，也是他一生智能的結(jié)晶，一個投機者的告白。
《大投機家》
[匈]安德烈·科斯托拉尼/著
何寧/譯
一次投機成功了，我最高興的不是我從中掙到了錢，而是同別人的意見相比，我的思想是正確的。
金錢以及我們用金錢獲得的東西真能給我們帶來幸福嗎？我們會比500年前的人更幸福嗎？但有一點卻是肯定的：沒有經(jīng)濟進(jìn)步以及它所帶來的醫(yī)學(xué)上的進(jìn)步，我今天是不會坐在這兒，在我93歲高齡的時候?qū)懳业牡谑緯?。要知道，這給我?guī)砹藷o比的幸福。
我記得，戰(zhàn)爭結(jié)束后我于1946年回到布達(dá)佩斯。當(dāng)時狂熱的、過度增長的資本主義統(tǒng)治著美國。各種晚會上只有一個話題：金錢。你是誰并不重要，重要的是你掙到多少錢，擁有多少財富。但我在布達(dá)佩斯的經(jīng)歷與這截然相反。那里談?wù)摰氖侨藗冏隽耸裁矗〉昧耸裁闯删?。一個人譜曲成就卓著，另一個人寫了一本暢銷書，坐在某人旁邊的是一位公認(rèn)的經(jīng)濟學(xué)家。我更喜歡這種氣氛。
對金錢的占有給不同的人帶來的快樂是完全不同的。有這樣一種人，僅僅金錢本身就能使他們感到幸福。我認(rèn)識一個人，他最喜歡的打發(fā)時間的方式是在他的存折上加數(shù)字。也有這樣一種人，雖然他們能買許多漂亮昂貴的東西，但他們并不去買。他們認(rèn)為他們買得起，這種想法已令他們非常滿足了。
對許多人來說，金錢也是權(quán)力和地位的象征：這給他們帶來了朋友、馬屁精、忌妒者、奉承者，并吸引了一批寄生蟲。他們被金錢迷住了，因為他們知道，金錢也迷住了其他人。
對另一些人來說，金錢就是醫(yī)療保障、健康和長壽。隨著年齡的增加，我更注重金錢的這一優(yōu)點。但金錢首先能創(chuàng)造自主權(quán)，對我來說，這是除了健康之外的最大的特權(quán)。
沒有錢的人必須去掙一些。大多數(shù)人這么做是為了支付每日的開銷。有一些人卻為了能夠占有金錢并擴大之。叔本華曾說：“錢如海水，喝得越多感到越渴。”
對許多人來說，不是占有金錢而是賺取金錢更有刺激性。一次投機成功了，我最高興的不是我從中掙到了錢，而是同別人的意見相比，我的思想是正確的。輪盤賭徒也能賺錢，但由于他的第二大樂趣是輸錢，所以他享受的不是金錢，而是賭博時的那種精神刺激。
對于知識分子和藝術(shù)家來說，賺錢除了它的實用意義外，還意味著對他們成績的認(rèn)可。如果我的書賣得很好，我對多得的報酬并不感興趣，是讀者愿為此付出的高價給了我莫大慰藉。
我不是一個哄抬物價的人。因為我不僅在物價上漲時投機，在物價下跌時我也投機。我會隨著經(jīng)濟政治形勢的變動在各種情況下投機。
我曾對各種有價證券、貨幣、原材料、現(xiàn)金和期貨在華爾街、巴黎、法蘭克福、蘇黎世、東京、倫敦、布宜諾斯艾利斯、約翰內(nèi)斯堡和上海進(jìn)行投機活動。我曾對股票、國家證券——無論它們是固定還是浮動，進(jìn)行過投機。我還對皮革、黃豆、所有谷種、羊毛、棉花、橡膠、雞蛋、早餐熏板肉、咖啡、可可、威士忌、絲綢、各種金屬，進(jìn)行過投機。但是我不是一個哄抬物價的人。因為我不僅在物價上漲時投機，在物價下跌時我也投機。簡而言之，我會隨著經(jīng)濟政治形勢的變動在各種情況下投機。經(jīng)濟繁榮期與蕭條期、通貨膨脹與通貨緊縮、貨幣升值與貶值我都經(jīng)歷過。自1924年開始，我沒有一夜不在關(guān)注交易所的變動。
