一篇文章干掉22億美元！全球頂尖經(jīng)濟學(xué)家教投資者這樣賺錢...
他具備成為明星的一切特質(zhì)：表情豐富、語速飛快，無法保持自己某一個動作、表情超過3秒鐘。 他身上有一種極具煽動性的氣質(zhì)，只要他愿意，他可以輕易地迷倒站在他面前的所有人，成為全場的焦點。 他是沃頓商學(xué)院年薪最高的教授、美聯(lián)儲和華爾街優(yōu)秀投資機構(gòu)的顧問。 他曾準確地預(yù)測了2000年美國網(wǎng)絡(luò)股票的崩潰，連巴菲特都推薦投資者去看他的書。 他就是美國頂尖的經(jīng)濟學(xué)家之一 ——杰里米·西格爾。沃頓商學(xué)院教授、美聯(lián)儲和華爾街投資機構(gòu)顧問，美國最頂尖的經(jīng)濟學(xué)家之一，“有史以來最好的十大投資著作之一”《股票長線法寶》作者，另著有《投資者的未來》一書。 警示'網(wǎng)絡(luò)股泡沫破滅'而名聲大噪 1999年西格爾在《華爾街日報》上發(fā)表了一篇警示網(wǎng)絡(luò)股票的文章——《網(wǎng)絡(luò)股票現(xiàn)在是否被高估了》。 文章中，西格爾以美國時代華納(TWX.N)為例，說明網(wǎng)絡(luò)股并不值得投資者投入那么多錢——即使時代華納在美國公司排行榜上位于前列。 他指出，時代華納的市盈率已經(jīng)達到了400，而過去45年里的平均市盈率不過17。 文章一出，就引起了網(wǎng)絡(luò)股價格的大幅下跌。時代華納股票下跌17%，市值蒸發(fā)了22億美元，其他網(wǎng)絡(luò)股也都下跌了差不多17%。2000年網(wǎng)絡(luò)股泡沫破滅前后時代華納股價走勢 然而，在當時網(wǎng)絡(luò)股大牛市的背景下，投資者對西格爾的觀點并不買賬： “趕緊從沃頓退休吧，或者滾到農(nóng)場去——不論哪一個先來都可以?！?/span>“我擔心這么高的股價會帶來很低的收益。股票價格越來越高，最后泡沫總會破滅。這種擔憂讓我忍不住想勸說他們賣出手頭的股票，當價格回落時再重新進入市場。 PS：巴菲特在當年接受采訪，被問到對網(wǎng)絡(luò)股的看法時，就推薦大家去看看西格爾的《網(wǎng)絡(luò)股票現(xiàn)在是否被高估了》。 后來發(fā)生的一切證明西格爾是對的。他也因此名聲大噪。 從高中第一次接觸到經(jīng)濟學(xué)后，西格爾就立志要做一名經(jīng)濟學(xué)家。 他在麻省理工大學(xué)取得了博士學(xué)位，然后去了哈佛大學(xué)，念了一年的博士后。他的第一份工作是在美國芝加哥大學(xué)的工商管理研究生院里，擔任商業(yè)經(jīng)濟學(xué)的助理教授。 4年后的1976年，沃頓商學(xué)院向他發(fā)出了邀請。從那以后，西格爾再也沒有離開過沃頓。 在沃頓商學(xué)院，他成為了全校最受歡迎的老師。他開設(shè)的宏觀經(jīng)濟學(xué)課程在華爾街幾乎無人不曉，而每年卻只開兩個班，這導(dǎo)致學(xué)生們自發(fā)地進行“投標”，標高者按順序才能聽上他的課。 西格爾鐘情于資本市場，愛花時間把世界金融市場聯(lián)系在一起，喜歡觀察當事情發(fā)生時，用怎樣的模式可以解釋發(fā)生的一切。他的兩本著作——《股票長線法寶》、《投資者的未來》被投資者們視為經(jīng)典。 也有很多投資機構(gòu)向他拋來橄欖枝，但他卻說，“我還是不太喜歡管理別人的錢，我喜歡教學(xué)！” 由于個性張揚，喜歡預(yù)測并且語出驚人地散布市場偏見，并不是所有人都像巴菲特那樣喜歡他。 西格爾的經(jīng)濟學(xué)導(dǎo)師是大名鼎鼎保羅·薩繆爾森(諾獎得主，著名經(jīng)濟學(xué)家)，但薩繆爾森卻對西格爾很不滿： “我有一個學(xué)生——博士生，在全國到處跟人講，只要下滑中穩(wěn)坐釣魚臺，100%投資股票賺錢是確定無疑的事。這讓我很惱火！” 在伯克希爾股東大會上，巴菲特發(fā)言后，每問及芒格意見，芒格通常會講：“我沒有什么要補充的”。 2006年，伯克希爾·哈撒韋公司的年會上，掌門人沃倫·巴菲特和合伙人查理·芒格被要求對西格爾進行評價。
