編者按：本文來自微信公眾號“懂財(cái)?shù)邸保↖D:znfinance），作者：逸 凡，36氪經(jīng)授權(quán)發(fā)布。
人工智能技術(shù)，正成為“鋼鐵俠”馬斯克身家暴漲的推手。截至7月20日，馬斯克個人凈資產(chǎn)超過740億美元，成為財(cái)富增長速度最快的億萬富翁。
但在中國，大多數(shù)國人似乎還沉浸在流量與數(shù)字經(jīng)濟(jì)的狂歡之中。他們似乎還沒意識到，AI技術(shù)已悄然成為通向未來財(cái)富的鑰匙。
回望過去二十年，能夠清晰的看到，無論是BAT還是TMD的崛起與爆發(fā)，幾乎都源于人口流量紅利，科技巨頭們并沒有從根本上賦能、重構(gòu)產(chǎn)業(yè)。
而如今，中國正從消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)入產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)時代。數(shù)字經(jīng)濟(jì)時代，大數(shù)據(jù)終歸只是像水和電一樣的基礎(chǔ)設(shè)施，AI等技術(shù)如同前幾次工業(yè)革命的蒸汽機(jī)、電力一樣，是推動未來產(chǎn)業(yè)革命的核心動力。
事實(shí)上，早有智者看到了這一未來大勢。2013年，百度率先設(shè)立深度學(xué)習(xí)研究院；2014年，阿里iDST實(shí)驗(yàn)室宣布成立；2016年，騰訊設(shè)立AI Lab實(shí)驗(yàn)室；2018年，華為正式提出AI戰(zhàn)略......
毫無疑問，以AI為代表的新一輪技術(shù)變革正在興起，這或是新時代科技革命的標(biāo)志。
數(shù)十年后，當(dāng)谷歌CEO桑達(dá)爾·皮查伊回憶起那臺教自己思考的機(jī)器時，或許依舊難掩內(nèi)心的波瀾?！澳翘斓钠婀旨?xì)節(jié)在我腦中一直揮之不去。”
很快，谷歌開始布局AI賽道。2014年1月，谷歌收購了DeepMind，這家公司開發(fā)的AlphaGo曾在2017年以4:1戰(zhàn)勝“棋王”李世石。2016年，谷歌戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變?yōu)椤癆I First”，并將TensorFlow開源。同年，谷歌自動駕駛公司W(wǎng)aymo獨(dú)立運(yùn)營。
這是全球頂尖科技公司對技術(shù)的瘋狂投入。但同時，谷歌內(nèi)部對于AI技術(shù)未來發(fā)展的憂慮也與日俱增。多番爭論下，谷歌設(shè)立了AI研發(fā)紅線。
與之對比，特斯拉對于AI技術(shù)顯然更為狂熱，更能深入到實(shí)際產(chǎn)業(yè)，這也源于“鋼鐵俠”馬斯克的極客精神。如今，特斯拉的自動駕駛技術(shù)正向L5級別進(jìn)發(fā)。馬斯克宣布特斯拉將在一年左右的時間內(nèi)實(shí)現(xiàn)完全自動駕駛。
時間回溯，視線轉(zhuǎn)向國內(nèi)。當(dāng)時的互聯(lián)網(wǎng)巨頭們也早早注意到了技術(shù)變革的趨勢，陸續(xù)開始布局云計(jì)算與AI業(yè)務(wù)。阿里、騰訊的目光瞄準(zhǔn)的是為亞馬遜帶來超預(yù)期商業(yè)利潤的云業(yè)務(wù)——AWS，而百度則一直對標(biāo)Google。
李彥宏當(dāng)時在思考云和AI業(yè)務(wù)時，毫不猶豫的選擇了后者。2010年，人工智能技術(shù)大牛王海峰加入百度，開始整合百度內(nèi)部零散的AI“萌芽小組”。
2013年，BAT在云計(jì)算與AI賽道小有收獲：阿里云成功攻下“5K”山頭，騰訊云正式向社會開放，百度成立深度學(xué)習(xí)研究院、發(fā)布“百度開放云”......