許多記者把我稱為交易所大師，但是我從來沒有接受過這個頭銜。大師是必不可少的，可我絕對不是。我只是一位年齡很大、比較有經(jīng)驗的職業(yè)選手罷了。明天會怎樣，我也不知道，但是我知道昨天和今天的事。這已經(jīng)不簡單了。因為我的許多同事連這也不知道。我八十多年的交易所經(jīng)驗讓我認(rèn)識到，投機是一門藝術(shù)，而不是一門科學(xué)。我自信地稱自己是“投機者”。我能從這個詞的崇高意義上來理解這一稱謂。對我來說，投機者就是高智商、有頭腦的交易所投機手。他能正確預(yù)測經(jīng)濟、政治和社會發(fā)展的動向，并能設(shè)法從中贏利。
有很多錢的人，能夠投機；有很少錢的人，不可以投機；根本沒有錢的人，必須投機。
當(dāng)然，上面的最后一句話不是完全正確的，要進(jìn)行投機，人們總是需要一定資金的。那些確實一分錢也沒有的人必須得先干點工作。我也曾在幾次不幸的交易所冒險失敗后破產(chǎn)，甚至欠債并逼迫我重新去做經(jīng)紀(jì)人和顧問來賺取傭金，以擺脫我的悲慘境地。
依據(jù)我的理論，“有許多錢”的人是指那些能夠為自己和家人預(yù)先做防備的人。這里我指的是孩子的教育、養(yǎng)老金以及盡可能地?fù)碛凶约旱姆孔?。那些處在這種幸福狀態(tài)的人，可進(jìn)行投機這一智力冒險，并盡力擴大自己的財富。但他不能對交易所上癮。沒有誰的財富如此之多，以致在交易所損失不完。大家想一想尼克·萊森吧，他在幾天之內(nèi)就把那所著名的巴林銀行搞垮了。或者想一想安德烈亞·雪鐵龍，他把他的汽車公司在蒙特卡羅的賭桌上輸?shù)袅恕?br>
如果一位父親的錢正好能買一所房子，并能夠支付孩子的教育，他就不可以投機，他應(yīng)該把錢存入銀行。投機者必須具有的第二個物質(zhì)條件是，對其資本有不受時間限制的支配權(quán)。在交易所里，從來不會出現(xiàn)人們設(shè)想的事。
具有了物質(zhì)先決條件的人，還必須具有投機者的性格特征。有一點十分清楚，那就是要有冒險精神。人們要敢于在交易所進(jìn)行交易。穩(wěn)定的交易所收益是沒有的，如果有，那么誰還會五點鐘就起床，一小時之后帶著早餐在流水線上工作呢？
我曾在貶值的國債上取得過巨大成就。如果有人要用與我身體一樣重的黃金來換我80年的經(jīng)驗，我是不會同意的?！ ?br>
當(dāng)我談到我的成功時，我還得指出另一種債券投機。這里指的不是有固定利息的長期債券，而是指可能不會被償還的債券。令我感到非常自豪的最近的投機，就是對這種債券的投機。有的債券比我還老。
事情是從1989年開始的。戈爾巴喬夫和里根的幾次峰會后，世界兩大勢力之間的緩和日益明顯。因此我預(yù)感，戈爾巴喬夫有一天會向西方大國借款。我確信，要想保證這一貸款成功，首要條件是俄國必須至少把沙皇時期的債務(wù)整理一下。并且我還確信，俄國會長期償還。俄國是一個原材料豐富的國家。除此之外，他們總是準(zhǔn)時還債，缺少的只不過是流動性。
我給我的一位老熟人打電話，他是搞這種所謂無價值債券的交易商。我讓他買一些沙皇時期的債券，1822年到1910年間的。1917年列寧宣布蘇聯(lián)政府廢除沙皇時期的一切債務(wù)后，交易所中就沒有多少這樣的債券了。并且它們的名義價值還下跌了99%—99.75%。顯然許多債券甚至被扔進(jìn)了垃圾箱里。
