此后政策行動(dòng)的預(yù)期，則不像之前那么確信，與通脹前景一道減弱。3月份，F(xiàn)OMC上一次更新經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)和基準(zhǔn)聯(lián)邦基金利率時(shí)，預(yù)估中值為2017年總計(jì)加息三次。這意味著，除了3月會(huì)議的一次和周三料將實(shí)行的一次，美聯(lián)儲(chǔ)還將再加息一次。
美聯(lián)儲(chǔ)決議都有哪些看點(diǎn)？
① 到底6月加不加息
盡管月初公布的非農(nóng)數(shù)據(jù)令人失望，但交易員們完全押注本次會(huì)議將加息。根據(jù)美國(guó)芝加哥商業(yè)交易所（CME）集團(tuán)“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”，交易員們預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)6月加息25個(gè)基點(diǎn)的概率為99.6%。
當(dāng)然凡事也不能完全排除意外不加息的可能性，不過(guò)從此前耶倫以及美聯(lián)儲(chǔ)官員的講話當(dāng)中透露出的信息，暗示這次“黑天鵝”出現(xiàn)的頻率相當(dāng)?shù)汀?/strong>
② 美聯(lián)儲(chǔ)“點(diǎn)陣圖”將如何走向
彭博預(yù)測(cè)美聯(lián)儲(chǔ)“點(diǎn)陣圖”：預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)在2019年前都處于一個(gè)循序漸進(jìn)加息的狀態(tài)。
③ 美聯(lián)儲(chǔ)的經(jīng)濟(jì)預(yù)期怎么變？
在6月決議基本板上釘釘加息的情況下，最重要的問(wèn)題落在了后續(xù)行動(dòng)上，而能給予最明確指引的，莫過(guò)于美聯(lián)儲(chǔ)一直在季末月份（3、6、9、12）公布的經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)概要（SEP）。目前投行們達(dá)成了一些共識(shí)，如果一旦會(huì)議實(shí)際的結(jié)果沒(méi)有達(dá)到這種“共識(shí)”，則對(duì)市場(chǎng)來(lái)說(shuō)或許會(huì)感到“意外”。
◆下調(diào)今明兩年通脹的預(yù)期；
◆下調(diào)今明兩年的失業(yè)率預(yù)期；
◆今明兩年的利率預(yù)期或有略微上??；
◆基本維持對(duì)GDP增速預(yù)期不變，但或因此前數(shù)據(jù)疲軟，略微下調(diào)今年預(yù)期；
◆此外，機(jī)構(gòu)們還一致預(yù)期本次發(fā)布會(huì)上耶倫會(huì)給出更多關(guān)于“縮表”的細(xì)節(jié)，但具體的縮表計(jì)劃可能最早也要到9月出臺(tái)，10月開(kāi)始，也有可能12月出臺(tái)，明年開(kāi)始。
④ 如何看待就業(yè)與通脹的背道而馳
在3月會(huì)議之后，二者傳遞出的分歧就越來(lái)越大，導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)在進(jìn)一步收緊政策問(wèn)題上面臨更大的兩難。高盛在報(bào)告中稱，自從3月會(huì)議以來(lái)，失業(yè)率降低了0.4個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)指標(biāo)以及對(duì)實(shí)際GDP的預(yù)估顯示，高于均值的產(chǎn)出增長(zhǎng)將給就業(yè)市場(chǎng)進(jìn)一步帶來(lái)提振。但是，核心PCE同比增速卻比3月會(huì)議時(shí)低了0.2個(gè)百分點(diǎn)。
⑤ 何時(shí)開(kāi)始縮表以及年內(nèi)加息次數(shù)
在對(duì)未來(lái)政策的預(yù)期上，高盛預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)在9月啟動(dòng)縮表進(jìn)程，并于12月再度加息。據(jù)彭博，接受彭博調(diào)查的43位經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，盡管通脹前景明顯下滑，但美聯(lián)儲(chǔ)還會(huì)在2017年加息兩次，并在年底前開(kāi)始縮減資產(chǎn)負(fù)債表。
