新快報10月30日訊 40多年專注于股票市場投資，30多年堅持撰寫“投資者日記”，香港信報的董事曹仁超已經(jīng)被很多人稱為“股神”。因為他每天對市場的觀點，有白紙黑字在報紙上有據(jù)可查，可“信”。

近日，曹仁超接受了《上海證券報》記者專訪，講述了他多年的投資理念。對目前A股走勢，他認(rèn)為：“未來三個月， 上證指數(shù)(行情 股吧)應(yīng)該從3100多點下調(diào)到2700點左右，然后開始二期的上升浪。最高會超過今年8月的新高，出現(xiàn)一浪高于一浪的走勢。牛市二期以年為單位，短期內(nèi)比較看好5年內(nèi)的行情。”

美股大勢已去

問：你的投資者日記中，每次必然談到美國故事和美國經(jīng)濟(jì)，從今年3月以來，美股漲了很多，你怎么看當(dāng)前的美國股市？

曹仁超：當(dāng)前談及投資，美股是必然觸及的話題，但以后談投資，重點不是華爾街，而是 陸家嘴 (行情 股吧)。美國股市走到今天，已經(jīng)日薄西山。道瓊斯指數(shù)盡管最近一度沖上1萬點，但是終究是守不住的。因為美國經(jīng)濟(jì)在2000年就達(dá)到其歷史頂峰，美國股市也就是在那個時期達(dá)到歷史頂峰?，F(xiàn)在全球的投資熱點已經(jīng)不在美國，而是在新興市場，在亞洲，在中國，就在陸家嘴。

從今年3月，美股上漲根本原因是美元弱勢而非經(jīng)濟(jì)步入另一繁榮期。從美國實施量化寬松政策，美聯(lián)儲大量印鈔開始，美國做的事情就是犧牲美元匯價去刺激美股上升，但美聯(lián)儲不可能永遠(yuǎn)印鈔，印鈔一停，美股就該跌了。因此盡管今年美股漲很多，仍然不能看成牛市來臨，而只是熊市反彈。

滬深A(yù)股由去年11月到今年8月升幅為何那么大；反之，道指要到今年3月才上升？“炒股票的人皆知道，最優(yōu)質(zhì)股往往最先見頂，然后才輪到二線股。A股由于前景無限，反而最先見頂（8月4日）；美股已進(jìn)入夕陽無限好，因此亦最遲見頂”。

問：您對美國股市看淡，是不是也對美國經(jīng)濟(jì)看空？

曹仁超：任何事物過猶不及，到2007年因政府對金融業(yè)缺乏監(jiān)管引發(fā)次債危機(jī)，去年更演變成金融海嘯席卷全球，期間無論伯南克如何大幅減息，股市及樓價仍然下跌……因為2007年起美國已進(jìn)入資產(chǎn)負(fù)債表衰退。美國已經(jīng)日薄西山也是全球經(jīng)濟(jì)大氣候改變使然。

從大趨勢看，西方經(jīng)濟(jì)由16世紀(jì)開始進(jìn)入上升周期，到2000年盛極而衰；反之，中國經(jīng)濟(jì)從明清時代開始衰退，到1978年才真正進(jìn)入上升周期。五百年西方、五百年東方，這是不可逆轉(zhuǎn)的大趨勢。

從長期看，道指從1966年起止步不前，進(jìn)入長達(dá)十六年熊市（到1982年8月才見底）。在這段時間中，凱恩斯理論所倡導(dǎo)的由政府創(chuàng)造新需求去推動經(jīng)濟(jì)向上的做法失效，要到1980年里根采用供應(yīng)學(xué)派理論，即政府透過減稅去減少政府在GDP所占比重，把有限資源讓給私人企業(yè)，讓私人企業(yè)增加服務(wù)及產(chǎn)品供應(yīng)，美國通脹才得以控制，利率開始向下，資產(chǎn)價格上升，市民消費增加，從而進(jìn)入了一個長達(dá)二十五年的經(jīng)濟(jì)繁榮期。

