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許晉，杭州人，大學(xué)畢業(yè)就進(jìn)入了期貨行業(yè)，至今從業(yè)9年，參與外盤(pán)投資1年多，在2015年第二屆全球衍生品實(shí)盤(pán)交易大賽中管理【南大哥】賬戶(hù)獲得輕量組季軍，近期七禾網(wǎng)小編專(zhuān)訪了其本人，他的回答卻非常“接地氣”。

訪談全文

七禾網(wǎng)1、許晉先生您好，感謝您在百忙之中接受七禾網(wǎng)的專(zhuān)訪。首先恭喜您獲得剛剛結(jié)束的第二屆全球衍生品實(shí)盤(pán)交易大賽輕量組第三名，請(qǐng)您為大家介紹一下本次大賽您獲得佳績(jī)的主要原因是什么？

許晉：我個(gè)人覺(jué)得運(yùn)氣還可以，參賽期間我大部分的時(shí)候資金曲線是處于虧損的情況，但是因?yàn)樵谝徊绹?guó)股票的回調(diào)行情中使用了杠桿，通過(guò)期權(quán)用以小博大的方式，所以只要一出現(xiàn)行情方向資金量就上去了。其他選手可能不是在盈透上做的，他們傾向于期貨或者是外匯期貨品種，因?yàn)橐恍┲匈Y的經(jīng)紀(jì)商可能還沒(méi)有股票的品種。我也是最后十天才知道我的比賽成績(jī)已經(jīng)在第三名到第五名的位置了，可能還有機(jī)會(huì)去追第一第二名，但基本應(yīng)該在這個(gè)位置波動(dòng)了。

我是秉著參加了能得名次最好，不能得名次也沒(méi)關(guān)系的心態(tài)來(lái)比賽，最后的確是運(yùn)氣比較好，獲得了第三名的成績(jī)。當(dāng)然我認(rèn)為時(shí)間點(diǎn)也很重要，最近美聯(lián)儲(chǔ)加息問(wèn)題炒的很熱，在三月時(shí)大家都在預(yù)測(cè)六月、九月會(huì)是加息的節(jié)點(diǎn)，從2008年金融危機(jī)至今也有七、八年時(shí)間了，加上我個(gè)人比較喜歡做空，所以我感覺(jué)這是一個(gè)機(jī)會(huì)，于是就一直在堅(jiān)持。當(dāng)然在此過(guò)程中我也沒(méi)賺到什么錢(qián)，但是到最后的時(shí)間點(diǎn)中國(guó)股市發(fā)生了崩潰，美國(guó)也受到了影響，我自然而然地等到了賺錢(qián)的機(jī)會(huì)。其實(shí)這次參賽也有沒(méi)做好的地方，在美股的下跌過(guò)程中，美國(guó)的中概股跌的更慘，但是我沒(méi)有空到，其實(shí)阿里巴巴在97美元的時(shí)候我參與過(guò)空單，它最低的時(shí)候跌到了57美元，如果我持續(xù)持有的話拿盈利會(huì)非?？捎^，因?yàn)槲沂怯檬陡軛U去做的。其實(shí)這次外盤(pán)大賽也有些信息對(duì)稱(chēng)或者是不公平的地方，比如很多選手不知道我交易的品種，這些品種可能只有盈透才有，所以我總結(jié)下來(lái)一個(gè)是運(yùn)氣，一個(gè)是平臺(tái)。

七禾網(wǎng)2、從您參賽賬戶(hù)的凈值曲線中我們發(fā)現(xiàn)您在參賽過(guò)程中也遇到過(guò)多次波折，凈值曲線的振幅也較大，但最終還是一路向上的，您在過(guò)程中主要遇到了哪些糾結(jié)的行情，又是如何克服并最終獲利的？

許晉：我最初本金是兩萬(wàn)多美金，做了一波銅虧了，比賽開(kāi)始時(shí)我的本金已經(jīng)是虧損狀態(tài)，所以?xún)糁当容^低。大賽期間虧的時(shí)候也有但是大致上就是一直在震蕩，最后行情來(lái)的時(shí)候我的資金就立馬上去了。我覺(jué)得我現(xiàn)在的心態(tài)也還可以，也沒(méi)什么糾結(jié)的心情，大致方向我是看空，無(wú)非就是在過(guò)程中調(diào)整自己的倉(cāng)位，主要采用把投資分散開(kāi)來(lái)的思路，不集中在個(gè)股上。我認(rèn)為即便美國(guó)經(jīng)濟(jì)真的崩盤(pán)了，我也會(huì)挑選漲幅大的股票進(jìn)行加倉(cāng)、盈利情況不好的平倉(cāng)，來(lái)調(diào)整自己的倉(cāng)位?？偟膩?lái)說(shuō)，長(zhǎng)線是有一部分倉(cāng)位持有不動(dòng)來(lái)做空，比如股指期貨我是有一手不平倉(cāng)且長(zhǎng)時(shí)間持有，短線通過(guò)盈虧情況來(lái)調(diào)整倉(cāng)位。

七禾網(wǎng)3、外盤(pán)投資的圈子還不大，本次參加大賽的有很多也是來(lái)自杭州的盤(pán)手，您平時(shí)會(huì)與他們進(jìn)行交流嗎？在大賽中是否有您覺(jué)得值得您學(xué)習(xí)的賬戶(hù)（盤(pán)手）？

許晉：我很少與大賽選手交流，一般只跟我觀察了7,8年仍舊盈利的投資者交流。其實(shí)我早前在期貨公司工作就已經(jīng)認(rèn)識(shí)了很多市場(chǎng)上的冠軍盤(pán)手。這幾年觀察下來(lái)，我認(rèn)為只要能在這個(gè)市場(chǎng)生存下來(lái)的投資者，他們才是厲害的，他們很多都不參加比賽，也不接受采訪，我更愿意和他們交流。

