新財(cái)富雜志2月號(hào)刊文《摩根家族：曾經(jīng)拯救美國(guó)，而今之余傳奇》
世間望族種種，摩根僅此一家。在鼎盛時(shí)期，摩根家族基本壟斷了英美兩國(guó)之間的資金往來(lái)，對(duì)美國(guó)鐵路業(yè)和鋼鐵業(yè)的重組令摩根式重組寫(xiě)入教科書(shū)。老摩根還曾聯(lián)手羅斯柴爾德家族向美國(guó)政府提供350萬(wàn)盎司黃金實(shí)物，穩(wěn)定金本位制度，在數(shù)次金融危機(jī)中力挽狂瀾，其作用幾近于此后成立的美聯(lián)儲(chǔ)。隨著傳統(tǒng)銀行家時(shí)代的結(jié)束，摩根家族的傳奇也日漸凋落，但源于該家族的摩根大通銀行與摩根士丹利如今依然活躍在世界金融舞臺(tái)。
王翔 楊颿/文
這是一個(gè)歷經(jīng)4代，其名字至今仍然代表著頂尖銀行的家族—摩根家族。他們神秘、富有，鼎盛時(shí)期控制著歐洲和美國(guó)之間大量的資金往來(lái)，參與全球各國(guó)國(guó)債的發(fā)行，主導(dǎo)著美國(guó)鋼鐵、鐵路等重工業(yè)的大部分業(yè)務(wù)，但他們最出名的還是曾拯救過(guò)美國(guó)，以銀行家而不是政客的身份將美國(guó)從一場(chǎng)金融浩劫中拯救出來(lái)。
朱尼厄斯時(shí)代—打基礎(chǔ)的第一代
朱尼厄斯·斯賓塞·摩根（以下簡(jiǎn)稱朱尼厄斯），從小就有出色的商業(yè)天賦，23歲開(kāi)始從商并在隨后的17年中經(jīng)營(yíng)著干貨生意。1853年，40歲的朱尼厄斯怎么也不會(huì)想到，這一年他做出的一個(gè)決定成就了后世無(wú)比輝煌的摩根家族。這一年，朱尼厄斯帶著兒子約翰·皮爾龐特·摩根（以下簡(jiǎn)稱老摩根）遠(yuǎn)赴倫敦，他們這次遠(yuǎn)行并不是簡(jiǎn)單的旅行，而是來(lái)見(jiàn)一個(gè)人—喬治·皮博迪，這是當(dāng)時(shí)在歐洲僅次于巴林和羅斯柴爾德家族的第三大銀行家。皮博迪邀請(qǐng)朱尼厄斯來(lái)倫敦，是希望后者能成為合伙人并在10年后接班。
皮博迪沒(méi)有合適的子嗣接班，在外部尋找接班人時(shí)他有較為明確的目標(biāo)：“善于社交、擁有家庭的美國(guó)人，同時(shí)擁有多年國(guó)際貿(mào)易的經(jīng)驗(yàn)”。他在美國(guó)的業(yè)務(wù)伙伴推薦了朱尼厄斯，于是便有了1853年的會(huì)面。在仔細(xì)研究了皮博迪銀行的業(yè)務(wù)模式和財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)后，朱尼厄斯才同意這一提議。1854年，銀行更名為皮博迪摩根銀行（Peabody,Morgan & Co），朱尼厄斯成為合伙人，但他發(fā)現(xiàn)和皮博迪共事一點(diǎn)也不愉快。10年約期結(jié)束后，皮博迪按時(shí)退休，但他并沒(méi)有兌現(xiàn)當(dāng)初的承諾，而是不允許朱尼厄斯繼續(xù)用皮博迪的名字和資產(chǎn)。好在朱尼厄斯分得了10年間銀行賺取的部分利潤(rùn)，約44萬(wàn)英鎊。
1864年，朱尼厄斯迫不得已將銀行名字改為J.S.Morgan and Company，這即是如今世人皆知的摩根銀行的前身。雖然在當(dāng)時(shí)它還并不起眼，加上朱尼厄斯在皮博迪摩根銀行工作期間親眼目睹過(guò)公司從瀕臨崩盤到被外部公司救助的經(jīng)歷，這讓朱尼厄斯的經(jīng)營(yíng)方式變得小心、多疑并且保守，所以摩根銀行一直保持著較為低調(diào)的行事方式。朱尼厄斯同時(shí)也一直教導(dǎo)他的兒子老摩根，“慢和確定應(yīng)該是年輕人的座右銘”。這一座右銘日后一直影響著摩根家族，也影響著摩根銀行。
