在中國正歡渡春節(jié)假期的時候，全球特別是歐美股市表現(xiàn)出前所未見的脆弱程度；由于擔(dān)心經(jīng)濟增長疲弱和央行政策能否奏效，且負利率給銀行業(yè)造成困難，全球投資者正在加速逃離股市，奔向債券和黃金等避險資產(chǎn)。
我們注意到的是，能源價格崩跌將全面沖擊產(chǎn)油國的經(jīng)濟，進一步損及全球經(jīng)濟增長。僅僅在六周前，人們還預(yù)期低廉的油價將會支撐全球經(jīng)濟，而且普遍認為美聯(lián)儲12月的升息決定，是對美國經(jīng)濟投下的信任票?！ ?/span>
然，那些以前借入歐元和日圓的大型機構(gòu)和中東主權(quán)財富基金，正在持續(xù)賣出歐美的風(fēng)險資產(chǎn)；周四大跌后，標(biāo)普500股指今年迄今已下跌了10.5%，為史上最糟的年初表現(xiàn)。10年期美債收益率則已跌至1.63%，為2013年5月以來最低收位。標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)金融板塊今年以來跌幅達到18%，為2016年內(nèi)表現(xiàn)最差的板塊。
與此同時，美國短期和長期公債收益率之差急速收窄。兩年期和10年期公債收益率之差已收窄至0.95個百分點，為2007年12月以來最窄。從以往來看，收益率曲線趨平通常預(yù)示著經(jīng)濟衰退?！ ?/span>
我們注意到的是，就在本周A股春節(jié)休市期間，歐美、日本股市一片慘跌，一組數(shù)據(jù)顯示：
本周美國道瓊斯指數(shù)下跌1.43%、標(biāo)普500指數(shù)下跌0.81%、納斯達克指數(shù)下跌0.59%；歐洲市場中，德國DAX指數(shù)下跌3.43%、法國CAC40指數(shù)下跌4.89%、英國金融時報100指數(shù)下跌2.40%。
而受外圍市場影響，恒生指數(shù)本周重挫5.02%，邁向2012年6月以來收盤新低。日本日經(jīng)225指數(shù)更是暴跌11.10%，創(chuàng)8年最大周跌幅。
本周全球重要指數(shù)表現(xiàn)一覽
地區(qū)
美國
美國
美國
歐洲
英國
法國
亞洲
韓國
香港
歐股本周下滑4%
盡管周五泛歐績優(yōu)股FTSEurofirst300指數(shù)收高3%，但本周泛歐績優(yōu)股FTSEurofirst300指數(shù)仍下滑4%，今年迄今下挫14%。
日經(jīng)指數(shù)本周重挫11%
2月12日日經(jīng)225指數(shù)跌穿15000點大關(guān)，最低下探至14865.77點，最終收盤重挫4.84%，收報14952.61點，結(jié)束一周交易，全周累計下跌11.10%，創(chuàng)出08年金融危機以來8年最大周跌幅。
紐油周五暴漲12%
周五，紐約油價創(chuàng)出7年最大漲幅，紐油漲12%，創(chuàng)下2009年2月份以來最大上漲。布油漲9.5%。阿聯(lián)酋能源部長稱石油輸出國組織(OPEC)成員國準(zhǔn)備協(xié)同減產(chǎn)，而當(dāng)前油價已迫使非OPEC產(chǎn)油國至少暫停增產(chǎn)。
避險情緒升溫 金價本周漲逾7%創(chuàng)下七年最大單周漲幅
金價一周上漲7.1%，是2008年12月以來最大單周漲幅。周五，4月份交割的黃金期貨下跌0.7%，結(jié)算價報每盎司1,239.40美元；3月份交割的白銀期貨下跌0.1%至每盎司15.79美元；紐約商業(yè)交易所鉑金價格下跌，鈀金上漲。