根據(jù)6月5-8日進(jìn)行的調(diào)查，經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)在本周三為期兩天的會(huì)議結(jié)束時(shí)以及9月份各加息一次，然后在第四季度開(kāi)始縮減資產(chǎn)負(fù)債表。之前的預(yù)測(cè)是會(huì)在6月和12月加息。這意味著，盡管對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)很快實(shí)現(xiàn)通脹目標(biāo)的信心下降，但經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)于貨幣政策收緊的預(yù)期仍略有加強(qiáng)。
⑥ 如何判定為是偏鴿派還是偏鷹派
對(duì)通脹擔(dān)憂加強(qiáng)的信號(hào)，是最主要的鴿派立場(chǎng)。比如，美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)在此前“通脹仍在一定程度上低于2%”的表述上，將“一定程度”刪掉。
在偏鷹派的立場(chǎng)上，通過(guò)刪除“大約”這種表述，會(huì)體現(xiàn)出美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)因素更加平衡的判斷，這會(huì)說(shuō)明他們認(rèn)為美國(guó)國(guó)內(nèi)以及國(guó)際經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)改善。
除了利率決議外，還需重點(diǎn)關(guān)注隨后2:30的耶倫新聞發(fā)布會(huì)。美聯(lián)儲(chǔ)雖然不會(huì)放棄通脹2%的目標(biāo)，但鑒于當(dāng)前美國(guó)通脹已有降溫跡象，其可能暗示，如果下半年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)依然令人失望，可能會(huì)重新考慮是否繼續(xù)現(xiàn)時(shí)的加息進(jìn)度。若果如此，則金融市場(chǎng)大概率會(huì)再次掀起新一輪“驚濤巨浪”。
⑦ 美聯(lián)儲(chǔ)決議夜黃金如何走？
（1）鴿派加息：雖然黃金在美聯(lián)儲(chǔ)決議之前難以擺脫“賣(mài)預(yù)期”的下跌模式，但是不能排除美聯(lián)儲(chǔ)決議當(dāng)天宣布加息之后，黃金反而出現(xiàn)“買(mǎi)事實(shí)”的可能性。有分析認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)出現(xiàn)“鴿派加息”的可能性相當(dāng)高。而一旦美聯(lián)儲(chǔ)給予的是“鴿派加息”，那么黃金將有望出現(xiàn)“買(mǎi)事實(shí)”的行情，預(yù)計(jì)有望回到1270/80美元/盎司水平。
（2）鷹派加息：若美聯(lián)儲(chǔ)仍致力于收緊年內(nèi)進(jìn)一步貨幣政策，并明確削減資產(chǎn)負(fù)債表的時(shí)間，那么恐怕黃金將迎來(lái)災(zāi)難性的打擊，跌幅短線可能會(huì)達(dá)到30/40美元。下方1245美元/盎司一旦失守，將展開(kāi)進(jìn)一步的深度回調(diào)。
(黃金季節(jié)性圖顯示，6月份漲跌基本在五五開(kāi))
⑧美聯(lián)儲(chǔ)效應(yīng)，對(duì)黃金能持續(xù)多久？
不管是“鴿派加息”還是“鷹派加息”對(duì)黃金的影響恐怕都會(huì)定調(diào)整個(gè)6月份的主行情當(dāng)中。雖然地緣政治局勢(shì)依然存在，但近期已經(jīng)大大降溫，即便英國(guó)大選仍存各種不確定性，但是目前看來(lái)，投資者還沒(méi)放在心上。以至于，黃金行情的主線，看美聯(lián)儲(chǔ)的臉色而定。
FED決議前兩顆地雷或提前引爆
在美聯(lián)儲(chǔ)決議之前，投資者將先經(jīng)受兩份重磅數(shù)據(jù)——美國(guó)CPI和零售銷(xiāo)售——的洗禮。鑒于市場(chǎng)普遍預(yù)期美國(guó)通脹增速會(huì)有所放緩，而且這也可能導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)行“鴿派加息”，目前這種預(yù)期亦給金價(jià)提供支撐，但金價(jià)能否重拾漲勢(shì)還得看經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和美聯(lián)儲(chǔ)的表現(xiàn)。