雖然如今老摩根的名氣更大，不過(guò)摩根家族堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)是在朱尼厄斯時(shí)期打下的，而為了這個(gè)基礎(chǔ)，朱尼厄斯甚至違背了多年來(lái)“慢和確定”的經(jīng)營(yíng)理念。1870年，當(dāng)時(shí)強(qiáng)盛的普魯士在俾斯麥的帶領(lǐng)下入侵法國(guó)，一向自給自足的法國(guó)急需籌措巨額軍費(fèi)，朱尼厄斯人生中最重要且千載難逢的機(jī)會(huì)出現(xiàn)了，重要是因?yàn)楫?dāng)時(shí)他剛剛?cè)P控制了摩根銀行，正急需拓展業(yè)務(wù)來(lái)擺脫和皮博迪散伙的負(fù)面影響，千載難逢是因?yàn)樵诜▏?guó)國(guó)債項(xiàng)目中，沒(méi)有來(lái)自于巴林和羅斯柴爾德家族的競(jìng)爭(zhēng)—作為歐洲當(dāng)時(shí)的金融寡頭，羅斯柴爾德家族和巴林家族幾乎控制了全部歐洲國(guó)家債的發(fā)行，而在法國(guó)國(guó)債項(xiàng)目中，巴林家族支持了俾斯麥，羅斯柴爾德家族則還在處理墨西哥和委內(nèi)瑞拉的債務(wù)違約，無(wú)暇顧及新的業(yè)務(wù)。除了競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的因素以外，朱尼厄斯在美國(guó)的關(guān)系也是他獲得這筆業(yè)務(wù)的原因，法國(guó)政府希望能借助他獲取美國(guó)的武器供應(yīng)。
朱尼厄斯克服了各種阻礙為法國(guó)發(fā)行了5000萬(wàn)美元的債券，在不懂法文、法國(guó)的財(cái)政部長(zhǎng)是俾斯麥的間諜、傳遞信息的信鴿被打落等各種意外情況下，債券發(fā)行還是成功了。不過(guò)真正給朱尼厄斯打擊并讓他賭上所有的是債券價(jià)格從80美元一路跌落至50美元，理由很簡(jiǎn)單，市場(chǎng)擔(dān)心法國(guó)戰(zhàn)敗后會(huì)違約，朱尼厄斯不得不用自己的資金來(lái)維持價(jià)格，這對(duì)原本資本金就不多的朱尼厄斯來(lái)說(shuō)無(wú)疑是巨大的壓力。最后，他的堅(jiān)持贏得了好結(jié)果—法國(guó)戰(zhàn)敗，但并沒(méi)有違約，反而提前還清了所有的借款，朱尼厄斯獲得了750萬(wàn)美元的利潤(rùn)（相當(dāng)于2014年的1.47億美元）。遠(yuǎn)比利潤(rùn)更重要的是地位，朱尼厄斯通過(guò)此役一舉躋身為倫敦金融界巨子，他的摩根銀行終于可以和巴林及羅斯柴爾德家族并列，在全球范圍內(nèi)和他們展開(kāi)競(jìng)爭(zhēng)以及合作。
老摩根時(shí)代—不可超越的巔峰
法國(guó)國(guó)債項(xiàng)目的成功，讓摩根家族有了走向輝煌的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，尤其是當(dāng)朱尼厄斯和老摩根聯(lián)手出現(xiàn)在世界金融舞臺(tái)上時(shí)。老摩根是朱尼厄斯唯一成年的兒子，他的另一個(gè)兒子12歲時(shí)早逝，所以繼承摩根家族事業(yè)的重?fù)?dān)全部落在了老摩根身上。老摩根并不是一個(gè)天生優(yōu)秀的繼承者，他年少時(shí)身體不好，情緒波動(dòng)較大，有過(guò)一次不經(jīng)家族同意的婚姻，做過(guò)一些沖動(dòng)率性的不成功的交易。
朱尼厄斯沒(méi)有也不能放棄他唯一的兒子，他做的一個(gè)重要的事情就是讓老摩根明白“責(zé)任”對(duì)于家族傳承的重要性，他嚴(yán)肅明確地要求老摩根承擔(dān)起家族的未來(lái)。不過(guò)朱尼厄斯并沒(méi)有讓老摩根到倫敦來(lái)呆在自己的身邊，而是讓他留在紐約做其經(jīng)紀(jì)人。逐漸成熟起來(lái)的老摩根也終于重回正軌，他從陰影中逐漸走出（他的第一任妻子在他們結(jié)婚1年后去世），隨后完成了和另一個(gè)家族的聯(lián)姻。雖然他和朱尼厄斯遠(yuǎn)隔重洋，但父子間保持著超過(guò)30年的頻繁信件往來(lái)，每年還會(huì)互訪（圖1）。
