原標(biāo)題:【紅刊財(cái)經(jīng)】年報(bào)炒作“號(hào)角吹響” 績(jī)優(yōu)股漸獲市場(chǎng)青睞
盡管2017年年報(bào)要等到2018年1月份才會(huì)和投資者見(jiàn)面，但隨著三季報(bào)的收官，年報(bào)業(yè)績(jī)炒作的“號(hào)角”已逐漸吹響。截至11月9日，滬深兩市已有1237家A股公司提前對(duì)全年業(yè)績(jī)做出了預(yù)測(cè)，其中，占比76.39%的公司年報(bào)凈利潤(rùn)預(yù)喜。
年報(bào)行情炒作期漸行漸近
10月行情收官日，A股2017年三季報(bào)如期“劇終”，隨之而來(lái)的，2017年全年業(yè)績(jī)預(yù)期的炒作已漸入佳境。經(jīng)Wind資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至11月9日，滬深兩市已有1237家A股公司提前公布了2017年年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告，其中945家全年業(yè)績(jī)預(yù)喜（341家預(yù)增、356家略增、168家續(xù)盈、80家扭虧）；221家全年業(yè)績(jī)預(yù)憂（62家預(yù)減、97家略減、45家首虧、17家續(xù)虧）；另外，申萬(wàn)宏源、國(guó)海證券、成飛集成等71家公司目前年度盈虧尚不確定，預(yù)喜公司占比76.39%。
A股市場(chǎng)向來(lái)喜歡炒作預(yù)期，隨著三季報(bào)“帷幕”的落下，上市公司今年前三個(gè)季度的業(yè)績(jī)成長(zhǎng)利好兌現(xiàn)后，目前已不再具備任何想象空間，此時(shí)，年報(bào)業(yè)績(jī)的炒作預(yù)期則會(huì)逐漸深入投資者的內(nèi)心。如10月25日隨三季報(bào)披露了年報(bào)預(yù)增公告的海能達(dá)，預(yù)告顯示，全年凈利潤(rùn)預(yù)期實(shí)現(xiàn)5億元~7億元，相比2016年度同比預(yù)增24.43%~74.2%。預(yù)告公布次日，公司股價(jià)開(kāi)始快速上揚(yáng)，截至11月9日已累計(jì)上漲了31.25%，跑贏了同期大盤(pán)30.34個(gè)百分點(diǎn)。同樣于10月25日發(fā)布年度扭虧公告的杭氧股份，預(yù)告公布至今股價(jià)也累計(jì)實(shí)現(xiàn)了27.58%的階段漲幅，跑贏同期市場(chǎng)均值26.41個(gè)百分點(diǎn)。整體來(lái)看，目前945家年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)喜的公司，預(yù)告公布至今316家階段漲幅優(yōu)于市場(chǎng)同期均值，占比33.44%；221家年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)憂公司，預(yù)告公布至今52家階段漲幅優(yōu)于市場(chǎng)同期均值，占比23.53%，顯然，業(yè)績(jī)預(yù)喜公司的市場(chǎng)追捧熱情要高于預(yù)憂公司。
業(yè)績(jī)暴增公司多靠外延收入粉飾
統(tǒng)計(jì)顯示，目前已公布的1237份年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告，1012份披露了較為明確的凈利潤(rùn)同比變動(dòng)區(qū)間。其中，714家公司全年凈利潤(rùn)有望實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)；606家公司利潤(rùn)增幅預(yù)計(jì)在30%以上；419家公司預(yù)期增長(zhǎng)超過(guò)50%；220家公司全年業(yè)績(jī)有望翻倍增長(zhǎng)；7家公司的凈利潤(rùn)同比增幅更是預(yù)期超過(guò)10倍以上。
目前來(lái)看，眾泰汽車的年度凈利潤(rùn)預(yù)增幅度最高，約為1350.72%～1469.41%，從增長(zhǎng)原因看，主要是今年4月初公司完成了重大資產(chǎn)重組，以發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)的方式收購(gòu)了永康眾泰汽車有限公司100%股權(quán)，促使公司凈利潤(rùn)大幅度增長(zhǎng)。而目前另外6家年報(bào)凈利潤(rùn)預(yù)增幅度超過(guò)10倍的公司，也只有大幅扭虧的茂碩電源的增長(zhǎng)主要來(lái)自于自身經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，預(yù)告表示，公司年度凈利潤(rùn)預(yù)期額約為500萬(wàn)元~2000萬(wàn)元，業(yè)績(jī)變動(dòng)原因?yàn)閳?bào)告期內(nèi)營(yíng)業(yè)收入持續(xù)增長(zhǎng)。不過(guò)，盡管公司今年以來(lái)成功實(shí)現(xiàn)扭虧，但盈利額仍相對(duì)較少，今年前三個(gè)季度，公司凈利潤(rùn)僅實(shí)現(xiàn)了1845.05萬(wàn)元，攤薄到每股收益只有0.07元。根據(jù)年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告給出的凈利潤(rùn)預(yù)期值，即使實(shí)現(xiàn)了上限2000萬(wàn)元，年度每股收益也仍僅約0.07元。而其余公司，如樂(lè)通股份、寧波東力、柘中股份等，業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)則均來(lái)自于收購(gòu)股權(quán)合并報(bào)表范圍改變、投資收益大幅增加等外延式收入所致。
