隆基股份，2020年明星股，以漲幅277%排名漲幅榜46位。市值從1000億到4000億，不過1年半時(shí)間。
全球最大的太陽(yáng)能公司
當(dāng)別人都在搞多晶硅路線的時(shí)候，公司以一己之力推動(dòng)單晶切入下游組件。單晶的轉(zhuǎn)換效率高，但是拉棒環(huán)節(jié)成本也很高；多晶轉(zhuǎn)換效率低但鑄錠成本低。這個(gè)問題被公司解決，2011 年至今成本累計(jì)下降近 90%。
2011年，多晶硅片競(jìng)爭(zhēng)激烈，產(chǎn)能過剩。僅保利協(xié)鑫能源一家多晶硅片產(chǎn)能就達(dá)到 8GW；而單晶硅片競(jìng)爭(zhēng)相對(duì)溫和，且產(chǎn)能擴(kuò)張相對(duì)多晶硅片更為復(fù)雜。
2006～2012年，多少光伏企業(yè)迅速崛起又快速隕落，比如無錫尚德，當(dāng)時(shí)還少有關(guān)于隆基的報(bào)道。而公司最終用技術(shù)推動(dòng)光伏行業(yè)從補(bǔ)貼驅(qū)動(dòng)走向成本驅(qū)動(dòng)，實(shí)現(xiàn)平價(jià)上網(wǎng)，這是行業(yè)最大的機(jī)遇，也是隆基自己創(chuàng)造出來的。
2017 年單晶硅片盈利超預(yù)期、組件放量進(jìn)入全球前十。2020 年中歐新能源政策超預(yù)期，公司提前完成 20GW 目標(biāo)。
上市以來，業(yè)績(jī)從 2011 年盈利 2.84 億元增長(zhǎng)到 2019 年52.8 億元，年均增長(zhǎng)44%，股價(jià)在 8 年多時(shí)間里漲幅超 40 倍。不比科技股差！
幾個(gè)優(yōu)勢(shì)
成本優(yōu)勢(shì)
在寧夏、銀川布局，單位能耗低于其他單晶硅廠家。雖然，對(duì)應(yīng)的下游客戶都集中在長(zhǎng)三角，運(yùn)輸費(fèi)用高于同行，但是寧夏的選址，電費(fèi)為公司年節(jié)省1.2 億元，而運(yùn)輸費(fèi)用只多出 1000 萬。這顯然是經(jīng)過精細(xì)的測(cè)算。
技術(shù)優(yōu)勢(shì)
與其他單晶硅廠家直接采購(gòu)設(shè)備不同，公司從不同的廠家采購(gòu)模塊單元，回來定制和集成，比市場(chǎng)上的通用設(shè)備具有更好的工藝，價(jià)格低 1/3 。
在行業(yè)內(nèi)率先使用金剛線切割技術(shù)，使切片成本快速下降，硅片毛利率從12%提升至 28%。
很早開拓海外客戶
占出貨量50%左右。減少了對(duì)單一大客戶如無錫尚德的依賴。
由于公司在寧夏的影響力較大，因此開發(fā)電站相對(duì)容易并網(wǎng)運(yùn)營(yíng)。
2014年，收購(gòu)樂葉公司，具備組件生產(chǎn)能力。當(dāng)時(shí)并沒有上電池片，而是通過外加工，這樣的凈資產(chǎn)收益率近6年平均在20%以上，超過巴菲特的合格線15%，你可以想象嗎，這是一家制造業(yè)企業(yè)！
2016 年，國(guó)家下調(diào)光伏補(bǔ)貼電價(jià)。與多晶相比，單晶具有轉(zhuǎn)換效率高、成本下降空間大的優(yōu)勢(shì)，隨著光伏補(bǔ)貼電價(jià)逐步降低、東部分布式興起，以單晶為主的高效產(chǎn)品需求將加速提升。終于單晶產(chǎn)品形成實(shí)質(zhì)性的大規(guī)模替代。
2016 年 2 月，收購(gòu)馬來西亞一個(gè)基地，成為隆基首個(gè)海外生產(chǎn)基地。
2015 年，全球光伏發(fā)電新增裝機(jī)容量達(dá)到 50.60GW，同比增加 25%。中國(guó)在 2015 年新增裝機(jī)容量為 15.13GW，同比增長(zhǎng) 42%。2015 年開始，收入迎來100%以上增長(zhǎng)。
目前全球硅片產(chǎn)能約 180GW，產(chǎn)能嚴(yán)重過剩，其中單晶約 70GW，公司和中環(huán)股份產(chǎn)能占比約 73%，雙寡頭格局穩(wěn)定。
2019年，光伏在全球已經(jīng)屬于低成本能源，展現(xiàn)了極強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力，出口組件中單晶占比已經(jīng)達(dá)到 60%，繼續(xù)蠶食多晶市場(chǎng)份額。
不過，這個(gè)行業(yè)的技術(shù)一直在迭代更新。顆粒狀多晶硅已經(jīng)在保利協(xié)鑫量產(chǎn)，以前是塊狀。因?yàn)闇p少了破碎環(huán)節(jié)，延長(zhǎng)石英筒使用壽命，加料桶可以多裝15-20%的顆粒硅，避免大塊料堵塞的問題，能滿足CCZ直拉單晶。
這個(gè)技術(shù)起源于美國(guó)MEMC，后來被保利協(xié)鑫2017年以1.5億美元收購(gòu)。2019年，保利協(xié)鑫實(shí)現(xiàn)關(guān)鍵設(shè)備國(guó)產(chǎn)化及關(guān)鍵材料替代，主編國(guó)內(nèi)顆粒硅國(guó)標(biāo)行標(biāo)，實(shí)現(xiàn)品質(zhì)突破，完全滿足主流市場(chǎng)單晶硅料需求。
等于說保利協(xié)鑫其實(shí)還要在上游的上游原料。所以，在港股通的保利協(xié)鑫能源這波也大漲7倍。
在隆基創(chuàng)始人李振國(guó)看來，光伏可以承擔(dān)起修復(fù)地球生態(tài)的任務(wù)。在海邊用光伏進(jìn)行海水淡化，同時(shí)用光伏建設(shè)階梯級(jí)抽水工程，把淡化后的海水提升進(jìn)入到荒漠地區(qū)，讓荒漠變成綠洲。
這個(gè)腦洞放在5年前也許有點(diǎn)大，但是現(xiàn)在完全有可能實(shí)施。這些有極大夢(mèng)想的企業(yè)家，把企業(yè)帶上一個(gè)臺(tái)階是可以期待的。
從估值對(duì)比看，選取光伏產(chǎn)業(yè)各環(huán)節(jié)主要上市公司做對(duì)比。隆基還屬于合理。
不過從技術(shù)上看，的確是非常高了，先觀賞一陣子。
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