鋰電池行業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)崂矸治?br>
隨著新能源行業(yè)一系列政策的落地，以及新能源汽車的快速成長，鋰電池需求隨之快速增長，今天就對鋰電池行業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)行梳理分析。
一、鋰電池行業(yè)現(xiàn)狀與需求分析
鋰電池在傳統(tǒng)領(lǐng)域主要應(yīng)用于數(shù)碼產(chǎn)品，在新能源長足發(fā)展的今天，普遍應(yīng)用于動力電池、儲能領(lǐng)域：
查看原圖根據(jù)慧博資訊最新研報，需求沖擊導(dǎo)致2015 年全球供需平衡表出現(xiàn)了9100 噸碳酸鋰短缺。按中國全年30 萬輛、歐洲和美國市場最新銷量重估全年需求，全球新能源汽車對碳酸鋰需求已爆發(fā)至3.86 萬噸，較市場普遍預(yù)期暴增1.13 萬噸。2015 年全球碳酸鋰需求預(yù)計為21.18 萬噸，同比增速19.64%。除新能源汽車外，工業(yè)需求12.3萬噸，3C數(shù)碼消費品需求5 萬噸，儲能需求1700噸。由于生產(chǎn)工藝、成本偏高等因素，今年多處產(chǎn)能未能充分釋放，預(yù)計2015 年全球鹽湖/礦山提鋰的總產(chǎn)量僅20.28 萬噸。
2016 年-2018 年全球碳酸鋰需求預(yù)計分別為24.42 萬噸、28.89 萬噸和34.10 萬噸，對應(yīng)增速18.3%、18.0%和19.9%。增長的動力主要來自新能源汽車，若中國新能源汽車產(chǎn)量增速維持100%增長，即使考慮動力電池能量密度上升，2016-2018 年全球新能源汽車碳酸鋰需求還將上升至6.41 萬噸、9.76 萬噸和13.67 萬噸。
2016-2018 年全球碳酸鋰產(chǎn)量預(yù)計為25.25、34.11 和45.99 萬噸，對應(yīng)增速分別為24.0%、34.5%和35.16%。
2016 年由于新增產(chǎn)能釋放有限，碳酸鋰供給緊張的格局仍將延續(xù)。即使全球碳酸鋰規(guī)劃產(chǎn)能供給如期達(dá)產(chǎn)，2016 年碳酸鋰供給也僅略高于需求8500 噸，如果需求超預(yù)期或者供給低于預(yù)期，很容易出現(xiàn)供不應(yīng)求?？紤]到新增產(chǎn)能投放不達(dá)預(yù)期的可能性較大，供需將繼續(xù)處于緊平衡的格局。
2017-2020 年碳酸鋰市場可能面臨巨大的供給壓力。2017-2020 年供需緊平衡能否緩解取決于新增產(chǎn)能能否如期釋放，3-5 年內(nèi)如果電池級碳酸鋰價格持續(xù)維持在8 萬元/噸，則2017 年起碳酸鋰市場很可能面臨巨大的供給壓力，除非新能源汽車增速繼續(xù)維持超高速增長，否則供給壓力釋放將帶來嚴(yán)重過剩。
查看原圖根據(jù)慧博資訊以上研報，碳酸鋰市場未來兩年將維持較高增速，供需處于緊平衡格局，2017年以后，或?qū)⒊霈F(xiàn)產(chǎn)能過剩局面。因此，未來兩年是投資鋰電池行業(yè)的黃金期。
二、鋰電池行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈分析
為了將鋰電池行業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈分析清楚，我們先了解一下鋰電池生產(chǎn)工藝流程：
查看原圖通過工藝流程我們可以看出：
查看原圖下面對鋰電池上游、中游、下游分別進(jìn)行分析。
1、鋰電池上游：
