第二篇給大家介紹了凈利潤(rùn)，如果公司的凈利潤(rùn)很高，那是不是就代表盈利能力就很強(qiáng)，并不一定。因?yàn)榭赐顿Y經(jīng)營(yíng)賺不賺錢，并不能只看賺錢的總金額是多少，應(yīng)該去看投資回報(bào)率。
現(xiàn)在詳細(xì)的給大家介紹下，第一要看我們這些作為股東的總共投資多少資金，這時(shí)候就要看資產(chǎn)負(fù)債表中的股東權(quán)益。
股東權(quán)益也就是我們所說的凈資產(chǎn)，凈資產(chǎn)了就是公司的總資產(chǎn)扣除債權(quán)人的負(fù)債，剩下的資產(chǎn)總額就是公司的凈資產(chǎn)。剩下的這部分就是完全屬于股東的權(quán)益。
舉個(gè)例子: 我和
@金融之王 合伙蓋樓房，蓋完之后這棟樓房的價(jià)值評(píng)估是500萬，扣除我們之前向銀行及朋友借了300萬，那么這棟樓房屬于我和金融之王的也只有200萬了。
股東權(quán)益就是代表在公司里面股東所投資的資金，而凈利潤(rùn)則代表創(chuàng)造了多少回報(bào)。用凈利潤(rùn)除以凈資產(chǎn)得到的就是凈資產(chǎn)收益率。凈資產(chǎn)收益率越高，表明投資回報(bào)率就越高，同時(shí)也說明了公司的盈利能力比較好。在這里本人認(rèn)為凈資產(chǎn)收益率更能反映公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，這個(gè)指標(biāo)要好于每股收益指標(biāo)。
每股收益就是一股股票稅后的凈利潤(rùn)，用公司的稅后凈利潤(rùn)除以公司的總股本就可以算出每股收益。 為什么要說凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)分析要好于每股收益了，因?yàn)槊抗墒找娓卟⒉淮碛芰褪呛軓?qiáng)。不同公司股票所代表的每股凈資產(chǎn)是不一樣的，也就是說每股股票后面股東投入的資本是不一樣的。
假如我開了一家酒水店，金融之王開了一家賣電器的，我的每股收益是1.5元錢，而金融之王的每股收益是0.1元。我的每股收益是1.5元，但是每股凈資產(chǎn)是15元，由此可以得出我的凈資產(chǎn)收益率是10%（每股收益/每股凈資產(chǎn)），金融之王的每股收益是0.1元，每股凈資產(chǎn)0.4元，凈資產(chǎn)收益率25%。顯然金融之王的盈利能力就比我的強(qiáng)。大家如果作為股東來投資我們開的店，例如投資1000元，對(duì)于我的店也只能賺到100元，而金融之王的店可以賺到250元，你們?cè)敢馔顿Y誰(shuí)的呢？
所以我們選股時(shí)，凈資產(chǎn)收益率要高，要高于同行業(yè)的。而且要穩(wěn)定，不能幾年當(dāng)中劇烈波動(dòng)。之后了就是要維持的久，最好長(zhǎng)時(shí)間的能維持的比較久。
那么最后我想說的是是不是買入凈資產(chǎn)收益率高，又穩(wěn)，又久就可以賺錢呢，并不是。因?yàn)閮糍Y產(chǎn)收益率高只是代表這家公司是好公司，能夠?yàn)楣蓶|給予更好的回報(bào)，但是公司創(chuàng)造的利潤(rùn)并不一定體現(xiàn)在股價(jià)的持續(xù)增長(zhǎng)，也就是說好公司并不一定就是好股票。
就拿茅臺(tái)和蘇寧舉個(gè)例子：
從表中可以看出，貴州茅臺(tái)的凈資產(chǎn)收益率這幾年都很穩(wěn)定，而蘇寧電器的凈資產(chǎn)收益率在2012年開始一個(gè)大滑坡。自然也體現(xiàn)在股價(jià)上。
看看2006年的蘇寧和茅臺(tái)：
現(xiàn)在就用杜邦分析這兩家公司
凈資產(chǎn)不收益率（ROE）公式：凈利潤(rùn)/凈資產(chǎn)=銷售利潤(rùn)率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)（財(cái)務(wù)杠桿）
銷售利潤(rùn)率=凈利潤(rùn)/銷售收入 （盈利能力）
資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/總資產(chǎn) ?。I(yíng)運(yùn)能力）
權(quán)益乘數(shù)=總資產(chǎn)/凈資產(chǎn) ?。▋攤芰Γ?br>銷售利潤(rùn)率：
蘇寧為0.029，茅臺(tái)為0.31 茅臺(tái)為蘇寧的7倍。說明盈利能力差別特別大，主要是兩者的毛利率的差別
資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：
蘇寧為2.82，茅臺(tái)為0.52，蘇寧是茅臺(tái)的3倍，說明蘇寧的周轉(zhuǎn)速度比茅臺(tái)快。
財(cái)務(wù)杠桿：
蘇寧電器的權(quán)益乘數(shù)（總資產(chǎn)/凈資產(chǎn)）為2.87，茅臺(tái)為1.59。蘇寧的財(cái)務(wù)杠桿為茅臺(tái)的2倍。
最后總結(jié)出：蘇寧與茅臺(tái)兩者所處行業(yè)的不同導(dǎo)致毛利不同因此盈利能力區(qū)別很大。但是蘇寧財(cái)務(wù)杠桿大，周轉(zhuǎn)速度快，彌補(bǔ)了毛利率這塊的差異，最后凈資產(chǎn)收益率茅臺(tái)25.51%，蘇寧23.35%，兩者基本一樣。雖然兩者的凈資產(chǎn)收益率差不多，但公司的所處行業(yè)不同，因?yàn)樘K寧過大的財(cái)務(wù)杠桿也相應(yīng)的帶來了償債風(fēng)險(xiǎn)，過高的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在遇到市場(chǎng)形勢(shì)的變化和激烈競(jìng)爭(zhēng)時(shí)會(huì)放慢很多。
所以我們對(duì)公司做財(cái)務(wù)分析，不是看誰(shuí)的毛利率高，誰(shuí)就好，也不是看誰(shuí)的凈資產(chǎn)收益率高，誰(shuí)就好。需要更細(xì)的研究出毛利率、凈利潤(rùn)、周轉(zhuǎn)速度以及財(cái)務(wù)杠桿，發(fā)現(xiàn)不同行業(yè)及同一行業(yè)公司的差異，要去研究造成這些差異的原因，然后根據(jù)財(cái)務(wù)研究結(jié)果去判斷公司后期變化的趨勢(shì)，從而去找更好的買入機(jī)會(huì)。還是那句話好公司并不一定就是好股票。哎！為了讓那些不會(huì)用財(cái)務(wù)分析去分析公司的投資者學(xué)到知識(shí)，我可是花了些時(shí)間寫的啊。真心希望對(duì)大家有幫助。
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