我將來要當(dāng)一名麥田里的守望者。有那么一群孩子在一大塊麥田里玩。幾千幾萬的小孩子，附近沒有一個(gè)大人，我是說—除了我。我的職務(wù)就是在那守望。我整天就干這樣的事，我只想做個(gè)麥田里的守望者。
——主人公霍爾頓《 The Catcher in the Rye》(《麥田守望者》)
在上海陸家嘴高樓林立的金融區(qū)，有一棟青瓦色的三層2000多方的獨(dú)棟別墅，每天大概有百余人在這里出入辦公，他們大多都有著深厚的金融+農(nóng)業(yè)的復(fù)合背景，這個(gè)將兩個(gè)迥然不同、南轅北轍的領(lǐng)域緊密聯(lián)系起來的團(tuán)隊(duì)，“高大上”奇妙地融合了“接地氣”，看起來竟那么和諧，這不僅讓記者產(chǎn)生了久違的好奇心，是什么樣的事業(yè)和動(dòng)念讓他們每個(gè)人身上淌著“實(shí)干的血液”、眼里卻含著“夢想的光芒”？
這里是當(dāng)前國內(nèi)大農(nóng)業(yè)領(lǐng)域最具實(shí)力的專業(yè)化投資機(jī)構(gòu)天賦資本的上海總部。
白色襯衫，深灰色西褲，一位清瘦但不失干練穩(wěn)重的80后“帥叔”招呼記者到位于三層的半開放式書酒吧閑聊，半開的門外是一個(gè)用綠植、瀑布、小徑、陽傘、秋千裝飾得頗為精致的露臺。而眼前的這位80后年青投資家，正是天賦資本創(chuàng)始合伙人/總裁，天賦資本的掌舵人林代聯(lián)。
“天賦有個(gè)單純新農(nóng)夢，打個(gè)比方，我們正在做‘麥田里的守望者’”，林代聯(lián)開門見山，“天賦近年來專注投資大農(nóng)業(yè)，特別是農(nóng)業(yè)大流通領(lǐng)域已在業(yè)內(nèi)成為風(fēng)向標(biāo)，天賦信任團(tuán)隊(duì)的研判和選擇，我們信仰‘田埂無疆’，將堅(jiān)持將’麥田守望’下去，必將大有作為……”
記者手中的資料顯示：天賦資本，當(dāng)前國內(nèi)大農(nóng)業(yè)領(lǐng)域規(guī)模最大、實(shí)力最強(qiáng)的專業(yè)化投資機(jī)構(gòu)之一。創(chuàng)立于2012年，2013年獲CFV第一財(cái)經(jīng)年度最佳創(chuàng)新投資機(jī)構(gòu)獎(jiǎng)，截止2014年底， 旗下累計(jì)投資及管理資產(chǎn)規(guī)模超過150億元，已設(shè)立新農(nóng)業(yè)創(chuàng)投資基金、互聯(lián)網(wǎng)+農(nóng)業(yè)投資基金、冷鏈倉儲投資基金、觀光農(nóng)業(yè)投資基金等。
采訪從林代聯(lián)的個(gè)人履歷開始。林代聯(lián)是安徽安慶人，出生在5A級風(fēng)景區(qū)天柱山腳下，從小在農(nóng)村長大對土地有著天然的感情。在投身農(nóng)業(yè)投資領(lǐng)域之前，林代聯(lián)是一個(gè)經(jīng)驗(yàn)豐富連續(xù)創(chuàng)業(yè)者，大三時(shí)，年僅22歲的林代聯(lián)就只身創(chuàng)業(yè)，第一家公司主營廣告策劃業(yè)務(wù)，隨后從事過咨詢服務(wù)業(yè)、金融業(yè)、連鎖業(yè)，2004年創(chuàng)辦重慶海納智業(yè)僅僅2年時(shí)間成為西南地區(qū)最具影響力的連鎖行業(yè)策劃企業(yè)之一，26歲時(shí)公司銷售額做到1.8億。
2008年，林代聯(lián)開始進(jìn)入股權(quán)投資行業(yè)，受吳克忠和陳榮之邀加盟優(yōu)勢資本，隨后成為西部地區(qū)活躍的投資人。
林代聯(lián)做PE的初期非常成功，趕上創(chuàng)業(yè)板開閘，僅2010年一年優(yōu)勢資本便有9家公司IPO退出。但是隨后2012年、2013年A股IPO停擺，人民幣基金的核心退出渠道被封，大多數(shù)基金的退出數(shù)量基本為零，連帶導(dǎo)致募資難，很多機(jī)構(gòu)倒掉了。
“作為投資人，我們也在想，我們是誰？我們從哪里來？我們又要去哪里？”林代聯(lián)面前有兩個(gè)選擇:像大多機(jī)構(gòu)一樣繼續(xù)做傳統(tǒng)PE業(yè)務(wù)，還是探尋出一條困境求生的轉(zhuǎn)型之路。