中小板全年將繼續(xù)維持較快增長(zhǎng)
每個(gè)報(bào)告期的業(yè)績(jī)預(yù)告，中小板公司的披露總是最為積極，本次也不例外。目前市場(chǎng)中的891家中小板公司，除了國(guó)信證券，其余均已提前披露了全年業(yè)績(jī)預(yù)告，披露比重高達(dá)99.89%。而主板和創(chuàng)業(yè)板公司，目前公布年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告的分別只有257家和87家，占比僅14.19%和12.46%。
今年三季報(bào)，中小板公司整體業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)優(yōu)異，29.34%的利潤(rùn)增長(zhǎng)明顯優(yōu)于主板公司（三季報(bào)凈利潤(rùn)整體增長(zhǎng)19.45%）和創(chuàng)業(yè)板公司（三季報(bào)凈利潤(rùn)整體增長(zhǎng)7.5%）。而從目前公布的年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告看，890家公司中，728家全年凈利潤(rùn)同比預(yù)喜，占比也高達(dá)81.8%，且預(yù)喜比重較全部公司的76.39%更為優(yōu)異。從個(gè)股看，目前有886家中小板公司在業(yè)績(jī)預(yù)告中給出了較為明確的凈利潤(rùn)預(yù)期值，結(jié)合2016年年報(bào)的實(shí)際利潤(rùn)額，2017年年報(bào)中小板的凈利潤(rùn)整體變動(dòng)區(qū)間約為17%~44.88%，也就是說(shuō)，即使全部按照預(yù)告給出的利潤(rùn)增長(zhǎng)下限統(tǒng)計(jì)，中小板全年業(yè)績(jī)也有望實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)的同比增長(zhǎng)。
八行業(yè)年報(bào)預(yù)喜比重超過(guò)80%
另外，從業(yè)績(jī)預(yù)告的行業(yè)屬性看，因?yàn)橹靼搴蛣?chuàng)業(yè)板公司的披露樣本較少，目前只有輕工制造行業(yè)的年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告披露比重超過(guò)了50%，67份業(yè)績(jī)預(yù)告占行業(yè)內(nèi)125家公司比重的53.6%。而其余多數(shù)行業(yè)的預(yù)告披露比重都在20%~50%之間，目前，房地產(chǎn)、公用事業(yè)、銀行股的年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告披露公司相對(duì)最少，比重均在20%以下。觀察各行業(yè)的預(yù)喜比重，雖然銀行股的預(yù)告披露比重最低，但公布了業(yè)績(jī)預(yù)告的3家公司目前全部預(yù)喜，其中，寧波銀行的增長(zhǎng)預(yù)期相對(duì)最高，因業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大、盈利能力增強(qiáng)，全年凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)增長(zhǎng)10%~20%。
緊隨其后的是鋼鐵股，數(shù)據(jù)顯示，行業(yè)內(nèi)34家公司，目前有11家提前公布了年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告，除了*ST滬科，因原材料價(jià)格上漲以及市場(chǎng)價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)激烈，公司仍未扭轉(zhuǎn)經(jīng)營(yíng)性虧損的不利局面，其余10家公司紛紛實(shí)現(xiàn)全年業(yè)績(jī)預(yù)期扭虧或增長(zhǎng)，預(yù)喜比重高達(dá)90.91%。增速最快的為三鋼閩光，預(yù)告顯示，年度凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)31.18億元~35.83億元，同比增幅在236%~286%。