在本次大賽過(guò)程中我從來(lái)不去看別人做的怎么樣，只是在最后幾天我關(guān)注了雷紅軍的賬戶(hù)，因?yàn)樗麉⑴c大賽的賬戶(hù)非常多。

七禾網(wǎng)4、您透露您也曾經(jīng)歷過(guò)暴倉(cāng)，這是在內(nèi)盤(pán)交易上還是外盤(pán)交易上？暴倉(cāng)的經(jīng)歷中您總結(jié)了哪些經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)？

許晉：我在內(nèi)盤(pán)交易中暴過(guò)倉(cāng)，外盤(pán)上還沒(méi)經(jīng)歷過(guò)。第一是外盤(pán)的交易軟件還不錯(cuò)，可以掛止損止盈；第二是我的心態(tài)也還不錯(cuò)，我都是拿不影響生活的錢(qián)去做交易，而不會(huì)去借錢(qián)做交易。并且現(xiàn)在更加注重資金管理和風(fēng)險(xiǎn)控制了。

我認(rèn)為參與期貨交易是必須要交學(xué)費(fèi)的，也許我之前的學(xué)費(fèi)交了但是投入的額度比較少，現(xiàn)在投入額度大了，前面吃過(guò)的虧也記住了，所以外盤(pán)上沒(méi)有經(jīng)歷過(guò)爆倉(cāng)。

所以總結(jié)來(lái)說(shuō)，我所有的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)都是交學(xué)費(fèi)交出來(lái)的，那些市場(chǎng)冠軍其實(shí)也一樣，他們很多也都經(jīng)歷過(guò)比較痛苦的交學(xué)費(fèi)的時(shí)期。

七禾網(wǎng)5、“買(mǎi)便宜的，賣(mài)貴的”您只用了簡(jiǎn)單的7個(gè)字來(lái)形容您的交易，能否為廣大投資者詮釋一下如何執(zhí)行？什么樣的標(biāo)的在您眼中符合“便宜”或“貴”的標(biāo)準(zhǔn)？

許晉：打比方來(lái)說(shuō)，2014年股市起來(lái)之前，很多股票市盈率都很低，我通常喜歡去買(mǎi)這些，像現(xiàn)在市盈率都是一百多倍，市凈率好幾倍，但是經(jīng)濟(jì)又不行，我就肯定不會(huì)去買(mǎi)這些股票。我所說(shuō)的“便宜”和“貴”是相當(dāng)于期貨上的價(jià)差結(jié)構(gòu)。比如現(xiàn)貨價(jià)格高期貨價(jià)格低，那我就買(mǎi)期貨，如果現(xiàn)貨價(jià)格低期貨價(jià)格高，那就拋期貨，再結(jié)合當(dāng)時(shí)的基本面，再去做投資判斷。我個(gè)人對(duì)商品期貨比較看好，金融類(lèi)期貨做升貼水沒(méi)什么意義，因?yàn)榻鹑陬?lèi)的期貨是虛擬的，現(xiàn)貨的指數(shù)也是虛擬的。像今年上半年開(kāi)始股指升水，后來(lái)又變成股指貼水，我就只做單邊不做套利。

七禾網(wǎng)6、您是基本面與技術(shù)面相結(jié)合進(jìn)行品種分析的，境外品種要研究他們的一些報(bào)告，語(yǔ)言及獲取方面對(duì)投資者來(lái)說(shuō)是否會(huì)有障礙？

許晉：障礙肯定存在。但就我的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，基本面的分析比較難，我拿到了投資分析師證書(shū)，但我從來(lái)沒(méi)有寫(xiě)過(guò)研究分析文章，我還是以技術(shù)面分析為主。我所指的基本面與技術(shù)面相結(jié)合實(shí)際是比如目前中國(guó)的經(jīng)濟(jì)確實(shí)不好，黑色系的品種一直在跌，那就做空，這是最簡(jiǎn)單的基本面邏輯，在大方向確定之后，根據(jù)自己的系統(tǒng)，利用一些技術(shù)指標(biāo)，判斷下跌或者回調(diào)的跡象就入場(chǎng)做空。我一般不會(huì)去做多，只有在大家都覺(jué)得要跌的時(shí)候我才可能會(huì)去做多。

七禾網(wǎng)7、在做境外品種的基本面研究過(guò)程中，哪些信息比較重要？您主要會(huì)關(guān)注哪些方面的信息？

許晉：很多外盤(pán)投資者都在談非農(nóng)數(shù)據(jù)、庫(kù)存數(shù)據(jù)，包括每月一次的美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議，其實(shí)說(shuō)回來(lái)大家都是在賭行情，信息的確很重要，但對(duì)于這些信息我們很難去分析，所以我覺(jué)得還是看圖形更為重要。現(xiàn)在很多時(shí)候信息和行情都是反向的，比如經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好股市應(yīng)該會(huì)漲，然而資金卻撤出了，美聯(lián)儲(chǔ)公布不加息反而又漲了，所以現(xiàn)在的行情很難做。商品是反映供需的，但股指就不好說(shuō)了，賭博的成分會(huì)很重，股票反映實(shí)體經(jīng)濟(jì)，如果整個(gè)實(shí)體經(jīng)濟(jì)不好，股票虛高就代表有泡沫，我們找機(jī)會(huì)做空就可以了。我的建議是如果要關(guān)注一些有參考意義的數(shù)據(jù)，可以去一些外盤(pán)信息網(wǎng)站查找，基本都會(huì)有相關(guān)的信息。

七禾網(wǎng)8、您的網(wǎng)名是“持倉(cāng)過(guò)周末”，外盤(pán)交易的隔夜風(fēng)險(xiǎn)大嗎？

許晉：外盤(pán)其實(shí)沒(méi)有什么隔夜風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)橥獗P(pán)是連續(xù)的，而且只要你交易軟件做了設(shè)置，止損止盈都能跟得上。我的資金曲線比較平穩(wěn)但其實(shí)我都是做隔夜，所以我認(rèn)為外盤(pán)風(fēng)險(xiǎn)不一定大，因?yàn)檐浖?huì)幫你規(guī)避一部分風(fēng)險(xiǎn)。