朱尼厄斯掌控兒子的另一個(gè)方式是給他找合伙人兼導(dǎo)師，并最終確定了當(dāng)時(shí)身家超過(guò)700萬(wàn)美元的德雷克塞爾三兄弟成為老摩根的合伙人，之后成立的德雷克塞爾·摩根公司便是J.P.Morgan的前身。從當(dāng)時(shí)合伙人名字的順序可以看出德雷克塞爾要比老摩根占據(jù)更主要的位置，因?yàn)楫?dāng)時(shí)老摩根只有35萬(wàn)美元。與德雷克塞爾家族的合作讓摩根家族得以在紐約和費(fèi)城站穩(wěn)腳跟，這對(duì)當(dāng)時(shí)在美國(guó)尚缺乏根基的摩根家族來(lái)說(shuō)極其重要。也正是業(yè)務(wù)范圍的拓寬，讓日后摩根銀行可以將歐洲大量的資金輸入到缺少資金的美國(guó)。與父親多年的聯(lián)手合作是老摩根一生中最重要的財(cái)富，他也因此從一個(gè)普通的青年蛻變成未來(lái)的華爾街君主。
在朱尼厄斯和老摩根父子先后出現(xiàn)在世界金融舞臺(tái)的時(shí)間里，他們基本壟斷了英美兩國(guó)之間的資金往來(lái)并與各國(guó)皇室、政要、企業(yè)家保持著廣泛的關(guān)系。朱尼厄斯此前曾通過(guò)他的合伙人皮博迪在英國(guó)乃至歐洲銀行界的關(guān)系，為當(dāng)時(shí)急需巨額資金的美國(guó)鐵路打通了重要的資金通道，而摩根銀行也從這一近乎壟斷的金融活動(dòng)中獲取了巨額收益。之后，當(dāng)美國(guó)逐漸發(fā)展并累積起一定財(cái)富后，資金的流向又反轉(zhuǎn)過(guò)去。1914年，摩根銀行和英格蘭銀行談妥了在美國(guó)獨(dú)家發(fā)行英國(guó)戰(zhàn)爭(zhēng)債的協(xié)議，這無(wú)疑又為摩根銀行帶來(lái)了可觀的收益。而這僅僅是眾多項(xiàng)目中比較著名的兩個(gè)案例，摩根銀行的足跡遍布全球，比如為埃及、巴西以及阿根廷政府發(fā)債，為俄羅斯鐵路發(fā)債等。
從朱尼厄斯開(kāi)始，摩根家族便和歐洲皇室保持著廣泛且密切的關(guān)系（圖2）。老摩根是英國(guó)國(guó)王愛(ài)德華七世的朋友，曾向其提供財(cái)務(wù)方面的咨詢。在參觀老摩根的藝術(shù)收藏品時(shí)，愛(ài)德華七世認(rèn)為一幅畫(huà)的位置不太合適，老摩根卻直截了當(dāng)?shù)鼗卮穑骸跋壬?，因?yàn)槲蚁矚g那兒?！绷硗?，比利時(shí)的國(guó)王為了談一些生意，特地登門拜訪了老摩根，因?yàn)槔夏Ω硎静辉敢馊ゲ剪斎麪?。在意大利，老摩根因歸還了一件珍貴的教士斗篷而受到嘉獎(jiǎng)，享受到“國(guó)王陛下的表兄”的待遇。
朱尼厄斯和老摩根都極其善于拓展并維系這些關(guān)系，老摩根曾用私人列車裝滿香檳駛向他山間的別墅舉辦聚會(huì)，他喜歡自己成立俱樂(lè)部來(lái)舉辦活動(dòng)，他的游艇只招待他認(rèn)為符合他要求的上流社會(huì)成員。他們還利用廣泛的關(guān)系網(wǎng)和強(qiáng)大的資金實(shí)力，通過(guò)藝術(shù)品和國(guó)家級(jí)文物籠絡(luò)人心。這樣的社交方式極其私密而又高雅有效，而摩根家族所從事業(yè)務(wù)的核心也正是基于這種關(guān)系。
1890年，朱尼厄斯去世，老摩根繼承了1240萬(wàn)美元現(xiàn)金和英國(guó)的J.S.Morgan，其個(gè)人資產(chǎn)一夜之間翻倍變成2400萬(wàn)美元。更重要的是他還繼承了朱尼厄斯的關(guān)系網(wǎng)，這在日后極大地幫助了老摩根的事業(yè)，并將源源不斷的歐洲資金引入美國(guó)。朱尼厄斯去世后，老摩根在美國(guó)的合伙人德雷克塞爾也逐漸退出歷史舞臺(tái)，已經(jīng)成熟的老摩根有了更自由的發(fā)展空間。
身處鍍金時(shí)代的老摩根多少有點(diǎn)與眾不同，可能是受他父親以及英國(guó)商業(yè)文明的影響，相比那些無(wú)道德底線的“富豪”，老摩根希望自己能重塑一些各行各業(yè)中他認(rèn)為不正確的地方。既擁有大量的資金資源，又從小接受父親保守但絕對(duì)專業(yè)的商業(yè)教育，老摩根有條件實(shí)現(xiàn)這一愿望。但僅有這些還不夠，他還擁有天時(shí)。