過去118年，美國出現(xiàn)過十九個熊市，平均跌幅37%，在熊市內(nèi)的反彈平均升幅為前跌幅40%。2007年10月到今年3月美股跌幅已超過平均跌幅，今年3月至今標(biāo)普五百指數(shù)升幅57%，亦是平均反彈的1.5倍，因此有理由相信今年3月9日開始的反彈將在今年10月結(jié)束。魯賓尼認(rèn)為，這次美國經(jīng)濟(jì)是U形而非V形反轉(zhuǎn)。

A股：明年開始上升浪

問：你的投資者日記是很多港股投資者的圣經(jīng)，你怎么看最近的港股市場？

曹仁超：相比A股市場，港股市場已經(jīng)可以忽略，至多看看H股。因為，相比A股市場所蘊(yùn)含的廣度和深度，港股市場相對而言已經(jīng)不重要了。不過，港股市場也不會差到哪里去。香港這塊福地在過去受惠于西方，自1982年起又受惠于東方，可以講左右逢源，得天獨厚。

問：您看好中國經(jīng)濟(jì)未來發(fā)展趨勢嗎？

曹仁超：中國發(fā)展趨勢與美國不同，太陽已經(jīng)從東方升起是個大趨勢。如，2000年投資中國股市，是1500點，現(xiàn)在最差是3000點，最少可以賺100%，但同樣的時段投資美國股市，則是虧損。其中，還沒計算人民幣升值帶來的損益。股市指數(shù)漲跌與宏觀經(jīng)濟(jì)走勢是密切相關(guān)的。因此，不要看小的漲跌，從長期看，整個中國股市向上趨勢是很明顯的。

也就是說，目前中國人已經(jīng)在富起來的過程中。我不能說一年比一年好，但長期看，至少五年肯定比前五年好，十年肯定比十年好。即1998年比1988年要好，2008年要比1998年要好。每十年一個浪，一浪高過一浪。從中國經(jīng)濟(jì)未來發(fā)展看，可持續(xù)發(fā)展到2025年，這之前，都屬于快速發(fā)展的階段。

問：現(xiàn)在市場多空看法不一，您是如何看的？

曹仁超：上證綜指我用得少，一般用滬深300指數(shù)。從短期看，目前屬于牛市第一期，按照波浪理論1、2、3、4、5浪后出現(xiàn)ABC下跌。

今年7月份我曾發(fā)出第三季A股將出現(xiàn)“調(diào)整浪”的訊號。事后證明2009年8月4日起，滬深300進(jìn)入A、B、C調(diào)整浪，技術(shù)上看至今B浪已完成，9月開始進(jìn)入C浪。

也就是說，股市到3000多點后，在漲漲跌跌中上升，最高預(yù)期在3200點到3300點，然后出現(xiàn)下跌。由于C浪應(yīng)該比A浪低，而A出現(xiàn)在2750點，所以，這波下跌應(yīng)比A浪低，但C浪的底在哪里我不清楚。

但有一點是清楚的，經(jīng)過C浪下跌后，股市將走出牛市第二期，通常在二期有三個浪到五個浪，也就是說重復(fù)1、2、3、4、5浪后出現(xiàn)ABC下跌這樣三到五個。牛市二期應(yīng)該是反復(fù)向上的，但與牛市一期相比，二期漲幅不會太大，但時間會長很多。也就是說從1600多點上漲到3400多點的這樣大的幅度沒有了。

也許二期幾個浪出現(xiàn)2700點相對底部，然后上漲到3600多點，再回來，然后再上漲到4000多點，這樣反復(fù)向上，這是走得很慢的慢牛，板塊輪動效應(yīng)明顯。