至于這個(gè)網(wǎng)名，因?yàn)槲?006年參加工作的時(shí)候就叫“持倉(cāng)過(guò)夜”這個(gè)網(wǎng)名，后來(lái)覺(jué)得還是“持倉(cāng)過(guò)周末”好，就一直用了八九年。也沒(méi)有什么特殊意義，就是當(dāng)初做期貨時(shí)，買(mǎi)了一手玉米持倉(cāng)過(guò)夜?，F(xiàn)在因?yàn)楣ぷ鞯脑蛞膊环奖忝刻於⒈P(pán)，所以相對(duì)來(lái)說(shuō)持倉(cāng)的時(shí)間會(huì)長(zhǎng)一些，倉(cāng)位會(huì)輕一些。

七禾網(wǎng)9、外盤(pán)有部分品種的杠桿遠(yuǎn)大于國(guó)內(nèi)品種，那么在交易中，您的倉(cāng)位會(huì)如何設(shè)置？不同的品種間是否會(huì)有區(qū)別？在行情進(jìn)行的過(guò)程中，是否有加減倉(cāng)的操作？

許晉：期貨本來(lái)就是以小搏大的交易，杠桿交易關(guān)鍵就是資金管理。如何控制交易風(fēng)險(xiǎn)，其實(shí)很簡(jiǎn)單，只是目前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的工具還不夠多。我現(xiàn)在有時(shí)候會(huì)做差價(jià)合約CFD，把個(gè)股變成期貨來(lái)交易，杠桿會(huì)比較大，但我會(huì)設(shè)置好止損止盈，一天漲10%的話，我的空頭倉(cāng)位就可能已經(jīng)爆了，但是我配置的個(gè)股比較多，不可能所有股票空頭都在一天之內(nèi)漲10%。當(dāng)然萬(wàn)一逆向了扛不住，那就必須要選擇止損。我通常會(huì)去買(mǎi)期權(quán)，個(gè)股期權(quán)其實(shí)和彩票差不多，你只要看清個(gè)股在一段時(shí)間內(nèi)的價(jià)格走勢(shì)，購(gòu)買(mǎi)期權(quán)就等于買(mǎi)了份保險(xiǎn)，如果這個(gè)時(shí)候下跌，那你部分收益就回來(lái)了。

在參加這次比賽之前，我內(nèi)盤(pán)外盤(pán)都有在做。外盤(pán)虧損的時(shí)候我內(nèi)盤(pán)是賺錢(qián)的，所以虧損部分我可以認(rèn)為是正?；卣{(diào)，所以整體心態(tài)比較好。但如果我內(nèi)盤(pán)不做只做外盤(pán)，一次虧損10%心態(tài)就會(huì)發(fā)生變化。我內(nèi)盤(pán)是做商品，目前是空銅，外盤(pán)是做金融類(lèi)品種，主要做美國(guó)股票。

在行情進(jìn)行過(guò)程中我不會(huì)加減倉(cāng)，即使判斷對(duì)的時(shí)候也不會(huì)加倉(cāng)。比賽過(guò)程中也是，我原來(lái)持倉(cāng)是三萬(wàn)美金，在最后幾天有五萬(wàn)美金，但是我也不加倉(cāng)。有朋友和我開(kāi)玩笑說(shuō)書(shū)上說(shuō)的都是反的，其實(shí)應(yīng)該是“順勢(shì)加倉(cāng)，全部死光；逆勢(shì)死扛，再創(chuàng)輝煌”！不過(guò)死扛的前提是資金管理要做好。豆粕、棉花、白銀、PTA前一波向上的行情之后都跌了下來(lái)，我們沒(méi)有扛住的關(guān)鍵就是沒(méi)有管理好資金。順勢(shì)加倉(cāng)很明顯的例子就是今年的股市，從2000點(diǎn)到4000、5000點(diǎn)加倉(cāng)的人幾乎全部“死光”了。所以在我的理念中，下跌過(guò)程到了認(rèn)為是便宜的心理預(yù)期再買(mǎi)，比去“追”好很多，畢竟該有價(jià)值的東西還是會(huì)有價(jià)值的。既然進(jìn)場(chǎng)說(shuō)明你一定是有想法的，只是不要盲目加倉(cāng)，盡量選一個(gè)更好的時(shí)機(jī)進(jìn)場(chǎng)。當(dāng)然我指的不是逆勢(shì)加倉(cāng)，這會(huì)死的更快，也不是拿全部身家去搏，而是在做好資金管理的情況下，拿小部分錢(qián)用高杠桿獲取收益。

七禾網(wǎng)10、您在參與外盤(pán)投資前也做國(guó)內(nèi)的交易，就您看來(lái)，外盤(pán)的行情波動(dòng)的節(jié)奏和規(guī)律與內(nèi)盤(pán)相比有什么不同？

許晉：外盤(pán)的連續(xù)性和趨勢(shì)性強(qiáng)。但其實(shí)還有很多地方有明顯的不同：第一，中國(guó)受政策影響較大，有些農(nóng)產(chǎn)品有相應(yīng)的政策保護(hù)，國(guó)外不存在這些，該跌的時(shí)候就跌。這樣會(huì)造成一些逼倉(cāng)的行情，比如去年甲醇的逼倉(cāng)，之前膠合板連續(xù)5個(gè)漲停板導(dǎo)致我也被強(qiáng)行平倉(cāng)，這也是逼倉(cāng)造成的。第二，中國(guó)的期貨市場(chǎng)有結(jié)算價(jià)，國(guó)外的市場(chǎng)是沒(méi)有的。第三，國(guó)內(nèi)做套利的人會(huì)雙向開(kāi)倉(cāng)，而國(guó)外不是開(kāi)倉(cāng)就是平倉(cāng)(注：同一月份合約不能同時(shí)持有多頭和空頭，不能鎖倉(cāng)）。第四，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)有漲跌停板制度，連續(xù)的停板封死，直接會(huì)導(dǎo)致賬戶(hù)爆倉(cāng)。另外，一些日內(nèi)炒手在明明是下跌的行情中，會(huì)通過(guò)大資金先把行情拉上來(lái)再跌下去，而國(guó)外，趨勢(shì)的連續(xù)性會(huì)很好，對(duì)做趨勢(shì)交易的投資者有利。