1893年，美國(guó)經(jīng)歷了一次嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)衰退，上萬(wàn)家企業(yè)破產(chǎn)，超過(guò)600家銀行倒閉。剛通過(guò)合并成立一年的通用電氣公司也再度瀕臨破產(chǎn)，此時(shí)老摩根出面拯救了它，從此通用電氣成為摩根銀行忠誠(chéng)的客戶。拯救通用電氣在當(dāng)時(shí)還不算一件大事，老摩根在鐵路行業(yè)開(kāi)展的業(yè)務(wù)規(guī)模影響更加巨大，以至于后人用其名字來(lái)命名這類業(yè)務(wù)—摩根式重組。日后看來(lái)，摩根式重組奠定了摩根銀行在美國(guó)金融界的地位。
當(dāng)時(shí)鐵路股票占美國(guó)紐交所總規(guī)模的60%，而在經(jīng)濟(jì)衰退中，1/3的鐵路公司陷入經(jīng)營(yíng)困境，最終是老摩根用他龐大的資金和權(quán)力拯救了美國(guó)的鐵路行業(yè)。與傳統(tǒng)銀行不同的是，老摩根會(huì)直接介入經(jīng)他出資拯救的鐵路公司的管理。管理才是摩根式重組的核心。雖然聽(tīng)起來(lái)簡(jiǎn)單，但稍有商業(yè)知識(shí)的人都會(huì)明白，重組鐵路公司并能完善其管理是一個(gè)極度復(fù)雜的系統(tǒng)工程，而老摩根帶領(lǐng)他的合伙人沒(méi)日沒(méi)夜地完成了。當(dāng)時(shí)有記者稱摩根銀行為“合伙人的墓地”，因?yàn)橛袔讉€(gè)合伙人死于工作中。據(jù)后人統(tǒng)計(jì)，全美接近1/6的鐵路（伊利鐵路、俄亥俄鐵路、費(fèi)城鐵路和北太平洋鐵路等）經(jīng)過(guò)了摩根式重組，而這些公司的營(yíng)收總和相當(dāng)于當(dāng)時(shí)美國(guó)政府年收入的一半。
鐵路行業(yè)以外，老摩根還重組了美國(guó)鋼鐵行業(yè)，其代表作便是出資成立美國(guó)鋼鐵公司，并在此后全資收購(gòu)鋼鐵大王卡內(nèi)基的鋼鐵公司。另外，老摩根還組織過(guò)一個(gè)海運(yùn)托拉斯（IMM，泰坦尼克號(hào)歸該組織所有），試圖壟斷當(dāng)時(shí)的海運(yùn)業(yè)務(wù)，雖然最后沒(méi)能成功，但是之前類似的組織只存在于人們的想象中，而老摩根用他的資金和權(quán)力使其成為了現(xiàn)實(shí)。
這些對(duì)美國(guó)工業(yè)的重組對(duì)于任何金融機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)都是值得驕傲并大書(shū)特書(shū)的業(yè)績(jī)，而對(duì)于老摩根的一生來(lái)說(shuō)，這只是其中一部分。1895年，老摩根第一次用自己的實(shí)力和父親留下的關(guān)系網(wǎng)為美國(guó)，也為自己挽救了金本位制度。當(dāng)時(shí)他向歐洲客戶發(fā)行了大量的美國(guó)債，而這些債券的價(jià)值和信用全部基于金本位制。如果歐洲客戶發(fā)現(xiàn)美國(guó)有可能廢除金本位制從而導(dǎo)致他們手中所持的債券有所貶值的時(shí)候，他們會(huì)毫不猶豫地將手頭的債券賣掉換成實(shí)物黃金。
關(guān)于這次事件的具體細(xì)節(jié)這里不再贅述，簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，當(dāng)時(shí)美國(guó)政府為了保持金本位的貨幣體制，需要保證其擁有至少價(jià)值1億美元的黃金實(shí)物，而在始于1893年的經(jīng)濟(jì)衰退中，美國(guó)的實(shí)物黃金一度只剩900萬(wàn)美元，而當(dāng)天還要兌付1000萬(wàn)美元。就在美國(guó)政府即將違約之時(shí)，老摩根和羅斯柴爾德家族聯(lián)手為美國(guó)政府提供350萬(wàn)盎司的黃金實(shí)物支持，換來(lái)美國(guó)國(guó)債的承銷權(quán)。美國(guó)政府得以補(bǔ)充流動(dòng)性并避免了違約，老摩根帶領(lǐng)的財(cái)團(tuán)則通過(guò)美國(guó)國(guó)債為自己大賺了一筆。