而牛市三期基本上與牛市一期一樣，是比較瘋狂的，通常是上漲一倍，但時間持續(xù)的相對較短。

問：能夠說出準(zhǔn)確的點位嗎？

曹仁超：將來的事情不可能看得太準(zhǔn)，要摸著石頭過河。整個趨勢大概是這樣走的，但至于精準(zhǔn)的上漲或者下跌的點位，我是沒有辦法事先知道的。

因為我常說我只是分析員，不是股神。也就是說根據(jù)目前的現(xiàn)狀，推斷未來三個月的走勢，然后不斷循環(huán)向前。

有一點是明確的，未來三個月應(yīng)該是反復(fù)下跌的，差不多到底的時候，牛市第二期就出現(xiàn)了，投資機(jī)會來臨了。

也就是說，未來三個月，上證指數(shù)應(yīng)該從3100多點下調(diào)到2700點左右，然后開始二期的上升浪。最高會超過今年8月的新高，出現(xiàn)一浪高于一浪的走勢。牛市二期以年為單位，短期內(nèi)比較看好5年內(nèi)的行情。

跌15%趕緊賣出

問：中國股市的換手率很高，短線高手不斷推出。您是如何看的？

曹仁超：我一直在舉例說明小白兔的案例。可愛的小白兔，吃飯通常是吃一口就放下，最終被其他動物吃掉。

美國統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，80%的炒短線的人都是虧損的，所以不要炒短線。如果改不掉這個壞習(xí)慣，就一定會虧錢。

我們要學(xué)習(xí)鯊魚，鯊魚進(jìn)食方式很可怕，一口就把對方吞噬，所以，要賺大錢不要賺小錢。

我經(jīng)常說，如果一只股票漲了20%不要急著拋，但如果一只股票跌了15%，就要趕緊賣出。要學(xué)會捂股，也要學(xué)會止損。另外，要懂得不抄底，不捂頂?shù)牡览怼?/p>

問：這些年投資經(jīng)驗中，您一般選用什么技術(shù)指標(biāo)判斷個股？

曹仁超：我一般常用RSI相對強(qiáng)弱指標(biāo)，從大盤看，一旦與股指走勢相背離，說明大勢會轉(zhuǎn)向。就個股而言，與整個市場相比，該股票RSI走勢是否強(qiáng)于大盤，即看RSI的升幅大小顯示強(qiáng)弱，應(yīng)該尋找RSI強(qiáng)的股票。

這與國家在全國挑選運動員一樣，要在全國各隊尋找最優(yōu)秀的運動員。

但有一點要明確，在股市里，最要緊的是看大趨勢而不是技術(shù)分析。否則，只懂技術(shù)分析，研究走勢，永遠(yuǎn)不可能成為賺錢大戶。

問：投資者一般喜歡跟風(fēng)，您如何看？

曹仁超：如果是基本面，要看政府的政策走向，尋找與政策相吻合，受益政策支持的上市公司及行業(yè)。如果說這是跟風(fēng)，那也是跟政府的風(fēng)。

政府看好的東西，一定有想象空間，一定要跟隨他。不過，也不是一概而論。如，政府現(xiàn)在力推的清潔能源，如果其他發(fā)達(dá)國家行動遲緩，很難形成太大的發(fā)展空間。因此，跟風(fēng)也要有所選擇。

創(chuàng)業(yè)板可能爆炸上升恐慌拋售

問：目前，在已經(jīng)通過證監(jiān)會審核的28家創(chuàng)業(yè)板企業(yè)中，發(fā)行市盈率平均達(dá)到50倍。與之相比的是，A股主板和中小板的平均市盈率為38倍。您如何看？

曹仁超：虛高的市盈率說明企業(yè)已經(jīng)透支了未來幾年的業(yè)績，買這樣的股票有著極大的風(fēng)險，要謹(jǐn)防香港創(chuàng)業(yè)板的悲劇重演。我提醒投資者，內(nèi)陸創(chuàng)業(yè)板進(jìn)入門檻不清楚，但由于香港創(chuàng)業(yè)板進(jìn)入門檻很低，香港創(chuàng)業(yè)板99%都失敗的。

