新快報記者近日走訪廣州市場發(fā)現，黃金投資公司如雨后春筍般涌現，更多的“街鋪”(實體店)面向投資者。多位業(yè)內人士向記者表示，在五部委下發(fā)了《關于加強黃金交易所或從事黃金交易平臺管理的通知》(簡稱《通知》) 后，雖然部分“山寨黃金交易所”已被取締，但并未影響提供貴金屬交易的黃金投資公司的運營，而且它們“街鋪”開店的速度正逐步加快。然而，記者深入了解到，一些以加盟商形式運作的黃金投資公司，或打著“國內交易所”的幌子，行“外盤”操作之實。投資者在選擇黃金交易的時候，一定要擦亮眼睛。
天通金
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銀行黃金T+D
對于雨后春筍般涌現的黃金投資公司，上海黃金交易所(簡稱“金交所”) 的會員單位似乎并不為之所動。記者在市場上看到，包括廣東省黃金公司(微博)、廣東粵寶黃金投資有限公司(微博)等金交所的會員單位都少有開展黃金實時交易的業(yè)務，仍是以傳統(tǒng)的實物金條交易或金銀幣交易為主，甚至有的只發(fā)展飾金業(yè)務。
記者了解到，金交所成員之所以如此“淡定”，實際上與政策有關，業(yè)內人士告訴記者，“現在金交所的會員單位主要分兩種，綜合類會員與金融類會員，其中綜合類會員的黃金T+D業(yè)務只能面對企業(yè)客戶，只有金融類會員，即銀行，才能向個人推出此類業(yè)務?！彼f道，“事實上，投資T+D的大部分是個人客戶，企業(yè)很少會選擇這種產品。”
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天通金手續(xù)費和杠桿比例占優(yōu)勢
“天通金之所以大受歡迎，還不是因為它的費率較低，杠桿比例高嗎？”長期投資黃金T+D產品的黃小姐表示。新快報記者以較早推出黃金T+D產品的工商銀行(4.30,-0.04,-0.92%)為例，在杠桿比例上、交易費率上要價不低，僅代理手續(xù)費一項，就比天通金的萬分之8多出一倍有余，達到萬分之18。
天通金手續(xù)費比工行低一半
記者對比發(fā)現，天津貴金屬交易所(下稱“天貴所”)此前推出的黃金T+D產品，即天通金在費率確實非常吸引。
以建倉一手，即1000g黃金，建倉價格330元/克為例，在工行建倉的話，手續(xù)費需594元，而購買天通金僅需264元，手續(xù)費相差一倍有余。事實上，不單是建倉手續(xù)費，買賣T+D產品還需交納平倉手續(xù)費，以一買一賣，平倉價為340元/克為例，天通金只需536元，而工行則需1206元手續(xù)費。
“我也正是沖著手續(xù)費率而選擇玩天通金。”黃小姐稱。記者也獲悉，多家黃金投資公司在推銷產品也是突出手續(xù)費的對比。
天通金和工行杠桿比例相差7.5倍
此外，天通金的杠桿比例可達12.5倍，但工行提供的T+D產品只能提供5倍杠桿的黃金交易，僅保證金就相差7.5倍，即欲購買100元資產，在天通金僅需投入8元，在工行則需投入20元。
另外，工行的延時過夜費也比天通金高，為萬分之2.5，比天通金高出萬分之0.5，同時工行以折算價計算，即以計算平倉當天的最終折算價，而天通金則以建倉價計算。不過，記者觀察到，工行提供的紙黃金報價卻比金交所的報價低，以昨日下午1：30為例，工行賬戶黃金買入每克報價333.54元，而金交所金價為335.45克/元，以買入黃金1000g為例，在工行購買可省1910元，而且，價格已包含費率。工行相關工作人員向記者解釋，這是因為工行的定價與國際金價掛鉤。這類投資在交易時間上，基本實現連續(xù)性交易，從每周一的7：00到周六4：00，需求資金量少，人民幣賬戶黃金每筆交易起點1克，以1克遞增。
天貴所與工商銀行貴金屬交易平臺對比一覽
項目天貴所T+D工行人民幣賬戶金T+D工行紙黃金
交易單位1000g/手1000g/手1g
報價單位元/克元/克元/克
最小變動價位0.01元/克0.01元/克0.01元/克
交易時間周一早8：00至周六早4：00；周一8：50-11：30、13：30-15：30；每周一早7：00至