鋰電池上游為原材料資源的開采、加工，主要有鋰資源、鈷資源和石墨。
查看原圖一輛電動車的三種原料消費量:45千克碳酸鋰、11千克鈷、、50千克石墨。我們以特斯拉ModelS為例,測算了電動車中三種主要金屬元素的含量。同時按電動車年銷量增長100萬輛為基準(zhǔn),做原材料的消費增量敏感性分析,可得出碳酸鋰消費增量4.5萬噸,現(xiàn)消費量14萬噸/年;鈷消費增量1.1萬噸,現(xiàn)消費量8萬噸/年;石墨消費增量5萬噸,現(xiàn)消費量巨大但無準(zhǔn)確數(shù)字。
查看原圖全球鋰資源儲量約為1300萬噸，年開采量為3.5萬噸，預(yù)計可開采371年。
查看原圖電動汽車中，鋰電成本占比最大，接近一半，而鋰電成本中，又以正極材料的價值量占比最大。
查看原圖鋰電池上游重點企業(yè)：
天齊鋰業(yè)（002466）：中國最大的電池級碳酸鋰供應(yīng)商，全球最大的礦石提鋰企業(yè)；
贛鋒鋰業(yè)（002460）：國內(nèi)鋰系列產(chǎn)品品種最齊全、產(chǎn)品加工鏈最長、工藝技術(shù)最全面的生產(chǎn)商；
鹽湖股份（000792）：公司所在的察爾汗鹽湖總面積為5856平方公里，是一個以鉀鹽為主，伴生有鎂，鈉，鋰，硼，碘等多種礦產(chǎn)的大型內(nèi)陸綜合性鹽湖，整個鹽湖的開采價值超過12萬億。察爾汗鹽湖是我國最大的可溶性鉀鎂鹽礦床，各種鹽的總儲量達(dá)600多億噸，其中氯化鎂儲量16.5億噸，氯化鋰儲量824.6萬噸，均占全國首位，氯化鈉儲量462.2億噸，可供全世界人口食用兩千年。
西藏礦業(yè)（000762）：鋰資源龍頭 扎布耶鹽湖蘊藏的鋰，鉀，銫等礦產(chǎn)是全球為數(shù)不多的超百萬噸級鹽湖之一(控股50.72%股權(quán)子公司扎布耶鋰業(yè)擁有20年開采權(quán))。就礦床的礦石品位而言，鋰，銫居世界鹽湖第二位，鉀位居全國鹽湖之首，據(jù)地勘工作結(jié)果顯示，扎布耶鹽湖碳酸鋰含量初步探明130萬噸左右，鉀3590萬噸。
金瑞科技（600390）：子公司長遠(yuǎn)鋰科專業(yè)生產(chǎn)鈷酸鋰，是特斯拉電池原料直接供應(yīng)商。
2、鋰電池中游：
（1）正極材料
查看原圖查看原圖查看原圖（2）負(fù)極材料
查看原圖查看原圖全球負(fù)極材料總出貨量中天然石墨占比55%，人造石墨占比35%，中間相炭微球占比7.4%，鈦酸鋰、鋅、硅合計占比約1%。綜合而看石墨類負(fù)極材料占總出貨量的90%。
查看原圖正極材料及負(fù)極材料主要上市企業(yè)：
中信國安（000839）：是目前國內(nèi)最大的鋰電池正極材料鈷酸鋰和錳酸鋰的生產(chǎn)廠家；
中國寶安（000009）：擁有全球第一的致力于鋰離子二次電池用的負(fù)極材料及納米材料應(yīng)用的深圳貝特瑞；
杉杉股份（600884）：鋰電池負(fù)極材料產(chǎn)能1200噸、電解液產(chǎn)銷量國內(nèi)第二、鋰電池正極材料產(chǎn)能5000噸、鈷酸鋰年產(chǎn)能4000噸、錳酸鋰500噸；
當(dāng)升科技（300073）：公司生產(chǎn)鈷酸鋰、多元材料、錳酸鋰以及其他鋰電正極材料，產(chǎn)銷規(guī)模國內(nèi)第一。
格林美（002340）：電池材料(四氧化三鈷、三元材料等)占其收入的30%左右。
（3）電解液
鋰電池電解液，是鋰離子電池中是作為帶動鋰離子流動的載體，對鋰電池的運行和安全性具有舉足輕重的作用。鋰離子電池的工作原理也就是其充放電的過程，就是鋰離子在正負(fù)極之間的穿梭，而電解液正是鋰離子流動的介質(zhì)。
查看原圖查看原圖查看原圖查看原圖（4）隔膜