分析公司的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)原因，主要是2017年國(guó)家供給側(cè)改革持續(xù)推進(jìn)，改善了鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩，惡性、不公平競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)環(huán)境，提高了整個(gè)行業(yè)的盈利能力與經(jīng)營(yíng)效益，為公司取得良好業(yè)績(jī)打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。而隨著公司產(chǎn)品售價(jià)的上漲和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定、產(chǎn)品銷量持續(xù)增長(zhǎng)，沙鋼股份、金洲管道今年全年凈利潤(rùn)也均有望實(shí)現(xiàn)翻倍增長(zhǎng)。國(guó)信證券認(rèn)為，受益于供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革以及“地條鋼”的出清，鋼鐵行業(yè)供需結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，2017年三季度鋼鐵行業(yè)盈利情況持續(xù)向好，未來(lái)建議關(guān)注年報(bào)業(yè)績(jī)超預(yù)期的鋼鐵龍頭標(biāo)的。
而除了銀行股和鋼鐵股，建筑裝飾、交通運(yùn)輸、汽車、輕工制造、醫(yī)藥生物、建筑材料行業(yè)的年報(bào)預(yù)喜比重也相對(duì)較高，目前也均超過(guò)了80%。
掘金業(yè)績(jī)同比、環(huán)比均快速增長(zhǎng)的個(gè)股
相比業(yè)績(jī)的同比變動(dòng)，環(huán)比可以更直觀地發(fā)現(xiàn)上市公司最近的業(yè)績(jī)變化情況。同時(shí)，在觀察上市公司四季度業(yè)績(jī)的環(huán)比變動(dòng)預(yù)期時(shí)，也可以發(fā)現(xiàn)一些企業(yè)雖然全年利潤(rùn)同比預(yù)增，但實(shí)則前三個(gè)季度早已提前透支了全年的利潤(rùn)增長(zhǎng)，甚至不乏部分公司早在今年中期或一季度即已提前完成了全年的利潤(rùn)。
例如步步高，從公司發(fā)布的年報(bào)預(yù)告看，預(yù)計(jì)全年凈利潤(rùn)的實(shí)現(xiàn)額約為13270.47萬(wàn)元~17251.61萬(wàn)元，相比2016年度有望實(shí)現(xiàn)0~30%的同比增長(zhǎng)。但一季度公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)15175.6萬(wàn)元；二季度公司創(chuàng)造凈利潤(rùn)5630.25萬(wàn)元；三季度利潤(rùn)則出現(xiàn)了2441.91萬(wàn)元的虧損，凈利潤(rùn)的環(huán)比下滑逐漸放大。而根據(jù)公司提前公布的全年業(yè)績(jī)預(yù)期統(tǒng)計(jì)，即使年度實(shí)現(xiàn)17252萬(wàn)元的凈利潤(rùn)，相比前三個(gè)季度18363.94萬(wàn)元的實(shí)際利潤(rùn)額，四季度也將繼續(xù)出現(xiàn)虧損，全年增長(zhǎng)預(yù)期早已被提前透支。類似的公司還有浙江永強(qiáng)、濮耐股份、寶馨股份、友阿股份等多家。
因此，我們?cè)噲D從年度業(yè)績(jī)預(yù)喜的公司中，尋找四季度環(huán)比也有望實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，近期業(yè)績(jī)同樣處于快速成長(zhǎng)中的個(gè)股，以供投資者參考。根據(jù)目前已公布年報(bào)預(yù)告給出的利潤(rùn)預(yù)期值統(tǒng)計(jì)，有727家公司在全年業(yè)績(jī)預(yù)喜的前提下，今年四季度也有望實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)的環(huán)比增長(zhǎng)。從預(yù)增幅度看，北京科銳的四季度凈利潤(rùn)環(huán)比預(yù)增幅度較高，如果以預(yù)告中5735萬(wàn)元的預(yù)告下限統(tǒng)計(jì)，四季度環(huán)比增幅也高達(dá)約6273.72%。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，目前已公布年報(bào)預(yù)告的公司中，有198家公司有望在今年各季度實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)的持續(xù)環(huán)比增長(zhǎng)。其中，67家公司每個(gè)季度的增長(zhǎng)始終保持在30%以上；38家公司各季度凈利潤(rùn)環(huán)比持續(xù)增長(zhǎng)超過(guò)50%；仁智股份、南洋股份、啟明信息等10家公司，今年以來(lái)各季度的環(huán)比增速更是始終實(shí)現(xiàn)了翻倍增長(zhǎng)。
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