但在此之后，BAT三家的云計(jì)算與AI業(yè)務(wù)日漸分野。阿里、騰訊依靠電商、社交賽道的十億級流量開始大規(guī)模進(jìn)軍數(shù)字基建，發(fā)力云計(jì)算業(yè)務(wù)。
而百度則一直醉心于AI賽道之中。如果在百度內(nèi)部做一個“人工智能信仰指數(shù)”排名，百度 CTO 王海峰大概是第二名，李彥宏估計(jì)是第一。
王海峰加入后，百度對AI技術(shù)持續(xù)加碼。2015年，百度發(fā)布了“度秘”，并開始大規(guī)模投入無人車技術(shù)。2016年，向外界開放百度大腦。2018年，百度更為進(jìn)擊，五個月內(nèi)四次更新迭代深度學(xué)習(xí)平臺飛槳的開源框架。
目前，巨頭們對于AI的理解，主要基于自身的生態(tài)和優(yōu)勢布局。
阿里與騰訊更注重云與大數(shù)據(jù)底層能力，且二者都是從云計(jì)算業(yè)務(wù)切入AI領(lǐng)域，二者擁有的海量數(shù)據(jù)都自動成為了研發(fā)AI大腦過程中數(shù)據(jù)輸入的基礎(chǔ)。
二者不同的是，阿里目前的AI能力更側(cè)重于零售與金融，而騰訊目前的AI能力主要依托社交向醫(yī)療、智慧零售等拓展。
而十年間，百度更聚焦AI能力，相繼在語音軟硬件、智能交通等持續(xù)加碼。
2017年7月，百度發(fā)布了小度助手（DuerOS）1.0。次年6月， 百度發(fā)布了智能音箱。隨后，阿里也迅速進(jìn)入智能語音硬件賽道，發(fā)布了天貓精靈。大戰(zhàn)隨之爆發(fā)。
兩年間，雙方你來我往，交手頻繁。但目前看來，百度的小度助手憑借技術(shù)優(yōu)勢略勝一籌。小度助手已成為中國最大的對話式人工智能操作系統(tǒng)，其出貨量是全球第一。
而在無人駕駛方面，百度則是憑借先發(fā)優(yōu)勢，成為技術(shù)領(lǐng)軍者。目前，Apollo業(yè)務(wù)測試?yán)锍坛^300萬公里，其技術(shù)位居躍居中國自動駕駛實(shí)力榜首。同時期，阿里的無人駕駛技術(shù)還停留在實(shí)驗(yàn)室階段，尚未取得相關(guān)牌照，而騰訊、華為則未涉足該賽道。
對比之下，BATH四方各有其優(yōu)勢賽道。但最終，到底是阿里騰訊依托數(shù)字化經(jīng)濟(jì)合圍，還是百度依靠AI單兵突圍？
AI商業(yè)化曾經(jīng)歷過數(shù)輪泡沫與破滅，如今有望成為現(xiàn)實(shí)。
從技術(shù)成熟曲線來看，目前的AI技術(shù)正處于谷底期與攀升期的臨界點(diǎn)。
在李彥宏看來，AI的發(fā)展會經(jīng)歷三個大的歷史階段。第一個階段是技術(shù)的智能化，第二個階段叫做經(jīng)濟(jì)的智能化，第三個階段叫做社會的智能化。目前，我們正處于從經(jīng)濟(jì)智能化的前半段向后半段過渡的時期。
行業(yè)人士認(rèn)為，智能駕駛、智能語音助手、智能云是百度AI商業(yè)化最先被印證的三個賽道。智能駕駛一直是AI技術(shù)落地的一個重要場景，也是百度AI“實(shí)現(xiàn)3個100億”目標(biāo)（即小度助手、智能云和Apollo在未來2到3年內(nèi)，實(shí)現(xiàn)100億元營收）的重要突破口。
如前文所述，智能駕駛領(lǐng)域，特斯拉、Google旗下的Waymo具有領(lǐng)先優(yōu)勢，而國內(nèi)的百度、滴滴具有領(lǐng)先優(yōu)勢，其商業(yè)化正持續(xù)加速。
早在2015年時，百度就開始大規(guī)模投入無人駕駛技術(shù)。但到了2018年，Apollo無人駕駛車才第一次大規(guī)模在國人面前亮相。在當(dāng)年的春晚中，百余輛Apollo無人車跨越港珠澳大橋。
這大大加速了Apollo的商業(yè)化進(jìn)程。同年7月，寶馬加入Apollo開放平臺；2019年9月，長沙自動駕駛出租車隊(duì)Robotaxi開始試運(yùn)營；今年3月，百度又中標(biāo)了山西省交通強(qiáng)國建設(shè)試點(diǎn)自動駕駛車路協(xié)同示范區(qū)（城市路段）項(xiàng)目。
研究機(jī)構(gòu)Navigant Research報告顯示，百度的Apollo無人駕駛項(xiàng)在全世界排名第四，處于全球第一梯隊(duì)。在智能交通領(lǐng)域，百度是唯一一個具備車端、路端能力的公司。而據(jù)接近百度人士透露，Apollo未來兩到三年?duì)I收有望達(dá)到100億元。