彭博經(jīng)濟(jì)學(xué)家撰文稱，雖然6月份FOMC會(huì)議將成為未來(lái)一周最引人矚目的事件，但零售和消費(fèi)物價(jià)等數(shù)據(jù)也將受到市場(chǎng)人士的密切關(guān)注。
周二公布的數(shù)據(jù)顯示，因能源成本創(chuàng)逾一年來(lái)最大月跌幅，美國(guó)5月生產(chǎn)者物價(jià)持平，表明通脹在年初攀升后有所放緩。
美國(guó)勞工部公布，5月生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)(PPI)月率持平，4月為上升0.5%。
PPI盡管一向波動(dòng)較大，但是反映前瞻通脹率的“晴雨表”，因?yàn)樗w現(xiàn)了生產(chǎn)批發(fā)階段的趨勢(shì)。
北京時(shí)間周三20:30，美國(guó)將公布5月消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)(CPI)和零售銷(xiāo)售數(shù)據(jù)，鑒于這兩份報(bào)告都非常重要，可能在美聯(lián)儲(chǔ)決議出爐之前就令市場(chǎng)出現(xiàn)劇烈波動(dòng)。
接受外媒調(diào)查的經(jīng)濟(jì)學(xué)家的預(yù)期中值顯示，美國(guó)5月季調(diào)后CPI月率料持平，上月為增長(zhǎng)0.2%；未季調(diào)CPI年率料上升2.0%，升幅低于上月的2.2%。
分析師認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)今年是否會(huì)進(jìn)一步收緊貨幣政策，將取決于通脹前景。若CPI數(shù)據(jù)如預(yù)期般表明通脹出現(xiàn)降溫，可能進(jìn)一步打壓外界對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)后續(xù)加息的預(yù)期，從而支撐黃金上行。
美聯(lián)儲(chǔ)設(shè)定了2%的通脹目標(biāo)，其密切關(guān)注的一項(xiàng)通脹指標(biāo)目前為1.5%。聯(lián)儲(chǔ)在3月會(huì)議上升息25個(gè)基點(diǎn)。
彭博經(jīng)濟(jì)學(xué)家撰文稱，鑒于近期一系列的疲弱表現(xiàn)，5月份CPI數(shù)據(jù)尤為引人關(guān)注。投資者對(duì)3月份意外疲弱的通脹數(shù)據(jù)持懷疑態(tài)度，不過(guò)4月份數(shù)據(jù)同樣遜于預(yù)期，則讓美聯(lián)儲(chǔ)通脹目標(biāo)暫時(shí)仍難以實(shí)現(xiàn)的鴿派看法具備一定的可信度。
法國(guó)興業(yè)銀行(Societe Generale)分析師Omair Sharif稱：“他們押注就業(yè)市場(chǎng)收緊。他們?nèi)匀挥X(jué)得這最終會(huì)推動(dòng)薪資上漲，通脹上升，如果通脹數(shù)據(jù)不配合，美聯(lián)儲(chǔ)真的很有可能需要重新考慮一下?！?/p>
美聯(lián)儲(chǔ)理事布雷納德(Lael Brainard)上個(gè)月曾表示，即使全球經(jīng)濟(jì)前景更加光明、美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有望反彈，但如果疲軟的通脹局勢(shì)延續(xù)下去，美聯(lián)儲(chǔ)或希望推遲加息。她并稱，支持不久后縮減資產(chǎn)負(fù)債表。
零售銷(xiāo)售數(shù)據(jù)預(yù)計(jì)將同樣表現(xiàn)不佳。美國(guó)5月零售銷(xiāo)售月率預(yù)計(jì)僅上升0.1%，升幅低于上月的0.4%。
由于美聯(lián)儲(chǔ)強(qiáng)調(diào)利率決定將取決于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，而消費(fèi)支出占美國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出的70%左右，美國(guó)零售銷(xiāo)售數(shù)據(jù)經(jīng)常在金融市場(chǎng)掀起“驚濤巨浪”，因此被稱為“恐怖數(shù)據(jù)”。
分析師表示，如果零售銷(xiāo)售繼續(xù)令人失望，美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)進(jìn)一步加息的預(yù)期就會(huì)繼續(xù)降溫。
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