第一次成功在1991年就出現(xiàn)了。在巴黎與密特朗會談時，戈爾巴喬夫宣布正式承認(rèn)以前的債務(wù)。不久蘇聯(lián)解體了，戈爾巴喬夫被歷史的洪流沖走了。1996年我的預(yù)想實現(xiàn)了。俄羅斯想在歐洲債券市場發(fā)行債券。但法國政府要求俄羅斯必須首先處理沙皇時期的債券。多年來法國人的要求一直未被滿足，但現(xiàn)在他們擁有了有效的強制手段。1996年11月27日俄羅斯總理在巴黎簽署了一項協(xié)議，規(guī)定俄羅斯向法國賠償20億法郎。對我這個以5法郎購買債券的人來說，這意味著我的贏利將是6000%。債務(wù)分四期償還，俄羅斯已經(jīng)還了兩期。每一次我都用魚子醬和伏特加來慶祝。
我承認(rèn)，我更容易相信這種預(yù)測。因為我曾在貶值的國債上取得過巨大成就。這是指我在戰(zhàn)后買的德國的“年輕—債券”。德國變成了廢墟，無力償還這些債務(wù)。但我把賭注投在了德國的傳統(tǒng)美德和阿登納上。我堅信，德國肯定會在某一天償還債務(wù)。阿登納是位偉大的政治家，比我想像的還要偉大，因為他償還了法郎標(biāo)價的“年輕—債券”，就像是償還美元和英鎊一樣。法郎在戰(zhàn)爭中大幅貶值，阿登納看到了德法友誼的前景，他說：“我不能償還英國人堅挺的英鎊，美國人堅挺的美元，但我能償還法國人貶值的法郎！”這句話對我來說，意味著140倍的利潤。
我的經(jīng)歷會向你表明，一個投機商的幻想有時候會走得很遠(yuǎn)。
一個人是否有錢，按照我的定義，并不是看他的財產(chǎn)的多少，而是看他的資本是完好的，并且沒有任何負(fù)債。
聰明的股市交易商們總是有想法的，但至于想法是對還是錯并不太重要，重要的是他們的行為經(jīng)過深思熟慮，并且擁有想像力，而且必須堅信他們的想法。人們可能會把“想法”譯成“幻想”。我在沙皇和德國貸款的例子中已經(jīng)說明，對于投機者來說，幻想是多么的重要。我還要補充愛因斯坦說過的一句話，“幻想比知識還重要?！?br>
我的經(jīng)歷會向你表明，一個投機商的幻想有時候會走得很遠(yuǎn)。戰(zhàn)后的那段時間，意大利正處于異常時期，整個國家都經(jīng)歷了直接的戰(zhàn)爭的破壞，大部分的工廠雖然還完好無損，但是因為缺少原材料，所以不能開工。一項挖空心思想出的同美國合作的想法幫助意大利走出了困境。經(jīng)過協(xié)商，美國向意大利提供原材料，在意大利經(jīng)過加工之后，成品的一部分作為代價返回美國，剩下的產(chǎn)品留在國內(nèi)市場或者是出口到歐洲其他國家。1946年之后，意大利的紡織品工業(yè)經(jīng)歷了一次新的全盛時期。米蘭的股市開始繁榮，整個城市中充滿了高昂的情緒。
當(dāng)我從美國來到這里，當(dāng)時美國人普遍對歐洲持悲觀態(tài)度，我卻驚異地發(fā)現(xiàn)，在米蘭教堂附近的許多裝飾華麗的店鋪里有許多棉花、人造絲和羊毛制品。這一下子就引起了我的投機興趣。我向一個朋友詢問。他說：“要想加入這個行列已經(jīng)太晚了。”
我回到了美國。過了幾天，報紙上一則消息吸引了我的眼球。加利福尼亞州的一家汽車制造廠已經(jīng)與都靈的一家菲亞特汽車廠簽訂了合作合約。我自言自語道：紡織行業(yè)的經(jīng)歷不正是一個好的先例嗎？下一個又輪到什么行業(yè)呢？也許就是汽車。只需幾分鐘的考慮我就確定了我下一步的計劃。
在證券開盤時，我問我的證券交易商朋友：“說說看，什么是最壞的汽車股票？”“您可能指的是最好的，那就是菲亞特?！薄安?，最壞的。告訴我，我確實對最壞的感興趣，雖然您可能覺得很奇怪?！薄昂冒伞！彼f完就消失在人群之中。過了幾分鐘，他回來了。他說：“是I.F，這個廠子已瀕臨破產(chǎn)?！薄澳呛茫屹I?！?br>
