行情火爆點(diǎn)燃情緒，連四大報(bào)小編都淡定不了了：中證報(bào)早上頭版高呼A股新一輪牛市呼之欲出；上證報(bào)中午時(shí)連用五個(gè)“哈”，表示牛來(lái)了，盤(pán)后又連用五個(gè)“?！保褓澾@波行情的扛旗中軍券商股。
以下為上證報(bào)盤(pán)后《牛牛牛牛牛 券商股今天太牛了》全文：
今日，滬指高歌猛進(jìn)，攻破了3100點(diǎn)大關(guān)?！芭Ｊ衅焓帧比淘佻F(xiàn)漲停潮，山西證券、中泰證券、招商證券、國(guó)金證券等逾十只個(gè)股漲停。
市場(chǎng)做多情緒快速被點(diǎn)燃！北向資金全天凈流入超100億元；兩市成交額連續(xù)兩日突破萬(wàn)億，兩市融資余額實(shí)現(xiàn)4連增……
除了“牛市”再度成為高頻詞，另一個(gè)話(huà)題“風(fēng)格切換”也引發(fā)市場(chǎng)熱議。
本周以來(lái)，A股市場(chǎng)風(fēng)格發(fā)生了明顯的變化。今日的盤(pán)面就是一個(gè)縮影：銀行、券商等大金融板塊領(lǐng)銜上漲，帶領(lǐng)煤炭、有色等紛紛“起舞”。而另一邊，前期領(lǐng)漲的食品飲料、電子板塊則紛紛回調(diào)。
下半年市場(chǎng)風(fēng)格是否就此開(kāi)始切換？對(duì)于這一問(wèn)題，券商分析師存在著明顯的分歧。有分析師認(rèn)為，市場(chǎng)風(fēng)格切換已經(jīng)正式開(kāi)始并將持續(xù)，也有分析師認(rèn)為低估值板塊是脈沖行情，“乘風(fēng)破浪的消費(fèi)”與“披荊斬棘的科技”仍將是市場(chǎng)兩大長(zhǎng)期主線(xiàn)。
正方: 切換時(shí)點(diǎn)已到
最近兩個(gè)交易日，對(duì)上證綜合指數(shù)上行拉動(dòng)最強(qiáng)的是“順周期”行業(yè)。從7月1日開(kāi)始，今年以來(lái)表現(xiàn)一直低迷的房地產(chǎn)板塊啟動(dòng)，帶動(dòng)銀行、煤炭等板塊走強(qiáng)，拉動(dòng)指數(shù)快速上行。
甚至有地產(chǎn)行業(yè)分析師發(fā)朋友圈表示，等了300多天終于等到漲停了。銀行板塊也連續(xù)兩日大漲，今日青農(nóng)商行漲停，紫金銀行、渝農(nóng)商行、平安銀行等漲逾4%。
而前期強(qiáng)勢(shì)的白酒板塊大幅回調(diào)，酒鬼酒下跌8.07%，口子窖、舍得酒業(yè)等跌逾4%。電子板塊中，藍(lán)思科技、安潔科技、韋爾股份等跌逾2%。
開(kāi)源證券策略團(tuán)隊(duì)在5月31日起，就開(kāi)始發(fā)布風(fēng)格切換系列報(bào)告?！敖谥芷诠沙霈F(xiàn)‘逆襲’信號(hào)，一定程度上印證了我們的思考。”開(kāi)源證券首席策略分析師牟一凌表示。
牟一凌認(rèn)為，根據(jù)歷史復(fù)盤(pán)，“風(fēng)格切換”可能有三個(gè)階段，持續(xù)時(shí)間至少187天以上。投資者往往傾向于等待進(jìn)入全面占優(yōu)階段再系統(tǒng)性遷移，但由于此時(shí)可能發(fā)生擁擠交易，會(huì)錯(cuò)失較多收益的同時(shí)加速市場(chǎng)風(fēng)格的變化，因此仍然需要在左側(cè)布局。后續(xù)低估值品種的修復(fù)不會(huì)一蹴而就，但這反而給與了投資者“上車(chē)”的機(jī)會(huì)。
西南證券首席策略分析師朱斌認(rèn)為，市場(chǎng)的這種“風(fēng)格切換”其實(shí)已經(jīng)開(kāi)始，“從現(xiàn)在情況看，切換個(gè)兩三周問(wèn)題不大”。他表示，一方面，科技板塊會(huì)階段性地從高估值、高預(yù)期的板塊切換到業(yè)績(jī)兌現(xiàn)的板塊，另一方面，低估值的價(jià)值板塊也會(huì)階段性地受到資金青睞。
興業(yè)證券王德倫策略團(tuán)隊(duì)也提出，“藍(lán)籌搭臺(tái)，成長(zhǎng)唱戲”不是成長(zhǎng)獨(dú)舞，低估值的價(jià)值藍(lán)籌也會(huì)獲得投資者青睞，沒(méi)有臺(tái)，何以唱戲？
反方：主線(xiàn)仍是科技
另一方券商則旗幟鮮明的認(rèn)為，風(fēng)格切換的條件并不存在，市場(chǎng)或?qū)⒀堇[“價(jià)值搭臺(tái)成長(zhǎng)唱戲”。
國(guó)盛證券張啟堯策略團(tuán)隊(duì)曾在3月報(bào)告中，對(duì)風(fēng)格成因做過(guò)系統(tǒng)性解讀，并明確提出“風(fēng)格切換信號(hào)尚未出現(xiàn)”；在隨后的二季度再度提出，市場(chǎng)風(fēng)格不僅沒(méi)有切換，“分化時(shí)代”進(jìn)一步加劇。
近日，張啟堯策略團(tuán)隊(duì)又一次發(fā)文表示風(fēng)格切換難。他認(rèn)為，推動(dòng)風(fēng)格分化的驅(qū)動(dòng)力未見(jiàn)弱化，科技與消費(fèi)的強(qiáng)勢(shì)格局大概率仍將持續(xù)；金融周期等價(jià)值股適合絕對(duì)受益者做配置型布局，但演化為系統(tǒng)性行情的難度較大；三季度多重因素驅(qū)動(dòng)科技行情成為市場(chǎng)主線(xiàn)。
廣發(fā)證券首席策略分析師戴康也認(rèn)為，A股“風(fēng)格切換”的三個(gè)條件目前滿(mǎn)足一個(gè)半，因此“估值降維”優(yōu)于“風(fēng)格切換”，打破這個(gè)邏輯需要看到經(jīng)濟(jì)強(qiáng)復(fù)蘇或者貨幣政策趨勢(shì)性收緊，預(yù)計(jì)第四季度貨幣政策收緊的可能性較大。
華鑫證券分析師嚴(yán)凱文表示目前場(chǎng)內(nèi)資金“蹺蹺板”效應(yīng)顯現(xiàn)，前期漲幅巨大的創(chuàng)業(yè)板獲利回吐明顯，但并不意味著創(chuàng)業(yè)板行情結(jié)束，風(fēng)格短期雖有輪換，但科技振興是中長(zhǎng)期主題，或是一次新的上車(chē)機(jī)會(huì)。
浙商證券策略分析師陳昊認(rèn)為，低估值板塊可能會(huì)出現(xiàn)脈沖式的補(bǔ)漲機(jī)會(huì)，但持續(xù)地取得相對(duì)于創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的超額收益的概率仍不是特別的大，A股發(fā)生市場(chǎng)風(fēng)格和估值切換所需具備的條件并不存在。
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