距離2015年6月12日上證指數(shù)創(chuàng)下5178點(diǎn)這個(gè)A股歷史上的次高點(diǎn)已經(jīng)整整4年，期間上證指數(shù)下跌超4成，創(chuàng)業(yè)板指跌幅達(dá)6成，而主動(dòng)管理的權(quán)益類基金平均虧損幅度為24%，跑贏大盤。但基金之間差異懸殊。共有8只基金收益率超5成，其中，東方紅睿元三年定期和易方達(dá)中小盤收益率超過6成；同時(shí)，共有6只基金虧損超7成，包括華商未來主題、東吳價(jià)值成長、金鷹核心資源、大摩消費(fèi)領(lǐng)航等。
兩只基金收益率超60%
2015年6月12日上證指數(shù)上摸5178點(diǎn)之后就開始連續(xù)大幅下跌，此后經(jīng)歷了熔斷之后的兩年反彈、2018年再度調(diào)整，至今年6月12日，上證指數(shù)在四年間下跌43.19%，而創(chuàng)業(yè)板指和中小板指的同期跌幅更是達(dá)到61.84%和53.81%。
而數(shù)據(jù)顯示，包括股票型、偏股混合、靈活配置、平衡混合在內(nèi)的987只主動(dòng)管理的權(quán)益類基金在過去四年里平均虧損23.89%(只計(jì)A類份額)，其中股票倉位最低為80%的股票型基金平均虧損為29.2%，整體跑跑贏大盤。實(shí)現(xiàn)正收益的基金只有198只，占比為20%。
基金之間出現(xiàn)明顯的分化。東方紅睿元三年定期和易方達(dá)中小盤收益率最高，分別為62.78%和61.47%。收益率在50%至60%之間的基金有6只，包括易方達(dá)消費(fèi)行業(yè)、長安鑫利優(yōu)選A、前海開源再融資主題精選、安信優(yōu)勢(shì)增長A、前海開源工業(yè)革命4.0、易方達(dá)新收益A。從過往的投資報(bào)告中可以看出，這8只基金領(lǐng)先的原因主要可以概括為以下幾類：
一是重倉龍頭股。2016年至2017年的反彈行情中，價(jià)值投資理念盛行，各行業(yè)龍頭股表現(xiàn)出色，受益于此的典型代表是東方紅系列基金，它也帶火了封閉式基金。
二是重倉消費(fèi)行業(yè)，典型代表是易方達(dá)中小盤和易方達(dá)消費(fèi)行業(yè)。兩只基金對(duì)于白酒家電的重倉，為基金貢獻(xiàn)了良好的收益。此外，也可以看出，易方達(dá)旗下3只基金收益率超5成，顯示了公司投資實(shí)力的不俗。
三是倉位管理較好。前海開源旗下兩只基金成立于2015年3月和5月，在當(dāng)年二季度基本就沒有建倉，這使得兩只基金沒有虧損的包袱。安信優(yōu)勢(shì)增長A的情況也類似，該基金在2015年5月20日成立，基本沒有建倉，到2016年4季度才開始建倉，盡管錯(cuò)過了三個(gè)季度的反彈，但后期的收益仍然能使得該基金累計(jì)回報(bào)排名靠前。
此外 ， 收益率在40%-50%之間的基金有8只，在30%-40%之間的有7只。
144只基金凈值腰斬
跌幅榜上，共有6只基金的虧損幅度觸目驚心地達(dá)到7成以上，不僅跑輸上證指數(shù)，甚至還跑輸創(chuàng)業(yè)板指，包括華商未來主題、東吳價(jià)值成長、金鷹核心資源、大摩消費(fèi)領(lǐng)航等。從成立時(shí)間上看，這6只基金沒有一只成立于 2015年，即，沒有一只成立于市場(chǎng)狂熱時(shí)期，在2015年上半年那輪上漲行情到來時(shí)，東吳價(jià)值成長、金鷹核心資源、大摩消費(fèi)領(lǐng)航已然是均是運(yùn)作3至9年的老基金了。
但不管是新基金還是老基金，這6只基金均在這四年里損失慘重。而受這四年虧損的拖累，6只基金中有4只自成立以來的收益率為負(fù)，包括華商未來主題、大摩消費(fèi)領(lǐng)航、金鷹核心資源等。
據(jù)統(tǒng)計(jì)，華商未來主題這四年中，基本每年業(yè)績都排在同類中下午，2017年更是倒數(shù)第4名，全年虧損達(dá)到25.09%。然而這一年上證指數(shù)上漲6.56%。查看基金定期報(bào)告可以發(fā)現(xiàn)，華商未來主題的逆市下跌，主要有兩大原因，一是持續(xù)高倉位。自2015年二季度起，該基金股票倉位就持續(xù)位于90%以上，到2017年三季度末，期間只有兩個(gè)季度股票倉位在9成以下。二是在2018年之前，該基金集中持有軍工板塊，其前十大重倉股幾乎都來自軍工行業(yè)，而在其持倉期間，高估值高彈性的軍工板塊調(diào)整劇烈。該基金自然首當(dāng)其沖。在此期間，管理該基金的是華商三劍客之一的梁永強(qiáng)，2018年年中，梁離任。
金鷹核心資源在2018年之前因豪賭次新股而出名，除了在2015年取得過較好的收益率外，2016年、2017年該基金重倉次新股都收益墊底。2018年換了基金經(jīng)理后，雖然不再重倉次新股，但基金追熱點(diǎn)、做板塊輪動(dòng)的風(fēng)格明顯，前十大重倉股變化頻繁。
大摩消費(fèi)領(lǐng)航則虧得最不應(yīng)該，因?yàn)橹辽?016年以來消費(fèi)板塊表現(xiàn)不俗，而做為消費(fèi)主題基金，該基金卻掛羊頭賣狗肉，配過金融、建筑、科技，就是沒有好好配消費(fèi)，直到2018年才有較為明顯地加大了消費(fèi)的倉位。
此外，虧損超過6成不足7成的基金達(dá)到35只，虧損超過5成不足6成的共有103只。這也意味著，凈值腰斬的基金，共有144只。
（文章來源：金融投資報(bào)）
(責(zé)任編輯：DF058)
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