許多去創(chuàng)業(yè)板上市的，是希望借助這塊跳板去主板上市，香港人對創(chuàng)業(yè)板沒有興趣。主板公司平均市盈率在28—32倍，創(chuàng)業(yè)板公司市盈率在40倍，最高到80倍，為什么創(chuàng)業(yè)板公司素質(zhì)低，反而更值錢，我不明白。看到過2006—2007年A股市場的瘋狂之后，我沒有膽子低估創(chuàng)業(yè)板的上升能力，可能是爆炸性上升，恐慌性拋售。

長期看好金融、地產(chǎn)

問：就目前的A股市場而言，你認(rèn)為哪些板塊值得投資？

曹仁超：從長期而言，我看好金融和地產(chǎn)，尤其是地產(chǎn)。從全球看，在人均GDP未達(dá)到3萬美元之前，房地產(chǎn)總是很有潛力?，F(xiàn)在中國經(jīng)濟(jì)蒸蒸日上，人均GDP遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有達(dá)到3萬美元的水平，因此房地產(chǎn)市場還有很大的空間。買內(nèi)陸的房地產(chǎn)企業(yè)股票，比在內(nèi)陸買房更方便，空間也更大。

金融企業(yè)也是很好的投資選擇?，F(xiàn)在工商銀行、 中國銀行(行情 股吧)已經(jīng)變成全球最大的銀行，經(jīng)營穩(wěn)健，投資風(fēng)險很小。

當(dāng)然，零售和消費品行業(yè)我也比較喜歡。如果能出現(xiàn)像麥當(dāng)勞、沃爾瑪這樣可以不斷復(fù)制，規(guī)模迅速做大的零售行業(yè)，我認(rèn)為在中國市場的發(fā)展空間也很大，也值得投資。

曹仁超投資金句

●女性對理財知識的需要較男性更大，因為在家靠父、出嫁從夫、老來從子的日子已一去不返。

●投資亦一樣有時贏、有時輸、有時略有損失，但不能全軍盡墨。三十歲前要博，六十歲后要穩(wěn)。年輕時資金少、智慧不多，只有勇氣多，因此要博；年紀(jì)大了、資金多了、智慧多了，反而勇氣少了，因此要穩(wěn)，因為已經(jīng)輸不起。

●可以改變你一生命運的是二線股（明日的藍(lán)籌股），不是今天的藍(lán)籌股，策略是“狠、忍、準(zhǔn)”，一旦看得準(zhǔn)，便要忍，一如鯊魚（死咬住不放）般狠！

●千變?nèi)f變最后離不開真實，就是P/E8到12倍是偏低、12倍到18倍合理、18倍到22倍偏高，一旦超過22倍，便必須企業(yè)純利保持高增長（例如連續(xù)幾年每年純利上升30%或以上），而上述情況通常不能夠維持超過三年，也就是泡沫由形成到爆破很少超過三年的理由。

●投資二線股策略是翻倍或虧損15%離場，但不好感情用事。勝敗乃兵家常事，千萬不可有輸不起心態(tài)。

●人人皆知擲硬幣最后結(jié)果一定一半一半。非理性投資者可以不斷擲硬幣，加上嚴(yán)守止蝕不止賺，令贏面提升至75%；反之，理性投資者因擔(dān)心輸而不擲，最后忍不住手才擲，輸?shù)臋C(jī)會同樣是50%。

●我老曹一早已發(fā)現(xiàn)財富獲得不是來自辛勤工作，而是來自聰明投資策略。

●賺大錢需要的環(huán)境，就是股價在合 理 價 （normal range）之外上下擺動，情況有如河流在暴雨之后暴漲一樣澎湃，但堤壩面臨河水暴漲帶來威脅，一旦崩堤便成災(zāi)。

●我老曹1968年年底入行至今快三十九年矣，請問股市幾時有“理性”過？股價從來不是偏高就是偏低，往往在吹泡沫和泡沫破滅之間來回擺動。

●當(dāng)富豪們花一億幾千萬元購入所謂現(xiàn)代藝術(shù)品之時，通常也是股票市場見頂日子。

（《上海證券報》） (本文來源：新快報 )