要說(shuō)行情波動(dòng)，品種間不同差異還是挺大的。最大的肯定是股指，但其實(shí)像銅和橡膠一天的漲跌停板是5%、6%，這在國(guó)外也是很大的漲幅，只不過(guò)保證金造成的杠桿不同。所以其實(shí)內(nèi)外盤(pán)波動(dòng)上來(lái)說(shuō)也差不多。

七禾網(wǎng)11、國(guó)內(nèi)投資者交易粕類(lèi)、能化類(lèi)、有色金屬類(lèi)等品種時(shí)經(jīng)常會(huì)對(duì)照外盤(pán)相關(guān)品種進(jìn)行分析，您覺(jué)得這些品種內(nèi)外盤(pán)行情的聯(lián)動(dòng)性如何？我們能否在內(nèi)外盤(pán)的行情走勢(shì)和相互聯(lián)動(dòng)中找到交易機(jī)會(huì)？

許晉：我認(rèn)為國(guó)內(nèi)品種大都是獨(dú)立的走勢(shì)。除了金屬上稍微有些聯(lián)動(dòng)，能化品種也都是獨(dú)立的。上星期五（10月30日）原油大跌，本周一（11月2日）塑料照樣漲。因?yàn)樽鐾獗P(pán)交易門(mén)檻比較高，資金出入又有一定的限制，一旦手續(xù)費(fèi)、交易軟件都是一樣，資金可以自由進(jìn)出了，我相信很多人都會(huì)選擇做外盤(pán)了。

我個(gè)人做的是美國(guó)股指和股票，而中國(guó)的股票獨(dú)立性是很強(qiáng)的，兩邊就不適合參照。有關(guān)聯(lián)性的市場(chǎng)中，如銅鋁鋅鎳，國(guó)外價(jià)格出現(xiàn)變動(dòng)，國(guó)內(nèi)跟的也挺緊的。萬(wàn)一以后人民幣貶值就拋國(guó)外買(mǎi)國(guó)內(nèi)的，匯率空間或許能在關(guān)聯(lián)性中套出來(lái)，其他也沒(méi)有什么特別的交易機(jī)會(huì)。

七禾網(wǎng)12、您現(xiàn)在在外盤(pán)品種的交易過(guò)程中是否會(huì)去參照國(guó)內(nèi)相關(guān)品種的行情？

許晉：其實(shí)我在外盤(pán)是買(mǎi)白糖，在國(guó)內(nèi)是拋白糖。國(guó)外的糖便宜進(jìn)口比較多，一旦有天災(zāi)人禍的話，比如厄爾尼諾現(xiàn)象、生產(chǎn)周期等等因素，我會(huì)選擇境外的品種。比較之下，一個(gè)是一直沒(méi)有跌，一個(gè)是已經(jīng)跌的很深，所以我會(huì)適當(dāng)?shù)娜ベI(mǎi)一些國(guó)外的糖。還是基于國(guó)內(nèi)和國(guó)外價(jià)格不一樣，才會(huì)去比較，哪個(gè)下跌的可能性更大就去空哪個(gè)。

七禾網(wǎng)13、外盤(pán)相比內(nèi)盤(pán)品種更加豐富，您主要參與哪些品種的投資？是否會(huì)階段性選擇投資品種？選擇品種的依據(jù)又是什么？

許晉：我現(xiàn)在主要做美國(guó)的股指期貨、CFD?！揪幷咦ⅲ翰顑r(jià)合約（Contract for Difference，簡(jiǎn)稱(chēng)CFD）是一種場(chǎng)外交易工具，允許交易者利用即期市場(chǎng)上的杠桿，在指數(shù)和商品市場(chǎng)上開(kāi)展交易，而不需要實(shí)際購(gòu)買(mǎi)相關(guān)證券。 CFD本質(zhì)上是一種金融衍生產(chǎn)品，是雙方（經(jīng)紀(jì)商和客戶(hù)）在合同到期時(shí)，以CFD所涵蓋交易產(chǎn)品的開(kāi)盤(pán)價(jià)和收盤(pán)價(jià)之間的差價(jià)進(jìn)行交易?！緾FD風(fēng)險(xiǎn)比較大，相當(dāng)于把個(gè)股變成期貨。打個(gè)比方，如果想空阿里巴巴，它原來(lái)股價(jià)是一百塊錢(qián)，一百股就是一萬(wàn)美元，但是通過(guò)CFD就只要一千美金。國(guó)外的股票都是T+0，我用了十倍的杠桿，一有錢(qián)就可以平倉(cāng)，而國(guó)內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)在于T+1。而且國(guó)外的融資成本低，一年才1%多，國(guó)內(nèi)場(chǎng)外配資一般要一年20%，股票去融資也要一年8%。接下來(lái)比賽結(jié)束我還是打算把資金調(diào)整一下，以做外盤(pán)的商品期貨為主，但是我始終認(rèn)為美國(guó)的股票是有做空的機(jī)會(huì)。