凌晨4：00至6：00為結算時間周二—周五9：00-11：30、13：30-15：30周六早4：00連續(xù)交易
最低履約保證金 8%，杠桿可至12.5倍20%———
交易手續(xù)費成交金額的0.8%。1.8%。———
延期費建倉時成交金額的0.2%。/天折算價的0.25%。/天———
(注：以上數據來源于工商銀行電話銀行服務)
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五部委叫停天通金
新客戶不接納老客戶仍在玩
繼去年底，國務院發(fā)布《關于清理整頓各類交易場所切實防范金融風險的決定》(38號文)要求清理整頓各類交易所，后來五部委再發(fā)文表示，僅上海黃金交易所、上海期貨交易所是經國務院批準或同意的開展黃金交易的交易所后，天貴所叫停新開客戶業(yè)務。當時相關負責人曾表示，對老客戶采取“逐步退出”的模式。
【例子1】
黃小姐在2011年10月14日以330元/克的價格買入1手天通金，并在2011年10月17日天通金價格上漲到340元/克時平倉，其中保證金是2.64萬元，費用包括交易手續(xù)費、延期費。
保證金：330×1000×1×8%=26400元
交易手續(xù)費：
建倉：330×1000×1×0.8%。=264元
平倉：340×1000×1×0.8%。=272元
延期費：330×1000×1×0.2%?！?=198元
【例子2】
黃小姐2011年10月14日以330元/克的價格在工商銀行買入1000g，并在2011年10月17日價格上漲到340元/克時平倉，保證金、交易手續(xù)費、延期費計算如下。
保證金：330×1000×1×20%=66000元
交易手續(xù)費：
建倉：330×1000×1×1.8%。=594元
平倉：340×1000×1×1.8%。=612元
過夜費：340(以平倉價為折算價)×1000×3×0.25%。=255元
投資者炒金需對公司“驗明正身”
■新快報見習記者 陸琨倩 在五部委發(fā)文后，廣州市場已有一批“山寨黃金交易所”垮臺，但仍有各式各樣的黃金投資公司風靡于市場。投資者必須注意當中的風險。據悉，讓黃金投資公司“遍地開花”的始作俑者不得不提以加盟商模式開出的公司。這類型的投資公司以在天貴所的會員單位為多。
“山寨”軟件要謹防
新快報記者了解到，一般而言，要成為天貴所的會員需要在天津渤海新區(qū)開設公司，而成為會員后，一般會在北上廣等經濟發(fā)達地區(qū)成立營運中心，有采取自營的模式，也有采取加盟代理商的模式，而這些模式屬于正規(guī)的會員單位。
由此，現在類似這種代理加盟商形式的黃金投資公司快速發(fā)展。然而，一位不愿具名的業(yè)內人士向新快報記者透露，一般這些公司會直接到天津、北京等地尋找母公司(也即擁有會員單位資格的公司)，然后尋找目前廣東地區(qū)或廣州地區(qū)仍未被代理的母公司，成為該公司的加盟商，“成為加盟商后，在繼續(xù)圈地的需求下，他們又以加盟形式繼續(xù)發(fā)展下線，加快搶占市場步伐，而現在常常說到的‘金鋪多過米鋪’的現象主要就是這種加盟商在參與。”
記者了解到，目前這種加盟商在發(fā)展下線代理時，有的甚至不收取費用，只對營業(yè)網點的選址有所要求，“這些二級代理商，可以通過發(fā)展投資者的數量向母公司賺取傭金，因此并不需要向三級代理商再收取費用，而三級代理商也可以馬上從吸收到的客戶中賺取差價，回本周期被縮小，因此也吸引了不少下線分支，迅速把規(guī)模做大?！痹撝槿耸糠Q。
不過，雖然標榜是會員單位旗下的分支機構，但當中風險卻不小。田鵬飛向新快報記者透露，“雖然能夠提供會員單位號碼，但投資者一定要注意，現在地下炒金所使用的軟件基本與正規(guī)的黃金投資軟件一致，普通投資者很難分辨出哪些是‘山寨’軟件，如果必須通過這類機構買賣黃金的話，那最好的方法是直接打給這些分支機構的母公司，詢問是否在某個地點設有營業(yè)部或分支機構。”
金交所和天貴所難通吃
除了上述以打造自有品牌外，也有黃金投資公司采用“平臺制”的模式，這種模式是基于第一種模式建立的，以提供多品種的產品以及理財服務為賣點，自身充當一個第三方平臺，形式與金融超市相像。
