今天不討論艱深的投資理論和難啃的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，說(shuō)些輕松的內(nèi)容。并非想讓讀者把下文的建議奉為金科玉律，僅僅希望能作為閣下在投資時(shí)的一些啟發(fā)。投資須因時(shí)制宜，只要找到適合自己的性格和實(shí)際需要而又證明有績(jī)效的方式，那便是閣下的“投資神功”。股票投資這題目非常宏大，這里姑且用幾個(gè)問(wèn)題作楔子。
“順勢(shì)”還是“逆向”？
股市是成千上萬(wàn)參與者的競(jìng)技場(chǎng)，股價(jià)便是這些人互相博弈的結(jié)果。既然人的思想和行為被公認(rèn)為是這世上最不可測(cè)的東西，股價(jià)的走勢(shì)又怎么可能事先預(yù)料？所以無(wú)論是誰(shuí)，準(zhǔn)確猜到“拐點(diǎn)”的絕無(wú)僅有，所以絕大部分時(shí)間只能順勢(shì)而為。就是說(shuō)，在確認(rèn)大趨勢(shì)已形成后（如牛市和熊市）跟隨。另外，最好的投資策略是根據(jù)市場(chǎng)當(dāng)時(shí)的屬性來(lái)制定的，舉例說(shuō)，如果相信股市處于大牛市的初期，收益最大的投資策略一定是Buy Hold （買(mǎi)入后持有）。但在其他市況下這策略則未必最優(yōu)。例如在2000年后，它的效益明顯減弱，主要因?yàn)槊拦勺钥萍脊膳菽坪?，只有波幅，而缺乏漲幅。
“自下而上”還是“自上而下”？
答案是：同樣重要，都要考慮。在大牛市時(shí)，雞犬升天，成功的選股也許只會(huì)讓你比大盤(pán)多賺一些；而在大熊市時(shí)，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)主宰，股票無(wú)分好壞，一律皆跌，無(wú)一幸免。如果只看企業(yè)本身，不理大盤(pán)形勢(shì)，無(wú)論持有的股票多優(yōu)秀，虧損可能一樣嚴(yán)重。Legg Mason的星級(jí)投資經(jīng)理Bill Miller在2005年前創(chuàng)下連續(xù)15年跑贏標(biāo)普500指數(shù)的傳奇，但在金融海嘯時(shí)，因沒(méi)能把握好大盤(pán)趨勢(shì)，其基金是年虧損超過(guò)50%.因此，除了精選股票外，投資一定要同時(shí)判斷股市的大走勢(shì)。如果大走勢(shì)看對(duì)而選股不佳，只是少賺一點(diǎn)而已；但如果選股厲害而大走勢(shì)看錯(cuò)，則有機(jī)會(huì)巨虧。
“選時(shí)”還是“價(jià)值”？
因準(zhǔn)確猜對(duì)股價(jià)/股市的拐點(diǎn)的成功概率極低，故“選時(shí)”可以說(shuō)是收益和成本不成比例的舉動(dòng)。有些人相信單靠圖表分析就能準(zhǔn)確抓到切入點(diǎn)，其實(shí)絕不可靠。所以說(shuō)，考慮股票本身的價(jià)值（就是“基本面”和成長(zhǎng)性等等）還是最靠譜的。但是我們也必須清楚，“基本面”選股的價(jià)值主要并非為選中馬上會(huì)上漲的股票，更多是為了避開(kāi)或剔除垃圾股。要知道長(zhǎng)期跑贏股市的關(guān)鍵一般并不是通過(guò)參與牛市，而是避開(kāi)熊市（避免損失永遠(yuǎn)是長(zhǎng)期投資的第一要領(lǐng)）。基本面選股沒(méi)法抓到股價(jià)上漲的最佳時(shí)機(jī)，而好股票的“價(jià)值”也需要時(shí)間才得到體現(xiàn)，這就是為什么投資需要相當(dāng)程度的耐心。
股價(jià)/股市有“均衡點(diǎn)”嗎？
傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)說(shuō)價(jià)格最終會(huì)趨穩(wěn)在一個(gè)“均衡點(diǎn)”（equilibrium）上。其實(shí)，現(xiàn)實(shí)世界很少會(huì)出現(xiàn)穩(wěn)定的均衡點(diǎn)，價(jià)格只會(huì)像鐘陀般不停地在兩個(gè)極端之間搖擺，這正和我國(guó)哲理精髓的“盛極必衰”陰陽(yáng)理論吻合。因此，股市/股價(jià)的漲跌往往都會(huì)“過(guò)了頭”。股市外類似的例子也是俯拾皆是：某行業(yè)的需求增加，物價(jià)因此上升，然后刺激新的產(chǎn)能投入，之后往往產(chǎn)能過(guò)剩，物價(jià)又隨之下降等等，此是為周期循環(huán)。而上面提過(guò)的大趨勢(shì)，正是在循環(huán)中尋找大方向。
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