他雖然露出一臉的不信任，但最終他仍聽從了我的命令，以一股150里拉的價格購買了股票。幾個月后，我的朋友對我說：“恭喜，您的想法真是太絕妙了。真是難以置信，I.F升到450了。您愿意賣出嗎？”“絕對不?！蔽矣肿屗儋I了一些I.F的股票。我也很感意外。一個憑空想像出來的想法竟能這么快成功。
這種股票是一種個別情況。它上漲是因為其他的股票包括菲亞特是保持不變的。150里拉買的股票在攀升到1900里拉之后，又降到1500里拉。驚異是不言自明的，我視它為一個大膽的投機項目，并且至今仍引以為豪。
并非每天都能收支平衡，或有贏利。一位投機商是否成功，只能由他的遺產(chǎn)繼承人來判斷。
在我開的一堂有關(guān)股票投機的討論課上，一個學(xué)生曾提出這樣的問題：如果我有一個兒子，我會不會希望他成為股票投機商。“絕對不會，”我回答道，“如果我有一個兒子，他應(yīng)當(dāng)成為音樂家，其次是畫家，再次是作家或記者，但是第四選擇——”我補充道，“卻必須是投機商。這樣他才有可能結(jié)交前三種人?！?br>
上帝知道，我絕不會向某人建議去做投機者，但勸別人別干這一行，也是毫無意義的。誰要真是對股票投機發(fā)生了興趣，是很難抽身不干的。有這方面經(jīng)驗的讀者會同意我的說法。也許他們會從我的經(jīng)驗中學(xué)到什么，也許其中的一位或兩位會從股票交易愛好者成為行家。
肯定也有這樣的讀者，早在讀前幾章的時候，就把這本書撂在一邊，決心不碰投機這檔子事，我在這兒絕無任何替他們惋惜之意。另一些對這一問題作出了肯定的答復(fù)，并已決定從事這一行的人，常常也會希望，自己沒有做過這樣的決定，而成為前一類人。
在人們真正了解股票交易所并掌握一定的經(jīng)驗以前，是要交不少學(xué)費的。我重復(fù)一遍，在股票投機中掙來的是痛苦之財，首先得到的是痛苦，然后才掙到錢。
有一個錯誤，人們必須像躲避瘟疫一般避免它，那就是不惜一切代價妄圖把輸?shù)舻腻X重新賺回來。如果已經(jīng)損失了一筆，我們必須面對這一損失，從容不迫，從零開始。
其實在股票交易中最難做到的一點就是：承認(rèn)損失。這就仿佛一次外科手術(shù)，在毒素蔓延全身以前，你必須把受傷的胳膊鋸掉，越早越好。這的確很難。在100個投機商中，能這樣做的不會超過5個，結(jié)果成為小賺大賠。真正在行的投機商能看準(zhǔn)時機，讓收益不斷增加，并把損失盡量減少，有一句話叫做“小魚也是魚”，這在股票投機上是不適用的。我的經(jīng)驗之談是：“誰只在意小錢就掙不到大錢。”既然你決定從事股票投機，就得物有所值。
每當(dāng)我的同事自我抱怨，他們每買一股股票時都要交納10%的代理費，我都忍不住想笑。這讓我想起了法國劇作家S·吉特里，他雖然對股票一竅不通，但有一次，為了擺脫一位經(jīng)紀(jì)人的糾纏，便對他說：“好吧，幫我買進(jìn)100荷蘭盾，哪一天還是這個匯率時，再把它賣出去?！?br>
做一個投機商就仿佛在玩撲克牌，你必須在拿到壞牌時盡量少輸，拿到好牌時盡量多贏。并非每天都能收支平衡，或有贏利。一位投機商是否成功，只能由他的遺產(chǎn)繼承人來判斷。
安德烈·科斯托拉尼
內(nèi)容簡介：
本書介紹了股票界最有經(jīng)驗的安德烈·科斯托拉尼先生，在世界上最大的股票交易所里60多年的工作之中所獲得的經(jīng)驗，在數(shù)不清的培訓(xùn)班、報告會和大量的書信之中，人們總是向他提出一些同樣的問題，本書回答了這些問題。