另外一個重要的爭奪入口是語音交互。目前僅有百度、阿里、華為均推出了具體產(chǎn)品。
第三方數(shù)據(jù)顯示，2019年小度音箱的系列總銷售額已達(dá)到14.75億元以上，市場份額第一；天貓精靈以1561萬臺的出貨量占據(jù)市場重要份額；華為音箱由于市場份額較小，尚未統(tǒng)計(jì)。
據(jù)Strategy Analytics發(fā)布的報告顯示，2020Q1百度旗下人工智能硬件品牌小度出貨量為410萬臺，繼續(xù)穩(wěn)坐國內(nèi)第一，并成為唯一保持正增長的頭部品牌。
據(jù)接近百度人士測算，小度智能助手在三年內(nèi)，營業(yè)收入將超過百億元。
雖然To C的空間大，但目前To B賦能各個領(lǐng)域垂直產(chǎn)業(yè)，AI技術(shù)商業(yè)化落地更快。
阿里、騰訊、華為三家都主要通過數(shù)字化變革來賦能產(chǎn)業(yè)。阿里在疫情期間，基于阿里云帶火了釘釘這一APP；騰訊基于微信的流量，將生鮮零售推上了風(fēng)口；華為基于華為云，結(jié)合5G技術(shù)優(yōu)勢推出云游戲。
百度也在持續(xù)發(fā)力B端。但與ATH三家不同的是，百度更多是基于AI技術(shù)賦能企業(yè)、產(chǎn)業(yè)重構(gòu)生產(chǎn)方式。其中，百度智能云是重要發(fā)力點(diǎn)。
在農(nóng)業(yè)中，京東方在接入百度AI技術(shù)后，利用機(jī)器自動識別技術(shù)管理現(xiàn)代化農(nóng)業(yè)種植基地；在制造業(yè)中，河北精諾數(shù)據(jù)基于百度飛槳AI開源平臺，研發(fā)了一套鑄造熔煉生產(chǎn)智能解決方案；在企業(yè)服務(wù)中，國網(wǎng)山東電力通過與百度智能云合作，建立起自己的“AI中臺”，用戶刷臉即可查詢用電業(yè)務(wù)。
據(jù)IDC報告，中國AI云服務(wù)市場2020至2024年CAGR（復(fù)合年均增長率）將達(dá)到93.6%。受益于大趨勢，百度智能云將在未來2-3年內(nèi)，實(shí)現(xiàn)百億營收。
“在AI這條道路上，百度走得孤獨(dú)且波折，現(xiàn)在看起來，大機(jī)遇可能確實(shí)要來了?！币晃唤咏俣裙救耸勘硎荆鼉赡陙戆俣纫恢敝铝τ趯?shí)現(xiàn)AI技術(shù)的商業(yè)化落地，僅智能交通領(lǐng)域三年內(nèi)營收有望達(dá)到100億。
6月15日，BATH四大巨頭與國家電網(wǎng)簽署“數(shù)字新基建”戰(zhàn)略合作協(xié)議。7月初，百度又與中國建材集團(tuán)、浦發(fā)銀行和上海浦東新區(qū)三家簽署技術(shù)合作協(xié)議。
或許眾人會有疑問，難道百度將會借助AI技術(shù)二次崛起？
在回答這一點(diǎn)前，我們應(yīng)該分析百度的技術(shù)基因與商業(yè)化歷程。
百度技術(shù)基因可以用一句話概括：源于技術(shù)，又受制于技術(shù)的應(yīng)用效率。
而超鏈分析技術(shù)的商業(yè)化進(jìn)程，最直接的表現(xiàn)就是競價排名以及網(wǎng)頁廣告的出現(xiàn)。根據(jù)財(cái)報，2010年百度Online marketing services業(yè)務(wù)（基于搜索引擎的廣告營銷）營收為12.93億元，僅兩年后，這一數(shù)字猛增到222.5億元。
百度正大概率處于技術(shù)突破的新周期前夜，目前的百度就是處于搜索技術(shù)和AI技術(shù)換擋的階段。AI技術(shù)升級又進(jìn)入了攻堅(jiān)瓶頸期，此刻應(yīng)該也是公司壓力最大的時候。
這或許是中國整個AI行業(yè)黎明前的黑暗。
中美兩國的巨頭們都已意識到AI技術(shù)所帶來的巨大商業(yè)價值。
AI商業(yè)化最快的公司，第一類純技術(shù)公司，比如Google旗下的自動駕駛獨(dú)角獸Waymo向行業(yè)輸出技術(shù)方案，最新估值達(dá)到了1700億美元。第二類，垂直產(chǎn)業(yè)與AI深度結(jié)合的公司，比如自動駕駛領(lǐng)域，特斯拉市值超過2萬億人民幣。