我們認為，此次在A股春節(jié)休市期間，全球金融市場突然開啟的暴跌模式，就是西方資本精心策劃的金融大棋局中的一個核心部分，而真正的源頭將直指2月3日的一條很不起眼的金融新聞：
據(jù)外媒2月3日報道，歐元區(qū)經(jīng)濟利好消息不斷。歐盟統(tǒng)計局(Eurostat)2日宣布，歐元區(qū)去年12月的失業(yè)率略降，至10.4%，是4年來的最低水平?！ ?/span>
歐元區(qū)11月的失業(yè)率是10.5%，是2011年10月以來的最低水平。而10.4%則是2011年9月以來的最低水平。這個數(shù)字也略好于預(yù)計。金融數(shù)據(jù)和軟件公司(FactSet)的分析師們此前一致預(yù)測12月的失業(yè)率仍保持在10.5%。2015年12月，歐元區(qū)19個成員國計有1675萬人沒有工作，較一年前減少150萬，當(dāng)時失業(yè)率還高達11.4%?！ ?/span>
歐盟28個成員國的失業(yè)率與前一個月相比穩(wěn)定在9%，這是2009年6月以來的最低水平。全歐盟去年12月計有2194萬人失業(yè)，2014年12月是2397萬。
歐元區(qū)第一大經(jīng)濟體德國的就業(yè)形勢是歐元區(qū)最好的。12月失業(yè)率降至6.2%，刷新了11月的紀(jì)錄(6.3%)，由此降到1990年兩德統(tǒng)一以來的最低水平?！ ?/span>
德國就業(yè)局局長威斯指出，促使勞工市場良好發(fā)展的季節(jié)性因素占了大頭。2015年德國經(jīng)濟增長率達1.7%，主要是國內(nèi)消費拉動的。他希望這一趨勢能夠繼續(xù)。
這對于歐洲央行來說可謂一個意外之喜，該行正考慮加大每個月的貨幣刺激規(guī)模以擊退通縮風(fēng)險。“一言以蔽之就業(yè)市場前景非常強勁，”日內(nèi)瓦Banque
我們聚鑫團隊認為，3月份的歐洲央行中期會議，將是西方金融大棋局的最核心部分，甚至于是生死攸關(guān)的唯一重大因素，是西方金融攻擊戰(zhàn)略中的戰(zhàn)斗棋、勝負手，更是決心書、生死狀；
有意思的是，歐洲央行行長德拉吉在1月份曾表示，管理委員會將在3月評估刺激政策，因為油價暴跌有可能拖累區(qū)內(nèi)通脹率重返零水平；
精明的歐洲外交官并沒有把戰(zhàn)略決策走死走實了，因為歐洲央行行長德拉吉有意留下了一道暗門、后路：如果油價繼續(xù)暴跌的話，那么“肯定”會拖累歐洲區(qū)內(nèi)通脹率重返零水平，所以到時歐洲“并不一定”會在3月，正式?jīng)Q定加大量化規(guī)模（從官方層面宣布，歐美正式金融整合，西方全球超級央行正式成立）……
在上一期的觀天下金融時評中，我們就給出過一組重要的觀點（1月30日）：
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我們聚鑫團隊（群號：489697841）認為，美聯(lián)儲于15年12月啟動加息，標(biāo)志著持續(xù)了8年的全球?qū)捤芍芷诘慕K結(jié)，導(dǎo)致了全球金融海嘯。未來如果美國上半年不再加息，歐央行3月加碼寬松再得以兌現(xiàn)，那么全球金融市場或會迎來難得的喘息窗口（表面上）?！ ?/span>
然，在美國加息、中國經(jīng)濟增速放緩的大背景下，人民幣匯率持續(xù)承壓，而日本負利率或加劇貨幣競爭性貶值。未來要么一次性大幅貶值，釋放利率政策空間；如要堅持穩(wěn)定匯率，則必須加強資本管制，同時利率政策將受約束。