至于為什么選擇商品，我是基于未來(lái)人民幣貶值、通脹、期貨環(huán)境惡劣種種可能發(fā)生的狀況，我認(rèn)為外盤(pán)的農(nóng)產(chǎn)品機(jī)會(huì)要比國(guó)內(nèi)大。有色金屬品種，其實(shí)國(guó)內(nèi)做和國(guó)外做都差不多，無(wú)非就是交易時(shí)間問(wèn)題。追溯到期貨為什么而產(chǎn)生，就是農(nóng)產(chǎn)品每年的產(chǎn)量不一樣，軟商品也是。但是長(zhǎng)久而言，吃才是剛需，圍繞這一塊絕對(duì)是不會(huì)錯(cuò)的?，F(xiàn)在包括豆油、馬來(lái)西亞棕櫚油、伴隨著原油下跌也在創(chuàng)造新低，但是我總覺(jué)得買(mǎi)國(guó)內(nèi)的豆油還是買(mǎi)國(guó)外的豆油好。因?yàn)閲?guó)內(nèi)豆油受到保護(hù)價(jià)格沒(méi)跌透，而且如果漲起來(lái)也是國(guó)外連續(xù)性會(huì)比較好，倉(cāng)位管理好就不容易被止損。

七禾網(wǎng)14、就目前來(lái)說(shuō)，您做的最順手的外盤(pán)投資品種是什么？有沒(méi)有哪個(gè)品種讓您栽過(guò)大跟頭？

許晉：也沒(méi)有什么順手的，就是在等待機(jī)會(huì)。跟釣魚(yú)是一樣的，魚(yú)鉤下去就開(kāi)始等。我不像做高頻的投資者，魚(yú)鉤下去一下子就拉上來(lái)。

栽跟頭肯定有，最近比賽剛剛結(jié)束，我還是在空美股，但是近期美股反彈比較厲害。一是歐洲央行要擴(kuò)大負(fù)利率，二是中國(guó)降準(zhǔn)降息等等因素加在一起，美股創(chuàng)新高了，對(duì)我來(lái)說(shuō)肯定是有影響的，但是最后我認(rèn)為還是會(huì)下跌。但是要說(shuō)栽過(guò)大跟頭的話，美國(guó)指數(shù)波動(dòng)比較小，而個(gè)股波動(dòng)特別大，有一個(gè)股票從72元漲到了150元，因?yàn)槲沂怯肅FD，等于加上了杠桿，這樣對(duì)我來(lái)說(shuō)波動(dòng)就很大了，所以總有一兩個(gè)個(gè)股的盈虧比較厲害。我就要通過(guò)其他方式去彌補(bǔ)這個(gè)問(wèn)題，如果單一只做這一兩個(gè)個(gè)股早就爆倉(cāng)了。

七禾網(wǎng)15、您一畢業(yè)就進(jìn)入了期貨市場(chǎng)，年紀(jì)輕輕卻已經(jīng)從業(yè)9年，這9年來(lái)，期貨市場(chǎng)給您最大的感悟是什么？

許晉：最大的感悟是堅(jiān)持。這么多年下來(lái)，我身邊已經(jīng)有很多人都不干這行了。期貨確實(shí)很磨練人。以前也會(huì)有朋友問(wèn)我是虧是賺，這都是很現(xiàn)實(shí)的問(wèn)題，我會(huì)說(shuō)我還在虧損還在交學(xué)費(fèi)的過(guò)程中。前幾天見(jiàn)面他又問(wèn)我同樣的問(wèn)題，我回答說(shuō)我現(xiàn)在是賺的。其實(shí)虧損也是一種常態(tài)，能夠合理看待失敗才能更好的堅(jiān)持。有些人虧了之后就不敢做期貨了，像我們這樣虧了還是想做，這跟一個(gè)人的心態(tài)和愛(ài)好都有關(guān)系。九年來(lái)看到賺錢(qián)的很少，虧錢(qián)的很多，所以我一直堅(jiān)持不幫朋友理財(cái)，讓他們自己做。哪怕他們跟我咨詢(xún)?cè)趺醋?，或者索性讓我?guī)退麄冏?，我也從?lái)不會(huì)答應(yīng)，我都是用自己的錢(qián)交學(xué)費(fèi)。期間也會(huì)跟我認(rèn)為值得交流的人進(jìn)行交流?？偟膩?lái)說(shuō)，就是要堅(jiān)持和心態(tài)調(diào)整好。

七禾網(wǎng)16、做交易由于專(zhuān)業(yè)性強(qiáng)，耗費(fèi)的時(shí)間多，且成功的幾率非常小，很多人因?yàn)椴粩嗟奶潛p而難以為繼，如果再給您一次選擇的機(jī)會(huì)，您還會(huì)走上交易這條路嗎？為什么？

許晉：會(huì)，而且越早走越好，這就是一個(gè)轉(zhuǎn)型的過(guò)程。但是我建議是從小資金開(kāi)始，最好通過(guò)自己賺到的錢(qián)來(lái)交易，有一個(gè)資金投入的過(guò)程。李嘉誠(chéng)30歲前是做生意的，后面開(kāi)始做資本運(yùn)營(yíng)。如果真的要做期貨，先看有多少收入，如果公司里只發(fā)你三五千，就不要做期貨，寧愿去賺一點(diǎn)實(shí)實(shí)在在的錢(qián)，等有了一定資本積累再去做期貨。

不過(guò)目前的氛圍不一樣了，原來(lái)有人帶，現(xiàn)在沒(méi)人帶了。當(dāng)初帶我們的人也會(huì)跟我們講講交易，把激情先點(diǎn)燃，培養(yǎng)起興趣，現(xiàn)在純粹就是拉客戶(hù)做業(yè)務(wù)。所以我認(rèn)為最終交易和市場(chǎng)肯定是分開(kāi)的，但是你要在這個(gè)市場(chǎng)中只做交易，除非是你自己開(kāi)期貨公司。

七禾網(wǎng)17、期貨交易的同時(shí)，您還參與股票、港股、窩輪等金融投資，交易的表現(xiàn)如何？在您看來(lái)，這幾種金融投資類(lèi)型最大的區(qū)別在哪里？