1907年，已經(jīng)70歲的老摩根迎來(lái)了自己人生中最后的輝煌絕唱，他動(dòng)用了所能動(dòng)用的一切來(lái)拯救美國(guó)，他的資金、人脈和說(shuō)服力在這次事件中發(fā)揮出了驚人的力量。1907年，美國(guó)金融市場(chǎng)突遇嚴(yán)重的流動(dòng)性問(wèn)題而瀕臨崩盤，當(dāng)時(shí)不在美國(guó)的老摩根匆忙趕回主持大局，他先注入了自己的資金以解燃眉之急，然后羅斯福政府給了老摩根2500萬(wàn)美元政府基金使用權(quán)用以緩解危機(jī)。之后他在他的私人圖書(shū)館召集并鐵腕要求其他金融家注資并承諾保證市場(chǎng)流動(dòng)性。老摩根在這次危機(jī)中的工作以及作用已被世人所熟知，但很少有人提到，老摩根當(dāng)時(shí)患重感冒，他是在一天工作19個(gè)小時(shí)并消耗20根雪茄的情況下完成這項(xiàng)工作的。對(duì)于一個(gè)70歲并已掌控華爾街多年的老人來(lái)說(shuō)，相信賺再多的錢也不會(huì)讓他如此拼命，支撐他的只能是責(zé)任心。老摩根是幸運(yùn)的，他在有生之年得以證明自己是一個(gè)有道德有擔(dān)當(dāng)并且愛(ài)國(guó)的銀行家。
有人認(rèn)為如果不是老摩根處于半退休狀態(tài)，這次金融危機(jī)將不至于影響如此之大（美國(guó)股市下跌超過(guò)50%），也有人認(rèn)為，如果不是老摩根及時(shí)趕回，負(fù)面影響將更大也更持久。1907年的金融危機(jī)讓美國(guó)政府下決心尋找并重建一種更穩(wěn)定的金融系統(tǒng)，因?yàn)橛性u(píng)論說(shuō)，“不會(huì)永遠(yuǎn)都有救世主摩根”，這之后便有了洛克菲勒的親家?jiàn)W爾德里奇所組織的研究團(tuán)隊(duì)，最終結(jié)果是成立了美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行。
老摩根去世前的幾年里，摩根銀行無(wú)疑是美國(guó)金融界的絕對(duì)領(lǐng)導(dǎo)者，在美聯(lián)儲(chǔ)成立前，他們就是“美聯(lián)儲(chǔ)”， 美國(guó)金融市場(chǎng)的穩(wěn)定依靠著以老摩根為首的銀行家們。即使在美聯(lián)儲(chǔ)成立后，他們還是部分代替了美聯(lián)儲(chǔ)的職責(zé)。1909年，美國(guó)成立了由摩根銀行領(lǐng)頭的美國(guó)銀行集團(tuán)，該集團(tuán)負(fù)責(zé)對(duì)外投融資業(yè)務(wù)，其在中國(guó)的代表人便是摩根銀行的合伙人。當(dāng)時(shí)仍是清政府執(zhí)政，摩根銀行力推了給清政府的貸款，雖然最后遭遇違約，但從中可以看出摩根銀行的觸角確實(shí)遍及世界各地。
臨近暮年的老摩根擁有巨大的權(quán)力，在針對(duì)老摩根的一次聽(tīng)證會(huì)上披露了這種令人敬畏的權(quán)力—約有78家大公司在摩根銀行開(kāi)戶，老摩根和他的合伙人在112家公司中占有72個(gè)董事職位，涉及金融、鐵路、交通和公用事業(yè)。在那個(gè)時(shí)代，董事會(huì)席位的多少常常決定著能否獨(dú)攬?jiān)摴镜拇髾?quán)。他們通過(guò)交叉持股，董事會(huì)席位互換，獲得了大量企業(yè)的控制權(quán)。而在舉行聽(tīng)證會(huì)之前的10年間，摩根銀行發(fā)行了將近2億美元的證券。