我們認為，日本決策層突然宣布負利率政策，一方面確實有歐美國家緊逼的因素；然，更為重要的是，日本也愿意配合西方國家完成對中國的全方面戰(zhàn)略包圍，而這才是最重要的因素；種種跡象顯示，西方資本的全球超級央行即將真正成型，只要歐洲國家正式宣布加大量化寬松政策（僅僅只是一個公開的表明態(tài)度而已），就是其戰(zhàn)略全面浮出水面的一天；
特別需要警惕的是，雖然歐洲國家在加大量化寬松時一直在扭扭怩怩，但實際上一直在偷偷摸摸地加碼量化的規(guī)模；一直在實質(zhì)性地配合西方資本的全球戰(zhàn)略，我們千萬不要被這些暗渡陳倉的假動作所迷惑，特別是盲目樂觀；事實上，現(xiàn)在的是中國已經(jīng)處于西方國家的一系列或明或暗的戰(zhàn)略包圍圈之中（這也是我們團隊在3600/3030/2900點上，堅定做空的最大原因），中國的絕地反擊已然一觸即發(fā)……
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我們團隊早在1月底就暗示：未來如果美國上半年不再加息，歐央行3月加碼寬松再得以兌現(xiàn)，那么全球金融市場或會迎來難得的喘息窗口（表面上）?！?/span>
實際上我們已經(jīng)意識到，此次春節(jié)期間，歐美股市“必然”會在我們意料中的出現(xiàn)大幅暴跌，且幅度與力度已經(jīng)接近股災(zāi)時的規(guī)模；這也是我們團隊在2638點抄底后，一直讓會員們耐心持股一周以上；并在節(jié)前的最后一個交易日（2788點附近），通知朋友們減倉至7成倉的重要因素，僅僅一周左右的時間，嚴(yán)格按我們策略執(zhí)行的會員們，大部分都能輕松獲利15%以上的穩(wěn)定回報；
我們認為，全球金融市場最近彌漫著一絲極其詭異復(fù)雜的氣息，這需要引起投資者高度的警惕：
首先，高盛在解讀耶倫事先發(fā)布的證詞時稱，美聯(lián)儲的基線情景仍是繼續(xù)加息，且不止加息一次。高盛認為耶倫的證詞里關(guān)于貨幣政策的新消息不多，但她繼續(xù)強調(diào)了FOMC將漸進加息的預(yù)期。就貨幣政策而言，耶倫證詞提及
高盛總結(jié)耶倫證詞要點如下：
1．耶倫承認“金融市場的現(xiàn)狀變得不太利于經(jīng)濟增長。如果這種現(xiàn)狀繼續(xù)，會影響經(jīng)濟活動的前景以及勞動力市場。”但是耶倫表示：“長期利率和油價的下降會部分程度上抵消這種影響。”
2．耶倫對貨幣政策和經(jīng)濟前景沒有新信息，但提及FOMC預(yù)測經(jīng)濟將繼續(xù)以可確保漸進增加聯(lián)邦基金利率的程度增長。同時耶倫承認去年四季度經(jīng)濟活動增長速度明顯放慢，但她表示勞動力市場條件大為改善，還有進一步改善的空間。
3．耶倫認為海外經(jīng)濟的消極影響會為美國經(jīng)濟增長帶來風(fēng)險，美國國內(nèi)近期的市場波動歸因于海外市場，人民幣貶值加劇了中國外匯政策的不確定性以及經(jīng)濟前景的不確定性，這導(dǎo)致全球金融市場的波動增加，施壓持續(xù)疲軟的海外市場，并增加了對全球經(jīng)濟前景的擔(dān)憂。
4．耶倫承認了最近對通脹預(yù)測的下降，但是美聯(lián)儲官員對此并沒有表現(xiàn)出廣泛的轉(zhuǎn)變。就最近出現(xiàn)的收支平衡下降而言，耶倫稱市場對通脹的預(yù)測降至歷史低點，但是這些下降反應(yīng)了過去一年半里的風(fēng)險和流動性溢價?！ ?/span>
我們注意到的是，耶倫此次很“聰明地”找到一個折衷的辦法，既不能表現(xiàn)出她完全忽視市場的動蕩，同時又要暗示她仍期待寬松。耶倫需表示，FOMC仍持有12月加息時候的觀點，以此安撫市場?！ ?/span>
