不止為了錢。
送大紅包！12日，中國央行、國家外匯管理局宣布對QFII、RQFII實(shí)施新一輪外匯管理改革，進(jìn)一步便利跨境證券投資。
所謂QFII就是合格境外機(jī)構(gòu)投資者，該制度允許符合條件的境外機(jī)構(gòu)投資者在核定的投資額度內(nèi)，進(jìn)入資本市場進(jìn)行證券投資。
而RQFII則為人民幣合格境外投資者，該制度允許境外機(jī)構(gòu)投資人將批準(zhǔn)額度內(nèi)的外匯結(jié)匯投資于境內(nèi)的證券市場。
簡單來說，無論是QFII還是RQFII，實(shí)則都是外資投資國內(nèi)A股市場的方式。本次對QFII和RQFII管理放開，被視為是中國進(jìn)一步擴(kuò)大金融開放的重要表現(xiàn)。
國是直通車 侯雨彤 制圖
讓外資“敢來”也“能走”
據(jù)外匯局透露，此次改革主要有三個(gè)亮點(diǎn)：
一是取消QFII資金匯出20%比例要求，QFII可委托托管人辦理相關(guān)資金匯出；
二是取消QFII、RQFII本金鎖定期要求，QFII、RQFII可根據(jù)投資情況匯出本金；
三是允許QFII、RQFII開展外匯套期保值，對沖境內(nèi)投資的匯率風(fēng)險(xiǎn)。
中國社會科學(xué)金融研究所金融市場研究室副主任尹中立表示，這三項(xiàng)主要改革措施，其透露出的邏輯是一致的，“其實(shí)就是要簡化管理和操作，促進(jìn)外國資本在境內(nèi)的流動性，激發(fā)境外資本的投資熱情，促進(jìn)我國資本市場進(jìn)一步開放?！?/p>
他進(jìn)一步指出：“過去，中國對于外資投資A股市場存在很多限制，不怕別人來，但是怕別人出去。這種嚴(yán)控外資流出的結(jié)果就是人家不敢來。如今取消這種限制，增加了資本的自由度，提高了境外資金投資境內(nèi)資本市場的便利度，外資對中國的投資信心就會增加?！?/p>
實(shí)際上，中國過去對QFII每月資金、QFII和RQFII本金鎖定期的限制要求，主要是為了防范外匯集中大規(guī)模的流出，防止對匯率穩(wěn)定造成沖擊。
但是2017年后，情況有所改變，中國跨境資金流動形勢已經(jīng)有了明顯好轉(zhuǎn)。
數(shù)據(jù)顯示，2015年和2016年中國外匯儲備分別下降5127億和3198億美元，但是2017年總體回升幅度達(dá)到了1294億美元。國家外匯管理局新聞發(fā)言人、國際收支司司長王春英在發(fā)布會上指出，中國跨境資金流動已經(jīng)從凈流出走向基本平衡。
中行國際金融研究所研究員王有鑫在接受中新社國是直通車記者采訪時(shí)表示：“過去很多外資的顧慮在于擔(dān)心進(jìn)來中國市場之后出不去，如今隨著2017年以來中國跨境資本流動形勢的好轉(zhuǎn)，政策傾向逐漸回歸中性或出現(xiàn)松動，為外資流動松綁，這樣有利于打消外國資本的顧慮，吸引資本的流入。”
此時(shí)是不是好時(shí)機(jī)？
在王有鑫看來，此次取消QFII、RQFII的多項(xiàng)限制，有三個(gè)背景因素值得注意。
其一，在于國際投資者對中國境內(nèi)資本市場的投資熱情較高?！澳壳巴赓Y對于國內(nèi)股市或者是國際金融市場投資需求是非常大的?！蓖跤婿握f。
在股市方面，摩根大通曾預(yù)計(jì)，中國A股納入MSCI將帶動66億美元資金被動配置MSCI中國指數(shù)所涵蓋的股票，主動配置所帶來資金將是被動配置的5倍，即整體配置中國股票的資金將達(dá)到400億美元。
此外，外資機(jī)構(gòu)對投資A股興趣頗豐，甚至掀起一波A股調(diào)研潮。統(tǒng)計(jì)顯示，5月份以來，外資機(jī)構(gòu)共調(diào)研100家A股上市公司，較今年前幾個(gè)月大幅增長。摩根士丹利、群益投信等機(jī)構(gòu)5月份的調(diào)研次數(shù)甚至超過今年前4個(gè)月之和。
在債市方面，中債登公布的數(shù)據(jù)顯示，境外機(jī)構(gòu)已連續(xù)15個(gè)月增持中國國債，截至5月底，外資持有中國國債規(guī)模已達(dá)到8388.99億元，創(chuàng)下歷史新高。
中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇表示：“投資者總是趨利避害的。如今中國作為全球第二大經(jīng)濟(jì)體，在經(jīng)濟(jì)高成長的背景下，涌現(xiàn)出很多高質(zhì)量的公司。同時(shí)，A股納入MSCI后，國際化程度也大大提高，在眾多外國資本青睞中國A股市場的當(dāng)下，在QFII和RQFII上作出一些改革舉措很有必要?！?/p>
王有鑫說：“現(xiàn)在放開對QFII、RQFII的鎖定期和資本匯出限制也是順應(yīng)當(dāng)前金融市場開放的要求，對于國內(nèi)金融市場發(fā)展是非常有利的?！?/p>
其二，自5月1日起，滬港通、深港通每日額度已經(jīng)擴(kuò)大四倍。此時(shí)取消對QFII、RQFII的多項(xiàng)限制，也可以與滬港通、深港通對應(yīng)起來，豐富海外投資者投資A股的途徑。
王有鑫解釋道：“目前對外資而言，滬港通、深港通的限制已經(jīng)很小了，而與滬港通、深港通對應(yīng)的QFII和RQFII機(jī)制，還存在較多的限制，如今通過改革取消限制，就可以與滬港通、深港通形成相互配套、相互支撐的改革措施，共同作用于國內(nèi)資本市場的發(fā)展。”
其三，在王有鑫看來，目前人民幣匯率穩(wěn)定，此時(shí)改革也減少了對匯率穩(wěn)定的影響。
數(shù)據(jù)顯示，美元四月以來累計(jì)升值近5%，但同期人民幣匯率貶值幅度在2%左右，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于美元指數(shù)上升幅度，說明國內(nèi)資本流動和匯率穩(wěn)定形勢相對較好。
但是值得注意的是，就在今晚凌晨2點(diǎn)將公布6月份美聯(lián)儲利率決議，如果符合市場預(yù)期成功加息，那么將迎來年內(nèi)美聯(lián)儲的第二次加息。
對此，尹中立提醒道：“在美聯(lián)儲加息期間，發(fā)展中國家的匯率將面臨新一輪貶值壓力，中國此時(shí)放松對外資外匯的管制，其實(shí)還是面臨一定挑戰(zhàn)的。但同時(shí)，這種做法也顯示出了中國擴(kuò)大金融開放的決心和自信?！?/p>
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