查看原圖隔膜的主要作用是把電池的正負(fù)極分隔開，防止兩極接觸而短路，此外還有使電解質(zhì)離子通過的功能。
查看原圖查看原圖隔膜、電解液上市公司：
滄州明珠（002108）：鋰電池隔膜總產(chǎn)能將達(dá)到3000萬平米/年。
佛塑科技（000973）：鋰電隔膜濕法龍頭，產(chǎn)能將超過1億平方米/年。
大東南：生產(chǎn)耐高溫超薄電容膜、鋰電池隔膜和太陽能電池背膜。
江蘇國泰（002091）：鋰電池電解液產(chǎn)能國內(nèi)第一。
新宙邦（300037）：鋰電池電解液市場占有率排名國內(nèi)前三。
天賜材料（002709）：天賜材料擁有電解液和電解液核心原材料六氟磷酸鋰一體化生產(chǎn)優(yōu)勢以及技術(shù)服務(wù)優(yōu)勢，在逐步興起的三元電解液方面也表現(xiàn)出色。
多氟多（002407）：六氟磷酸鋰處于龍頭地位。
3、鋰電池下游：
（1）鋰電池：比亞迪（002594）、國軒高科（002074）、德賽電池（000049）、TCL集團(tuán)（000100）、凱恩股份（002012）、南都電源（300068）
（2）電機(jī)：寧波韻升（600366）、信質(zhì)電機(jī)（002664）、大洋電機(jī)（002249）、江特電機(jī)（002176）。
（3）電控：德賽電池（000049）、欣旺達(dá)（300207）、動力源（600405）、匯川技術(shù)（300124）。
（4）電容器：江海股份（002484）、法拉電子（600563）、南洋科技（002389）。
（5）整車：中通客車（000957）、比亞迪（002594）、江淮汽車（600418）、宇通客車（600066）和福田汽車（600166）、金龍汽車
（6）汽車配件：均勝電子（600699）、萬向錢潮（000559）、富奧股份（000030）
我們通過下游的這些公司可以看出，并沒有出現(xiàn)很牛的股票，這是由于下游競爭激烈造成的，當(dāng)然，下游還有一個比較牛的細(xì)分部分：
（7）充電站：特銳德、萬馬股份、國電南瑞（600406）、許繼電器、奧特迅、動力源、上海普天（600680）。
充電樁之所以牛，是因為他是一個新興的細(xì)分行業(yè)，在今年9月底，國家才出臺政策，作為為新能源汽車發(fā)展的重要支撐，可以說這部分市場空間很大。
通過以上分析得出結(jié)論：
1、受益于新能源汽車的高速增長，未來兩年鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈上的上市公司具備高增長屬性。
2、但由于該行業(yè)整體壁壘不高，競爭較為激烈，加上新增產(chǎn)能快速釋放，2017年后將出現(xiàn)飽和甚至產(chǎn)能過剩。
3、從整個產(chǎn)業(yè)鏈來看，考慮到原材料漲價，以及從行業(yè)壁壘、壟斷地位、競爭格局等分析，投資價值排序：上游優(yōu)于中游，中游優(yōu)于下游。
4、由于整個產(chǎn)業(yè)鏈較為復(fù)雜，上市公司較多，投資者在投資過程中需要仔細(xì)甄別，回避技術(shù)落后、附加值低、發(fā)展前景差、估值偏高的企業(yè)。
5、下游唯一值得投資的細(xì)分部分是充電樁。
6、上游、中游的個別優(yōu)質(zhì)企業(yè)近期漲幅過大，存在一定風(fēng)險，但后市仍有較大機(jī)會，建議以觀察為主，耐心等待入場時機(jī)。
（以上數(shù)據(jù)引自慧博資訊、新材料在線《鋰電池行業(yè)分析研究報告》、中國電池網(wǎng)、中國化學(xué)與物理電源行業(yè)協(xié)會等。）