人們問起安德烈·科斯托拉尼的職業(yè)的時候，他會心甘情愿地說他是一個投機家；在他看來，投機家不應(yīng)該被看作是掠奪金錢的經(jīng)紀(jì)人和孤注一擲的冒險家，而是一個受過良好教育的、勇于冒險的、思路清晰的、充滿了智慧的人，而這些因素會最終給他帶來成功。
安德列·科斯托拉尼，一位不可多得的大師，除了詮釋金錢、耐心和幸運之外，還將如何成功炒股的知識和經(jīng)驗像介紹一門藝術(shù)一般地給我們作了解釋，他的問答妙趣橫生，所述內(nèi)容對全世界從事金融貿(mào)易的讀者們來說，都會是開卷有益的。有人曾問科斯托拉尼先生："如何把人們掙來的錢拿到股市上去炒作也是一門藝術(shù)吧？"科斯托拉尼回答道："我不能說是十拿九穩(wěn)，做100手的話，我有51手是賺的，49手是虧的；您知道，伏爾泰說過：寫關(guān)于掙錢的書要比掙錢容易得多。我的感覺卻恰恰相反，我必須先掙錢，然后才可以寫關(guān)于掙錢的書。首先是因為，我是獨立的，第二是因為我學(xué)到了很多東西，錢是什么，投機是什么，股票又是什么。有很多人寫了很多關(guān)于掙錢的書，但是還不知道什么是市場。"
"如果你有一個朋友，你就送給他一些魚；但是，如果你真的愛你的朋友，你就教他學(xué)會釣魚！"當(dāng)有人讓我給他們提建議的時候，我就把這句中國格言告訴他們。"建議"就是那些人們得靠自己釣來的"魚"，人們作為禮物而得到的建議，說白了，其實就是某個社團(tuán)，某個集團(tuán)公司，或者某個金融機構(gòu)為了銷售其有價證券而向大眾所做的口頭宣傳而已。受這些策略指使的大眾買入了這些有價證券，然后，自顧自地把股市挑到了高點。不斷攀升的股票曲線鎖住了新客戶的囊中之物，那些個樂善好施地制造建議的社團(tuán)、協(xié)會們的目的也就達(dá)到了。大多數(shù)情況下，這就是那些所謂的建議所起的作用。
人要想成功，就不能盲從那些建議；他必須有自己的觀點、主意、想法，這就叫做集思廣益，加上自作主張，就好像是一個稱職熟練的漁夫要靠自己的能力撒網(wǎng)捕漁。
為了能當(dāng)斷則斷，決定什么時候該買入，該拋出，什么時候應(yīng)按兵不動，我們就必須學(xué)會股票市場上變幻莫測的時升時降的機械運動，這是最最重要的。
我的建議不是基于國民經(jīng)濟學(xué)的研究，而是出自于個人的經(jīng)驗。
我所知不多的經(jīng)濟和金融方面的知識不是從大學(xué)課堂或者書本里學(xué)來的，而是從摸爬滾打的實踐中得來的。我為此付出的學(xué)費要比在美國哈佛國際商學(xué)院就學(xué)高得多。
在我65年的股票投機生涯中，我先后用盡所有的交易方式在78個不同交易所(證券交易所和期貨市場)給73個經(jīng)紀(jì)人公司打過工。
今天我自己都算不出，在過去的這么多年里我到底做過多少手，當(dāng)然，有時得手，有時失手。
我有時做些短線，24小時交割，有時做長線，甚至期限放到5年。自從1994年以來，就像現(xiàn)在這樣，我沒有一天是不去股市上轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)，或不琢磨琢磨股市行情便徑直上床睡覺的。
我做現(xiàn)場交割的，也做長期期約的(也就是證券)貸款、股票，還有所謂的"搶手股"，但我也投資沒有黃金的金礦期貨，沒有油的油品債券，還有瀕臨破產(chǎn)的公司上市的絕對可靠的債券和股票。我思維活躍，交易方式不拘一格，要是華爾街上的人還沒有醒過盹來，未做出選擇的時候，那所有其他股票市場上的人們就該抓住時機做一把。