一貫尖銳的芒格立刻毫不猶豫地回答：“我認為杰里米·西格爾神經(jīng)錯亂！”
這句話讓巴菲特有點尷尬——西格爾是巴菲特“長期持有”投資理念的堅定支持者，巴菲特曾經(jīng)大力推薦過西格爾的書。
他試圖緩和芒格的評價：“他是個挺好的家伙?！?br> 芒格看了一眼巴菲特，補充說：“他或許是個不錯的家伙，但是他把蘋果和大象放在一起比較，試圖對未來作出精確預(yù)測?！?/span> 這可能是在公開場合西格爾所受到的最高規(guī)格的批評。 然而無論如何，西格爾的投資思想至少對投資者而言，是一個很好的把握未來的指引。 按照西格爾的說法，一些基本的原則能讓所有投資者在風(fēng)險最小的情況下，提高他們的收益。不貪婪，將自己對股票回報率的預(yù)期降到與歷史水平一致 西格爾認為，從歷史上看，過去兩個世紀以來排除通貨膨脹因素以后，美國股票回報率大約為6.8%。 但是不要小看這個6.8%，包括再投資的股利收益在內(nèi)的6.8%的年均回報率，將使我們的股票資產(chǎn)組合的購買力在每10年內(nèi)翻一番。 如果通貨膨脹維持在2%-3%以內(nèi)，每年的股票名義回報率將達到9%-10%，而這將使我們的股票資產(chǎn)組合的貨幣價值在每7-8年內(nèi)翻一番。 長期來看，這個數(shù)字已經(jīng)非常不錯了。 資產(chǎn)組合中股票所占比例取決于不同的經(jīng)濟環(huán)境。 但是根據(jù)歷史數(shù)據(jù)來看，一個擁有長期投資眼光的投資者所持有的股票，應(yīng)該在其資產(chǎn)組合中占據(jù)相當大的比例。 高通貨膨脹將吞噬我們的貨幣價值，即使持有債券也將在長期中充滿風(fēng)險。但是如果我們持有股票的期限能夠到達或超過20年，股票與債券相比，回報率更高，而且風(fēng)險也更低。 除非能找到高收益率的股票——很少投資者能實現(xiàn)這個目標，否則就應(yīng)該投資于高度分散化并且費用很低的指數(shù)基金。 指數(shù)基金并不試圖擊敗市場，通過適當比例持有大量的股票，以極低的成本與市場保持同步發(fā)展。情緒影響股價，有必要制定并執(zhí)行一個嚴格的準則 制定一個嚴格的準則以確保自己的投資組合有跡可循，當然，即使有一個準則也并不意味著就能成功。 金融大師彼得·伯恩斯坦說，如果投資加入感情因素之后，它就會變成一種難以逾越的挑戰(zhàn)。 因此關(guān)鍵在于能夠控制自己的情緒。短期看，而投資者的情緒波動對股價的影響幾乎總會超過基本價值，任何一個投資者想要置身于市場的總體氣氛之外是非常困難的，頻繁交易的投資者往往收益不佳。 但是大量的證據(jù)表明，逆向投資戰(zhàn)略——在多數(shù)投資者悲觀時買進，樂觀時賣出——能夠?qū)崿F(xiàn)優(yōu)異的回報率。 不過，與公眾背道而馳確實非常困難，跟隨公眾比特立獨行則要容易得多，正如凱恩斯在《通論》中所說的，“世俗的智慧告訴我們，遵從傳統(tǒng)情況下的失敗比非傳統(tǒng)的成功要好得多?！?/span>
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