高盛認為，耶倫將在周三、周四的半年度貨幣政策報告上，會表示對美國經(jīng)濟前景有信心，同時承認海外風(fēng)險上升，并且強調(diào)美聯(lián)儲政策仍然取決于經(jīng)濟數(shù)據(jù)。市場關(guān)注的最大焦點在于，耶倫的證詞是否足夠樂觀，使得二季度加息的預(yù)期繼續(xù)保留?！ ?/span>
當(dāng)耶倫被問及美聯(lián)儲是否具有實施負利率的權(quán)威時，耶倫的回答聽起來有些鷹派，她表示：“我不預(yù)期FOMC將在短期內(nèi)面臨降息的選擇，我不認為降息的必要。”
有意思的是，北京時間12日凌晨美聯(lián)儲主席耶倫在參議院銀行業(yè)委員會作證詞時談及有關(guān)負利率的問題。耶倫卻表示，她不會排除負利率選項，但需要研究判斷負利率對美國是否有效。
耶倫稱，美聯(lián)儲最可靠的政策工具是短期利率，正在再次研究負利率但還沒完成負利率評估。如果需要更多寬松政策，美聯(lián)儲會研究負利率。但一些國家負利率程度如此之深令人吃驚，低利率環(huán)境壓榨了銀行的凈息差。耶倫重申不知道美國實施負利率有何法律障礙，美聯(lián)儲沒有對負利率進行仔細的法律分析。
我們認為，耶倫女士的觀點很有外交官的水準(zhǔn)：在會議之前是鷹派的觀點：“我不預(yù)期FOMC將在短期內(nèi)面臨降息的選擇，我不認為降息的必要。”
但在在參議院銀行業(yè)委員會作證詞時，卻大放鴿派的措詞：耶倫表示，她不會排除負利率選項，但需要研究判斷負利率對美國是否有效。
需要再次強調(diào)的是，耶倫女士左右逢源、說了等于沒說的觀點；就是有意針對國際社會（更是針對日本，特別是歐洲國家）講的，其意圖就在于讓全球投資者找不到方向感，聯(lián)儲到底加息還是降息，沒有人敢斷定特別是確定，從而再次強烈地引導(dǎo)國際社會金融的錯配；
然，我們從耶倫女士的幾句平淡無奇的講話中，再次敏銳地感受到美聯(lián)儲，特別是西方資本的部分真實的戰(zhàn)略意圖：
第一：如果油價繼續(xù)下挫的話，那么美國經(jīng)濟可能會衰退，所以屆時美聯(lián)儲“很難”加息，并為降息鋪平道路------與歐洲央行的說法如出一轍；
第二：耶倫稱，12月16日決定加息以來發(fā)生了很多事，FOMC的3月會議將向市場通報決策層的最新思考-------美聯(lián)儲到底是加息還是降息，其最大的干擾因素就是3月份的歐銀中期決策會議；
第三：全球形勢發(fā)展可能會影響前景，美聯(lián)儲正在評估事態(tài)會如何影響風(fēng)險平衡，不認為美聯(lián)儲下一步行動會降息有絲毫可能性；尚未見到前景有足夠的變化足以令降息成為高度可能性。若前景有變，那當(dāng)然會成為委員會不得不考慮的問題------美聯(lián)儲依然在盡力保持決策的彈性，并將視具體情況（如俄羅斯、中國的決策）進一步指導(dǎo)下最后的戰(zhàn)斗棋、勝負手；
第四：耶倫表示，美元強勢肯定是聯(lián)儲在制定貨幣政策時要考慮的事情。美元是美聯(lián)儲認為中性聯(lián)邦基金利率暫時處于低位的原因之一，美元走勢也體現(xiàn)了美國經(jīng)濟的表現(xiàn)-----節(jié)前美元的“如期”下蹲，符合我們對國際金融即將發(fā)生重大嬗變的大體判斷，且是西方資本有意而為之的戰(zhàn)術(shù)性洗牌動作。
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