過去我常常被人們稱為股票市場的靈魂、炒股專家。盡管如此，我也有幾次破了產(chǎn)。頃刻間，一切化為烏有，而且負(fù)債累累，我甚至想到了自殺。為了能使自己從荊棘叢生的冒險生涯中劫后余生，我需要更多的勇氣、智慧、能力、耐力，當(dāng)然還有運氣。我們完全可以說：一個真正的股票交易員就是一個"不倒翁"。
我的一生經(jīng)歷過世界大戰(zhàn)，大大小小的革命、內(nèi)戰(zhàn)；經(jīng)濟上的通貨膨脹、通貨緊縮；貨幣的升值、貶值；股票的顛狂極樂和毀滅性的狂瀉暴跌，但是，我都能化險為夷，幸運地活了下來。確實，做一個股民太難了。
因為股市行情并不總是按照人們的想像去發(fā)展。為了把水?dāng)嚮欤煜藗兊氖欠歉?，魔鬼時常出沒，要想絲毫不為之所動，談何容易。股市詭詐，風(fēng)云不定，來去匆匆，無影有蹤。光靠個人的理智來判斷還不夠，還必須注意大眾反映，而這也并非易事，是一門大學(xué)問。
我的觀點是，解剖股市，我可以很簡單地，毫不費力地解釋清我的觀點和方法：因為，說一千道一萬，什么東西也比不上用簡單的答案回答簡單的問題來得更理性、更緊迫。
我愿以我的親身經(jīng)驗來作為我的答復(fù)，我只需要你們告訴我，你們感興趣的問題。在大約100期的培訓(xùn)班里(15000名學(xué)員)，在無數(shù)的大學(xué)、銀行、企業(yè)(從美洲銀行到德意志聯(lián)邦銀行，到儲蓄所，從IBM、杜邦公司、P25、到狗食飼料廠)的講座里，人們向我提出了成百上千的問題。在這本書里，我回顧總結(jié)了這些問題，肯定您也正想向我提出類似的問題。
最后我想要說明的一點是，我的分析并不只是說出些觀點和技巧，讓人們口耳相傳，盡管我總是很樂意講些這方面的事，而且，在我前4本書里我也確實寫了很多。我更想的是幫助讀者，給他們一些切實可行的建議，在他們遇到類似問題時候真的能派上用場。
股市風(fēng)云，變幻莫測，深淺難定，但是，真的要把所有可能發(fā)生，能夠想到的案例都分析研究出來，也是不可能的。我所奉獻(xiàn)給大家的不是一道色香味皆備的菜肴，而是一個烹飪食譜，您盡可依自己的口味，備料開炒。
我相信，您會成功的。祝您好胃口！
科斯托拉尼最著名的投資建議
科斯托拉尼有一個最著名的投資建議，就是要投資者到藥店買安眠藥吃，然后買下各種績優(yōu)股，睡上幾年，再從睡夢中醒來，最后必將驚喜連連。
科斯托拉尼是公認(rèn)的大投機家，但這個建議也反應(yīng)了他關(guān)于“投資”的觀點。他認(rèn)為基本面是左右股市長期表現(xiàn)的關(guān)鍵。因此長期持有基本面持續(xù)向好的績優(yōu)股是非常好的投資方法。
股市中期走勢的基本公式：趨勢＝資金＋心理
科斯托拉尼認(rèn)為基本面是左右股市長期表現(xiàn)的關(guān)鍵，而股市中、短期的漲跌有90%是受心理因素影響。
科斯托拉尼認(rèn)為股市中期的影響因素包括兩個組成部分：資金和心理。他的信條是：資金＋心理作用＝發(fā)展趨勢。資金是指可以隨時投入股市的流動資金。
科斯托拉尼的結(jié)論：如果大大小小的投資者，愿意購買，也有購買能力，那么股市就全攀升。他們愿意購買是因為他們對金融的經(jīng)濟情況的評價是樂觀的；他們能夠購買，是因為他們包里或銀行存折里有多余的資金。這就是股市行情上升的所有秘訣，即便此時的所有的基本事實以及有關(guān)經(jīng)濟形勢的報道都認(rèn)為股市會下跌的。