1913年，老摩根去世，留下約6000萬(wàn)美元遺產(chǎn)，這遠(yuǎn)遠(yuǎn)少于大家的猜測(cè)，讓外界大為吃驚，他在遺囑中對(duì)他的親人和朋友進(jìn)行了慷慨的贈(zèng)與，他唯一的兒子約翰·皮爾龐特·杰克·摩根（以下簡(jiǎn)稱“杰克”）得到了他在摩根銀行的股份外加300萬(wàn)美元現(xiàn)金。老摩根的一生正如他的性格一樣，具有雙面的復(fù)雜性。他一邊掌控著權(quán)力組織聚集著財(cái)富，一邊擔(dān)負(fù)起推進(jìn)行業(yè)重組的重?fù)?dān)，他的功過(guò)是非沒(méi)有隨著他的去世而為后人所遺忘。雖然摩根銀行如今已不再為摩根家族所掌控，但在100年以后，這個(gè)經(jīng)歷過(guò)多次合并重組的金融組織仍然保留著摩根的名字，足以顯示當(dāng)年他在華爾街的影響力和地位。
小摩根時(shí)代—輝煌的最后一代
有歷史學(xué)家總結(jié)，老摩根的去世意味著以他為代表的傳統(tǒng)銀行家時(shí)代的結(jié)束，這些銀行家并不主動(dòng)尋找客戶，而是對(duì)客戶有極高的要求。在那個(gè)資金緊缺的時(shí)代，手握巨額資金即意味著無(wú)上的權(quán)力。另一方面，他們大多不以組織形式出現(xiàn)，生意更多地是通過(guò)握手誓言來(lái)完成。而隨著金融業(yè)的不斷發(fā)展和政府監(jiān)管的不斷完善，傳統(tǒng)銀行家不再適合未來(lái)的發(fā)展需求。家族第三代掌門人杰克應(yīng)該說(shuō)出色地完成了承上啟下的任務(wù)，他沒(méi)有逆潮流而行，而是將摩根銀行打造成一家適應(yīng)現(xiàn)代社會(huì)、極具競(jìng)爭(zhēng)力的金融機(jī)構(gòu)，這家機(jī)構(gòu)將不再依靠摩根家族，而是通過(guò)各種精英的匯聚走在世界金融領(lǐng)域的前端。
如果說(shuō)朱尼厄斯和老摩根之間的問(wèn)題是老摩根覺(jué)得朱尼厄斯事無(wú)巨細(xì)都會(huì)過(guò)問(wèn)而壓力過(guò)大，那么老摩根和杰克之間的問(wèn)題則完全相反，他并沒(méi)有太多時(shí)間顧及他的兒子，杰克也沒(méi)有跟隨老摩根在華爾街摸爬滾打，他被安排去了倫敦，一直待到1905年。在一個(gè)跑單員的崗位上杰克就干了5年并逐漸成長(zhǎng)起來(lái)，這應(yīng)該也是老摩根對(duì)于兒子的培養(yǎng)，外放國(guó)外并從底層做起。而對(duì)于杰克來(lái)說(shuō)有利有弊，好處是當(dāng)時(shí)世界的中心仍然是在以英國(guó)為首的歐洲，身處倫敦可以接觸到很多當(dāng)時(shí)美國(guó)人無(wú)論如何接觸不到的上層社交圈，而壞處則是遠(yuǎn)離華爾街從而遠(yuǎn)離了未來(lái)世界的中心。
杰克從小就比較害羞，是一個(gè)長(zhǎng)期生活在強(qiáng)勢(shì)父親陰影下的弱勢(shì)王儲(chǔ)。雖然老摩根喜歡杰克，但卻發(fā)現(xiàn)他缺乏激情與勇氣。據(jù)說(shuō)25歲時(shí)杰克希望能成為一名醫(yī)生，老摩根百般勸說(shuō)最后告訴杰克他的工作事關(guān)家族榮耀，杰克才回心轉(zhuǎn)意。但他的銀行家之路走得比較辛苦，杰克曾向母親抱怨老摩根不在時(shí)事情根本沒(méi)法做，他希望父親永遠(yuǎn)都在?；蛟S是老摩根的業(yè)務(wù)范圍太寬，加上杰克不像父親那樣聰明有能力，因而變得郁郁寡歡。不過(guò)日后杰克還是成功撐起了摩根家族，他的方式比較獨(dú)特，那就是復(fù)制他父親的一切。
老摩根對(duì)兒子的影響極大，在老摩根去世后，杰克保留并沿襲父親的愛(ài)好，在公司經(jīng)營(yíng)理念和方式上也復(fù)制著父親生前的模式，不過(guò)這也埋下了伏筆，讓摩根財(cái)團(tuán)未來(lái)逐漸淡出了家族控制模式。老摩根的去世代表著一個(gè)時(shí)代的結(jié)束，杰克則被認(rèn)為是摩根家族退出歷史舞臺(tái)前的最后一代。