許晉：我在這些投資中都是賺錢(qián)的，但是我對(duì)國(guó)內(nèi)股票不感興趣。我還是認(rèn)為“富人做股票，窮人做期貨”，期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)不行但是證券業(yè)務(wù)可以做。那我勢(shì)必自己要做證券交易，自己都不做交易做業(yè)務(wù)的時(shí)候就不知道怎么跟客戶(hù)說(shuō)，包括交易軟件怎么用，港股的窩輪怎么做，港股的權(quán)證怎么買(mǎi)，所以我自己也要去研究。當(dāng)時(shí)我拿了十萬(wàn)港幣開(kāi)始做，渦輪比較像期權(quán)，買(mǎi)股票就和我之前說(shuō)的因?yàn)橥稒C(jī)性強(qiáng)所以只買(mǎi)價(jià)格低的。有一次有客戶(hù)告訴我買(mǎi)一只港股，一個(gè)月翻了十倍，所以那時(shí)我就覺(jué)得即使是大牛市，我只買(mǎi)港股不買(mǎi)A股，只買(mǎi)便宜的不買(mǎi)貴的，越便宜越好。如果一只股票現(xiàn)價(jià)80，如果翻十倍要漲到800，這是不敢想象的，但是8毛錢(qián)的股票漲到8塊錢(qián)總是有機(jī)會(huì)的，這就是我的理由。

我覺(jué)得港股水還是比較深的。之前我買(mǎi)了四萬(wàn)元的渦輪，賭它會(huì)大跌，中國(guó)股市崩盤(pán)崩的比較慢，又有救市措施，原本我四萬(wàn)能賺一百四十萬(wàn)，但到后來(lái)還是全部虧完了。因?yàn)橄愀哿鲃?dòng)性確實(shí)比大陸小，渦輪的價(jià)值又定的虛高，我們投資者還只能做買(mǎi)方不能做賣(mài)方，所以還是得從實(shí)踐中去發(fā)現(xiàn)這個(gè)東西的利弊。相比那時(shí)在香港買(mǎi)窩輪，我寧可現(xiàn)在在美國(guó)買(mǎi)個(gè)股期權(quán)，因?yàn)槊绹?guó)的流動(dòng)性比香港好很多。

七禾網(wǎng)18、由于國(guó)內(nèi)股指的限倉(cāng)，很多盤(pán)手都開(kāi)始找尋新的投資渠道，新交所的A50、港交所的恒指、芝商所的C50等指數(shù)型期貨都成了備選方案，在您眼中，這些指數(shù)期貨品種如何？是否適合作為國(guó)內(nèi)股指的替代品？在進(jìn)行這些品種的交易中需要注意哪些方面？

許晉：我認(rèn)為這些指數(shù)期貨品種不太好，也不適合作為國(guó)內(nèi)股指的替代品。A50一手合約就要六萬(wàn)人民幣，交易成本太高沒(méi)有什么意思，手續(xù)費(fèi)也是偏高，一個(gè)來(lái)回就五到十美金。因?yàn)?strong>股指的意義在于波動(dòng)大和交易成本低，所以可以看到A50的成交量其實(shí)是在萎縮的。恒生指數(shù)是走獨(dú)立性的，不能成為中國(guó)股指的替代品，因?yàn)樗战?jīng)、道瓊斯，跟全球指數(shù)在動(dòng)。但是如果單純是要從交易中得到快感，倒是可以去做恒生指數(shù)，從交易時(shí)間上來(lái)說(shuō)也比較吻合，合約大小也還可以，交易費(fèi)用還是可以協(xié)商的。

就我個(gè)人建議，如果真的偏好指數(shù)類(lèi)品種，比較好的是H股指數(shù)，合約相對(duì)小一點(diǎn)，也都是在香港上市的國(guó)內(nèi)股票的指數(shù)，相對(duì)來(lái)說(shuō)還可能替代一下。但是就我個(gè)人來(lái)說(shuō)，其實(shí)對(duì)股指期貨是比較排斥的。

七禾網(wǎng)19、國(guó)內(nèi)股指限倉(cāng)，商品沒(méi)有行情也吸引了大量的投資者涉足境外市場(chǎng)的交易，有些人甚至直接套用國(guó)內(nèi)的方法進(jìn)行投資，您如何看待這樣的現(xiàn)象，您覺(jué)得進(jìn)入外盤(pán)市場(chǎng)首先要注意的是什么？對(duì)于新進(jìn)外盤(pán)市場(chǎng)的投資者，您有哪些建議？

許晉：其實(shí)都是一樣的，首先你選擇的標(biāo)的物要有流動(dòng)性。其次很多人應(yīng)該都僅僅只看K線圖，還是要靠自己判斷、下決心，聽(tīng)別人很多意見(jiàn)都沒(méi)什么意義。我個(gè)人有個(gè)感覺(jué)可以分享一下，內(nèi)盤(pán)是用人民幣結(jié)算的，外盤(pán)是用美元結(jié)算的，這樣我心里就會(huì)有所變化，因?yàn)槊绹?guó)比我們富裕，對(duì)于他們來(lái)說(shuō)，輸了1000美元可能就是1000元，但對(duì)我們來(lái)說(shuō)，那就是6000元，我們的收入水平和他們不匹配，所以在資金管理上就更加要仔細(xì)。在手續(xù)費(fèi)的問(wèn)題上也是，他們收5美金對(duì)于他們來(lái)說(shuō)就是5元錢(qián)，但對(duì)我們來(lái)說(shuō)就要30多元，心態(tài)上會(huì)不一樣。所以我的經(jīng)驗(yàn)就是做外盤(pán)就要習(xí)慣于用美元計(jì)算，如果總是在心里換算成人民幣就會(huì)“走火入魔”。對(duì)于新進(jìn)入外盤(pán)市場(chǎng)的投資者來(lái)說(shuō)，我覺(jué)得學(xué)費(fèi)還是要交的，如果沒(méi)有人交學(xué)費(fèi)這個(gè)市場(chǎng)就失去了意義。