科斯托拉尼特別看重大盤運行趨勢
科斯托拉尼認(rèn)為，如果大盤行情看漲，那么即使是最差的股民也能賺到一些錢；但如果行情下跌，甚至是最棒的人也不能獲利。所以首先要考慮普遍行情，然后才是選擇股票。只有那些投資股票至少20年以上的投資者才可以不考慮普遍的行情。
科斯托拉尼認(rèn)為不能根據(jù)圖表行情進(jìn)行交易，他認(rèn)為，從長期來看圖表分析只有一個規(guī)則：人們能贏，但肯定會輸。
不過，科斯托拉尼認(rèn)為有兩個圖表規(guī)則是非常有趣的，即連升連降理論和W、M規(guī)則。他認(rèn)為連升連降理論和W、M規(guī)則是投機商憑經(jīng)驗?zāi)芸闯龅恼髡字凶钣幸饬x的。
根據(jù)我個人的理解，科斯托拉尼所講的連升連降理論和W、M規(guī)則其實反映了技術(shù)分析的精髓：順勢而為。
對職業(yè)投資者的建議
《大投機家》最后一章被翻譯為“寫給敢做敢為的人”、“為那些有意從事這一行業(yè)者而寫”，我理解為是對職業(yè)投資者的建議。
科斯托拉尼絕不會建議向某人建議去做投資者，因為他知道“失敗在所難免”。在人們真正了解股票交易所并掌握一定的經(jīng)驗之前，是要交不少學(xué)費的。他反復(fù)強調(diào)，在股票投機中掙來的是痛苦之財，首先得到的是痛苦，然后才掙到錢。
科斯托拉尼認(rèn)為業(yè)余投資者的時間不是問題，相反，認(rèn)為那些職業(yè)投機商95%的工作是在白白浪費時間，在研究圖表或商業(yè)報告，卻忘了去思考。而思考對一個投機者而言，才是最重要的一點。
科斯托拉尼認(rèn)為有些投機商對交易所如此狂熱，以至于他對其他一切美好事物都失去了興趣。這樣的人其實很可憐，他們錯過了那么多美好的事物?？扑雇欣岬倪@個建議其實是說股市只是職業(yè)投資者的生活的一部分，做股票的最終目的是為了更好地生活。
《大投機家》最后給出了科斯托拉尼總結(jié)的“十記”和“十誡”，值得思考。
但對于大部分人來說他連這道坎都邁不過的，，對，毫不夸張一輩子都邁不過，，可能其中也包括我。
關(guān)于了解自己，看看前輩們是怎么說的。
從事金融交易，你必須徹底了解自己。在其它行業(yè)中，你可以混日子，但在交易中，如果你也這樣的話，你可能立即被摧毀。最悲哀之處是：大多數(shù)人并不理解他們?yōu)楹问 ?---維克多.斯波朗迪
對于大多數(shù)投資者而言，重要的不是他知道什么，而是清醒的知道自己不知道什么。----巴菲特
對我來講，交易更多出于本能、天分和當(dāng)機立斷。它不像長期投資需要耐心。在分析過各種紛亂交織的因素后，如果你能做出有利的決定，那么，你就是那種適合入市的人。測試一下你的性情、脾氣。你是否有投機心理？對于風(fēng)險你是否會感到不安？你要百分之百地、誠實地回答你自己。----羅伊.紐伯格
我有時候認(rèn)為，投機客要是能夠?qū)W會什么事情，讓他不自大，付任何代價都不算太高。一些聰明人的很多嚴(yán)重的失敗，都可以歸因于自大，自大在任何地方，對任何人來說，都是昂貴的疾病，但是在華爾街里，對投機客來說，尤其如此----杰西.利物莫
在過去40年中，我在華爾街上所學(xué)到的最重要的事情是認(rèn)識到每個人都是那么的無知，而且自己也是那么的無知----杰拉爾德.勒伯
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