PE轉(zhuǎn)型3岔路
當(dāng)時(shí)，積極拓展新路徑的天賦資本總結(jié)其他同行PE機(jī)構(gòu)成功或失敗的經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合自身摸索出了三個(gè)岔口：
第一，PE機(jī)構(gòu)VC化，一些機(jī)構(gòu)將投資階段前移。2012年、2013年，二級市場平均市盈率低到只有10—20倍，而一級市場不少企業(yè)的估值已經(jīng)超過10倍以上，對于PE來說，一、二級市場之間幾乎沒有套利空間。做投資要通過企業(yè)的增長來賺錢，而不是賺一二級市場的差價(jià)，那就需要將投資階段前移到企業(yè)體量尚小或高速增長期的時(shí)候?！氨热缙髽I(yè)利潤只有一千萬的時(shí)候投進(jìn)去，等它做到四千萬的利潤，哪怕一二級市場之間的差價(jià)只有1倍還賺4倍，如果差價(jià)1.5倍，就是4×1.5，賺6倍。不過，并不是每一個(gè)機(jī)構(gòu)都能做VC，研判的能力和企業(yè)的投后管理能力都非常重要，因?yàn)樵娇壳捌陲L(fēng)險(xiǎn)越大?！绷执?lián)如是說。
第二，專業(yè)化，在經(jīng)歷鎮(zhèn)痛之后，一部分機(jī)構(gòu)開始往產(chǎn)業(yè)深處走?！耙酝顿Y機(jī)構(gòu)什么項(xiàng)目都會看，對每一個(gè)行業(yè)都不會研究得很透。就是做概率，賭10家，總有1、2家能上市，那公司就能賺錢。”林代聯(lián)越來越清晰地認(rèn)識到這種投資方式的弊?。骸斑@種機(jī)構(gòu)是沒有商業(yè)模式的，投錢只是投資機(jī)構(gòu)的基本功能，在資本之外能否給創(chuàng)業(yè)者提供更多更有價(jià)值的服務(wù)，逐漸成為投資機(jī)構(gòu)的核心競爭力。”林代聯(lián)認(rèn)為要真正做投資，一定要深挖渠道，不能廣撒網(wǎng)，要提供更具附加值的服務(wù)，就得舍得做減法。
第三，做一二級市場聯(lián)動(dòng)，做并購。林代聯(lián)預(yù)見到并購將是未來中國的大趨勢，做并購需要投資機(jī)構(gòu)具有強(qiáng)大的整合能力、產(chǎn)業(yè)研判能力以及聯(lián)動(dòng)能力，因而并購要比PE、VC含金量更高，在國外大部分投資標(biāo)的的退出都是以并購方式完成的。
“為什么中國前幾年并購很少？因?yàn)椴①徱欢〞霈F(xiàn)在充分競爭的行業(yè)和充分競爭的市場。前些年，中國企業(yè)的規(guī)?；潭群褪袌龌偁幊潭冗€遠(yuǎn)不足夠。比如在一個(gè)行業(yè)內(nèi)，第一名營收10億，第二名7億，第三名5億，營收一千億的企業(yè)吃掉幾億的企業(yè)太簡單了，但是讓營收10億的第一名把營收7億的第二名并購了，很難，所以，此前中國的并購市場環(huán)境是不成熟的，但是現(xiàn)在開始了，房地產(chǎn)業(yè)，傳統(tǒng)的過剩產(chǎn)業(yè)，甚至大消費(fèi)的行業(yè)，醫(yī)藥業(yè)都出現(xiàn)了大量的并購的成功案例?！绷执?lián)表示，在資本化程度每年逐步提高的過程中，并購行為越來越多，PE機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)為并購基金也形成了趨勢。
與上面這三條道路相反，保持原來發(fā)展路徑的PE的發(fā)展方向就是做大，做成規(guī)?；顿Y機(jī)構(gòu)，但可以肯定的是，從投資回報(bào)率上看，這種規(guī)?；疨E肯定會低于上述三類PE。
“麥田的召喚”