七禾網(wǎng)20、美元指數(shù)在2014年開(kāi)始有一波非常流暢的漲勢(shì)，也造就了不少敢博的外盤(pán)盤(pán)手，您是否有參與美元指數(shù)的交易？就目前來(lái)看，美元指數(shù)是否還有交易機(jī)會(huì)？

許晉：這些外盤(pán)盤(pán)手都喜歡加杠桿，滿(mǎn)倉(cāng)拼。原油一波下跌，美元一波上漲造就了很多盈利神話。但是最終來(lái)說(shuō)，除非他們及時(shí)收手，不然結(jié)果也是一樣。那個(gè)時(shí)候我也想買(mǎi)美元兌日元，但是還沒(méi)開(kāi)戶(hù)，所以錯(cuò)過(guò)了。很多人就是因?yàn)殚T(mén)檻問(wèn)題，包括開(kāi)戶(hù)限制，換匯等問(wèn)題遲遲沒(méi)有開(kāi)展外盤(pán)交易。隨著外盤(pán)交易的人逐漸增加，我覺(jué)得沒(méi)有那么容易得名次，高手都在民間，很多都是想?yún)⑴c而無(wú)法參與的人。很多人可能并不了解外盤(pán)，所以主要問(wèn)題就是信息不對(duì)稱(chēng)，但是隨著互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展，以后會(huì)越來(lái)越對(duì)稱(chēng)。

美元指數(shù)買(mǎi)了就繼續(xù)持有，但是按照我的理念，我還是比較喜歡買(mǎi)便宜的，現(xiàn)在價(jià)格這么高也不會(huì)去買(mǎi)。但我還是看漲，美國(guó)要加息，亞洲歐洲都可能會(huì)問(wèn)題，這時(shí)要么持有黃金要么持有美元。美元不會(huì)是一直強(qiáng)勢(shì)，這都是相對(duì)的，最終還是會(huì)貶值。但是這種想法還是太寬泛，不適合交易，更何況美元指數(shù)現(xiàn)在漲的這么高杠桿也這么大，所以外匯、原油這些波動(dòng)大的品種我都是不做的。

七禾網(wǎng)21、美聯(lián)儲(chǔ)是否加息貫穿了2015年整年的資本市場(chǎng)，而最近一次美聯(lián)儲(chǔ)公布10月暫不加息后實(shí)際對(duì)商品市場(chǎng)的影響沒(méi)有之前那么大了，您認(rèn)為“加息”是否已經(jīng)沒(méi)有炒作價(jià)值了？您如何看待美聯(lián)儲(chǔ)“加息”懸而未決的現(xiàn)象？對(duì)您的交易是否也產(chǎn)生過(guò)影響？

許晉：我自己是做空的，所以還是希望美聯(lián)儲(chǔ)能夠連續(xù)加息。但是從個(gè)人判斷來(lái)說(shuō)，炒作了這么久也沒(méi)加，要么是今年十二月加要么明年四五月加。我個(gè)人認(rèn)為明年上半年前加息一定會(huì)加完。

加息對(duì)我的交易肯定是有影響。美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議每個(gè)月都開(kāi)，非農(nóng)數(shù)據(jù)每個(gè)月都有，我也不能分析出什么，還是要看市場(chǎng)表現(xiàn)，數(shù)據(jù)差反而漲，數(shù)據(jù)好反而跌的情況也常常發(fā)生，所以很難判斷。

七禾網(wǎng)22、原油作為影響大宗商品市場(chǎng)多數(shù)品種的老大哥，在今年也出現(xiàn)了幾次良好的投資機(jī)會(huì)，您是否有把握住？而近期原油走勢(shì)就在40-50美元上下震蕩，看空看多的聲音勢(shì)均力敵，您怎么看？

許晉：原油我沒(méi)有參與，第一，原油的波動(dòng)太大我也不敢做。第二，實(shí)體經(jīng)濟(jì)確實(shí)也不好，中國(guó)的GDP從7%降到6.5%甚至是更低，而中國(guó)的原油需求又是很大的?，F(xiàn)在40-50美元很多人是認(rèn)為有機(jī)會(huì)的，大多數(shù)人覺(jué)得可以抄底，但是關(guān)鍵是中國(guó)的需求確實(shí)不好，這該怎么做？其次，現(xiàn)在40-50美元的價(jià)格你吃不吃得消做空？也許你一空就空在地板上了。所以結(jié)合我剛才說(shuō)的，要空就空貴的，要買(mǎi)就買(mǎi)便宜的，120不空，100不空，7,80不空，現(xiàn)在40-50反而去空了，那就沒(méi)有必要了。

我認(rèn)為真正的交易機(jī)會(huì)是商品要?jiǎng)?chuàng)新高，或者是新低，那么機(jī)會(huì)可能慢慢的就來(lái)了，原油有沒(méi)有創(chuàng)新低？2008年就這個(gè)價(jià)格，包括美元指數(shù)也就在這個(gè)幅度，也沒(méi)有漲的特別高，小麥、玉米、油脂很多都已經(jīng)回到了2006/2007年的位置，這我覺(jué)得就有機(jī)會(huì)去搏了，期貨沒(méi)有一直漲或者一直跌的，說(shuō)到底還是一個(gè)概率問(wèn)題。我空美元指數(shù)是100空的，當(dāng)時(shí)很多人喊要漲到105,110，我沒(méi)有拿住，后來(lái)就跌到了91,92了。包括原油，當(dāng)時(shí)跌到38,39的時(shí)候，很多人說(shuō)會(huì)跌到24,25，結(jié)果反彈到了55，除非是100時(shí)候的空單一直拿著的，其他的人肯定都在這個(gè)過(guò)程中“死光”了。