老摩根不喜歡用有背景或有資源的員工，他喜歡大量啟用聰明又能干的員工作為合伙人，這一特點(diǎn)到了杰克時(shí)代則被放大，他將大量權(quán)力下放給高級(jí)合伙人。杰克放權(quán)的決定，一來(lái)是因?yàn)樗匀槐３謱?duì)摩根銀行的控制權(quán)—他仍然持有大部分（3200萬(wàn)美元）摩根銀行的資本金，同時(shí)他擁有從父親這里繼承來(lái)的在合伙人制中無(wú)上的權(quán)力，這包括：分配合伙人利潤(rùn)的決定權(quán)、爭(zhēng)議糾紛的決定權(quán)、開(kāi)除合伙人并決定該合伙人離開(kāi)時(shí)所得資本金的份額。放權(quán)的另一個(gè)原因是適應(yīng)時(shí)代需求，因?yàn)楫?dāng)時(shí)美國(guó)的一些大公司已經(jīng)逐漸走出了需要依靠銀行的階段，所以為了銀行的發(fā)展，需要更多有能力的合伙人來(lái)壯大公司的業(yè)務(wù)。管理上除了加大放權(quán)力度外，杰克保留了老摩根的經(jīng)營(yíng)理念：保守管理、避免投機(jī)并和英國(guó)保持密切聯(lián)系。加大放權(quán)的政策也讓摩根銀行成為了一個(gè)更適應(yīng)未來(lái)發(fā)展的強(qiáng)勢(shì)組織，雖然這意味著摩根家族的逐漸淡出（圖3）。
后杰克時(shí)代—王朝的終結(jié)
1929年摩根銀行被迫向公眾披露了一份優(yōu)惠客戶名單，此事披露后，公眾因摩根銀行的不誠(chéng)實(shí)經(jīng)營(yíng)而大為震驚，這份名單顯示了摩根銀行龐大的政商關(guān)系網(wǎng)。在政治層面，前總統(tǒng)卡爾文·庫(kù)利奇、當(dāng)任的財(cái)政部長(zhǎng)威廉·伍丁，共和黨與民主黨兩黨的高層人物都在這份名單上。在企業(yè)層面，通用電氣的歐文·揚(yáng)、美國(guó)鋼鐵公司的邁倫·泰勒、大通的艾伯特·威金、第一國(guó)民銀行的喬治·貝克以及一些戰(zhàn)爭(zhēng)英雄、律師、大家族成員等都位列名單之上（附表）。這份名單應(yīng)該是摩根銀行站在其歷史頂峰的見(jiàn)證，之后的格拉斯-斯蒂爾法案則意味著摩根王朝的終結(jié)。
1933年，美國(guó)通過(guò)格拉斯-斯蒂爾法案，旨在將投資銀行和商業(yè)銀行業(yè)務(wù)分開(kāi)，首當(dāng)其沖受到影響的就是摩根銀行，最后摩根的合伙人們決定繼續(xù)做商業(yè)銀行并將投資銀行業(yè)務(wù)分離出去，沒(méi)有任何信息告訴后人為什么摩根的合伙人們選擇繼續(xù)從事商業(yè)銀行業(yè)務(wù)而放棄更有利可圖的投資銀行業(yè)務(wù)。同時(shí)，杰克的兒子亨利·摩根和哈羅德·士丹利共同創(chuàng)立了摩根士丹利，承接了從原摩根銀行剝離出來(lái)的投行業(yè)務(wù)。
摩根士丹利在很長(zhǎng)一段時(shí)間中都有如摩根銀行的子公司一般，其股份被摩根銀行的合伙人持有著，不過(guò)在20世紀(jì)40年代初期，摩根士丹利和摩根銀行的關(guān)系還是終結(jié)了，一來(lái)摩根銀行三個(gè)最有權(quán)威合伙人中的兩個(gè)日益衰老，他們對(duì)摩根士丹利的控制力不復(fù)往昔，二來(lái)為了更好地從事競(jìng)爭(zhēng)激烈的投行業(yè)務(wù)，摩根士丹利需要向外界證明其獨(dú)立性。所以摩根士丹利的領(lǐng)導(dǎo)層兌現(xiàn)了基本由摩根銀行合伙人持有的優(yōu)先股，歷史上著名的摩根財(cái)團(tuán)在美國(guó)的部分從此徹底一分為二。
1941年，杰克決定將摩根銀行從合伙人制改為公司制，由他擔(dān)任董事長(zhǎng)，三個(gè)主要合伙人的衰老是改制的主要原因，因?yàn)槟Ω暮匣锶藫?dān)心這三個(gè)人的退出會(huì)導(dǎo)致銀行的資本快速外流，而改制成公司后，繼承人可以在不分散銀行資本的同時(shí)，賣掉手中的股票。另外，希望能從事合伙制不能從事的信托業(yè)務(wù)也是改制的原因。改制后的兩年，即1943年，杰克便去世了，其實(shí)杰克早在多年前就不再管理摩根銀行的具體事務(wù)了，他去世后這家銀行都由家族外的人擔(dān)任領(lǐng)導(dǎo)職位，摩根家族成員只持有股份。