面對這三大方向，天賦資本經(jīng)過長期的蟄伏思索和調(diào)研，選擇了第二條道路，“我們往產(chǎn)業(yè)深處走，我們認(rèn)為未來機(jī)構(gòu)對產(chǎn)業(yè)研究得越深，價(jià)值一定越大。但是，在選擇產(chǎn)業(yè)的時(shí)候，我們堅(jiān)決不能掉到一個(gè)很小的行業(yè)里去，我們選擇的這個(gè)行業(yè)要具備兩個(gè)特點(diǎn)：1、行業(yè)的市場容量要足夠大；2、一定要是國家支持的，且必須是長效支持。所以我們選擇了大消費(fèi)以及大消費(fèi)的上游，少人問津的大農(nóng)業(yè)?！绷执?lián)說。
林代聯(lián)相信大農(nóng)業(yè)和大消費(fèi)將成為中國未來十年最黃金的發(fā)展產(chǎn)業(yè)。首先，國家政策支持，市場空間大；其次，中國未來新型城鎮(zhèn)化的關(guān)鍵是農(nóng)業(yè)的現(xiàn)代化，未來農(nóng)業(yè)的規(guī)?；?、專業(yè)化和現(xiàn)代化一定是大農(nóng)業(yè)的永恒主題；第三，目前農(nóng)產(chǎn)品正在走向品牌化。電商下鄉(xiāng)、資本下鄉(xiāng)、科技下鄉(xiāng)等多個(gè)過程疊加將帶動(dòng)中國大農(nóng)業(yè)翻天覆地的變化，保守計(jì)算，大農(nóng)業(yè)和大消費(fèi)結(jié)合起來至少幾十萬億的市場空間?！拔覀冊谶@個(gè)市場里好好耕耘，必然大有可為。”林代聯(lián)說。
對話：
記者：當(dāng)前投資界最火的行業(yè)是TMT，天賦為什么沒選擇TMT，而是選擇了大家普遍認(rèn)為投資額度大，投資回報(bào)周期長“難啃難咽”的農(nóng)業(yè)？
林代聯(lián)：TMT確實(shí)很火，全世界都很火，在國外，硅谷、華爾街，專門投資TMT的基金遍地都是。中國TMT領(lǐng)域的投資人大部分具有海外留學(xué)背景，這些人眼界比較寬，了解國外和國內(nèi)的差距在哪里，明白國內(nèi)能夠復(fù)制什么樣的模式，能夠用國外的思維看國內(nèi)新經(jīng)濟(jì)的模式。
作為本土投資人，客觀來說我們在這方面不具有優(yōu)勢，但是我們有自己的創(chuàng)業(yè)經(jīng)歷，更了解中國市場，更了解中國創(chuàng)業(yè)者的心態(tài)以及他們最需要的東西：很多創(chuàng)業(yè)者缺的不僅僅是資金，還需要懂得并幫助實(shí)現(xiàn)他們價(jià)值的人，我們更多是從產(chǎn)業(yè)整合角度去挖掘投資機(jī)會
對行業(yè)未來清晰的認(rèn)識加上明確而堅(jiān)定的聚焦，重新燃起了之前PE不景氣情況下打退堂鼓的LP們對天賦資本的信心。創(chuàng)立至今短短3年時(shí)間，天賦資本管理的資產(chǎn)規(guī)?？焖僭鲩L，目前天賦資本總資產(chǎn)管理規(guī)模約為150億，其中50億布局大農(nóng)業(yè)，實(shí)繳資金20多億。
目前，天賦資本管理的十來支基金中有7支農(nóng)業(yè)基金，2支大消費(fèi)基金、2支VC基金，2支新三板基金，此外還有1支有色金屬礦業(yè)并購基金，屬于天賦資本的輔助業(yè)務(wù)。
今年，天賦資本開始進(jìn)入豐收季。林代聯(lián)透露，今年三四季度大概會有6-7家被投企業(yè)以新三板或者并購的方式退出。對于專項(xiàng)的基金來說，這個(gè)成績是很令人滿意的。
“雖然天賦資本可能目前沒有紅杉、IDG這些國際大牌出名，但是我們在大農(nóng)業(yè)大消費(fèi)這個(gè)領(lǐng)域投資我們有自己的核心競爭力?！睂τ谵r(nóng)業(yè)領(lǐng)域的投資專業(yè)性以及行業(yè)地位，林代聯(lián)非常自信?！皩I(yè)化是未來中國投資機(jī)構(gòu)的新生道路，由于做專了，對行業(yè)看得更透，資源更多，可以做出更好的投資也可以給到更好的支持。” 越往深處走，林代聯(lián)越能深刻地感受到“深耕”帶來的優(yōu)勢。很多企業(yè)在跟天賦資本接洽之后，會優(yōu)先接受天賦的投資，然后才是那些更有名的投資機(jī)構(gòu)，因?yàn)檫@些企業(yè)家覺得天賦資本更懂他們，更能給予他們實(shí)實(shí)在在的資源支持。
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