面對強(qiáng)大的美元，亞洲眾多央行正利用他們積累多年的外匯儲(chǔ)備以支持疲軟的本國貨幣。
上周晚些時(shí)候公布的數(shù)據(jù)顯示，截至6月17日，泰國的外匯儲(chǔ)備下滑至2214億美元，達(dá)到兩年多來的最低點(diǎn)。月度數(shù)據(jù)顯示，印度尼西亞的外匯儲(chǔ)備處于自2020年11月以來的最低水平；韓國和印度的儲(chǔ)備也處于一年多以來的最低水平。此外，馬來西亞的外匯儲(chǔ)備規(guī)模創(chuàng)下自2015年以來的最大跌幅。
GAMA Asset Management全球宏觀投資組合經(jīng)理Rajeev De Mello表示：
“當(dāng)波動(dòng)過度時(shí)，一些國家會(huì)利用外匯儲(chǔ)備來穩(wěn)定本幣。他們知道自己無法扭轉(zhuǎn)本幣兌美元的疲軟態(tài)勢，但他們可以平息跌勢。”
亞洲多國央行自1997年亞洲金融危機(jī)后一直在增加美元儲(chǔ)備，為的是在市場劇烈波動(dòng)期間幫助捍衛(wèi)本國貨幣。
今年，隨著鷹派美聯(lián)儲(chǔ)提振美元，亞洲央行開始拋售美元購買本幣：泰國和印度尼西亞已承諾要降低本國貨幣的波動(dòng)性。菲律賓央行則表示，會(huì)讓市場決定比索兌美元的匯率，干預(yù)只是為了抑制波動(dòng)。
考慮到目前市場預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)準(zhǔn)備在下個(gè)月再次大幅加息至少50個(gè)基點(diǎn)，亞洲貨幣可能面臨更大壓力。亞洲地區(qū)的貨幣已經(jīng)達(dá)到多年低點(diǎn)：菲律賓比索周一跌至2005年以來的最低水平，而印度盧比上周跌至歷史低點(diǎn)。
匯豐集團(tuán)亞洲經(jīng)濟(jì)研究聯(lián)席主管Frederic Neumann表示：
“亞洲的央行傾向于'逆風(fēng)而行’，利用外匯干預(yù)來平滑匯率調(diào)整。但想要逆轉(zhuǎn)趨勢需要做得更多，只有當(dāng)投資者能夠更清楚地確定美聯(lián)儲(chǔ)緊縮周期何時(shí)結(jié)束時(shí)，美元才可能開始出現(xiàn)更大幅度的回調(diào)?！?/p>
高盛包括Zach Pandl和Danny Suwanapruti在內(nèi)的策略師表示，在外部金融惡化以及美聯(lián)儲(chǔ)收緊政策引發(fā)的避險(xiǎn)情緒的影響下，高收益新興亞洲貨幣可能會(huì)繼續(xù)下跌。他們在一份研究報(bào)告中寫道：
“除了更廣泛的新興市場貨幣綜合體外，菲律賓比索、印度盧比和印尼盾等高收益貨幣在6月也面臨壓力。在未來幾周，我們預(yù)計(jì)這種壓力將持續(xù)，在某些情況下可能會(huì)對我們的美元貨幣對預(yù)期構(gòu)成上行風(fēng)險(xiǎn)?！?/p>
高盛認(rèn)為，印尼盾、菲律賓比索和印度盧比最容易受到油價(jià)上漲和美聯(lián)儲(chǔ)收緊政策的影響。
高盛表示，雖然在經(jīng)常賬戶前景改善和貿(mào)易條件發(fā)展的支持下，印尼盾的表現(xiàn)優(yōu)于大多數(shù)其他新興市場貨幣，但它仍面臨美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期的重新定價(jià)和更廣泛的避險(xiǎn)情緒的壓力。在印尼央行跟隨美聯(lián)儲(chǔ)加息之前，美元兌印尼盾可能繼續(xù)面臨上行壓力。
在亞洲新興市場表現(xiàn)普遍較差的情況下，菲律賓比索本月下跌了約5%。隨著菲律賓重新開放國門和新政府出臺(tái)基礎(chǔ)設(shè)施支出計(jì)劃，該國今年的經(jīng)常賬戶赤字可能會(huì)從去年的1.7%擴(kuò)大至3.2%。這些因素支撐了高盛對本幣的看跌觀點(diǎn)。
印度方面，由于預(yù)計(jì)今年印度將出現(xiàn)400億美元的國際收支逆差（2021年為順差550億美元），印度盧比在最近幾周屢創(chuàng)新低，盧比兌美元的匯率可能繼續(xù)承壓。盧比通常會(huì)在面對國際收支逆差時(shí)貶值，因此高盛預(yù)計(jì)美元兌盧比的上行壓力可能會(huì)在未來幾個(gè)月持續(xù)存在。
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