在摩根士丹利，亨利·摩根認(rèn)為他應(yīng)該像他父親在摩根銀行所做的一樣，建立一個(gè)系統(tǒng)可以持續(xù)不斷地吸引優(yōu)秀人才，所以亨利之后摩根家族也逐漸淡出了該公司。亨利雖然靠他在摩根士丹利的地位讓他的一個(gè)兒子成為了合伙人，但當(dāng)他想讓另一個(gè)兒子也成為合伙人時(shí)，遭到了其他合伙人的強(qiáng)烈抵制，因?yàn)樗麄冇X(jué)得亨利的后代已不具備成為合伙人的資質(zhì)。他那個(gè)成為合伙人的兒子也是合伙人中唯一一個(gè)只負(fù)責(zé)辦公室管理的合伙人。
終于，從1853年朱尼厄斯遠(yuǎn)赴倫敦到1982年家族第四代亨利·摩根的去世，這個(gè)曾經(jīng)站在世界金融之巔的家族走向了沒(méi)落，這個(gè)當(dāng)年僅服務(wù)于政客、大型企業(yè)和達(dá)官貴人的金融機(jī)構(gòu)不得不面臨新時(shí)代零售業(yè)務(wù)的巨大沖擊，摩根銀行最終被出售給大通曼哈頓銀行。
如今的摩根銀行全名為摩根大通銀行，這是一家市值超過(guò)2000億美元的大型商業(yè)銀行，而摩根士丹利是一家市值超過(guò)700億美元的投資銀行。雖然摩根銀行被出售，但摩根的大名仍然保留在前。在2008年金融危機(jī)后，摩根大通被認(rèn)為是此次危機(jī)的受益者，在金融危機(jī)前較激進(jìn)的貝爾斯登便在金融危機(jī)中破產(chǎn)并被摩根大通銀行吸收合并。其主要原因是繼承了保守管理理念的摩根大通沒(méi)有過(guò)多參與次貸危機(jī)產(chǎn)品而損失較少，這也是為何在次貸危機(jī)之前，摩根大通的表現(xiàn)不如其同行。具有諷刺意味的是，市場(chǎng)一致認(rèn)為導(dǎo)致次貸危機(jī)的主要工具信用違約掉期產(chǎn)品是摩根大通的首席財(cái)務(wù)官和一些數(shù)學(xué)家共同發(fā)明的。發(fā)明了大規(guī)模殺傷性武器卻未受其害，摩根家族一再?gòu)?qiáng)調(diào)的保守確定的經(jīng)營(yíng)理念讓摩根大通銀行免于毀滅性的打擊，讓人嘆為觀止。
回顧摩根家族，他們的特點(diǎn)如此與眾不同。
1.傳承并遵守一致的經(jīng)營(yíng)理念和處世哲學(xué)。從朱尼厄斯開(kāi)始，摩根家族便遵循著風(fēng)險(xiǎn)厭惡的精英式發(fā)展模式，他們從來(lái)都不會(huì)是危機(jī)的起源地，也沒(méi)有任何一個(gè)項(xiàng)目的失敗會(huì)對(duì)他們?cè)斐刹豢赏旎氐慕Y(jié)局，而在風(fēng)險(xiǎn)厭惡的基礎(chǔ)上，摩根家族用一種精英精神出色地從事著銀行事業(yè)。朱尼厄斯和老摩根無(wú)疑自己本身就是精英，而杰克則創(chuàng)造了讓更多精英為其工作的制度，這種厭惡風(fēng)險(xiǎn)加凝聚精英的經(jīng)營(yíng)理念和處世哲學(xué)貫穿著整個(gè)摩根家族的百年歷史。
2.保持與當(dāng)世強(qiáng)權(quán)的密切關(guān)系。雖然有一部分運(yùn)氣因素，朱尼厄斯接手時(shí)皮博迪已與英國(guó)皇室和政壇建立了良好的關(guān)系，不過(guò)摩根家族還是運(yùn)用自己私密高超的手法維系并拓展了和皇室政要的關(guān)系，鼎盛時(shí)期他們可以自由出入各國(guó)皇室以及白宮，而這也正是他們?cè)谌驈氖麓笮徒鹑诨顒?dòng)的最核心競(jìng)爭(zhēng)力。
3.順應(yīng)趨勢(shì)。順應(yīng)趨勢(shì)是摩根家族的另一個(gè)賴以生存的特點(diǎn)，英國(guó)強(qiáng)盛時(shí)他們將資金引往美國(guó)，第一次世界大戰(zhàn)時(shí)他們?cè)賹⒚绹?guó)的資金引往歐洲，在提前預(yù)計(jì)到銀行業(yè)面臨變革時(shí)對(duì)公司進(jìn)行改革以適應(yīng)新的競(jìng)爭(zhēng)。在美聯(lián)儲(chǔ)成立之前他們依靠金本位賺錢，在美聯(lián)儲(chǔ)不可避免地成立之后他們依靠影響政要為自己獲利。這一切都源于他們對(duì)信息的廣泛搜集以及對(duì)趨勢(shì)的準(zhǔn)確把握。
世間望族種種，摩根僅此一家。
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