近期我和一個(gè)朋友也在研究策略，主要是空道瓊斯，買(mǎi)咖啡，空活牛，這還比較符合我的理念。道瓊斯指數(shù)現(xiàn)在在歷史高位附近，即使現(xiàn)在17000點(diǎn)，翻個(gè)倍是很可怕的事，而且現(xiàn)在全球經(jīng)濟(jì)放寬，可能性也不大，所以道瓊斯我現(xiàn)在做空。咖啡最高漲到200多，昨天已經(jīng)跌到120多，差不多是近幾年的低點(diǎn)，所以就買(mǎi)一點(diǎn)。再加上前段時(shí)間出了豬肉罐頭、培根致癌的消息，就做了一點(diǎn)活牛，我現(xiàn)在是這三個(gè)品種都持有一些頭寸試試看。美國(guó)現(xiàn)在實(shí)體經(jīng)濟(jì)也不好，就業(yè)數(shù)據(jù)也不好，所以加息是遲早要加的。目前我外盤(pán)重心就在空美國(guó)股指，在商品上有些品種適當(dāng)做多。大方向是經(jīng)濟(jì)不好，工業(yè)品遲早要崩盤(pán)，農(nóng)產(chǎn)品可能會(huì)出現(xiàn)惡性通脹，所以我去年開(kāi)始就空工業(yè)品，買(mǎi)農(nóng)產(chǎn)品，殊不知農(nóng)產(chǎn)品也跌的很慘，但最終農(nóng)產(chǎn)品還是會(huì)漲，因?yàn)檗r(nóng)產(chǎn)品還是存在保質(zhì)期，不像鋼鐵堆在路邊也不會(huì)壞。當(dāng)然在整個(gè)過(guò)程中也不能死空，比如像現(xiàn)在玉米收儲(chǔ)政策取消之后，有人說(shuō)要跌到1600，這已經(jīng)是2008年、2012年的價(jià)格，現(xiàn)在有保護(hù)政策到2000，我認(rèn)為不會(huì)跌的太厲害，買(mǎi)一點(diǎn)問(wèn)題也不大。很多都是聽(tīng)別人說(shuō)的大基本面的消息，可以想想這里面的邏輯對(duì)不對(duì)，再結(jié)合自己的交易策略進(jìn)行操作。

七禾網(wǎng)23、國(guó)內(nèi)11月可能將推出原油期貨，您是否有所關(guān)注，您覺(jué)得國(guó)內(nèi)的原油期貨是否會(huì)掌握原油市場(chǎng)的定價(jià)權(quán)，吸引全球的投資者來(lái)參與？

許晉：我認(rèn)為國(guó)內(nèi)的原油期貨不可能掌握原油市場(chǎng)的定價(jià)權(quán)?，F(xiàn)在原油期貨能交割的大多數(shù)還在中石化、中石油，如果全放開(kāi)是控不住汽油價(jià)格的。所以要做的話還是做國(guó)外的好，國(guó)內(nèi)政策太多。無(wú)論是徐翔被抓還是程序化高頻被限也好，都是政策風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)外就不容易發(fā)生這樣的事。在消息都差不多的情況下，做期貨就靠本事，這時(shí)政策干預(yù)越少越好。

七禾網(wǎng)24、原油期貨、股指期權(quán)、商品期權(quán)、外匯期貨等品種可能都將逐步在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上市，國(guó)內(nèi)的交易品種逐漸豐富，隨著近段時(shí)期的政策調(diào)整，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的成熟度也不斷提升，您是否會(huì)考慮重新回到國(guó)內(nèi)市場(chǎng)參與交易？

許晉：不會(huì)。如果交易費(fèi)用都一樣，資金進(jìn)出方便的話，肯定要去國(guó)外做。目前國(guó)內(nèi)上市的ETF50期權(quán)，門(mén)檻較高，對(duì)沖工具少了之后價(jià)格容易不合理。要做高端金融衍生品，包括股指期權(quán)，還是應(yīng)該去成熟市場(chǎng)做。CFD英國(guó)是認(rèn)可的，但是其他地方可能認(rèn)為是賭博，其實(shí)也是衍生品，中國(guó)政府更加不能接受了，現(xiàn)在連股指期貨都限制了，所以不會(huì)開(kāi)放這些衍生品。

七禾網(wǎng)25、國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)已經(jīng)迎來(lái)了機(jī)構(gòu)化的時(shí)代，而國(guó)外市場(chǎng)專(zhuān)業(yè)的機(jī)構(gòu)投資者早已成為市場(chǎng)的主要參與力量，您未來(lái)有什么打算？組建團(tuán)隊(duì)或是加入專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)？

許晉：我也不知道這次拿第三名的含金量有多少，一來(lái)是運(yùn)氣，二來(lái)也是國(guó)內(nèi)市場(chǎng)內(nèi)盤(pán)比重大，外盤(pán)比重小。我個(gè)人還是想走交易這條路，但也沒(méi)有想做的特別大，只是小范圍做做交易就行了。真正上規(guī)模的也不會(huì)在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)做，應(yīng)該會(huì)去原油或者外匯市場(chǎng)去做，只有流動(dòng)性更好的地方才更安全，而且國(guó)內(nèi)還存在政策性風(fēng)險(xiǎn)。我認(rèn)為現(xiàn)在基金經(jīng)理大多數(shù)也是虧損的，其中有很多是海歸，也沒(méi)什么國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的交易經(jīng)驗(yàn)。我還是覺(jué)得高手需要?dú)v練，在民間比較多。

組建團(tuán)隊(duì)的話我覺(jué)得適當(dāng)加一兩個(gè)高學(xué)歷的也是有必要的，但總的來(lái)說(shuō)其實(shí)高手里有高學(xué)歷的也不是很多，我還是想把我的客戶(hù)整合起來(lái)或者把一些民間高手整合起來(lái)。大家如果志同道合就做資產(chǎn)管理，從我們的角度宗旨也還是希望能幫客戶(hù)賺錢(qián)。期貨本來(lái)就是“未來(lái)”的意思，最終還是要向前看。

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訪談：劉健偉

錄音整理：韓奕舒