按照英國《金融時報》Lex專欄的說法，鐵礦石市場被卷入“僵尸經(jīng)濟學”之中。
僵尸的最大麻煩在于它們的頑固?，F(xiàn)實是，大型礦山為打敗高成本礦山而大量增產(chǎn)，才令供應增速超過需求增速，導致礦石價格進一步下跌；從理論上來說，全球礦業(yè)巨頭如果限產(chǎn)，頑固的、難以被徹底擊垮的高成本礦山就會增產(chǎn)，還將打壓價格。
源頭正是價格下跌。
今年以來，國際鐵礦石價格累計下挫41%。當前，發(fā)運到中國的現(xiàn)貨鐵礦石價格甚至跌至79美元/噸左右，為2009年9月以來的最低水平。
圖：品位為62%的國際鐵礦石價格走勢
在中國鋼鐵廠對鐵礦石的需求已經(jīng)從歷史記錄高位降低之際，全球礦業(yè)巨頭不但沒有削減供應，反而想利用規(guī)?；霎a(chǎn)壓縮成本，尋求利潤。他們打起了消耗戰(zhàn)。
包括力拓在內(nèi)的國際鐵礦石供應巨頭都大幅擴產(chǎn)，從而達到降低成本的目的。今年上半年，澳大利亞最大的鐵礦石供應商力拓的發(fā)貨量同比增長了20%，創(chuàng)下該公司歷史最高記錄。據(jù)凱投宏觀（CapitalEconomics）消息，力拓、必和必拓和Fortescue打算將今年的產(chǎn)量增加1.7億噸，這相當于將去年的全球供應增加7%左右。若剔除中國的產(chǎn)量，那么上述數(shù)據(jù)將為全球產(chǎn)量多貢獻11%。Anglo-American和淡水河谷也在尋求加大產(chǎn)出。
Eedgeye風險管理分析師BenRyan指出，這些大礦山的邊際生產(chǎn)成本要遠遠低于高成本的小礦山。凱投宏觀高級大宗商品分析師CarolineBain本月初曾介紹，澳洲西北部Pilbara礦區(qū)的鐵礦石成本僅為20—25美元/噸。即使算上運費和礦區(qū)土地使用費，最終成本也為每噸50—60美元。對比之下，中國的平均生產(chǎn)成本則為每噸110美元左右。
Pilbara礦區(qū)是澳洲主要的鐵礦石產(chǎn)區(qū)，礦石品位高且為露天礦，力拓等巨頭均在此地開采礦石。
在礦石價格崩跌之際，消耗戰(zhàn)還是有一定成效的。據(jù)CarolineBain介紹，中國、澳大利亞、伊朗、馬來西亞和墨西哥等地區(qū)的很多規(guī)模小、成本高的礦山已經(jīng)被迫關閉。中國鐵礦石供應量占全球供應的45%左右。
然而，《金融時報》Lex專欄文章稱，這里存在一個與現(xiàn)存事實相反的、冷酷無情的邏輯：
若大型礦商表現(xiàn)克制，高成本礦商就會增產(chǎn)，結(jié)果還是會造成價格下跌——而必和必拓和力拓卻不能獲得單位成本下降的好處。
還有些市場參與者也在虎視眈眈。在西非，沒有礦山卻有鐵礦石貿(mào)易的全球大宗商品嘉能可在與資金吃緊的礦商談判時越來越強硬。這家公司甚至有可能自己接管這些礦山資產(chǎn)以賺取利潤。
然而，如果高成本的鐵礦石持續(xù)增加供應，且價格進一步下跌，那么等待力拓和必和必拓的現(xiàn)金回報會越來越讓人覺得心驚肉跳。
這就是說，從理論角度，一旦大型礦山增產(chǎn)有限，原本奄奄一息的、甚至包括已停止開采的高成本礦山可能趁機增產(chǎn)，最終還是會令價格承壓。
上述停產(chǎn)的高成本礦山并非全部。國際礦業(yè)巨頭想憑借大量廉價礦石淘汰高成本對手，但來自中國的競爭對手將令他們感到失望。
盡管部分中國高成本礦山被迫關閉，但仍有一些中國大型礦山正試圖通過擴大規(guī)模壓低成本。路透社文章指出，隨著國家支持的大礦商擴產(chǎn)或者進行整合兼并，中國產(chǎn)量正在增加。據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，2014年前八個月，中國鐵礦石產(chǎn)量同比增加8.5%，至創(chuàng)紀錄的9.86億噸。
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