據(jù)此，本文試圖一一解剖BATH人工智能業(yè)務(wù)板塊的各主要部分估值。
AI語音助手領(lǐng)域，小度音箱具有絕對領(lǐng)先優(yōu)勢，天貓精靈依靠龐大電商銷量緊隨其后。
據(jù)透露，小度助手未來三年的營收將達(dá)到100億元。
以小度智能音箱為例，2019年的出貨量是1900萬臺，單價從99元到549元不等。假設(shè)平均售價150元，2019年小度智能音箱帶來的收入為28.5億元，折合美元為4.07億美元。如果估值倍數(shù)和曠視科技一樣是22.5倍市銷率，僅小度智能音箱業(yè)務(wù)的估值就有91.6億美元。
從智能駕駛業(yè)務(wù)來看，百度、阿里均有涉獵。2018年，86Research對百度Apollo自動駕駛平臺給出了105億美元的估值。谷歌無人駕駛公司W(wǎng)aymo，上一輪融資的300億，即使有50%的折扣，Apollo也有 150億估值。且百度的智能駕駛的業(yè)務(wù)比Waymo豐富得多，除了自動駕駛還有智能交通和車聯(lián)網(wǎng)。而阿里的自動駕駛業(yè)務(wù)尚未大規(guī)模試驗(yàn)，因此難以估值。
從智能云來看，BATH四家都有具體業(yè)務(wù)。在高盛最新的報告中，阿里云2019年?duì)I收為355.25億元，其估值達(dá)到930億美元；騰訊云在2019年?duì)I收超過170億美元，粗略估值應(yīng)在450億元左右；華為云營收為85億元，粗略估值在220億美元左右。
由于百度智能云較為特殊，其云計(jì)算業(yè)務(wù)不僅包括公有云，還包括個人云（即百度網(wǎng)盤業(yè)務(wù)）。根據(jù)Bocom（交銀國際）預(yù)測，百度云2019年?duì)I收在70億元左右，若以阿里的估值標(biāo)準(zhǔn)來計(jì)算，其估值粗略估算約為180億美元。此外，有傳言表示，百度個人云將有望在近期被分拆上市，如果在科創(chuàng)板上市，其估值將會達(dá)到400億元。
據(jù)此來看，百度AI估值價值400億美元以上，再加上愛奇藝、長期投資、現(xiàn)金，百度整體估值應(yīng)不低于900億美元。
這樣對比來看，百度市值未來或許最有彈性。百度目前400多億的市值遠(yuǎn)遠(yuǎn)被低估了，這一市值僅僅反映出了百度廣告營銷業(yè)務(wù)的營收與利潤水平，完全沒有反饋出百度AI板塊的估值。
2018年，李彥宏曾表示，百度將每年投入營收的15%進(jìn)行AI研發(fā)。據(jù)此，可估算當(dāng)年AI板塊研發(fā)費(fèi)用約為123億元；2019年，該費(fèi)用則約為117億元。
近十年來，已有數(shù)百億的資金投入百度大腦、飛槳等AI底層技術(shù)平臺。目前，百度大腦已對外開放250多項(xiàng)核心AI能力，服務(wù)超過180萬開發(fā)者。而飛槳累計(jì)開發(fā)者數(shù)量達(dá)到194萬，服務(wù)企業(yè)數(shù)量8.4萬家。
但資本市場卻難以給這些底層技術(shù)與能力進(jìn)行估值，這也是造成百度價值被低估的重要原因。
如今，我們難以預(yù)計(jì)數(shù)十年后誰將會成為AI領(lǐng)域的王者。
但從賽道來看，未來中國的AI領(lǐng)域?qū)⒂袃深惞咀钪档藐P(guān)注。一類是BATH這樣的互聯(lián)網(wǎng)巨頭，另一類則是商湯科技、曠世等垂直細(xì)分領(lǐng)域的小巨頭。
曾經(jīng)的巨頭，反思與反轉(zhuǎn)的能力往往超預(yù)期。大洋彼岸的微軟，曾經(jīng)坐擁PC眾多基礎(chǔ)設(shè)施級的產(chǎn)品而錯失了移動互聯(lián)網(wǎng)時代，曾經(jīng)被投資人嘲笑日薄西山，但現(xiàn)在它重新開放之后，再次綻放新的商業(yè)光芒，市值重回1.6萬億美元，一度登上美國納斯達(dá)克市值冠軍寶座。
曾經(jīng)幾乎錯失移動時代的的百度，把所有的研發(fā)資金和人才梯隊(duì)沉淀在了AI，被人低估太久太久。人工智能時代的到來，百度或最具有爆發(fā)力。
不容忽視的是一顆曾經(jīng)冠軍的心臟。
AI技術(shù)真正與產(chǎn)業(yè)融合時，不僅能讓AI迸發(fā)出強(qiáng)大生命力，更會讓整個實(shí)體產(chǎn)業(yè)重生。
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