以去年9月才在廣州開業(yè)的廣州金甲蟲企業(yè)管理有限公司(下稱“金甲蟲”)為例，目前該公司已經擁有3家類券商形式的營業(yè)部，也就是說，其主要發(fā)展地鋪，與一般位于寫字樓的黃金投資公司相比，金甲蟲更容易直接接觸到潛在客流。
金甲蟲品牌經理方麗娜介紹，“我們目的是像百貨公司一樣，充當終端投資者和黃金公司的中介。”然而這種模式最大的成本在于建立客戶團隊以及店面的租賃與裝修上，“以海珠店800平方米為例，裝修約要100萬元?！币惨虼?，目前金甲蟲僅在白云區(qū)、海珠區(qū)以及番禺設有營業(yè)網點，暫時還在天河核心商務區(qū)的外圍。
不過，廣東省黃金公司首席分析師田鵬飛表示，這種模式看似完美，但要實現卻一點都不容易，，“就像擁有金交所與天貴所會員單位資格是目前最完美的組合一樣，事實上并不能這樣做，因為兩者是互斥的，因為不少黃金投資公司更愿意自身發(fā)展，而不希望假手于人?！苯鸺紫x方面也向記者坦言，此前曾經與相關會員單位洽談平臺代理業(yè)務，“但他們更愿意自己做終端?！狈禁惸葘τ浾弑硎?，目前有數個投資品種在談，數量也在完善當中，希望4月能夠把金融平臺做成規(guī)模。
教訓
“香港中天炒金案”緣自代理商制度
事實上，近日發(fā)生的“香港中天炒金案”也讓一直標榜規(guī)范的香港金銀業(yè)貿易場陷入難堪之地。而引爆這次事件的正是采用了代理商制度。
記者了解到，本次受害的投資者多是受到1：100的高杠桿比例的誘惑而進駐。不過由于是境外投資，投資者取信與該代理商采用私人賬戶而非第三方托管賬戶投入資金，經收款人核實后才將資金轉入交易賬戶。
事實上，此前在“地下炒金”的圈子里已經盛傳，香港金銀業(yè)貿易場是唯一拿得出手的“監(jiān)管機構”，各家平臺都爭相宣稱自己是香港金銀業(yè)貿易場的會員，杠桿比率為統(tǒng)一的1：100，這暗合了內陸投資者尋找監(jiān)管機構庇護的心態(tài)。
建議
風險承受能力強的人
才可玩黃金T+D
張祖鋒建議投資者，“對于風險承受能力較低，年齡較大的投資者，應以投資實物金為主，特別應該投資銀行發(fā)行的實物金?！彼硎?，“這是由于目前各家機構都僅回收自己發(fā)出的實物金，雖然銀行手續(xù)費用較高，但這部分投資者多用來保值，因此投資前首先要考慮回收問題。”
而如果對黃金投資有興趣，能承擔一定風險的投資者，可考慮銀行紙黃金，“這部分投資者一般沒有太多的時間，進行1:1的紙黃金交易風險較少，而且不用長期盯盤?！睆堊驿h建議，“只有有時間看盤，以及風險能力承受較強的人才可做T+D的黃金投資。”
田鵬飛也表示，“由于五部委文中明確規(guī)定了整改的時間點在6月，相信在今年年中，整改會有一個結果。因此在這段時間，投資者還應注重風險?！?/p>
另類投資
黃金投資公司試水對沖基金
目前在廣州市場上，有一部分黃金投資公司已經建立了一段時間，一般是在2008年天貴所成立的前后建立的，他們此前曾經以經營天通金及天通銀為主，同時發(fā)展一些實物金條投資業(yè)務。但由于天通金的業(yè)務已停止新增客戶，由此，他們以天通銀為主，并建立自己的品牌，在品牌旗下推出實物金條。
以在2008年成立的廣州金頂黃金投資有限公司(簡稱“廣州金頂”)為例，其是首批天貴所會員單位之一，目前集團旗下已經有7家公司，其中包括一家工廠生產自己的投資金條。廣州金頂總裁張祖鋒向記者介紹，除礦山外，廣州金頂基本打通了黃金投資的上下游產業(yè)鏈。
除了發(fā)展自家品牌，廣州金頂在理財業(yè)務上，還提供對沖基金，去年的年化收益高達120%，張祖鋒對記者表示，“去年推出的是有限合伙人的私募基金，在國內注冊，去年募資5000萬元，主要是做國內黃金T+D交易，今年類似的基金在開曼群島注冊了，主要是投美國的黃金期貨市場，目前已經準備好招募說明書了?！辈贿^記者了解到，要投身這種基金的門檻不低，去年在國內募集的資金門檻為200萬元，今年則為30萬美元。
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